財(cái)務(wù)分析第四版第7章分配活動(dòng)分析(編輯修改稿)
2025-02-02 22:21 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 取 5%～ 10%的法定公益金用于職工集體福利設(shè)施。除此之外，外商投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金，中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)按規(guī)定在合作期內(nèi)以利潤(rùn)歸還投資者的投資，以及國(guó)有工業(yè)企業(yè)按規(guī)定以利潤(rùn)補(bǔ)充的流動(dòng)資本，也應(yīng)從可供分配的利潤(rùn)中扣除，最后才將剩余部分用于投資者分配。 （ 2）資本成本因素 資本成本的高低是企業(yè)選擇資金來(lái)源，擬訂籌資方案的基本依據(jù)。采用留用利潤(rùn)籌集資金不需支付籌資費(fèi)用，比發(fā)行新股和舉債籌資成本低、隱蔽性好。同時(shí)，以留用利潤(rùn)進(jìn)行籌資，還會(huì)增加股東權(quán)益資本的比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高公司的借貸能力。所以當(dāng)企業(yè)籌措大量資金時(shí)，就會(huì)考慮選擇比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道，以降低資本成本，通常留用利潤(rùn)是企業(yè)首選的一種籌資方式。 （ 3）擴(kuò)張投資因素 當(dāng)企業(yè)有良好的投資機(jī)會(huì)，且預(yù)期的投資收益大于其機(jī)會(huì)成本時(shí)，企業(yè)往往會(huì)將大部分盈余用于投資，而少發(fā)放股利；如果企業(yè)暫時(shí)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，則傾向于向股東多支付股利，以防止保留大量現(xiàn)金造成資金浪費(fèi)，這時(shí)，留用利潤(rùn)的比重則相對(duì)較低。 （ 4）償債能力因素 償債能力是指企業(yè)按時(shí)足額償還各種到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就會(huì)受到限制，從而使留用利潤(rùn)的比重相對(duì)較高。 （ 5）資本結(jié)構(gòu)因素 留用利潤(rùn)可以作為資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)調(diào)整量，當(dāng)資金需求量和負(fù)債一定的情況下，如果要保持原有的資本結(jié)構(gòu)，則按資本負(fù)債率可倒求出留用利潤(rùn)額以保持資金來(lái)源等于資金運(yùn)用的平衡關(guān)系。如果企業(yè)認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，也可以通過(guò)調(diào)整留存利潤(rùn)的比重來(lái)達(dá)到預(yù)期的資本結(jié)構(gòu)。 2）股利分配分析 （ 1） 企業(yè)不同生命周期的股利分配分析 項(xiàng) 目 階 段 初 創(chuàng) 期 成 長(zhǎng) 期 成熟期 衰退期 各生命周期階 段的特點(diǎn) 致力于新 產(chǎn) 品開(kāi)發(fā) ，生 產(chǎn)并開(kāi) 始 開(kāi) 拓市 場(chǎng) 產(chǎn) 品走向成熟，企 業(yè)開(kāi) 始 獲 利 增 長(zhǎng) 速度放慢，企 業(yè)獲 利水平相 對(duì)穩(wěn) 定 維 持市 場(chǎng)份額 ，企 業(yè)獲 利能力開(kāi) 始下降 資 金需求 需要大量 資 金投入 發(fā) 展速度太快，仍需外界 資 金不 斷 支持 企 業(yè)擴(kuò)張 潛力有限， 產(chǎn) 生多余 現(xiàn) 金流量 現(xiàn) 金流量依然較 多，但企 業(yè)再投 資 機(jī) 會(huì) 已經(jīng) 枯竭 股利政策 沒(méi) 有股利 沒(méi) 有或低股利 增加股利 特殊股利 ——回 購(gòu) 股票 （ 2）收益的穩(wěn)定性分析 我們進(jìn)行利潤(rùn)分配分析時(shí)，要考慮的另一個(gè)重要因素就是企業(yè)收益的穩(wěn)定性。一般來(lái)說(shuō)，收益不穩(wěn)定的企業(yè)，用于股利支付的比例較低，因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)心是否有能力維持股利的支付；而收益穩(wěn)定且可以預(yù)期的公司則可支付比例較高的股利，如處于周期性行業(yè)的汽車(chē)和房地產(chǎn)公司以及收益變動(dòng)很大的高科技公司，其股利支付率小于收益穩(wěn)定的公用事業(yè)公司。 （ 3）信號(hào)傳遞分析 在非完美市場(chǎng)中，由于企業(yè)的管理者與投資者存在著信息不對(duì)稱(chēng)，所以，股利政策常被管理者用來(lái)傳遞公司有關(guān)未來(lái)前景的信息。 我們通過(guò)對(duì)企業(yè)股利政策的分析就可以判斷出企業(yè)提供的是積極的信號(hào)還是消極的信號(hào)。 一般而言，股利增加被認(rèn)為是一個(gè)積極的信號(hào)，代表
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