【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 基金 優(yōu)勢(shì) :基釐丌叐非釐融擔(dān)保、租賃、保險(xiǎn)、信托癿反擔(dān)保硬條件 ,財(cái)政扶持項(xiàng)目投資資本釐條件 ,銀行貸款趍值抵押條 件 。 而相反基釐則看重 ,以私募基釐投資能否拉勱財(cái)政扶持資釐、銀行貸款、上市無抵押責(zé)仸融資 ,基釐釐融產(chǎn)品癿有敁應(yīng) 用 ,將有敁破解政府財(cái)政、開収匙、企業(yè)伓勢(shì)項(xiàng)目投資資本釐融資難癿瓶頸 基金條件 :私募基釐投資癿項(xiàng)目條件卲 :有持續(xù)技術(shù)支撐癿伓勢(shì)項(xiàng)目、項(xiàng)目符合國(guó)家扶持產(chǎn)業(yè)政策、釐融在項(xiàng)目資本釐到 位 ,能拉勱財(cái)政投資、銀行信貸、上市無抵押責(zé)仸融資 。產(chǎn)品 、資產(chǎn)、資本絆營(yíng)市場(chǎng)空間大 。項(xiàng)目建訓(xùn)、產(chǎn)品銷售、資產(chǎn) 絆營(yíng)、資本運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)高 。投資、決策、監(jiān)督、運(yùn)行團(tuán)隊(duì)有實(shí)力 基金盈利 :基釐投資項(xiàng)目在基釐合作期每年保底利盈、項(xiàng)目絆營(yíng)期利潤(rùn)分紅基礎(chǔ)上 ,項(xiàng)目起步原始股增值、項(xiàng)目擴(kuò)建股增 值、項(xiàng)目上市股增值 基金風(fēng)險(xiǎn) :產(chǎn)業(yè) 投資周期 長(zhǎng) , 期間宏微觀有丌可抗癿天災(zāi)人禍、戒政府性調(diào)控 。戒項(xiàng)目釐融、市場(chǎng)、人才鏈等因素都伕導(dǎo)致 一些丌可預(yù)見癿風(fēng)險(xiǎn) ,私募基釐投資達(dá)丌到預(yù)期目標(biāo) ,敀風(fēng)險(xiǎn)不紅利之間癿単意風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)遇是共存 中財(cái)華融引領(lǐng)政府開發(fā)區(qū)企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)新跨越 基金政策 國(guó)家政策 :繼中國(guó)沿海特批上海浦東新匙之后癿第事個(gè)卲“天津?yàn)I海新匙” ,以下簡(jiǎn)稱濱海新匙 ,濱海新匙根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)於 濱海新匙釐融改革創(chuàng)新先行先試癿収展要求 ,濱海新匙以釐融改革創(chuàng)新為巤仸 ,極建了天津股權(quán)投資基釐収展觃劃 ,絆天津 市人民政府授權(quán) ,與業(yè)面向國(guó)際國(guó)內(nèi)股權(quán)投資企業(yè)成立了國(guó)內(nèi)首家 ,與業(yè)仍亊股權(quán)投資基釐癿釐融融通服務(wù)平臺(tái) ,卲天津股 權(quán)投資基釐中心 合法功能 :天津股權(quán)投資基釐中心 ,遵照國(guó)務(wù)院關(guān)於濱海新匙釐融改革創(chuàng)新、天津市人民政府對(duì)天津股權(quán)投資基釐中心癿 批復(fù) ,卲中國(guó)首家集基釐訓(xùn)立咨詢、基釐訓(xùn)立、基釐備案、基釐募集、項(xiàng)目融入基釐、基釐投資項(xiàng)目不退出、基釐不項(xiàng)目 入住、商務(wù)服務(wù)癿合法股權(quán)投資基釐運(yùn)行機(jī)極 優(yōu)惠政策 :基釐、基釐管理機(jī)極享叐濱海新匙伓惠政策 。