投資基金介紹ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 08:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 und對(duì)沖基金 ? 對(duì)沖基金其實(shí)并沒(méi)有一致的定義，可從其業(yè)務(wù)和特點(diǎn)來(lái)理解這個(gè)概念。 ? IMF的定義是“對(duì)沖基金是私人投資組合，常離岸設(shè)立，以充分利用稅收和管制的好處”。 ? 美國(guó)第一家提供對(duì)沖基金商業(yè)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu) Mar/Hedge的定義是 “采取獎(jiǎng)勵(lì)性的傭金 (通常占所創(chuàng)造收益 15— 25%)，并至少滿足以下各標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)：基金投資于多種資產(chǎn)；只做多頭的基金一定利用杠桿效應(yīng)；或者基金在其投資組合內(nèi)運(yùn)用各種套利技術(shù)?！? ? 美國(guó)另一家對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu) HFR將對(duì)沖基金概括為：“采取私人投資合伙公司或離岸基金的形式，按業(yè)績(jī)提取傭金、運(yùn)用不同的投資策略?！? ? 當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，在向美國(guó)國(guó)會(huì)就長(zhǎng)期資本管理公司（ LTCM）問(wèn)題作證時(shí)說(shuō)， LTCM是一家對(duì)沖基金，或者說(shuō)是一家通過(guò)將客戶限定于少數(shù)十分老練而富裕個(gè)體的組織安排以避開(kāi)管制，并追求大量金融工具投資和交易運(yùn)用下的高回報(bào)率的共同基金 。 22 對(duì)沖基金的特點(diǎn) ? Characteristics – Usually in the form of limited partnerships。 – Managers are also major investors of hedge funds。 – Focus on total returns and willing to take risks。 – Leverage practices are mon. 23 對(duì)沖 ? Alfred W. Jones 被認(rèn)為是對(duì)沖基金的創(chuàng)始者 ? 他的邏輯 – 單個(gè)資產(chǎn)幾個(gè)變化由兩方面構(gòu)成：一方面來(lái)自于個(gè)體，另一方面來(lái)自于市場(chǎng)總體 – 如果看漲某個(gè)股票，但又擔(dān)心股市整體下跌，怎么辦？ – 可以買(mǎi)入這個(gè)股票，同時(shí)賣(mài)空市場(chǎng)指數(shù)或者其他你認(rèn)為較弱的股票，就能規(guī)避市場(chǎng)總體的風(fēng)險(xiǎn) —— 這是“對(duì)沖”基金這個(gè)稱呼的由來(lái) 。 – 今天，大多數(shù)對(duì)沖基金仍是同時(shí)持有多頭頭寸和空頭頭寸，這一策略提供了一定程度的“市場(chǎng)中性（ market neutrality）”。 24 Typical Structure of a Hedge Fund General Partner Hedge Fund Fund Manager Investment Advisor Investors (Limited Partners) Custodian Bank托管銀行 Transfer Agent Sales Agents Prime Broker （經(jīng)紀(jì)人） Custodian Bank（托管銀行） : a financial institution responsible for safeguarding a firm39。s financial assets Prime Broker（經(jīng)紀(jì)人） : a bundled package of services offered by investment banks and securities firms to hedge funds Transfer Agent（過(guò)戶代理人 ） : An agent employed by a fund to maintain shareholder records 25 對(duì)沖基金金融服務(wù)行業(yè)中發(fā)展最快的部門(mén)之一，對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)特點(diǎn)： ? 通常以“高回報(bào)”投資而聞名于世，許多對(duì)沖基金為其投資者賺取高達(dá)兩位數(shù)的收益率 ? 在很多時(shí)候，這種業(yè)績(jī)似乎與普遍的市場(chǎng)震蕩無(wú)關(guān) ? 業(yè)績(jī)具有相對(duì)較低的波動(dòng)率（ volatility）。長(zhǎng)期以來(lái)，另類投資一直是基金會(huì)、擁有大量?jī)糍Y產(chǎn)的投資者的領(lǐng)地，現(xiàn)在它也吸引了主要的機(jī)構(gòu)投資者，例如大規(guī)模的州和公司養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司和大學(xué)捐贈(zèng)基金。 ? 對(duì)沖基金投資對(duì)象龐雜，其中包括了私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)套利（ risk arbitrage）、商品期貨、外匯投機(jī)以及其它許多投資策略、證券和風(fēng)格。 26 Size of Hedge Fund Industry規(guī)模 Source: Hedge Fund Research, Inc. 27 Current Size ? 由于缺乏一致的定義、不像共同基金那樣受到嚴(yán)格的監(jiān)管和信息披露要求，對(duì)沖基金規(guī)模不能精確統(tǒng)計(jì) . ? 總部位于芝加哥的研究機(jī)構(gòu)對(duì)沖基金研究公司（ HFR）日前發(fā)表報(bào)告稱， 2022年第四季度對(duì)沖基金業(yè)所擁有的資金已經(jīng)接近歷史最高水平。歷史記錄時(shí) 2022年第二季度時(shí) assets under management (AUM) 。 ? 2022年全球金融危機(jī)中，對(duì)沖基金業(yè)規(guī)模大幅縮水。 ? 這源于兩方面原因 – 資產(chǎn)本身的損失 – 投資人的撤資 28 Facts about Hedge Fund Industry特點(diǎn) ? 規(guī)模很大 – 估計(jì)有 2萬(wàn)億美元的規(guī)模，而且還在迅速增長(zhǎng)。大約 1萬(wàn)支對(duì)沖基金。 ? 更專業(yè) – 對(duì)沖基金依賴于專業(yè)的投資研究團(tuán)隊(duì)來(lái)管理。對(duì)沖基金的投資人本身也是成熟且專業(yè)的投資者。例如許多金融機(jī)構(gòu)、私人銀行，捐贈(zèng)基金。 ? 可雙向獲利 – 由于可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)并不完全依賴于市場(chǎng)指數(shù)的走向。 29 Returns of Greatest Money Managers 索
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