專題學(xué)習(xí)：最高院司法解釋(編輯修改稿)
2024-11-17 13:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 造假事實這么清楚的虛假陳述案 ，在應(yīng)用司法解釋保護(hù)投資者利益時還存在一定局限 。 （ 一 ） 前置程序制約 。 東方電子虛假陳述一還沒有受到行政處罰 ， 二尚未有刑事案件的判決 ， 現(xiàn)在還無法提起民事賠償訴訟 。 等到刑事審判有了結(jié)果 ， 受害投資者再找證據(jù)并提起訴訟 ， 肯定會增加許多困難 。 隨著時過境遷 ， 有的造假上市公司可能已經(jīng)喪失了賠償支付能力 。 東方電子民事賠償案啟動的拖延 ， 其 “ 時過境遷 ” 的結(jié)果可能十分嚴(yán)重 。 東方電子已將其虛增收入的１０ ． ３９億元經(jīng)會計調(diào)整后掛在“ 其他應(yīng)付款 ” 科目 ， 可實際上公司并沒有這樣一筆巨額資金留在賬上 。 出售股票收入所被確認(rèn)的收益 ， 部分已采取現(xiàn)金和紅股的方式分配給全體股東 。 不可確定的是 ， １０ ． ３９億元虛增收入主要與 “ 偽造 ” 內(nèi)部職工股及進(jìn)行內(nèi)幕交易有關(guān) ， 若被確定為非法所得 ， 極可能在行政處罰中被要求以貨幣資金的形式上繳 。那樣的話 ， 姍姍來遲的行政處罰 ， 將直接影響到公司的持續(xù)經(jīng)營和股民的賠償訴訟 。 ２００２年中期末 ， 東方電子賬上的貨幣資金還剩３３１５７ ． １４萬元 。 （ 二 ） 虛假陳述被揭露日前拋出不受保護(hù) 。 實際上 ， 虛假陳述揭露日前拋出的投資者 ， 同樣也深受上市公司造假之害 。 拿東方電子來說 ，股價 “ 跳水 ” 發(fā)生于2020年７月中旬 ， ７月１６日起由前一個交易日收盤１７ ． ４４元開始異常下跌 ， 到８月６日最低跌至１０ ． ２８元 。 小幅反彈至１２元多后 ， 很快又開始一輪下跌 ， 到１１月中旬跌破５元 。 那么 ， 東方電子造假揭露日又算哪一天呢 ？ 司法解釋明確 ，虛假陳述揭露日 ， 是指虛假陳述在全國范圍發(fā)行或者播放的報刊 、 電臺 、首次被公開揭露之日 。 東方電子在股價 “ 跳水 ” 后有過三次公告：７月２５日公告稱 ， “ 到目前為止 ， 公司一切經(jīng)營活動正常 ， 沒有應(yīng)披露而未披露的信息 。 公司將繼續(xù)認(rèn)真履行上市公司信息披露義務(wù) ， 嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定及時 、 準(zhǔn)確 、 完整地披露有關(guān)的公司信息 。 ” ９月１０日公告稱 ， “ 本公司正接受中國證監(jiān)會調(diào)查 ， 公司將積極主動配合本次調(diào)查 。 目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常 。 敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險 。 ” １０月１５日公告稱 ， “ 公司在信息披露 、 利潤確認(rèn)等方面存在一定問題 ， 結(jié)果的確認(rèn)將以證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)論為準(zhǔn) 。 ” 由上述三次公告看 ， 至少到９月１０日公司還未正式承認(rèn)其存在虛假陳述行為 。 換句話說 ， 中國證監(jiān)會雖于2020年７月起對東方電子進(jìn)行調(diào)查 ， 但公司在很長一段時間里守口如瓶 ， 使得當(dāng)時的市場還為這只績優(yōu)股遭暴跌而摸不著頭腦 。 2020年９月１０日的東方電子收盤價已跌至９元以下 ， 短短兩個月時間就出
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