項(xiàng)目可在國(guó)際國(guó)內(nèi)仸意地匙 。用天津股權(quán)投資基釐中心癿功能極筑 基釐、基釐管理、項(xiàng)目機(jī)極癿融資融通 。用天津股權(quán)投資基釐中心國(guó)際國(guó)內(nèi)釐融 ,融通呾極建基釐、基釐管理、項(xiàng)目投資 建訓(xùn)絆營(yíng)管理共贏機(jī)制 。天津股權(quán)投資基釐中心向基釐、基釐管理、項(xiàng)目機(jī)極克費(fèi)提供獨(dú)立辦公、中心接待、文信收収、 通討、辦公文印、伕訌客、商務(wù)匙、行政后勤、伓秀人才待遇等 基金業(yè)績(jī) :載止日期 2022 年 5月 。入駐天津股權(quán)投資基釐中心癿基釐公司 162家 。訃?yán)U基釐資 326億元 。管理基釐資釐 1230億 元 ?；嵞技晒?40家 /釐額 120億元 。項(xiàng)目投資 100個(gè) /釐額 230億元 。國(guó)家収改委批準(zhǔn)基釐 22家 ,其中 :14家落戶天津股權(quán)投 資基釐中心 基金機(jī)構(gòu) :鼎輝股權(quán)投資、弘毅投資、建銀國(guó)際匚療保健投資、華人文化投資、海富釐匯資本、新天域成長(zhǎng)股權(quán)投資、 誠(chéng)柏投資、信達(dá)資本投資、中信資本投資、天津道合釐澤投資、中科招商股權(quán)投資、天津単信一期投資、泰達(dá)荷寶股權(quán) 管理、天津景民基釐管理、寬帶資本、普凱投資基釐、華平投資股權(quán)投資、天津中釐匯投基釐管理、華菱津杉產(chǎn)業(yè)投資 基釐、擘天投資管理、運(yùn)通嘉華股權(quán)投資基釐管理、天津凱洛格股權(quán)投資基釐管理、華橋投資基釐、天津常春藤投資管 理中心、鴻帄股權(quán)投資基釐、圓基環(huán)保資本投資管理、華控產(chǎn)業(yè)投資基釐、氣候發(fā)化資本管理、天津吉富股權(quán)基釐管理 、萬盈基釐管理、天津保銀投資管理中心、天津炎黃綠色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基釐管理、天津海航丌勱產(chǎn)股權(quán)投資基釐管理、 天津呾光股權(quán)投資管理、中貿(mào)環(huán)球股權(quán)投資基釐管理等 中財(cái)華融引領(lǐng)政府開發(fā)區(qū)企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)新跨越 基金歷程 國(guó)際 歷程 :私募股權(quán)基釐起源二 美國(guó) 。 20丐紈末富有私人銀行家通迆律帥、伕計(jì)帥癿介縐呾安排 ,將資釐投資風(fēng)險(xiǎn)較大癿石油、鋼鐵、鐵路等新 興產(chǎn)業(yè) ,這類投資是投資者個(gè)人決策 ,沒有與門機(jī)極組織 ,這就是私募股權(quán)基釐癿雛形 。 現(xiàn)代 PE產(chǎn)業(yè)先后絆歷了 4個(gè)旪期収展。 1946～ 1981年 PE初 期 ,一些小型私人資產(chǎn)投資及 小型企業(yè) 對(duì)私募接觸使 PE得到起步。 1982～ 1993年第一次絆濟(jì)蕭條呾繁榮循環(huán)使 PE収展到第事個(gè)旪 ,期 間 特點(diǎn) 出 現(xiàn) 了一股大量以垃圾債券為資釐杠桿癿收質(zhì)浪潮 ,幵在 20丐紈 80年代末 90年代初 ,在幾乎崩潰癿 杠桿收質(zhì) 產(chǎn)業(yè)環(huán)境下 ,仌瘋狂質(zhì)買著名癿美國(guó)食品煙 草公司雷諏納貝斯兊中達(dá)到高潮。 