財務分析第四版第7章分配活動分析-文庫吧在線文庫
【正文】 策。 3）影響利潤分配分析的因素 （ 1）會計政策變更 根據(jù)我國企業(yè)會計準則規(guī)定，當企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境和客觀情況發(fā)生變化，繼續(xù)采用原來的會計政策不能公允地反映該類業(yè)務實際情況時，就需要改變會計政策。其主要用途有兩個方面 :彌補虧損和按國家規(guī)定轉增資本金。 （ 2）提取法定公益金。 ? 企業(yè)的利潤分配政策決定了流向投資者和留存在公司以圖再投資的資金數(shù)量，利潤分配政策制定的恰當與否直接影響企業(yè)的市場價值、籌資能力及企業(yè)未來的成長性。 外商投資企業(yè)應當按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定按凈利潤提取儲備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎勵及福利基金等。 普通股股利是指企業(yè)按照利潤分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利，其支付金額的多少完全由公司的股利政策所決定。“本期經(jīng)營觀”認為只有那些由本期營業(yè)活動帶來的收益及由管理當局可控的事項，才包括在利潤表中，非經(jīng)營性項目不應包括在內，因此不將前期損益調整項目列入利潤表，而直接調整未分配利潤項目的期初余額；“總括收益觀”認為除股利和企業(yè)與股東之間的其他經(jīng)濟業(yè)務，在報告內影響股東權益凈增或凈減的經(jīng)濟業(yè)務都應列入利潤表。這也是進行利潤分配分析時需考慮的一個重要因素。留用的部分利潤被稱為 留用利潤 。 （ 3）擴張投資因素 當企業(yè)有良好的投資機會，且預期的投資收益大于其機會成本時，企業(yè)往往會將大部分盈余用于投資，而少發(fā)放股利；如果企業(yè)暫時缺乏良好的投資機會，則傾向于向股東多支付股利，以防止保留大量現(xiàn)金造成資金浪費，這時，留用利潤的比重則相對較低。 我們通過對企業(yè)股利政策的分析就可以判斷出企業(yè)提供的是積極的信號還是消極的信號。 固定或持續(xù)增長的股利政策 缺 點 股利支出 與 企 業(yè)稅 后 凈 利 脫節(jié) ，不能 像剩余政策一 樣籌 措成本 較 低的 資 本， 且 凈 利降低 時 ，股 利仍需照常支付， 容易 導 致企 業(yè)資 金 短缺， 財務狀況惡 化 。 低正常股利加額外股利政策 缺 點 容易造成股利各年 間數(shù)額 不同，也不 利于 穩(wěn) 定股票價格， 樹 立良好的企 業(yè) 形 象。 第四，返還現(xiàn)金。 第四，節(jié)約現(xiàn)金。 二是信號效應。 三是滿足企業(yè)兼并或收購，如果企業(yè)通過股票回購收回部分流通在外的股票作為庫藏股，即可使用庫藏股來交換被并購企業(yè)的股票。實際操作過程中，有的公司增發(fā)新股時，預先扣除當年應分配股利，減價配售給老股東；也有的公司發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不須繳納任何現(xiàn)金和實物即可取得公司發(fā)行的股票。 3）股利支付方式選擇分析 （ 1）現(xiàn)金股利 ①現(xiàn)金股利的含義 現(xiàn)金股利 是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的主要方式。不利于 穩(wěn) 定 股票價格， 樹 立良 好的企 業(yè) 形象。 優(yōu) 點 剩余股利政策的優(yōu) 點是將股利分配作 為投資機會的因變 量，從而降低籌資 成本、優(yōu)化資本結 構。如果企業(yè)認為目前的資本結構不合理，也可以通過調整留存利潤的比重來達到預期的資本結構。 （ 2）資本成本因素 資本成本的高低是企業(yè)選擇資金來源
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