【文章內(nèi)容簡介】 5 億港元，創(chuàng)辦衛(wèi)星電視，收視用戶超過 5300 萬。 1993 年 5 月，將他親手創(chuàng)辦的衛(wèi)星電視賣給默多克，賺 了 4 億美元，淘得“第一桶金”。 1993 年 10 月，用“第一桶金”創(chuàng)立盈科拓展集團。旗下公司包括在香港上市的盈科保險公司、盈科數(shù)碼動力有限公司在新加坡上市的盈科亞洲拓展有限公司。 1994 年，成為世界經(jīng)濟論壇成員，獲選美國《時代》周刊全球百名新一代領袖之一。 1998 年，被美國《時代》周刊評為全球計算機數(shù)字化領域 50 名風云人物之一。 1998 年 6 月，開始游說香港政府建立數(shù)碼港。 1999 年 3 月，數(shù)碼港項目獲香港政府批準。 1999 年 5 月，將數(shù)碼港注入上市公司德信佳，借殼上 市，其財富在一天之內(nèi)由 15 億港元升至百億港元以上。 1999 年 12 月，獲香港《南華早報》及 DHL 頒發(fā)的杰出商業(yè)獎，躍升至香港富豪第四。 2020 年 2 月 29 日，宣布成功收購香港電訊，晉升香港富豪第二。 二、香港電訊爭購戰(zhàn)始末 2020 年 2 月，香港盈科數(shù)碼動力公司與新加坡電信公司競相收購英國大東電報局在香港電訊 54%的股權(quán)，涉及金額 3000 億港元，最終盈動數(shù)碼以收購條件更為合理而勝出。盈動數(shù)碼提出兩套并購方案，一是純股票方案，以 股盈動數(shù)碼股份換取 1 股香港電訊股份；二是以 1 股香港電訊 的股份換取 股盈動數(shù)碼股份，外加每股 港元的現(xiàn)金。英國大東董事局最終接受了第二方案。為了籌集收購所需資金，盈動數(shù)碼一方面通過香港百富勤（ BNP）配售 億股份，另一方面通過中銀、匯豐及瑞士聯(lián)合銀行安排銀團貸款 100億美元作為過渡行貸款，再加上盈動自有資金以及增發(fā)新股所得資金才完成了并購的集資工作。這樣，在香港健全、發(fā)達的資本市場條件下，迅速完成了規(guī)模如此巨大的并購交易。 2020 年 1 月，新加坡電信宣布欲與香港電訊合并。據(jù)說，新加坡電信與香港電訊和英國大東電報局的談判幾近完成。不料 ， 2 月 11 日，李澤楷控制的盈科數(shù)碼動力半路殺出，表示有意收購香港電訊。一場爭購大戰(zhàn)由此展開。 當時，新加坡電信的收購提議并未得到市場人士的熱烈反響，不少輿論認為兩大電訊的合并，將有利于新加坡電訊打入香港，進而進軍擁有 12 億人口的中國內(nèi)地大市場，但合并對香港電訊不利，這不但因為新加坡本身市場狹小，更因為新加坡電訊為新加坡政府所有，涉及管制自由問題。在市場看淡的情況下，香港電訊的股價一度由 23 港元下跌至 港元。 在盈動披露有意收購香港電訊后，由于市場反映良好，并順利獲得了中國銀行和匯豐銀行的貸款，大部分人都認為新加坡電信已打退堂鼓，不料就在英國大東 27 日召開董事局會議作出決定的前兩天，真正的收購戰(zhàn)才展開。 在當日，據(jù)傳新加坡電信會提高收購價和現(xiàn)金比例，該公司稱“我們不會空手而回”，并在稍后威脅，如果匯豐銀行向盈動貸款，就會上告法院。 28 日下午，新加坡電信再出一招，突然宣布傳媒大亨默多克的新聞集團將以 10 億美元入股，同時提高收購價。 可是，掌握生殺大權(quán)的英國大東變的不明朗了，到 29 日凌晨兩點，李澤楷親自致電大東高層，表示不會再加價，大東要么接受要么拒絕。兩個小時后，英國大 東接受了李澤楷的收購方案。英國大東選擇了現(xiàn)金加股票方案，換言之，盈動取得了香港電訊的控制性股權(quán)。若全面收購建議順利完成，盈動將持有合并后新公司 —— PCCWHKT 不少于 40%的股權(quán)。而大東則會持有 PCCWHKT11%—— 20%的股權(quán)，中國電信集團、 CMGI、 INTEL 等策略性股東將分別持有 PCCWHKT2%—— 5%的股權(quán)，公眾持股為 25%。 