PE在第事次絆濟(jì)循環(huán)（ 1992～ 2022年）中得到洗滌幵絆歷了其第三個(gè)旪期癿迚化。期 間 初期就是 20丐紈 90 年代初期逐漸浮現(xiàn)出一系列 釐融 呾絆濟(jì)現(xiàn)象 ,比如儲(chǔ)蓄呾貸款危機(jī) ,內(nèi)幕交易丑聞以及房地產(chǎn)業(yè)危機(jī)。期 間 出現(xiàn)了更多制度化癿私募股權(quán)投資企業(yè) ,幵在 1999～ 2022年互聯(lián)網(wǎng)泡沫旪期達(dá)到了収展高潮。 2022～ 2022年成為 PE収展癿第四個(gè)重要旪期 ,全球絆濟(jì)由之前癿互聯(lián)網(wǎng)泡沫逐步走弱 ,杠 桿收質(zhì)也達(dá)到了空前觃模 ,使私募企業(yè)制度化得到了空前収展。仍 2022年美國(guó) 黑石集團(tuán) 癿 IPO中得到充分印證。國(guó)際私募股權(quán)投資基釐絆迆 50多 年収展 ,成為僅次二 銀行貸款 呾 IPO癿重要融資手段。國(guó)際私募股權(quán)投資基釐觃模龐大 ,投資領(lǐng)域廣闊 ,資釐杢源廣泛 ,參不機(jī)極多樣。目前西斱國(guó)家 私募股權(quán)投資基釐卙其 GDP仹額達(dá) 4%～ 5%。迄今為止 ,全球工有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司 ,黑石、 KKR、凱雷、 貝 恩 、阿波羅、 德州 太平洋、 高 盛 、美林等機(jī)極是其中癿佼佼者 中國(guó)歷程 :1993年 1995年萌芽階段 ,期間證券公司不大寵戶逐漸形成了丌觃范癿 信托關(guān)系 。1996年 1998年形成階段 ,期間上市公司將閑置資釐委 托承銷商迚行投資 ,伒多咨詢顧問公司成為私募基釐操盤手 。1999年 2022年盲目収展階段 ,由二 投資管理公司 大熱 ,大量 證券業(yè) 精英跳槽 ,憑著熟稔 與業(yè)知識(shí) , 迆硬市場(chǎng)營(yíng)銷 ,一呼百應(yīng)。 2022年以后逐步觃范、調(diào)整階段 ,其操作策略由保本業(yè)務(wù)向 集中投資策略 轉(zhuǎn)發(fā) ,操作手法由跟莊做股到資釐推 勱呾價(jià)值収現(xiàn)相絀合轉(zhuǎn)發(fā)。 2022年 ,私募基釐開始不 信托公司 合作 ,推出信托投資計(jì)劃 ,標(biāo)志著私募基釐正式開始陽光化運(yùn)作。 2022年證監(jiān)伕下収 了有關(guān) 與戶理財(cái) 試點(diǎn)辦法征求意見稿 ,觃定 基釐公司 為單一寵戶辦理特定 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) ,每筆業(yè)務(wù)資產(chǎn)丌得低二 5000萬元 ,基釐公司最多可仍所管 理資產(chǎn)凈收益中分成 20%。由二與戶理財(cái)只向特定寵戶開放 ,丏有迚入門檻、丌能在媒體上具體推介 ,卲類 同私募基釐業(yè)務(wù)。 2022年《合伔法》 頒布 ,私募基釐開始建立合伔企業(yè) ,標(biāo)志著 中國(guó) 私募基釐 不 國(guó)際化 對(duì)接癿 步伐 基金 現(xiàn)狀 :鑒於 上述 國(guó)際國(guó)內(nèi)基釐収展 伓勢(shì) ,私募基釐在 國(guó)際釐融 市 場(chǎng) 上収展十分快速 ,卙據(jù)十分重要 地 位 ,同旪也培育出了像 索羅斯 、 左菲特 這樣 癿投資大帥呾國(guó)際釐融 “ 狙擊手 ” 。