市場風險,衍生產品_風險價值度(王勇)(完整版)
【正文】 風險 管理框架管理框架4市 場風險市場風險 指由于市場價格變動使資產值發(fā)生變化可能性。? 人為風險控制– 資本金定價– 延遲受益– 全面風險管理回 報圖 形盈利虧 損交易 員股 權 受益人20? 利率調期Company BCompany A 5%BA…...Payment of A…...Payment of B金融衍生 產 品 舉 例 利率 調 期21? 現值等于投資? 現值仍等于投資…...5%利率浮 動產 品 (FRN)22Company BCompany A 5%BAA的大？B的大？A， B相等？利率 調 期 誰 的利率 風險 大23金融衍生 產 品 舉 例 期 權? 歐式買入期權：期權有權力在將來的特定時間以某一指定價格買入某一股票。假定股票投資者風險瞻望期為一周，那么在一周后，在 95%把握下最多會有多大的損失呢？微軟股票 按 周 回報率 VAR舉 例33回 報 分布? 微軟股票 概率分布圖 34? 我們首先找到這家銀行過去若干月（ 1953年到 1995年）里按月投資組合回報分布（第四頁圖所示）。? 百年不遇的災害，含有統(tǒng)計概念。然而， VAR也有一些本身固有的不足：只能用于正常市場浮動關于 VAR的 討論44通過設定一些極壞 (worst case)的情況，來測算可能給銀行帶來的風險。– 選擇風險因素– 確定假設– 證券組合定價– 采取措施壓 力 測試46? 1987年 股票市場暴跌? 1990年 海灣戰(zhàn)爭? 1995年 南美洲市場動亂? 1998年 LTCM? 2023年 991事件壓 力 測試 假 設47? 只能用于正常市場浮動，而非正常市場小概率事件往往最關鍵? 假定你不會游泳，如果你面對一條很寬的河，有人告訴你河水平均深度為一米。VAR更 簡單 的例子36風險價值度（ Value at Risk）主要用來測試在給定的時間內，在某一置信度下，在正常的市場條件下，銀行一個投資組合可能產生的最大的損失。? 我們將第四頁圖 的回報分布，按照回報的多少，繪制成一個概率分布圖。? 股票，外幣，股指，期貨均可作為指定產品。金融衍生 產 品12 合同 類 型?調 期?期 貨?遠 期期 貨
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