【文章內(nèi)容簡介】 4) 有約 12%市場上落幅度在 31 點(diǎn)至 51 點(diǎn)之間 5) 在 464 次市場上落中，只有 6 次在 51 點(diǎn)之上。 因此，市場上落 9 點(diǎn)至 21 點(diǎn)，是一個(gè)重要的市場轉(zhuǎn)折的指標(biāo)。 九點(diǎn)平均波動圖 的規(guī)則是： 若市場在下跌 的市道中，市場反彈低于 9 點(diǎn)，表示反彈乏力。超過 9 點(diǎn)，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢，在 10 點(diǎn)之上，則市勢可能反彈至 20 點(diǎn)，超過 20 點(diǎn)的反彈出現(xiàn)，市場則可能進(jìn)一步反彈至 30 至 31 點(diǎn)，市場很少反彈超過 30 點(diǎn)的。 對于上升的市道中，規(guī)則亦一樣。 在制作圖表時(shí)，若市況上升超過 9 點(diǎn)，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點(diǎn)上移，直至市場出現(xiàn) 9 點(diǎn)的下跌，圖表線才跟隨下移至當(dāng)日低點(diǎn)。 三天圖 及 九點(diǎn)圖 與目前我們所使用的 點(diǎn)數(shù)圖 十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個(gè)特點(diǎn)需要注意： 1) 江恩的 三 天圖 是以時(shí)間決定市勢的趨向， 九點(diǎn)圖 則以價(jià)位上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握了如指掌。 2) 與點(diǎn)數(shù)相比，定義點(diǎn)數(shù)圖的轉(zhuǎn)向，是由分析者自行決定，成功與否在于分析者對市況的認(rèn)識。 江恩的九點(diǎn)圖，則是以統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)，九點(diǎn)轉(zhuǎn)勢的成功機(jī)會有近 88%。 在實(shí)際應(yīng)用 九點(diǎn)圖 時(shí)，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應(yīng)以超過 50%的出現(xiàn)機(jī)會為佳。 江恩第二條買賣規(guī)則十分簡單，當(dāng)市場接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時(shí)，根據(jù)單底，雙底或三 底形式入市買賣。 這個(gè)規(guī)則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部上破時(shí)，則陰力成為支持，當(dāng)市價(jià)回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買入時(shí)機(jī)。 相反而言，當(dāng)市場到達(dá)從前頂部，并出現(xiàn)單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時(shí)機(jī)。此外，當(dāng)市價(jià)下破從前的頂部，之后市價(jià)反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時(shí)機(jī)。不過投資者要特別留意，若市場出現(xiàn)第四個(gè)底或第四個(gè)頂時(shí)，便不是吸納或沽空的電動機(jī)，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機(jī)會會十分大。 在入市買賣時(shí)，投資者要緊記設(shè)下止 蝕盤，不知如何止蝕便不應(yīng)入市。止蝕盤一般根據(jù)雙頂 /三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。 第三條買賣規(guī)則，乃是根據(jù)百分比買賣。江恩認(rèn)為，只要順應(yīng)市勢，有兩種入市買賣的方法： 1) 若市況在高位回吐 50%，是一個(gè)買入點(diǎn)。 2) 若市況在底位上升 50%，是一個(gè)沽出點(diǎn)。 此外，一個(gè)市場頂部或底部的百分比水平，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個(gè)百分比水平值得特別留意。 1) 3~5% 2) 10~12% 3) 20~25% 4) 33~37% 5) 45~50% 6) 62~67% 7) 72~78% 8) 85~87% 在眾多個(gè)百分比之中， 50%， 100%以及 100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。 