分級基金投資分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 16:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 上市交易的債券優(yōu)先類份額 代碼 名稱 開放周期 收益率 博時裕祥分級 A 每六個月開放一次申購與贖回 一年期定期存款利率 +% 富國天盈分級 A 天盈 A每 6個月開放一次 1年期銀行定期存款利率 天弘豐利分級 A 3個月開放一次 1年期銀行定期存款利率 萬家添利分級 A 每 6個月開放一次 一年期銀行定期存款利率 +% 對于債券分級基金而言，注意還有幾只債券的優(yōu)先份額并沒有上市交易，而是定期的開放申購贖回的。對于不上市交易的優(yōu)先類份額來說，可以確?；鶞?zhǔn)收益率的實現(xiàn)，因為不受價格波動的影響。對于尋求固定收益的投資者，可以推薦以上幾個品種，關(guān)鍵是關(guān)注其開放的時間窗口。 華泰證券 15HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 優(yōu)先份額收益率的確定對進(jìn)取份額的投資價值具有重大的影響。目前最常見的優(yōu)先類份額的收益率是與銀行存款利率掛鉤，通常是一年的存款利率，也有三年的，但比較少。 ? 比如銀華穩(wěn)進(jìn)份額每年的基準(zhǔn)收益率為 1年期同期銀行定期存款利率（稅后） +3%。 ? 第二種方式是收益率固定的，比如長盛同慶 A每年基準(zhǔn)收益率 %。有些優(yōu)先類份額還可以參與超額收益率的分配，比如如果三年長盛同慶收益率超過 60％，則同慶 A可另獲得 10％的超額收益。但這種參與分配的方式已經(jīng)不是主流了。 華泰證券 16HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 特別注意的是，不要認(rèn)為優(yōu)先類份額的收益率是穩(wěn)定的。 ? 優(yōu)先類份額的基準(zhǔn)收益率，指的是其凈值的基準(zhǔn)收益率。而絕大多數(shù)優(yōu)先類份額是上市交易的，其收益率還受到價格波動的影響。 ? 比如申萬深成收益，作為股票優(yōu)先類份額，自 2022年 11月至今累計已經(jīng)下跌了 20%，最低價格一度為 。令投資者損失慘重，而且很長時間難以恢復(fù)。 圖 1 申萬深成收益價格走勢圖 華泰證券 17HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 對于復(fù)雜的分級基金，優(yōu)先類的收益率也存在很大的不確定性，這樣的產(chǎn)品主要包括瑞福分級基金，瑞和分級，合潤分級基金。 ? 比如合潤分級按照 4： 6的比例分成合潤 A份額與合潤 B份額。該基金以三年為運作周期，延續(xù)合潤 A份額與合潤 B份額的關(guān)系約定，循環(huán)往復(fù)。在合潤分級基金份額凈值 ≤ ，合潤 A份額獲得其份額期初凈值（ /份）。在合潤基金份額凈值＞ ，合潤 A份額、合潤 B份額享有同等的份額凈值增長率。 ? 不過復(fù)雜的分級結(jié)構(gòu)目前不是市場的主流產(chǎn)品，以后可能也會出現(xiàn)更多復(fù)雜分級結(jié)構(gòu)的分級基金。復(fù)雜結(jié)構(gòu)的基金一般不受市場歡迎，對其定價比較困難，市場對這些基金的投資熱情不大。 華泰證券 18HUATAI Securities 配對轉(zhuǎn)換 ? 不少分級基金還可以配對轉(zhuǎn)換。以瑞和 300份額為例。瑞和 300份額投資者除了申購和贖回外，還可以通過分
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