分級(jí)基金投資分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-13 16:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 上市交易的債券優(yōu)先類(lèi)份額 代碼 名稱(chēng) 開(kāi)放周期 收益率 博時(shí)裕祥分級(jí) A 每六個(gè)月開(kāi)放一次申購(gòu)與贖回 一年期定期存款利率 +% 富國(guó)天盈分級(jí) A 天盈 A每 6個(gè)月開(kāi)放一次 1年期銀行定期存款利率 天弘豐利分級(jí) A 3個(gè)月開(kāi)放一次 1年期銀行定期存款利率 萬(wàn)家添利分級(jí) A 每 6個(gè)月開(kāi)放一次 一年期銀行定期存款利率 +% 對(duì)于債券分級(jí)基金而言，注意還有幾只債券的優(yōu)先份額并沒(méi)有上市交易，而是定期的開(kāi)放申購(gòu)贖回的。對(duì)于不上市交易的優(yōu)先類(lèi)份額來(lái)說(shuō)，可以確保基準(zhǔn)收益率的實(shí)現(xiàn)，因?yàn)椴皇軆r(jià)格波動(dòng)的影響。對(duì)于尋求固定收益的投資者，可以推薦以上幾個(gè)品種，關(guān)鍵是關(guān)注其開(kāi)放的時(shí)間窗口。 華泰證券 15HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 優(yōu)先份額收益率的確定對(duì)進(jìn)取份額的投資價(jià)值具有重大的影響。目前最常見(jiàn)的優(yōu)先類(lèi)份額的收益率是與銀行存款利率掛鉤，通常是一年的存款利率，也有三年的，但比較少。 ? 比如銀華穩(wěn)進(jìn)份額每年的基準(zhǔn)收益率為 1年期同期銀行定期存款利率（稅后） +3%。 ? 第二種方式是收益率固定的，比如長(zhǎng)盛同慶 A每年基準(zhǔn)收益率 %。有些優(yōu)先類(lèi)份額還可以參與超額收益率的分配，比如如果三年長(zhǎng)盛同慶收益率超過(guò) 60％，則同慶 A可另獲得 10％的超額收益。但這種參與分配的方式已經(jīng)不是主流了。 華泰證券 16HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 特別注意的是，不要認(rèn)為優(yōu)先類(lèi)份額的收益率是穩(wěn)定的。 ? 優(yōu)先類(lèi)份額的基準(zhǔn)收益率，指的是其凈值的基準(zhǔn)收益率。而絕大多數(shù)優(yōu)先類(lèi)份額是上市交易的，其收益率還受到價(jià)格波動(dòng)的影響。 ? 比如申萬(wàn)深成收益，作為股票優(yōu)先類(lèi)份額，自 2022年 11月至今累計(jì)已經(jīng)下跌了 20%，最低價(jià)格一度為 。令投資者損失慘重，而且很長(zhǎng)時(shí)間難以恢復(fù)。 圖 1 申萬(wàn)深成收益價(jià)格走勢(shì)圖 華泰證券 17HUATAI Securities 優(yōu)先份額收益率的確定與投資 ? 對(duì)于復(fù)雜的分級(jí)基金，優(yōu)先類(lèi)的收益率也存在很大的不確定性，這樣的產(chǎn)品主要包括瑞福分級(jí)基金，瑞和分級(jí)，合潤(rùn)分級(jí)基金。 ? 比如合潤(rùn)分級(jí)按照 4： 6的比例分成合潤(rùn) A份額與合潤(rùn) B份額。該基金以三年為運(yùn)作周期，延續(xù)合潤(rùn) A份額與合潤(rùn) B份額的關(guān)系約定，循環(huán)往復(fù)。在合潤(rùn)分級(jí)基金份額凈值 ≤ ，合潤(rùn) A份額獲得其份額期初凈值（ /份）。在合潤(rùn)基金份額凈值＞ ，合潤(rùn) A份額、合潤(rùn) B份額享有同等的份額凈值增長(zhǎng)率。 ? 不過(guò)復(fù)雜的分級(jí)結(jié)構(gòu)目前不是市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，以后可能也會(huì)出現(xiàn)更多復(fù)雜分級(jí)結(jié)構(gòu)的分級(jí)基金。復(fù)雜結(jié)構(gòu)的基金一般不受市場(chǎng)歡迎，對(duì)其定價(jià)比較困難，市場(chǎng)對(duì)這些基金的投資熱情不大。 華泰證券 18HUATAI Securities 配對(duì)轉(zhuǎn)換 ? 不少分級(jí)基金還可以配對(duì)轉(zhuǎn)換。以瑞和 300份額為例。瑞和 300份額投資者除了申購(gòu)和贖回外，還可以通過(guò)分
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