【文章內(nèi)容簡介】 ，可視投資者的需求追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增持基金單位份額。 ? 為了應(yīng)付投資者中途抽回資金，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。這雖然會(huì)影響基金的盈利水平，但作為開放式基金來說，這是必需的。 42 開放式基金 － 法律結(jié)構(gòu)下的安全性 銷售機(jī)構(gòu) 相互監(jiān)督 基金管理人 基金托管 人 資產(chǎn)保管 基金資產(chǎn) 律師 注冊會(huì)計(jì)、審計(jì)師 注冊登記機(jī)構(gòu) 投資人 投資人 證監(jiān)會(huì) 交易所 43 ? （ 1） 期限不同 。封閉式基金通常有固定的封閉期，通常在 5年以上，經(jīng)受益人大會(huì)通過并經(jīng)主管機(jī)關(guān)同意可以適當(dāng)延長期限。而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位。 ? （ 2） 發(fā)行規(guī)模限制不同 ，封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能再增加發(fā)行。開放式基金沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出認(rèn)購或贖回申請，基金規(guī)模就隨之增加或減少。 ? （ 3） 基金單位交易方式不同 。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能贖回，持有人只能尋求在證券交易場所出售給第三者。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間（多為 3個(gè)月）后，隨時(shí)向基金管理人或中介機(jī)構(gòu)提出購買或贖回申請，買賣方式靈活，除極少數(shù)開放式基金在交易所作名義上市外，通常不上市交易。 44 封閉式基金和開放式基金的區(qū)別 ? （ 4） 基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同 。除了首次發(fā)行價(jià)都是按面值加一定百分比的購買費(fèi)計(jì)算外，以后的交易計(jì)價(jià)方式不同。封閉式基金的買賣價(jià)格受市場供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值。開放式基金的交易價(jià)格則取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場供求影響。 ? （ 5） 投資策略不同 。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會(huì)減少，因此基金可進(jìn)行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行。開放式基金因基金單位可隨時(shí)贖回，為應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進(jìn)行長線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融商品。 45 按投資目標(biāo)分類： 成長型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 1． 成長型基金 。追求的是基金資產(chǎn)的長期增值。為了達(dá)到這一目標(biāo)，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽(yù)度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。成長型基金又可分為穩(wěn)健成長型基金和積極成長型基金。 ? 2． 收入型基金 。主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收人為目的。收入型基金資產(chǎn)成長的潛力較小，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)相對也較低，一般可分為固定收入型基金和股票收入型基金。固定收入型基金的主要投資對象是債券和優(yōu)先股，因而盡管收益率較高，但長期成長的潛力很小，而且當(dāng)市場利率波動(dòng)時(shí)，基金凈值容易受到影響。股票收入型基金的成長潛力比較大，但易受股市波動(dòng)的影響。 46 按投資目標(biāo)分類： 成長型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 3． 平衡型基金 。平衡型基金將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在以取得收人為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進(jìn)行平衡。這種基金一般將 25％～ 50％的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。 ? 平衡型基金的主要目的是從其投資組合的債券中得到適當(dāng)?shù)睦⑹找?，與此同時(shí)又可以獲得普通股的升值收益。投資者既可獲得當(dāng)期收入，又可得到資金的長期增值，通常是把資金分散投資于股票和債券。 ? 平衡型基金的特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較低，缺點(diǎn)是成長的潛力不大。 47 按投資標(biāo)的分類：債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金 (重要 ) 1． 債券基金 。 債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，適合于穩(wěn)健型投資者 ? 當(dāng)市場利率下調(diào)時(shí)，債券基金收益就會(huì)上升； ? 匯率也會(huì)影響基金的收益，管理人在購買非本國貨幣的債券時(shí)，往往還在外匯市場上做套期保值； 2． 股票基金 。 股票基金是指以股票為主要投資對象的證券投資基金。股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值?；鸸芾砣藬M定投資組合，將資金投放到一個(gè)或幾個(gè)國家，甚至是全球的股票市場，以達(dá)到分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。 ? 投資者之所以鐘愛股票基金，原因在于可以有不同的風(fēng)險(xiǎn)類型供選擇，而且可以克服股票市場普遍存在的區(qū)域性投資限制的弱點(diǎn)。此外，還具有變現(xiàn)性強(qiáng)、流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。 48 按投資標(biāo)的分類： ? 由于 股票基金 聚集了巨額資金，幾只甚至一只基金就可以引發(fā)股市動(dòng)蕩，所以各國政府對股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，不同程度地規(guī)定了基金購買某一家上市公司的股票總額不得超過基金資產(chǎn)凈值的一定比例，防止基金過度投機(jī)和操縱股市。 3． 貨幣市場基金 。 貨幣市場基金是以貨幣市場為投資對象的一種基金，其投資工具期限在一年內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。通常，貨幣基金的收益會(huì)隨著市場利率的下跌而降低，與債券基金正好相反。貨幣市場基金通常被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的投資。 49 按投資標(biāo)的分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金 4．指數(shù)基金： 投資組合等同于市場價(jià)格指數(shù)的權(quán)數(shù)比例，收益隨著當(dāng)期的價(jià)格指數(shù)上下波動(dòng)。當(dāng)價(jià)格指數(shù)上升時(shí)基金收益增加，反之收益減少?；鹨蚴冀K保持當(dāng)期的市場平均收益水平，因而收益不會(huì)太高，也不會(huì)太低。 ? 指數(shù)基金的優(yōu)勢是 ： ? 第一，費(fèi)用低廉。指數(shù)基金管理費(fèi)較低，尤其交易費(fèi)用較低。 ? 第二，風(fēng)險(xiǎn)較小。由于指數(shù)基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而且可以避免由于基金持股集中帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 50 按投資標(biāo)的分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金 ? 第三，以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場中，指數(shù)基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供更好的投資回報(bào)。 ? 第四，指數(shù)基金可以作為避險(xiǎn)套利的工具。對于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來說，指數(shù)基金是他們避險(xiǎn)套利的重要工具。指數(shù)基金由于其收益率的穩(wěn)定性和投資的分散性，特別適用于社?；鸬葦?shù)額較大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的資金投資。 51 按基金資本來源和運(yùn)用地域分類： 國內(nèi)基金、國際基金、離岸基金、海外基金 1． 國內(nèi)基金 ?；鹳Y本來源于國內(nèi)并投資于國內(nèi)金融市場的投資基金。 ? 國內(nèi)基金在一國基金市場上應(yīng)占主導(dǎo)地位。 2． 國際基金 ?；鹳Y本來源于國內(nèi)但投資于境外金融市場的投資基金。通過國際基金的跨國投資，可以為本國資本帶來更多的投資機(jī)會(huì)以及在更大范圍內(nèi)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但國際基金的投資成本和費(fèi)用一般也較高。 ? 國際基金有國際股票基金、國際債券基金和全球商品基金等種類。 52 按基金資本來源和運(yùn)用地域分類： 國內(nèi)基金、國際基金、離岸基金、海外基金 3． 離岸基金 ?；鹳Y本從國外籌集并投資于國外金融市場 ? 離岸基金的特點(diǎn)是兩頭在外。離岸基金的資產(chǎn)注冊登記不在母國，為了吸引全球投資者的資金，離岸基金一般都 “ 避稅天堂 ” 注冊，如盧森堡、開曼群島、百慕大