企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險與管理(編輯修改稿)
2025-02-06 04:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 為，順利推進(jìn)重組和整合。融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實現(xiàn)并購融資優(yōu)化的重要一環(huán)。因此，在確定完融資類型后，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步根據(jù)金融環(huán)境和資本市場的變化趨勢，設(shè)計專業(yè)的融資方案，不斷降低融資成本。 對于收購方來說，一要控制現(xiàn)金支付過多帶來的資金流動性困難和破產(chǎn)風(fēng)險；二是要控制股票支付過多帶來的股權(quán)稀釋和控制權(quán)失效。設(shè)計混合支付結(jié)構(gòu)對回避財務(wù)風(fēng)險尤為重要，因為單一的支付方式都可能使某一類風(fēng)險突現(xiàn)，難以規(guī)避；但是混合支付方式可以有效地均衡各種單一支付方式的風(fēng)險，防止某一風(fēng)險過度暴露從而導(dǎo)致風(fēng)險的失控。設(shè)計混合支付結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于：各種支付導(dǎo)致的現(xiàn)金流出與風(fēng)險資產(chǎn)的現(xiàn)金流入在數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)上匹配，從而實現(xiàn)利用風(fēng)險資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流來規(guī)避混合支付方式的風(fēng)險。 四、聯(lián)想并購 IBM的案例分析 聯(lián)想 ?中國最大的 IT企業(yè) ?年產(chǎn)量約 500萬臺，員工總數(shù)一萬余人 ?1994年在香港聯(lián)合交易所上市，總市值為 202億港元 ?主要從事筆記本、臺式計算機(jī)、服務(wù)器、外設(shè)等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售 ?約 9500名員工， 2022財年收入 96億美元虧損 ?全球 PC市場上， IBM以 %的市場占有率排在戴爾和惠普之后，位居第三 IBM PCD （ 1）并購定價風(fēng)險的分析與管理 ? 2022年聯(lián)想聘請麥肯錫作為戰(zhàn)略顧問 , 全面了解IBM的 PC業(yè)務(wù)和整合的可能。在進(jìn)行了 13個多月的艱難談判之后 ,2022年 12月 8日雙方終于達(dá)成了最終的并購協(xié)議。 ? IBM全球 PC業(yè)務(wù)的實際交易價格是 , 其中包括 、價值 6億美元的聯(lián)想股票及 PC部門 5億美元的債務(wù)。 IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)約 19%的股份。 ? 2022年第二季度起 , 聯(lián)想將分三年支付給 , 分別為 億美元 , ； ? 根據(jù)雅虎財經(jīng)相關(guān)報道得到的聯(lián)想并購 IBM將獲得大約 ，而聯(lián)想付出了 億美元?？梢钥闯?，聯(lián)想在并購中并沒有過高估計IBM PC部門的價值。事實上， IBM作為全
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