[管理學(xué)]第六章內(nèi)部長(zhǎng)期投資(編輯修改稿)
2024-11-15 01:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ： 單個(gè)方案，選擇高于必要平均報(bào)酬率的方案；多個(gè)互斥方案，則選平均報(bào)酬率最高的方案 ? 優(yōu)點(diǎn)： 簡(jiǎn)明、易懂、易算 ? 缺點(diǎn)： 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)） ? 掌握：含義、計(jì)算、 判定原則、 優(yōu)缺點(diǎn) ? 主要指標(biāo)： NPV凈現(xiàn)值 ； NPVR凈現(xiàn)值率 ； IRR內(nèi)部收益率 ； PI獲利指數(shù) 。 （一）凈現(xiàn)值 NPV ? 含義 ：在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和；經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與投資額現(xiàn)值的差額。 ? 公式 ： NPV=未來(lái)各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 ? 判定原則 ： 凈現(xiàn)值應(yīng)大于零；如果存在多個(gè)方案，則應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。 ? 優(yōu)點(diǎn) ： 時(shí)間價(jià)值；全部?jī)衄F(xiàn)金流量； ? 缺點(diǎn) ： 投資額不同；凈現(xiàn)金流量的測(cè)量和折現(xiàn)率的確定比較困難；計(jì)算麻煩，難于理解 . （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 含義 ：投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比。 ? 公式 ：凈現(xiàn)值率 =投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值 /原始投資現(xiàn)值 ? 判定原則 ：凈現(xiàn)值率大于零；凈現(xiàn)值越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點(diǎn) ：反映資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 ? 缺點(diǎn) ：不能反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率 （三）內(nèi)部收益率 IRR ? 含義 ：項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率；能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。 ? 計(jì)算步驟 ： 1）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式； 2）采用試錯(cuò)法和插值法，計(jì)算內(nèi)部收益率 ? 判定原則 ：內(nèi)部收益率應(yīng)大于資本成本；該指標(biāo)越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點(diǎn) ：計(jì)算準(zhǔn)確 ? 缺點(diǎn) ：計(jì)算難度較大 （四）獲利指數(shù) PI ? 含義 ：經(jīng)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。 ? 公式 ： PI=經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì) /原始投資額的現(xiàn)值合計(jì) ? 判定原則 ：獲利指數(shù)應(yīng)大于 1；獲利指數(shù)越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點(diǎn) ： 有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。 ? 缺點(diǎn) ： 計(jì)算口徑不同 （五）折現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系： 對(duì)同一項(xiàng)目而言，項(xiàng)目應(yīng)滿(mǎn)足的指標(biāo)條件 ? 凈現(xiàn)值 NPV0 ? 凈現(xiàn)值率 NPVR0 ? 獲利指數(shù) PI1 ? 內(nèi)部收益率 IRRi ? 投資利潤(rùn)率 ROI基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率 i 第三節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策： 差量分析法 ? 資本限量決策： 獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 ? 投資開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策： 凈現(xiàn)值法 ? 投資期決策： 差量分析法或凈現(xiàn)值法 ? 項(xiàng)目壽命不等的投資決策： 最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法 固定資產(chǎn)更新決策 舉例 某廠(chǎng)兩年前購(gòu)入一臺(tái)機(jī)床，原價(jià) 42021元，期末預(yù)計(jì)殘值 2021元，估計(jì)仍可使用 8年。最近企業(yè)正在考慮是否用一種新型的數(shù)控機(jī)床取代原設(shè)備的方案。新機(jī)床售價(jià)為 52021元，使用年限為 8年，期末殘值為 2021元。若購(gòu)入新機(jī)床，可使該廠(chǎng)每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量由目前的 36000元增加到47000元。目前該廠(chǎng)原有機(jī)床的賬面價(jià)值為 32021元，如果現(xiàn)在立即出售，可獲得價(jià)款 12021元。該廠(chǎng)資本成本 16%。要求：試用凈現(xiàn)值法對(duì)該售舊購(gòu)新方案的可行性作出評(píng)價(jià)。 解題過(guò)程 。對(duì)未來(lái)各年的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行預(yù)測(cè)： 18年每年凈現(xiàn)金流量為： 47000元 第 8年末殘值為： 2021元
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