【正文】 力較低的資金投資。 ? 第四，指數(shù)基金可以作為避險套利的工具。由于指數(shù)基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險，而且可以避免由于基金持股集中帶來的流動性風(fēng)險。指數(shù)基金管理費較低，尤其交易費用較低?；鹨蚴冀K保持當期的市場平均收益水平，因而收益不會太高，也不會太低。 49 按投資標的分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金 4．指數(shù)基金： 投資組合等同于市場價格指數(shù)的權(quán)數(shù)比例，收益隨著當期的價格指數(shù)上下波動。通常，貨幣基金的收益會隨著市場利率的下跌而降低，與債券基金正好相反。 3． 貨幣市場基金 。此外，還具有變現(xiàn)性強、流動性強等優(yōu)點?；鸸芾砣藬M定投資組合，將資金投放到一個或幾個國家，甚至是全球的股票市場，以達到分散投資、降低風(fēng)險的目的。 股票基金是指以股票為主要投資對象的證券投資基金。 債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。 ? 平衡型基金的特點是風(fēng)險比較低，缺點是成長的潛力不大。 ? 平衡型基金的主要目的是從其投資組合的債券中得到適當?shù)睦⑹找?，與此同時又可以獲得普通股的升值收益。平衡型基金將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在以取得收人為目的的債券及優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。股票收入型基金的成長潛力比較大，但易受股市波動的影響。收入型基金資產(chǎn)成長的潛力較小，損失本金的風(fēng)險相對也較低，一般可分為固定收入型基金和股票收入型基金。 ? 2． 收入型基金 。為了達到這一目標，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽度較高、有長期成長前景或長期盈余的所謂成長公司的股票。 45 按投資目標分類： 成長型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 1． 成長型基金 。封閉式基金的基金單位數(shù)不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效在預(yù)定計劃內(nèi)進行。開放式基金的交易價格則取決于基金每單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場供求影響。除了首次發(fā)行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。開放式基金的投資者則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間（多為 3個月）后，隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請，買賣方式靈活，除極少數(shù)開放式基金在交易所作名義上市外，通常不上市交易。 ? （ 3） 基金單位交易方式不同 。 ? （ 2） 發(fā)行規(guī)模限制不同 ，封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認可不能再增加發(fā)行。封閉式基金通常有固定的封閉期，通常在 5年以上，經(jīng)受益人大會通過并經(jīng)主管機關(guān)同意可以適當延長期限。這雖然會影響基金的盈利水平，但作為開放式基金來說，這是必需的。投資者也可根據(jù)市場狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增持基金單位份額。 41 按能否贖回分類：開放式基金 ? 2．開放式基金。 40 封閉式基金在運行過程中，因為某些特殊的情況，報經(jīng)主管部門批準，可以提前終止。 ? 存續(xù)期還應(yīng)考慮基金發(fā)起人和眾多投資者的要求來確定。 39 決定封閉式基金期限長短的因素主要有兩個： ? 一是基金本身投資期限的長短，一般如果基金目的是進行中長期投資（如創(chuàng)業(yè)基金）的，其存續(xù)期就可長一些，反之，如果基金目的是進行短期投資（如貨幣市場基金），其存續(xù)期可短一些。 ? 基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位都必須通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行競價交易。 封閉式基金是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌集到這個總額后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資。 ? 從世界基金業(yè)發(fā)展趨勢看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方面都與契約型基金有趨同化的傾向。 ? （ 3）基金的營運依據(jù)不同。契約型基金的投資者購買受益憑證后成為基金契約的當事人之一，即受益人，無表決權(quán)；公司型基金的投資者購買基金的股票后成為該公司的股東，享有表決權(quán)。契約型基金的資金是通過發(fā)行受益憑證籌集起來的信托財產(chǎn)；公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集起來的，為公司法人的資本。 ? （ 2）基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會和持有人大會，基金資產(chǎn)由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔風(fēng)險并通過股東大會行使權(quán)利。 ? 公司型基金的特點是： ? （ 1）基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊為法人。 36 2．公司型基金 ? 公司型基金是按照公司法以公司形態(tài)組成的，該基金公司以發(fā)行股份的方式募集資金，一般投資者則為認購基金而購買該公司的股份，也就成為該公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。基金管理人負責(zé)基金的管理操作。 ? 契約型基金起源于英國，后在香港、新加坡、印度尼西來等國家和地區(qū)十分流行。 ? 證券市場的穩(wěn)定 ? 完善上市公司治理結(jié)構(gòu) ? 增加投資品種，擴大交易規(guī)模 3）推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。 25 26 證券投資基金與銀行存款的區(qū)別 27 證券投資基金的作用 1）有利于拓寬投資者的投資渠道。 債券投資是有期限的，期滿后收回本息；股票投資是無限期的，除非公司破產(chǎn)、進入清算，否則投資者不得從公司收回投資，如要收回，只能在證券交易市場上按市場價格變現(xiàn)；投資基金則要視所持有的基金形態(tài)不同而有區(qū)別。 在宏觀政治、經(jīng)濟環(huán)境一致的時，基金價格主要決定于資產(chǎn)凈值；而債券價格價格主要決定于利率；股票的價格價格主要決定于供求關(guān)系。基金主要投資于有價證券，投資選擇靈活多樣，使基金收益有可能高于債券，風(fēng)險可能小于股票。 股票的直接收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營效益，不確定性強。 股票和債券是融資工具，籌集的資金主要是投向?qū)崢I(yè)，而基金主要是投向其它有價證券等金融工具。 股票反映的是產(chǎn)權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而契約型基金反映的則是信托關(guān)系。 股票持有人是公司的股東，具有法定的股東權(quán)利和義務(wù)；債券的持有人是債券發(fā)行人的債權(quán)人，有權(quán)到期收回本息；基金單位的持有人是基金的受益人，是基金資產(chǎn)的最終所有人，其主要權(quán)利為本金受償權(quán)、收益分配權(quán)及參與投資人大會表決權(quán)等。投資者通過購買基金券完成投資行為，并憑之分享證券投資基金的投資收益，承擔證券投資基金的投資風(fēng)險。 ? （ 4）證券投資基金是一種證券投資工具。 它存在于投資者與投資對象之間，起著把投資者的資金轉(zhuǎn)換成金融資產(chǎn)，通過專門機構(gòu)在金融市場上再投資，從而使貨幣資產(chǎn)得到增值的作用。如從事有價證券投資主要當事人中還有一個不可缺少的 托管機構(gòu) ，它不能與受托人（基金管理公司）由同一機構(gòu)擔任，而且基金托管人一般是法人；基金管理人并不對每個投資者的資金都分別加以運用，而是將其集合起來，形成一筆巨額資金再加以運作。 它與一般金融信托關(guān)系一樣，主要有委托人、受托人、受益人三個關(guān)系人，其中受托人與委托人之間訂有信托契約。 證券投資基金是一種積少成多的整體組合投資方式，它從廣大的投資者那里聚集巨額資金，組建投資管理公司進行專業(yè)化管理和經(jīng)營。 ? 戰(zhàn)后 60年代以來，一些發(fā)展中國家積極仿效，愈來愈運用投資基金這一形式吸收國內(nèi)外資金； ? 在我國，在 80年代末出現(xiàn)了投資基金形式，并從 90年代以后得到了較快的發(fā)展，這不僅支持了我國經(jīng)濟建設(shè)和改革開放事業(yè)，而且也為廣大投資者提供了一種新型的金融投資選擇。 14