財務分析第四版第7章分配活動分析(存儲版)
【正文】 資金時，就會考慮選擇比較經濟的籌資渠道，以降低資本成本，通常留用利潤是企業(yè)首選的一種籌資方式。 （ 3）信號傳遞分析 在非完美市場中，由于企業(yè)的管理者與投資者存在著信息不對稱，所以，股利政策常被管理者用來傳遞公司有關未來前景的信息。 優(yōu) 點 穩(wěn) 定的股利 額將傳 遞給 市 場 一 個穩(wěn) 定 的信息，有利于保 持企 業(yè) 股票價格的 穩(wěn) 定；固定的股利 額 ，有利于投 資 者 有 規(guī) 律地安排股利 收入和支出。其 靈 活性在 一定程度上 對 其他 股利政策的缺點提 供了 補償 。 第三，減少代理成本。 第三，投資者幻覺。 B 股票分割對所有者權益的影響 C 企業(yè)進行股票分割的動因分析 實行股票分割的動機主要在于以下幾個方面： 一是降低股票市價。 四是改善企業(yè)的資本結構。 ② 股票股利對所有者權益的影響分析 ③企業(yè)分配股票股利的動因分析 其主要動因有： 第一，信號效應。 ②現金股利對所有者權益的影響分析 ③企業(yè)分配現金股利的動因分析 一般而言，企業(yè)進行現金股利分配主要有以下幾個動因： 第一，消除不確定性。 （ 3）固定股利支付率政策 含 義 這 一政策是指企 業(yè) 一 般每年向股 東 支付固 定的、 數額較 低的股 利， 當 企 業(yè) 盈利有 較 大幅度增加 時 ，再根 據 實際 情 況 向股 東 加 付一部分 額 外股利的 政策。 剩余股利政策 缺 點 剩余股利政策的缺 點是用于股利分配 的盈余隨投資機會 的增減呈反向變化， 所以企業(yè)難以形成 一個穩(wěn)定、持久的 股利政策。 2）股利分配分析 （ 1） 企業(yè)不同生命周期的股利分配分析 項 目 階 段 初 創(chuàng) 期 成 長 期 成熟期 衰退期 各生命周期階 段的特點 致力于新 產 品開發(fā) ，生 產并開 始 開 拓市 場 產 品走向成熟，企 業(yè)開 始 獲 利 增 長 速度放慢，企 業(yè)獲 利水平相 對穩(wěn) 定 維 持市 場份額 ，企 業(yè)獲 利能力開 始下降 資 金需求 需要大量 資 金投入 發(fā) 展速度太快，仍需外界 資 金不 斷 支持 企 業(yè)擴張 潛力有限， 產 生多余 現 金流量 現 金流量依然較 多，但企 業(yè)再投 資 機 會 已經 枯竭 股利政策 沒 有股利 沒 有或低股利 增加股利 特殊股利 ——回 購 股票 （ 2）收益的穩(wěn)定性分析 我們進行利潤分配分析時，要考慮的另一個重要因素就是企業(yè)收益的穩(wěn)定性。采用留用利潤籌集資金不需支付籌資費用，比發(fā)行新股和舉債籌資成本低、隱蔽性好。 2）利潤分配結構及變動分析 ? 利潤分配結構是指各分配渠道的分配額占可供分配利潤總額的比重，通過結構分析可以反映分配項目與總體的關系及其變動情況。一般而言，盈利能力比較強的公司，通常采取較高的股利政策，而盈利能力較弱或不夠穩(wěn)定的公司，通常采取較低的股利政
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