【正文】 A．信托資產(chǎn) B ．債務資產(chǎn) C ．法人資本 D．借貸資產(chǎn) ? 4. 受托負責證券投資基金具體投資操作的機構是 ( ) C. 基金托管人 76 77 多選題 78 79 80 81 82 83 判斷題 。 ? 按照基金規(guī)模是否固定，證券投資基金可以則分（ ）。 ? 4．比較契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的特點。 ? 4．面對加入世貿(mào)組織后的競爭格局，基金管理公司開展廣泛的對外合作，學習先進的管理與技術經(jīng)驗，組建中外合資基金，推動基金產(chǎn)品與運營的創(chuàng)新，為中國加入國際金融市場競爭奠定了基礎。 72 中國證券投資基金的主要特點 ? 3．基金品種日益多樣化，投資風格逐漸凸現(xiàn)。 ? 2．基金規(guī)模日益擴大，對市場的影響也日益重要，逐漸成為證券市場中不可忽視的重要的機構投資者。 70 歷史性的結構轉型 71 我國證券投資基金的主要特點 ? 1．法律法規(guī)不斷完善，監(jiān)管力量加強，為基金業(yè)的運作創(chuàng)造出良好的外部環(huán)境，并推動基金業(yè)的迅速發(fā)展。 ? 與此同時， 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 及實施準則、《 證券投資基金上市規(guī)則 》 、 《 開放式證券投資基金試點辦法 》 及 《 中華人民共和國證券投資基金法 》 等有關法律法規(guī)的不斷完善，也為證券投資基金的規(guī)范化發(fā)展打下了堅實的基礎。與此同時，對原有投資基金清理、改制和擴募的工作也在不斷進行之中，其中部分已達到規(guī)范化的要求，重新掛牌為新的證券投資基金。 ? 1998年 3月， 金泰、開元證券投資基金 的設立，標志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導方向。投資基金的大量資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)、項目 65 我國證券投資基金的形成與發(fā)展 —— 1997年 10月之后 ? 1997年 10月 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 的出臺，標志著中國證券投資基金進入規(guī)范發(fā)展階段。例如，部分基金的管理人、托管人、發(fā)起人三位一體，基金只是作為基金管理人的一個資金來源，而基金資產(chǎn)與基金管理人資產(chǎn)混合使用，賬務處理混亂。在基金獲批設立后，審批機關也沒有落實監(jiān)管義務，基金資產(chǎn)運營、投資方向等方面均缺乏相應的監(jiān)督制約機制。 1997年，收益水平最高的天驥基金，其收益率達到 67%，而最低的龍江基金收益率只有 %。投資基金的發(fā)起人包括銀行、信托投資公司、證券公司、保險公司、財政和企業(yè)等。絕大多數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券、房地產(chǎn)和融資構成，其中房地產(chǎn)占據(jù)相當大的比重，流動性較低。單只基金規(guī)模最大的是天驥基金，為 ，最小的為武漢基金第一期，僅為 1000萬元。 72只基金全部為封閉式，絕大部分基金均為契約型。 ? 截至 1997年 10月，全國共有投資基金 72只，募集資金 66億元。 ? 1992年有 37家投資基金經(jīng)各級人民銀行或其他機構批準發(fā)行，其中 “ 淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)基金 ” 經(jīng)中國人民銀行總行批準，于 1993年 8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。 62 我國證券投資基金的形成與發(fā)展 —— 1997年 10月前 ? 中國的投資基金起步于 1991年，并以 1997年 10月 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 頒布實施為標志，分為兩個主要階段。 ? 臺灣目前共有 21家基金管理公司，平均管理資產(chǎn)為。 ? 截至 1997年底，臺灣投資基金共有 156個，基金資產(chǎn)總值為 。 61 海外證券投資基金的發(fā)展歷史 —— 港、臺地區(qū)投資基金發(fā)展概況 ? 臺灣的投資基金誕生于 1983年。 ? 90年代，香港投資基金的發(fā)展承接了 80年代末期的強勁勢頭，截至 1997年底，香港共有 46家基金管理公司、788個投資基金，基金資產(chǎn)總值約為 。 70年代以前基金市場的發(fā)展并不理想。目前，封閉式共同基金大約只有 500余個，多為債券基金和國家基金，而開放式基金的數(shù)目則高達 5000余個，種類多種多樣。 ? 美國的共同基金分為封閉式和開放式。 59 海外證券投資基金的發(fā)展歷史 —— 美國投資基金 ? 進入 90年代，世界經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展使得投資全球化的概念主導了美國投資基金的發(fā)展，同時克林頓執(zhí)政時期國內(nèi)經(jīng)濟的高速增長使得股市空前高漲，股票基金也得以迅速膨脹。 ? 進入 80年代后，美國國內(nèi)利率逐漸降低并趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟的增長和股市的興旺亦使投資基金得以快速發(fā)展。 1970年時，美國已有投資基金 361個，總資產(chǎn)近 500億美元，投資者逾千萬人。 1933年美國公布了《 證券法 》 ，第二年又公布了 《 證券交易法 》 ， 1940年公布了 《 投資公司法 》 。 ? 第一個具有現(xiàn)代投資基金面貌的基金 “ 馬薩諸塞投資信托基金 ” ， 1924年誕生于波士頓。同時，經(jīng)濟變動也趨于復雜化。 ? 截至 1997年底，英國有單位信托基金管理公司 154個，管理單位信托基金近 1600個，管理資產(chǎn)超過 1500億英鎊；而投資信托公司有 570多個，管理資產(chǎn) 580億英鎊。 ? 英國的封閉式基金一般以投資信托公司股份的形式向公眾募資，而開放式基金一般以單位信托基金的形式存在。 ? 1931年出現(xiàn)第一個具有 現(xiàn)代開放式基金雛形的基金 。該基金成立時募集 100萬英鎊，其操作方式類似于現(xiàn)代的封閉式契約型基金，通過契約約束各當事人的關系，委托代理人運用和管理基金資產(chǎn)并實行固定利率制。投資信托因此應運而生。 19世紀中期，英國憑借發(fā)展工業(yè)和對外擴張積累了大量財富，使得國內(nèi)利率不斷下降，資金向外尋求增值的出路。 53 證券投資基金的其他分類 ? 按 募集對象 不同分為 公募基金 和 私募基金 ； ? 按 投資貨幣種類 不同分為 美元基金、英鎊基金、日元基金 等； ? 按 收費與否 分為 收費基金 和 不收費基金 ； ? 按 投資計劃可變更性 分為 固定型基金 、 半固定型基金 、 融通型基金 ； ? 還有專門支持高科技企業(yè)、中小企業(yè)的 風險基金 ； ? 因交易技巧而著稱的 對沖基金 、 套利基金 以及投資于其他基金的 基金中基金 等等。基金資本從國外籌集并投資于國內(nèi)金融市場 ? 利用海外基金通過發(fā)行受益憑證，把籌集到的資金交由指定的投資機構集中投資于特定國家的股票和債券，把所得收益作為再投資或作為紅利分配給投資者，它所發(fā)行的受益憑證則在國際著名的證券市場掛牌上市。離岸基金的資產(chǎn)注冊登記不在母國，為了吸引全球投資者的資金，離岸基金一般都 “ 避稅天堂 ” 注冊，如盧森堡、開曼群島、百慕大等，因為這些國家和地區(qū)對個人投資的資本利得、利息和股息收入都不收稅。 52 按基金資本來源和運用地域分類： 國內(nèi)基金、國際基金、離岸基金、海外基金 3． 離岸基金 。通過國際基金的跨國投資，可以為本國資本帶來更多的投資機會以及在更大范圍內(nèi)分散投資風險，但國際基金的投資成本和費用一般也較高。 2． 國際基金 ?；鹳Y本來源于國內(nèi)并投資于國內(nèi)金融市場的投資基金。指數(shù)基金由于其收益率的穩(wěn)定性和投資的分散性，特別適用于社保基金等數(shù)額較大，風險承受能