江恩在設(shè)計(jì)他的第四條買賣規(guī)則時(shí)，對金融市場做了十分廣泛的統(tǒng)計(jì)，他將市場反彈或調(diào)整的買賣歸納為兩點(diǎn)： 1) 當(dāng)市場主流趨勢向上時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個(gè)買入的時(shí)機(jī)。 2) 當(dāng)市場的主流趨勢向下時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的反彈，是一個(gè)沽出的時(shí)機(jī)。 當(dāng)市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時(shí)，江恩認(rèn)為在以下的時(shí)間必須留意市勢的發(fā)展： 1) 當(dāng) 市場上升或下跌超過 30 天時(shí)，下一個(gè)留意市勢見頂或見底的時(shí)間應(yīng)為 6至 7星期。 2) 若市場反彈或調(diào)整超過 45 天至 49 天時(shí)，下一個(gè)需要留意的時(shí)間應(yīng)為 60 至 65 天，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)， 60 至 65 天為一個(gè)逆市反彈或調(diào)整的最大平均時(shí)間的幅度。 在一個(gè)升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個(gè)下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。 這一條買賣規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢開始時(shí)，永遠(yuǎn)不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個(gè)趨勢；反之，在下跌的趨勢中 亦一樣。 江恩這個(gè)對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。 波浪理論認(rèn)為，在一個(gè)上升的推動圖中有五個(gè)浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調(diào)整。 這點(diǎn)，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過，對于一個(gè)趨勢中究該應(yīng)該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規(guī)定下來，江恩認(rèn)為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段浪。 究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認(rèn)為有三種可能： 1) 所多出的一段浪可能是低一級不規(guī)則浪的 b 浪。 2) 所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個(gè)。 3) 所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則 b 浪。 江恩對于市場運(yùn)行的研究，其中有一個(gè)重點(diǎn)是基于數(shù)字學(xué)之上。所謂數(shù)字學(xué)，乃是一套研究不同數(shù)字含意的學(xué)問。對于江恩來說，市場運(yùn)行至某一個(gè)階段，亦即市場到達(dá)某一個(gè)數(shù)字階段，市場便會出現(xiàn)波動及市場作用。 江恩的第六條買賣規(guī)則是： 1) 若趨勢是上升的話，則當(dāng)市場出現(xiàn) 5 至 7 點(diǎn)的調(diào)整時(shí)，可作趁低吸納，通常情況下，市場調(diào)整不會超過 9 至 10 點(diǎn)。 2) 若趨勢是向下的話，則當(dāng)市場出現(xiàn) 5 至 7 點(diǎn)的反彈時(shí)，可趁高沽空。 3) 在某些情況下， 10 至 12 點(diǎn)的反彈或調(diào) 整，亦是入市的機(jī)會。 4) 若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整 18 至 21 點(diǎn)水平時(shí)，投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期市勢逆轉(zhuǎn)。 江恩的買賣規(guī)則有普遍的應(yīng)用意義，他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點(diǎn)乃是市場運(yùn)行的數(shù)字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。 若將上面的規(guī)則應(yīng)用在外匯市場上，一般而言，短期波幅可看為 50 至 70 點(diǎn)， 100 至 120點(diǎn)，而重要的波幅則為 180 至 210 點(diǎn)。