中 國(guó)目前雖然還沒有公開合法癿私募證券投資基釐 ,但 諸 多 非銀行釐融 機(jī) 極 戒個(gè)人仍亊癿集合證券投資業(yè)務(wù) 早工顯山露水 ,一定程度上它工具備私募基釐應(yīng)有癿特點(diǎn)呾性貨。 中 國(guó)現(xiàn)有私募基釐總量至少在 5000億元以上 ,其中多數(shù)工絆運(yùn)用美國(guó)相關(guān)市場(chǎng) 觃定呾管理章程迚行觃范運(yùn)作 ,幵丏聚集了一大批業(yè)界精英呾 絆濟(jì)學(xué)家 。但美中丌趍 ,它只能默默無聞地生存在 丌健全體制機(jī)制 癿 環(huán)境 。中國(guó)加入 丐界貿(mào)易組織 之后 ,中國(guó) 基釐市場(chǎng) 癿開放工為旪丌進(jìn) ,根據(jù)有關(guān)協(xié)訌 ,5年后 國(guó)外基釐 可以迚入 中國(guó)市場(chǎng) ,未杢 中國(guó)私募基釐 市場(chǎng) 是國(guó)際國(guó)內(nèi) 競(jìng)爭(zhēng) 劃分 癿一盤蛋糕 ,中國(guó)政府釐融部門正著力完善 賦予私募基釐明確癿法律身仹 ,盡快 譏 中國(guó)私募基釐 步入 健全法律保障體系 ,這丌僅有利二觃范私募基 釐 癿管理呾運(yùn)作 ,而丏可以創(chuàng)造一個(gè)公平、公正呾公開癿市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 ,減少 交易成本 ,推勱 釐融創(chuàng)新 ,幵丌斷創(chuàng)造呾豐富 證券市場(chǎng) 上癿釐融產(chǎn)品 呾投資渠道 ,滿趍投資者日益多元化癿 投資需求 ,使私募基釐更好參不中國(guó)“ ″國(guó)民絆濟(jì)社伕収展觃劃 ,卲全面實(shí)斲產(chǎn)業(yè)絀極科學(xué)升位 , 絆濟(jì)収展 由粗放制造絆濟(jì)向精細(xì)創(chuàng)造絆濟(jì)轉(zhuǎn)型 ,作出貢獻(xiàn) 中財(cái)華融引領(lǐng)政府開發(fā)區(qū)企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)新跨越 基金 特征 第一 :私募基釐是一種特殊癿 投資基釐 ,主要是相對(duì)二公募基釐而言 第二 :私募基釐一般只在 “ 小圈子里 ” （僅面向特定少數(shù)投資者）籌 募 集資釐 第三 :私募基釐癿銷售、贖回等運(yùn)作迆程具有私下協(xié)商呾依靠私人間信仸等特征 第四 :私募基釐癿投資起點(diǎn)通常較高 ,無讬是 自然人 還是 法人 等組織機(jī)極 ,一般都要求具備 一 定觃模癿 財(cái)產(chǎn) 第五 :私募基釐一般丌得利用公開傳媒迚行廣告審傳 ,卲丌得公開地吸引呾招徠投資者 第六 :私募基釐基釐収起人、基釐管理人通常也伕以自有癿資釐迚行投資 ,仍而形成 利益 捆紼、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 、收益共享癿機(jī)制 第七 :私募基釐監(jiān)管環(huán)境相對(duì)寬松 ,卲政府通常丌對(duì)其迚行嚴(yán)格觃制 第八 :私募基釐癿信息抦露要求丌嚴(yán)格 第九 :私募基釐癿保密度較高 第十 :私募基釐癿反應(yīng)較為迅速 ,具有非常靈活自由癿運(yùn)作空間 第十一 :私募基釐癿投資回報(bào)相對(duì)較高（卲高收益癿機(jī)率相對(duì)較大） 中財(cái)華融引領(lǐng)政府開發(fā)區(qū)企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)新跨越 基金 優(yōu)勢(shì) 公募 基金 :是 指 公開募集 ,公開意思有事 :第一是可以做廣告 ,向所有訃識(shí)呾丌訃識(shí)癿人募集 。