大東電信局還承諾，在完成收購事后的 6 個月內(nèi)，不會出售手中的盈動股份，而在第 7個月 —— 第 12 個月內(nèi)，不會出售手中超過 50%的盈動股份。不過，此承諾的條件為盈動在完成 收購香港電訊的股權(quán)后，同意大東在市場配售盈動已擴大后發(fā)行股本的約 4%股權(quán)，確實的 配售時間將視市場情況而定。 那么，盈動方案的誘人之處何在呢？據(jù)簽約后的資料看，盈動這次之所以能擊敗新加坡電信，關鍵是準確揣摩了香港電訊大股東急欲售股套現(xiàn)的心理，換言之，盈動此次作了更為全面和周到的安排。盈動向香港電訊的股東提出了兩個收購建議方案以供選擇：方案一為每股香港電訊換 股盈動，收購全數(shù)以盈動股份支付；方案二為每股香港電訊股份換 股盈動，另外每股家 港元現(xiàn)金，這就是被當事人津津樂道的“增加現(xiàn) 金選擇機制”。另一方面，盈動成功地說服了中國銀行和匯豐銀行提供總額近 130 億美元的貸款，這個貸款額度足以滿足英國大東的要求，與新加坡電信的臨陣磨槍相比，顯然在人心、財力及盈利前景等方面，盈動有更充足的準備。 至此，剛剛成立僅半年的香港盈科數(shù)碼動力集團后來居上，一舉擊退了捷足先登的新加坡電信公司，與香港大東電報局簽署了總價將近 400 億美元的并購協(xié)議。合并后的新公司總市值將超過 700 億美元。為香港市值第三大的上市公司，成為和日本 NTT、中國電信齊頭的三大電信企業(yè)。 四、并購所產(chǎn)生的影響 盈動在收購 活動完成后，將新公司易名為 PCCWHKT，新公司將成為亞太地區(qū)首屈一指的電信及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團。盈動將極有可能通過此次并購，成功普身為恒生指數(shù)成分股。以香港本土資金為主的盈科動力入主原來英資為背景的香港電信，使之成為一家由香港人擔任大股東、又有中國電信參股的電信公司，這標志著英資企業(yè)王朝在香港的沒落。同時，在中國加入 WTO 之后，對未來打入內(nèi)地市場有巨大幫助，由此帶動香港經(jīng)濟利用內(nèi)地經(jīng)濟更加開放的有利時機獲得更大的發(fā)展。 盈科動力介入香港電信后，可以將其“虛擬業(yè)務”落到實處。盈科動力的衛(wèi)星寬頻多媒體服務 ，可以通過香港的固網(wǎng)和流動電話網(wǎng)絡，給香港市民帶來切實的好處。盈科數(shù)碼動力主席李澤楷在與大東就收購香港電訊簽訂協(xié)議后表示，暫時不會考慮分拆電訊旗下業(yè)務，亦無須將整個電訊分拆，現(xiàn)階段也沒有裁員計劃。然而，他相信電 訊目前的業(yè)務，日后會重組及分拆上市增加價值。據(jù)參與盈動為證券分析員舉行的簡報分析的基金經(jīng)理透露，盈動表示可能在一年半內(nèi)重組及分拆部分業(yè)務上市，以增加公司價值。除了舉債作大型收購外，李澤楷亦會利用發(fā)行新股、入股其他互聯(lián)網(wǎng)公司，利用其他公司（尤其是在美國納斯達克上市的科技公司）增加盈動價值。在合并電訊后，盈動已擁有香港最大的寬頻網(wǎng)絡，而且每年穩(wěn)有逾百億元盈利，對股價有極大支持。 盈動和香港電訊合并后的協(xié)同效應，主要是來自二者的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。事實上，盈動這次并購香港電訊的一個最重要的資產(chǎn)，乃是香港電訊的寬頻 互聯(lián)網(wǎng)基礎建設及業(yè)務。如一切順利，盈動完成與香港電訊的現(xiàn)成基礎設施，以及與衛(wèi)視合作的收費電視計劃，按承諾在 2020年上半年，推出全球互聯(lián)網(wǎng)入口站及數(shù)碼視像服務。 此次并購的贏家是誰？ 從表面上看，盈動無疑是此次并購的最大贏家。