財務(wù)分析第四版第7章分配活動分析-閱讀頁
2025-01-21 22:21本頁面
【正文】 公用事業(yè)公司。 我們通過對企業(yè)股利政策的分析就可以判斷出企業(yè)提供的是積極的信號還是消極的信號。 股利分配政策分析 1）股利分配政策選擇分析 2） FAR公司股利政策選擇分析 3）股利支付方式選擇分析 1）股利分配政策選擇分析 ? 股利分配政策 是指企業(yè)確定股利及與股利有關(guān)的事項所采取的方針與策略。 優(yōu) 點 剩余股利政策的優(yōu) 點是將股利分配作 為投資機會的因變 量，從而降低籌資 成本、優(yōu)化資本結(jié) 構(gòu)。 （ 1）剩余股利政策 含 義 這 一股利政策是 將 每 年 發(fā) 放的股利固定在 某一固定的水平上 并 在 較長 的 時 期 內(nèi) 不 變 ， 只有 當(dāng) 公司 認(rèn)為 未 來 盈余 會顯 著地、不可 逆 轉(zhuǎn) 的增 長時 ，才提 高年度的股利 發(fā) 放 額 。 固定或持續(xù)增長的股利政策 缺 點 股利支出 與 企 業(yè)稅 后 凈 利 脫節(jié) ，不能 像剩余政策一 樣籌 措成本 較 低的 資 本， 且 凈 利降低 時 ，股 利仍需照常支付， 容易 導(dǎo) 致企 業(yè)資 金 短缺， 財務(wù)狀況惡 化 。 優(yōu) 點 保 證 企 業(yè) 的股利支 付 與 企 業(yè) 的盈利 狀 況 保持 穩(wěn) 定，股利 額隨 盈利 額 的 變動 而相 應(yīng)變動 ，能使 股利支付 與 企 業(yè) 盈 利得到很好的配合。不利于 穩(wěn) 定 股票價格， 樹 立良 好的企 業(yè) 形象。 優(yōu) 點 靈 活性 較 大，尤其 是 對 利 潤 水平各年 之 間 浮 動較 大的企 業(yè) ，提供了一 種較 為 理想的股利分配 政策。 低正常股利加額外股利政策 缺 點 容易造成股利各年 間數(shù)額 不同，也不 利于 穩(wěn) 定股票價格， 樹 立良好的企 業(yè) 形 象。 （ 2）盈利能力的限制。 3）股利支付方式選擇分析 （ 1）現(xiàn)金股利 ①現(xiàn)金股利的含義 現(xiàn)金股利 是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。 第二，傳遞優(yōu)勢信息。 第四，返還現(xiàn)金。 股票股利一般是經(jīng)由無償贈送紅股，即留存收益轉(zhuǎn)贈資本的途徑實現(xiàn)的。實際操作過程中，有的公司增發(fā)新股時，預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利，減價配售給老股東；也有的公司發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不須繳納任何現(xiàn)金和實物即可取得公司發(fā)行的股票。 第二，降低股票市價。 第四，節(jié)約現(xiàn)金。 B 股票回購對所有者權(quán)益的影響分析 C 企業(yè)進行股票回購的動因分析 企業(yè)進行股票回購的動因主要有： 一是返還現(xiàn)金更具靈活性，不受企業(yè)股利政策的約束。 三是滿足企業(yè)兼并或收購，如果企業(yè)通過股票回購收回部分流通在外的股票作為庫藏股，即可使用庫藏股來交換被并購企業(yè)的股票。 ② 股票分割 A 股票分割的含義 股票分割 是指將一股面額較高的股票成比例地交換成數(shù)股面額較低的股票。 二是信
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