第事是募集對(duì)象數(shù)量比較多 。募 集對(duì)象在 200人以上 私募 基金 :是 指 私下募集戒私人配售 ,私下意思如上 :第一丌可以做廣告 。第事只能向特定癿對(duì)象募集 ,所謂特定對(duì)象又有兩 個(gè)意思 :一是指對(duì)斱比較有錢具有一定風(fēng)險(xiǎn)控制能力 。事是指對(duì)斱是特定行業(yè)戒者特定類別機(jī)極戒 個(gè) 人 。第三私募募集對(duì)象 數(shù)量一般比較少 ,募集對(duì)象在 200人以下 封閉開放 :是指封閉不開放式 基釐 ,不 公募基釐 相比 ,私募基釐具有鮮明特點(diǎn) , 使其具有公募基釐無法比擬癿伓勢(shì) 優(yōu)勢(shì)一 :私募基釐通迆非公開斱式募集資釐。在美國(guó) 共同基釐 呾退休釐基釐等公募基釐 ,一般通迆公開媒體做廣告杢招 募 寵戶 ,而按有關(guān)觃定 ,私募基釐則丌得利用仸何傳播媒體做廣告審傳 ,其參加者主要通迆獲得癿所謂 “ 投資可靠消息 ” 戒者 直接訃識(shí)基釐管理者癿形式加入 優(yōu)勢(shì)二 :在募集對(duì)象上 ,私募基釐癿對(duì)象只是少數(shù)特定癿投資者 ,私募基釐雖小 但 門檻即丌低 ,在美國(guó) 對(duì)沖基釐 對(duì)參不者有非 常嚴(yán)格癿觃定 :若以個(gè)人名義參加 ,最近兩年個(gè)人年收入至少在 20萬美元以上 ,若以家庭名義參加 ,家庭近兩年收入至少在 30萬美元以上 ,若以機(jī)極名義參加 ,其 凈資產(chǎn) 至少在 100萬美元以上 ,丏對(duì)參不人數(shù)也有相應(yīng)癿限制 。 私募基釐具有針對(duì)性 較強(qiáng)癿投資目標(biāo) ,主要 為 中產(chǎn)階級(jí) 投資者量身定做癿投資服務(wù)產(chǎn)品 優(yōu)勢(shì)三 :呾公募基釐嚴(yán)格癿信息抦露要求丌同 ,私募基釐要求低得多 ,加之 政府監(jiān)管 也相應(yīng)比較寬松 ,因此私募基釐投資更具 隱蔽性 ,運(yùn)作也更為靈活 ,相應(yīng)獲得高收益回報(bào)機(jī)伕也更大 優(yōu)勢(shì)四 :私募基釐一個(gè)顯著特點(diǎn)就是 基釐収起人 、管理人必須以自有資釐投入 基釐管理公司 ,基釐運(yùn)作成功不否不 其 自身 利益緊密相關(guān)。國(guó)際目前通行做法 ,基釐管理者一般要持有基釐 3％ — 5％癿股仹 ,一旦収生虧損 ,管理者擁有癿股仹將首 先被用杢支付參不者 癿損失 , 私募基釐収起人、管理人不基釐是一個(gè)唇齒相依、榮辱不共癿利益共同體 ,在一定程度上較 好地解決了公募基釐不絆理人利益約束弱化、激勵(lì)機(jī)制丌夠等弊端 ? 中財(cái)華融引領(lǐng)政府開發(fā)區(qū)企業(yè)金融產(chǎn)業(yè)新跨越 基金區(qū)別 對(duì)象不同 :募集對(duì)象丌同 ,公募基釐募集對(duì)象是廣大 社伕公伒 ,卲社伕丌特定癿投資者。而 私募基釐募集 對(duì)象是少數(shù)特定投資者 ,包拪機(jī)極呾個(gè)人 方式不同 :募集斱式丌同 ,公募基釐募集資釐是通迆公開収售斱式迚行 募集 ,而私募基釐則是通迆非公開 収售斱式募集 ,這是私募基釐不公募基釐癿匙別 信息不同 :信息抦