國(guó)際投資基金研究ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 22:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 拉顯著 貶值 1994 年 墨西哥比索 為控制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，比索匯率被高估并與美元掛鉤浮動(dòng) 在市場(chǎng)上大量賣(mài)空比索 使墨西哥外匯儲(chǔ)備在短時(shí)間 內(nèi)告罄， 被迫 放棄與美元掛鉤，實(shí)行自由浮動(dòng)，國(guó)內(nèi)股市的崩潰 1997 年 泰國(guó)泰銖 長(zhǎng)期依賴(lài)中短期外資貸款維持國(guó)際收支平衡，匯率偏高并維持與美元的 聯(lián)系匯率 大量賣(mài)空泰銖 迫使泰國(guó)放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實(shí)行自由浮動(dòng)， 進(jìn)而 引發(fā)東南亞金融危機(jī) 1997 年 港幣 匯率偏高并維持與美元的 聯(lián)系匯率 大量賣(mài)空港幣 香港金融當(dāng)局入市干預(yù)，避免了港幣大幅貶值 量子基金攻擊一國(guó)貨幣的過(guò)程 （假定 A國(guó)資本自由流動(dòng)，外匯儲(chǔ)備 800億美元， A貨幣與美元匯率為 2:1） 買(mǎi)入 100億 美元，賣(mài)出 200億 A貨幣， A貨幣 匯率升為 ： 1 A國(guó)貨幣 當(dāng)局對(duì)沖， 賣(mài)出 80億美元， 買(mǎi)入 200億 A貨幣，匯率 恢復(fù)原水平 第二次攻擊， 同第一次， A貨幣再次升為 :1 A國(guó)貨幣當(dāng)局 再次對(duì)沖， 又賣(mài)出 80億美元， 匯率再次恢復(fù) 經(jīng)過(guò) 10次攻擊 A國(guó) 800億美元 外匯儲(chǔ)備耗盡， 再也無(wú)力干預(yù)。 量子基金再次攻擊， 匯率最終成為 :1， A國(guó)貨幣被迫貶值 ? 量子基金最終收益 : ? A貨幣 2750億 — 200億（第一次攻擊時(shí)賣(mài)出） =2550億，按:1匯率計(jì)算，折合美元 1020億。 ? 考慮到量子基金采用杠桿比例融資，假定杠桿比例為 9:1（ 90%為借入資本，不考慮利息），則實(shí)際收益為： ? 1020— 110 90%=30億美元。 賣(mài)出 11次攻擊 買(mǎi)入的 110億 美元，獲得 2750億 A貨幣。 ?（ SWFs）， 是指一國(guó)政府設(shè)立的，并由通常獨(dú)立于央行和財(cái)政部的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理的，運(yùn)用主權(quán)財(cái)富進(jìn)行投資運(yùn)作的基金。 ? 全球主權(quán)財(cái)富基金資金來(lái)源與地區(qū)分布 ?（ VC）。 ?（ AI）， 專(zhuān)門(mén)投資于企業(yè)種子期、初創(chuàng)期的一種風(fēng)險(xiǎn)投資，該基金輔導(dǎo)為主，不參與企業(yè)運(yùn)作。 ?。 是指與自身企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)聯(lián)的或上下游企業(yè)為投資對(duì)象，通過(guò)投資這些企業(yè)擴(kuò)大自身產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)自身企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力的基金。例如可口可樂(lè)全球戰(zhàn)略投資基金 。 四、國(guó)際投資基金發(fā)展歷史 ?（一）創(chuàng)立階段（ 19世紀(jì) 60年代到 20世紀(jì)初） ? 證券投資基金是證券市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，已有數(shù)百年的歷史。最早基金可以追溯到 1822年由荷蘭國(guó)王威廉一世創(chuàng)立的私人信托投資基金。而真正現(xiàn)代意義的基金起源于英國(guó)， 1868年英國(guó)政府成立“海外及殖民地政府信托基金”，該基金被認(rèn)為是第一只現(xiàn)代意義的基金。 1879年英國(guó)議會(huì)通過(guò) 《 股份有限公司法 》 ，投資基金脫離單純的契約型，開(kāi)始出現(xiàn)公司型基金。此后在第二次工業(yè)革命的推動(dòng)下，投資基金得到較快發(fā)展， 1890年英國(guó)已擁有101只基金。 ? 這一時(shí)期的特點(diǎn)：數(shù)量少，規(guī)模小，品種單一。主要集中于英美等發(fā)達(dá)國(guó)家，主要投向海外殖民地。 （二）初步發(fā)展階段（ 20世紀(jì) 20年代到 60年代） ? 1924年 3月 21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國(guó)成立，成為世界上第一只開(kāi)放式基金。此后，美國(guó)逐漸取代英國(guó)成為全球基金業(yè)發(fā)展中心。 ? 早期封閉式基金占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是 1929—1933年股市大崩盤(pán)使普遍進(jìn)行杠桿操作的封閉式基金幾乎全軍覆沒(méi)，開(kāi)放式基金開(kāi)始顯示出其優(yōu)勢(shì)。此后美國(guó)監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始對(duì)基金加強(qiáng)監(jiān)管，1940年美國(guó)公布 《 投資公司法 》 與 《 投資顧問(wèn)法 》 。這兩部法律詳細(xì)規(guī)定了投資基金的組成及管理要件，對(duì)美國(guó)以及全球基金業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)。 （三）快速發(fā)展階段 ?
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