財(cái)務(wù)分析第四版第7章分配活動(dòng)分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 資金時(shí)，就會(huì)考慮選擇比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道，以降低資本成本，通常留用利潤(rùn)是企業(yè)首選的一種籌資方式。 （ 3）信號(hào)傳遞分析 在非完美市場(chǎng)中，由于企業(yè)的管理者與投資者存在著信息不對(duì)稱，所以，股利政策常被管理者用來(lái)傳遞公司有關(guān)未來(lái)前景的信息。 優(yōu) 點(diǎn) 穩(wěn) 定的股利 額將傳 遞給 市 場(chǎng) 一 個(gè)穩(wěn) 定 的信息，有利于保 持企 業(yè) 股票價(jià)格的 穩(wěn) 定；固定的股利 額 ，有利于投 資 者 有 規(guī) 律地安排股利 收入和支出。其 靈 活性在 一定程度上 對(duì) 其他 股利政策的缺點(diǎn)提 供了 補(bǔ)償 。 第三，減少代理成本。 第三，投資者幻覺(jué)。 B 股票分割對(duì)所有者權(quán)益的影響 C 企業(yè)進(jìn)行股票分割的動(dòng)因分析 實(shí)行股票分割的動(dòng)機(jī)主要在于以下幾個(gè)方面： 一是降低股票市價(jià)。 四是改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 ② 股票股利對(duì)所有者權(quán)益的影響分析 ③企業(yè)分配股票股利的動(dòng)因分析 其主要?jiǎng)右蛴校? 第一，信號(hào)效應(yīng)。 ②現(xiàn)金股利對(duì)所有者權(quán)益的影響分析 ③企業(yè)分配現(xiàn)金股利的動(dòng)因分析 一般而言，企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金股利分配主要有以下幾個(gè)動(dòng)因： 第一，消除不確定性。 （ 3）固定股利支付率政策 含 義 這 一政策是指企 業(yè) 一 般每年向股 東 支付固 定的、 數(shù)額較 低的股 利， 當(dāng) 企 業(yè) 盈利有 較 大幅度增加 時(shí) ，再根 據(jù) 實(shí)際 情 況 向股 東 加 付一部分 額 外股利的 政策。 剩余股利政策 缺 點(diǎn) 剩余股利政策的缺 點(diǎn)是用于股利分配 的盈余隨投資機(jī)會(huì) 的增減呈反向變化， 所以企業(yè)難以形成 一個(gè)穩(wěn)定、持久的 股利政策。 2）股利分配分析 （ 1） 企業(yè)不同生命周期的股利分配分析 項(xiàng) 目 階 段 初 創(chuàng) 期 成 長(zhǎng) 期 成熟期 衰退期 各生命周期階 段的特點(diǎn) 致力于新 產(chǎn) 品開(kāi)發(fā) ，生 產(chǎn)并開(kāi) 始 開(kāi) 拓市 場(chǎng) 產(chǎn) 品走向成熟，企 業(yè)開(kāi) 始 獲 利 增 長(zhǎng) 速度放慢，企 業(yè)獲 利水平相 對(duì)穩(wěn) 定 維 持市 場(chǎng)份額 ，企 業(yè)獲 利能力開(kāi) 始下降 資 金需求 需要大量 資 金投入 發(fā) 展速度太快，仍需外界 資 金不 斷 支持 企 業(yè)擴(kuò)張 潛力有限， 產(chǎn) 生多余 現(xiàn) 金流量 現(xiàn) 金流量依然較 多，但企 業(yè)再投 資 機(jī) 會(huì) 已經(jīng) 枯竭 股利政策 沒(méi) 有股利 沒(méi) 有或低股利 增加股利 特殊股利 ——回 購(gòu) 股票 （ 2）收益的穩(wěn)定性分析 我們進(jìn)行利潤(rùn)分配分析時(shí)，要考慮的另一個(gè)重要因素就是企業(yè)收益的穩(wěn)定性。采用留用利潤(rùn)籌集資金不需支付籌資費(fèi)用，比發(fā)行新股和舉債籌資成本低、隱蔽性好。 2）利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)及變動(dòng)分析 ? 利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)是指各分配渠道的分配額占可供分配利潤(rùn)總額的比重，通過(guò)結(jié)構(gòu)分析可以反映分配項(xiàng)目與總體的關(guān)系及其變動(dòng)情況。一般而言，盈利能力比較強(qiáng)的公司，通常采取較高的股利政策，而盈利能力較弱或不夠穩(wěn)定的公司，通常采取較低的股利政
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