財(cái)務(wù)管理第二章ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 23:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 系數(shù) ( 1 )1 ( 1 )1niiPA???????? ??? ??? 例： – 某公司擬在 5年后償還 8萬(wàn)元的負(fù)債，若銀行存款利率為 10%，公司每年年初需存入多少元，到期才能償還債務(wù)？ – 某公司租用一臺(tái)設(shè)備，在 4年中每年年初支付租金 6000元，年利率為 8%，這些租金的現(xiàn)值為多少？ 遞延年金 指第一次收付發(fā)生在第二期或以后各期的年金。 其終值的計(jì)算與普通年金相同； 現(xiàn)值的計(jì)算有三種方法： （ 1）假設(shè)遞延期也有年金收支，先求出（ m+n)期的年金現(xiàn)值，再減去實(shí)際未支付的遞延期 m的年金現(xiàn)值； ? （ 2）先求出遞延期末的現(xiàn)值，再將此值調(diào)整到第一期期初； ? （ 3）先求出終值，再換算成期初現(xiàn)值。 ? 例： ? 銀行利率 i=10%，遞延期 m=3，即從第四期期末開(kāi)始支付年金 2022元，支付 3次，則該遞延年金的現(xiàn)值為多少？ 永續(xù)年金 指期限為無(wú)窮的年金 英國(guó)和加拿大有一種國(guó)債就是沒(méi)有到期日的債券，這種債券的利息可以視為永續(xù)年金； 大多數(shù)優(yōu)先股有固定的股利而又沒(méi)有到期日，其股利可視為永續(xù)年金。 PVAn=A [1(1+i)n]/i=A/i ? 例：一項(xiàng)每年年底的收入為 800元的永續(xù)年金投資，利率為 8%，則其現(xiàn)值為多少？ 時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 A、不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算： ? 不等額現(xiàn)金流的終值計(jì)算公式： FVn=∑Ct(1+i)t ? 不等額現(xiàn)金流的現(xiàn)值計(jì)算公式： PVn=∑Ct/(1+i)t 習(xí)題 : 某公司在未來(lái) 10年內(nèi)的現(xiàn)金收入如下 ,若年利率為 8%,則這 10年收入的現(xiàn)值是多少 ? 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 300 300 400 600 600 600 600 500 500 500 ? B、計(jì)息期短于一年的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 – 計(jì)息期可能為半年、 1季度、一個(gè)月甚至一天；與計(jì)息期對(duì)應(yīng)的概念是復(fù)利計(jì)息頻數(shù)，即利息在一年中累計(jì)復(fù)利多少次； – 當(dāng)計(jì)息期短于 1年，而利率是年利率時(shí)，計(jì)息期和計(jì)息利率要進(jìn)行換算： – 其中， r表示期利率， i表示年利率， m表示每年的復(fù)利計(jì)息頻數(shù)， n表示年數(shù)， t表示換算后的計(jì)息期數(shù) irmt m n?? g? 例：某人準(zhǔn)備在第 5年末獲得 1000元收入，年利率為 10%，若（ 1）每年計(jì)息一次，則現(xiàn)應(yīng)存入多少錢(qián)？（ 2）每半年計(jì)息一次，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ C、貼現(xiàn)率的計(jì)算 （貼現(xiàn)：計(jì)算未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的過(guò)程） 第一步：求出換算系數(shù) 第二步：根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求出貼現(xiàn)率。（插值法） ? 例子： ? 某公司現(xiàn)有資金 20萬(wàn)元，欲使其六年后達(dá)到原來(lái)的 2倍，在最低投資回報(bào)率為多少？ – FV=PV*(F/P,i,6) 得到 (F/P,i,6)=2 – 在復(fù)利終值系數(shù)表中，在 n=6中與 2最接近的值為 和 ，對(duì)應(yīng)的 i值分別為 12%和 13%，根據(jù)插值法： – i=% 1 2 % 2 1 .9 7 41 3 % 1 2 % 2 .0 8 2 1 .9 7 4i ?? ???? 課后習(xí)題： ? 麥克今年 50歲，全年工資收入為 40 000元。麥克估計(jì)在其 60歲退休前，工資收入每年以 5%的速度增長(zhǎng)。 ? 8%，其未來(lái)工資收入現(xiàn)值為多少？ ? 5%，以利率 8%存款，到他 60歲時(shí)，存款為多少？ ? 5年里等額消費(fèi)這筆存款，每年他可消費(fèi)多少？ 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 問(wèn)題引入： ? 若買(mǎi)地要 200萬(wàn)元，建造樓房要花費(fèi)200萬(wàn)元，但你的房地產(chǎn)顧問(wèn)并不能肯定該樓房未來(lái)的價(jià)值一定是 420萬(wàn)元，而若此時(shí)你可以花 4 00萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)政府債券從而保證獲得 4 2萬(wàn)元收入時(shí)，你還會(huì)投資建造樓房嗎？ ? 安全的一塊錢(qián)總比有風(fēng)險(xiǎn)的一塊錢(qián)值錢(qián)！ ? —— 財(cái)務(wù)學(xué)第二基本原則 ? 對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的投資，我們將不得不考慮投資的期望收入和其他投資的期望收益率。 ? 投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資是為了獲得額外收益，又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 一、風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)： 出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失的可能性，廣義為特定資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益的不確定性。 ? 風(fēng)險(xiǎn) 和 不確定性 的區(qū)別： 風(fēng)險(xiǎn) 是事先可以知道所有可能的后果，以及每種后果出現(xiàn)的概率，而 不確定性 是指事先不知道可能的結(jié)果，或者雖然知道可能的后果，但不知道每種后果出現(xiàn)的概率。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 的兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬； 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 （一）風(fēng)險(xiǎn)的衡量 確定概
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