財務(wù)分析第四版第7章分配活動分析(文件)
【正文】 ， 產(chǎn) 生多余 現(xiàn) 金流量 現(xiàn) 金流量依然較 多，但企 業(yè)再投 資 機(jī) 會 已經(jīng) 枯竭 股利政策 沒 有股利 沒 有或低股利 增加股利 特殊股利 ——回 購 股票 （ 2）收益的穩(wěn)定性分析 我們進(jìn)行利潤分配分析時，要考慮的另一個重要因素就是企業(yè)收益的穩(wěn)定性。 一般而言，股利增加被認(rèn)為是一個積極的信號，代表管理當(dāng)局對企業(yè)的未來前景看好，而且不僅僅是對外發(fā)布好消息，還通過提高股利來加以證實，結(jié)果將會導(dǎo)致股票價格的上漲和投資者對企業(yè)價值的重新評估；反之，股利削減通常被認(rèn)為是一個消極的信號，代表企業(yè)未來的盈利水平下降，因而，當(dāng)某一企業(yè)采取這一行動時，投資者就會認(rèn)為企業(yè)陷入了巨大的財務(wù)危機(jī)，其結(jié)果導(dǎo)致股價下跌。 剩余股利政策 缺 點 剩余股利政策的缺 點是用于股利分配 的盈余隨投資機(jī)會 的增減呈反向變化， 所以企業(yè)難以形成 一個穩(wěn)定、持久的 股利政策。 （ 2）固定或持續(xù)增長的股利政策 含 義 該 政策是指企 業(yè) 每年 按固定股利支付率 從 稅 后 凈 利中支付股利 的股利政策。 （ 3）固定股利支付率政策 含 義 這 一政策是指企 業(yè) 一 般每年向股 東 支付固 定的、 數(shù)額較 低的股 利， 當(dāng) 企 業(yè) 盈利有 較 大幅度增加 時 ，再根 據(jù) 實際 情 況 向股 東 加 付一部分 額 外股利的 政策。 （ 4）低正常股利加額外股利政策 2） FAR公司股利政策選擇分析 FAR公司支付較低現(xiàn)金股利政策的原因有： （ 1）企業(yè)出于未來發(fā)展需要的考慮。 ②現(xiàn)金股利對所有者權(quán)益的影響分析 ③企業(yè)分配現(xiàn)金股利的動因分析 一般而言，企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配主要有以下幾個動因： 第一，消除不確定性。 （ 2）股票股利 ①股票股利的含義 股票股利 是公司將股利折成股票而向股東進(jìn)行分配的形式。 ② 股票股利對所有者權(quán)益的影響分析 ③企業(yè)分配股票股利的動因分析 其主要動因有： 第一，信號效應(yīng)。 （ 3）股票回購與股票分割 ①股票回購 A 股票回購的含義 股票回購 是指上市公司在二級市場將本企業(yè)已發(fā)行在外的股票購回的行為。 四是改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 本章結(jié)束 。 B 股票分割對所有者權(quán)益的影響 C 企業(yè)進(jìn)行股票分割的動因分析 實行股票分割的動機(jī)主要在于以下幾個方面： 一是降低股票市價。 二是穩(wěn)定企業(yè)股票價格。 第三，投資者幻覺。 具體做法是：在公司注冊資本尚未足額時，以股東認(rèn)購的股票作為股利支付；也可以發(fā)行新股支付股利。 第三，減少代理成本。 （ 3）變現(xiàn)能力的約束。其 靈 活性在 一定程度上 對 其他 股利政策的缺點提 供了 補(bǔ)償 。 固定股利支付率政策 缺 點 每年股利 隨 盈利 狀 況 而 頻 繁 變動 ， 傳 遞給 股票市 場 的是 企 業(yè)經(jīng)營 不 穩(wěn) 定的 信息。
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1