匯市超過 210 點(diǎn)的反彈或調(diào)整，要小心短線市勢逆轉(zhuǎn)。 江恩第七條買賣規(guī)則是 觀察市場的成交量 除了市場走勢的趨勢，形態(tài)及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面，以配合其他買賣的規(guī)則一并應(yīng)用。 他認(rèn)為，經(jīng)常研究市場每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉(zhuǎn)變。 利用成交量的紀(jì)錄以決定市場的走勢，基本以下面兩條規(guī)則為主： 第一，當(dāng)市場接近頂部的時(shí)候，成交量經(jīng)常大增，其理由是：當(dāng)投資者蜂擁入市的時(shí)候，大戶或內(nèi)幕人士則大手派發(fā)出貨，造成市場成交量大增，當(dāng)有力人士派貨完畢后，壞消息浮現(xiàn)，亦是市場見頂?shù)臅r(shí)候。因此，大成交量經(jīng)常伴著市場頂部出現(xiàn)。 第二，當(dāng)市場一直下跌，而成交量續(xù)漸縮減的時(shí)候，則表示市場拋售力量已近尾聲，投資者套現(xiàn)的活動已近完成，市場底部隨即出現(xiàn)，而市價(jià)反彈亦指日可待。 在利用成交量分析市場趨勢逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，有以下幾點(diǎn)規(guī)則必須結(jié)合應(yīng)用，可以收預(yù)測之效： 1) 時(shí)間周期 成交量的分析必須配合市場的時(shí)間周期，否則收效減弱。 2) 支持及阻力位 當(dāng)市場到達(dá)重要支持阻力位，而成交量的表現(xiàn)配合見頂或見底的狀態(tài)時(shí)，市勢逆轉(zhuǎn)的機(jī)會便會增加。 江恩第八條理論買賣規(guī)則是時(shí)間因素，認(rèn)為在一切決定市場趨勢的因素之中，時(shí)間因素是最 重要的一環(huán)。 江恩認(rèn)為時(shí)間是最重要的一因素，原因有二： 第一， 時(shí)間可以超越價(jià)位平衡； 第二， 當(dāng)時(shí)間到達(dá)，成交量將增加而推動價(jià)位升跌。 上面第一點(diǎn)，是江恩理論的專有名詞，所謂 市場超越平衡 的意思是： 當(dāng)市場在上升的趨勢中，其調(diào)整的時(shí)間較之前的一次調(diào)整的時(shí)間為長，表示這次市場下跌乃是轉(zhuǎn)勢。此外，若價(jià)位下跌的幅度較之前一次價(jià)位高速的幅度為大的話，表示市場已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)勢階段。 當(dāng)市場在下跌的趨勢中，若市場反彈的時(shí)間第一次超越前一次的反彈時(shí)間，表示市勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。同理，若市場反彈的價(jià)位幅度超越前一 次反彈的價(jià)位幅度，亦表示價(jià)位或空間已經(jīng)超越平衡，轉(zhuǎn)勢已經(jīng)出現(xiàn)。 在市場即將到達(dá)轉(zhuǎn)勢時(shí)間時(shí)，通常市勢是有跡可尋的。 在市場分三至四段浪上升或下跌時(shí)候，通常末段升浪無論價(jià)位及時(shí)間的幅度上都會較前幾段浪為短，這現(xiàn)象表示市場的時(shí)間循環(huán)已近尾聲，轉(zhuǎn)勢隨時(shí)出現(xiàn)。 江恩亦認(rèn)為，金融市場是受季節(jié)性特環(huán)影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時(shí)間，配合其他買賣規(guī)則，投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。 江恩特別列出，一年之中每月重要的轉(zhuǎn)勢時(shí)間，非常具有參考價(jià)值，現(xiàn)詳列如下： (1)1 月 7 日至 10 日及 1 月 19 日至 24 日 上述日子是年初最重要的日子，所出現(xiàn)的趨勢可延至多周，甚至多月。 (2)2 月 3 日至 10 日及 2 月 20 日至 25 日 上述日子重要性僅次于一月份。 (3)3 月 20 日至 27 日 短期轉(zhuǎn)勢經(jīng)常發(fā)生，有時(shí)甚至是主要的頂部或底部的出現(xiàn)。 (4)4 月 7 日至 12 日及 4 月 20 日至 25 日 上述日子較 2 月次要，但后者也經(jīng)常引發(fā)市場轉(zhuǎn)勢。 (5)5 月 3 日至 10 日及 5 月 21 日至 28 日 5 月是十分重要的轉(zhuǎn)勢月份，與此同時(shí)、 2 月的重要性相同。 6)6 月 10 日至 15 日及 6 月 21 日至 27 日 短期轉(zhuǎn)勢會在此月份出現(xiàn)。 (7)7 月 7 日至 10 日及 7 月 21 日至 27 日 7 月份的重要性僅次于 1 月份，在此段時(shí)間，氣候在年中轉(zhuǎn)化，影響五谷收成，而上市公司亦多在這段時(shí)間半年結(jié)派息，影響市場活動及資金的流向。 (8)8 月 5 日至 8 日及 8 月 14 日至 20 日 8 月轉(zhuǎn)勢的可能性與 2 月相同。 (9)9 月 3 日至 10 日及 9 月 21 日至 28 日 9 月是一年之中最重要的市場轉(zhuǎn)勢時(shí)候。 (10)10 月 7 日至 14 日明亮 10 月 21 日至 30 日 10 月份亦是十分重要的市場轉(zhuǎn)勢時(shí)候。 (11)11 月 5 日至 10 日及 11 月 20 日至 30 日 在美國大選年，市場多會在 11 月初轉(zhuǎn)勢，而其他年份，市場多在 11 月末轉(zhuǎn)勢。 (12)12 月 3 日至 10 日及 12 月 16 日至 24 日 在圣誕前后，是市場經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的時(shí)候。 在上面所列出的日子中，每月共有兩段時(shí)間，細(xì)心一看，大家便可以明了江恩所提出的市場轉(zhuǎn)勢時(shí)間，相對于中國歷法中的 24 個(gè)節(jié)氣時(shí)間。從天文學(xué)角度，乃是以地球?yàn)橹行膩碚f，太陽行走相隔 15 度的時(shí)間。 由此可見，江恩對市場周期的認(rèn)識，與氣候的變化息息相關(guān)。 江恩理論認(rèn)為，要掌握市場轉(zhuǎn)勢的時(shí)間，除了留意一 年里面，多個(gè)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的時(shí)間外，留意一個(gè)市場趨勢所運(yùn)行的日數(shù)，是異常重要的。 基于對 數(shù)字學(xué) 的認(rèn)識，江恩認(rèn)為市場的趨勢是根據(jù)數(shù)字的階段運(yùn)行，當(dāng)市場趨勢運(yùn)行至某個(gè)日數(shù)階段，市場是可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的。 市場運(yùn)行至敏感時(shí)間，出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢 ?nbsp。 由市場的重要底部或頂部起計(jì)，以下是江恩認(rèn)為有機(jī)會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的日數(shù)： (1)7 至 12 天 (2)18 至 21 天 (3)28 至 31 天 (4)42 至 49 天 (5)57 至 65 天 (6)85 至 92 天 (7)112 至 120 天 (8)150 至 157 天 (9)175 至 185 天 在外匯市場中，最重要的為以下三段時(shí)間： (1) 短期趨勢 42 至 49 天； (2) 中期短勢 85 至 92 天； (3) 中 /長期趨勢 175 至 185 天。 市場兩個(gè)重要低點(diǎn)，相關(guān)時(shí)間為 176 天 以美元馬克及瑞士法郎的趨勢為例，以下是一些引證： (1) 中期趨勢 美元兌瑞士法郎由 1992 年 10 月 5 日 上升至 1993 年 2 月 15 日共上升 94 天 . (2) 短期趨勢 美元兌瑞士法郎由 1993 年 3 月 5 日 下跌至 5 月 7 日 ,共 44 天 . (3) 長期趨勢 美元兌馬克由 1991年 12月 27日至 1992年 9月 2日兩個(gè)底部相差共 176天 . 江恩理論分析的引人入勝之處 ,乃是江恩對于市場重要頂部或底部所預(yù)測的時(shí)間都非常準(zhǔn)確。 對于所預(yù)測的頂?shù)讜r(shí)間，江恩當(dāng)然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。 第一，江恩認(rèn)為，將市場數(shù)十年來的走勢作一統(tǒng)計(jì)，研究市場重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個(gè)月出現(xiàn)。他特別指出，將趨勢所運(yùn)行的時(shí)間與統(tǒng)計(jì)的月份作一比較，市場頂部 及底部的時(shí)間便容易掌握得到。 第二，江恩認(rèn)為，市場的重要頂部及底部周年的紀(jì)念日是必須密切留意的。在他的研究里，市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢，經(jīng)常會在歷史性高低位的月份出現(xiàn)。紀(jì)念日的意義是，市場經(jīng)過重要頂部或底部后的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時(shí)間周期，值得投資者留意。