【文章內(nèi)容簡介】 的資本規(guī)模，經(jīng)營者所持股份比例太小，且資金來源存在困難。 4) 新的持股平臺成立后， x將面臨雙重稅收的不利局面。 5) 新的持股平臺估計會以有限責(zé)任公司的形式存在，經(jīng)營者所持股份無法交易，短期內(nèi)無法變現(xiàn)，這會使激勵作用大打折扣。同時轉(zhuǎn)讓價格的制定也比較困難，往往會帶來扯皮現(xiàn)象。 6) 雖然消除了交叉持股的現(xiàn)象，但持股平臺與母體間多重投資的現(xiàn)象依然存在，股權(quán)關(guān)系仍然比較復(fù)雜。 7) 資產(chǎn)由母體向持股平臺轉(zhuǎn)移的時間安排和資金匹配等問題也值得縝密考慮。 階段三：方案優(yōu)化 工作目標(biāo) : 1. 研究國內(nèi)企業(yè)高管激勵模式，尋找適合 x集團(tuán)的高管激勵方案。 2. 優(yōu)化 x集團(tuán)初步擬定的經(jīng)營者持股方案。 階段三的主要工作步驟： 主要工作步驟 : 1. 國內(nèi)公司高管激勵模式研究 ? 研究國內(nèi)通常使用的高管激勵模式，總結(jié)各種模式的優(yōu)缺點，為優(yōu)化x集團(tuán)的經(jīng)營者持股方案提供借鑒 2. 集團(tuán)經(jīng)營者持股方案優(yōu)化 ? 優(yōu)化 x集團(tuán)的經(jīng)營者持股方案 3. 完善相應(yīng)的績效管理制度 ? 完善 x集團(tuán)與經(jīng)營者持股方案相配套的績效管理制度，使績效考核能夠客觀地反映高管層的業(yè)績、能力和態(tài)度，為激勵方案的推行提供支持和保障。 根據(jù)項目進(jìn)展情況可能進(jìn)行調(diào)整 國內(nèi)公司高管激勵 模式研究 集團(tuán)經(jīng)營者持股 方案優(yōu)化 完善相應(yīng)的績效 管理制度 研究表明：中國上市公司管理層的長期激勵計劃有十大模式， x集團(tuán)的模式 ? 一、業(yè)績股票 ? 二、股票增值 ? 三、股票期權(quán) ? 四、復(fù)合模式 ? 五、虛擬股權(quán) ? 六、 MBO ? 七、業(yè)績單位 ? 八、經(jīng)營者持股 ? 九、延期支付 ? 十、員工持股 中國上市公司管理層的長期激勵模式之一： 業(yè)績股票 操作方式 ? 業(yè)績股票是公司用普通股作為長期激勵性報酬支付給經(jīng)營者 ,股權(quán)的轉(zhuǎn)移由經(jīng)營者是 否達(dá)到了事先規(guī)定的業(yè)績指標(biāo)來決定 案例 佛山照明 （ 000541） 自 20xx年起，佛山照明建立了中高級管理人員股權(quán)激勵制度。股權(quán)激勵對象為高層、中層管理人員和技術(shù)骨干?；鸫_定標(biāo)準(zhǔn)以每年公司年度 ROE是否達(dá)到 6％為授予股權(quán)激勵基金的考核指標(biāo)。凡低于 6％（不含 6％）的，不得提取股權(quán)激勵基金；凡達(dá)到 6％時，即可按稅后利潤總值 5％的比例計提股權(quán)激勵基金 模式分析 優(yōu)點 缺點 ? 獎勵基金通過按當(dāng)時的市價從二級市場上購買本公司股票的方式完成，從而繞開了目前《公司法》中有關(guān)股票期權(quán)的法律障礙 ? 有一定的長期激勵約束效用 ? 只能適用于經(jīng)營業(yè)績良好、現(xiàn)金流量充足的企業(yè)。較高的激勵成本決定了激勵對象難以擴(kuò)大 ：業(yè)績股票計劃模式 ? 業(yè)績股票計劃是對公司高層管理人員年度業(yè)績進(jìn)行評價的長期激勵 約束機(jī)制；在公司整體業(yè)績達(dá)到或超過預(yù)定目標(biāo)的條件下，給予公司高層管理人員一定數(shù)量的公司流通股票作為獎勵，它是公司薪酬體系的組成部分。 ? 業(yè)績股票計劃建立在公司發(fā)展戰(zhàn)略及年度計劃完成的基礎(chǔ)上，并通過業(yè)績考核來完成的。 ? 參加業(yè)績股票計劃的高層管理人員可獲得的業(yè)績股票由以下三個因素決定： – 崗位系數(shù)：由于崗位責(zé)任、工作性質(zhì)不同，崗位之間應(yīng)該有一定區(qū)別，以崗位風(fēng)險系數(shù)表示； – 公司整體業(yè)績：只有在公司整體業(yè)績達(dá)到預(yù)定目標(biāo)的情況下，才能獲得業(yè)績股票的獎勵； – 個人業(yè)績：在公司整體業(yè)績完成的基礎(chǔ)上，個人獲得的業(yè)績股票還需要與其業(yè)績考評的結(jié)果掛鉤。 ? 每個計劃實施周期為董事會和經(jīng)營班子的聘任期 中國上市公司管理層的長期激勵模式之二： 股票增值 操作方式 ? 股票增值權(quán)是指公司給予激勵對象一種權(quán)利：經(jīng)營者可以在規(guī)定時間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)的股票股價上升所帶來的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán) 案例 中石化 (600028) 中石化 20xx 年向境外發(fā)行 H股時，預(yù)留股份作為股票來源，對高層管理人員采用股票增值權(quán)進(jìn)行激勵。根據(jù)上市時股票價格與行使時股價的差額，將股價上升部分作為獎勵分配給增值權(quán)持有人。股票增值權(quán)數(shù)量為 H股，占總股本的 %。授予對象為 480 名在關(guān)鍵部門工作的中高級管理人員 模式分析 優(yōu)點 缺點 ? 相對于股票期權(quán)，股票增值權(quán)比較簡單，更易于操作 ? 激勵收益金額較低，管理人員創(chuàng)造的 價值與他們的所得仍不成比例這樣股票增值權(quán)應(yīng)有的激勵效率便會降低，影響員工的士氣和公司的業(yè)績 中國上市公司管理層的長期激勵模式之三： 股票期權(quán) 操作方式 ? 持有這種權(quán)利的人員，即股票期權(quán)受權(quán)人，可以按約定的價格和數(shù)量在受權(quán)以后的約定時間內(nèi)購買股票，并有權(quán)在一定時間后將所購的股票在市上出售，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。 案例 長源電力 （ 000966） 主體思路是在公司業(yè)績達(dá)到規(guī)定了指標(biāo)后，公司的薪酬與考核委員會自二級市購買規(guī)定數(shù)量股票，按規(guī)定價格售予公司的管理層。激勵范圍為公司董事、監(jiān)事、高管人員及全資和控股電廠的主要負(fù)責(zé)人，考核指標(biāo)為 ROE高于 9％、總資產(chǎn)