因為在并購之前，不少市場人士認為盈動尚屬概念，股價難已長遠支持。如今盈動并購香港電訊，等于取得了覆蓋香港 700 萬人口的固網(wǎng)資產(chǎn)，以及電訊所擁有的 70 萬網(wǎng)絡用戶，這將令盈動的寬頻服務如虎添翼。盈動的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊? 不過，客觀而言，大東電報局有可能是最大的贏家。大東不但可 以穩(wěn)收巨額現(xiàn)金，而且還可能成為新成立公司的第二大股東。既實現(xiàn)了自己的戰(zhàn)略意圖，又保留了在香港的陣地，可謂非常劃算。 新加坡國立大學金融會計系院士汪康懋認為：新加坡電信退出收購是明智的決策，理由如下： 380 億美元索價過高，香港電訊近年來傳統(tǒng)的電話業(yè)務下降，公司盈利也在下降。寬頻業(yè)務剛起步，而且寬頻主要面對中國內(nèi)地市場，與其花巨款收購香港電訊，不如直接和中國相關的寬頻業(yè)務公司進行策略聯(lián)盟。 ，擬對員工減薪一成，但導致全體員工罷工。在這種背景下，新加坡電信如收 購后對香港電訊的管理將較難執(zhí)行，如派員去處理或管理，可能遭當?shù)毓蛦T反對；如完全依靠當?shù)毓芾韺樱锌赡軣o法確保新加坡電信股東的利益。 ，相當比例需用換股形式，但新加坡電信流通部分僅 20%，如大東方面要求出售變現(xiàn)，則股市承受有困難。 ，已有電訊公司 9 個。香港電訊的壟斷地位已喪失。新加坡電信有實力及管理經(jīng)驗，將有許多機會可能用更低成本和方式進入中國電信整合事業(yè)。 汪康懋的分析很有道理，因為李澤楷以大手筆收購香港電訊，可能導致盈動成為一家負債累累的公司，如果盈動在互聯(lián)網(wǎng) 的業(yè)務無法進入軌道，而香港電訊的業(yè)務又無法取得突破，最后暗中額手慶幸的將是新加坡電信。 思考題 ？ ？ ，盈動方案為什么能夠擊敗新加坡電訊而取勝？ ？ ，以進一不跟蹤分析此項運作的成敗得失。 格蘭仕的專業(yè)化與多元化戰(zhàn)略 案例 （ 1）格蘭仕招惹是非 進入 1999 年，國內(nèi)的消費品市場依然沒有多大的起色，然而，位于廣東順德的格蘭仕集團卻在年初提出了一個驚人“九九歸一”年度目標：在 1999 年里，產(chǎn)銷規(guī)模增長 600 萬臺，把微波爐在國內(nèi)市場的占有率提高到 80%以上，并通過引進外國資本來全面啟動規(guī)模1200 萬臺的生產(chǎn)基地，形成格蘭仕在微波爐市場中的統(tǒng)一局面。 自 1992 年格蘭仕集團決定上馬微波爐項目以來，價格戰(zhàn)這把雙刃劍便是其揮動的一件法寶。在 1996 年 8 月和 1997 年 10 月，格蘭仕兩度降價 40%，使得微波爐市場一片“血雨腥風”。在 1998 年 4 月的春季總攻勢更使得格蘭仕確定了惟我獨尊的市場局面，當年 5 月，格蘭仕微波爐在國內(nèi)市場占有率竟達到 %，把國內(nèi)外其他品牌遠遠地拋在后頭。 在中國的企業(yè)界，多元化與專業(yè)化之爭由來已久，但到目前為止，像格蘭仕這樣把“所以雞蛋都放在一個籃子里”的企業(yè)還并不多見。不少專家在談到格蘭仕時都有些擔心，在目前市場狀況不是很好的情況下，格蘭仕只有一個單一的產(chǎn)品微波爐，風險太大，況且國外大的知名電器生產(chǎn)企業(yè)的一個主要特點就是具有很長的產(chǎn)品鏈，并且具有很強的聯(lián)動性。與此相比，格蘭仕的產(chǎn)品顯得過于單一。而格蘭仕的總經(jīng)理梁慶德認為，企業(yè)的多元化與專業(yè)化從本質(zhì)上并不矛盾，關鍵是根據(jù)自己的實際情況選擇適合自己的發(fā)展道 路與拓展時機。拿格蘭仕來說，正是由于整體實力不如國外企業(yè)，如果急于在系列產(chǎn)品上下功夫，就勢必會分散企業(yè)在微波爐上的優(yōu)勢，因此企業(yè)選擇了在點上突破?！耙床蛔觯淳妥鲎畲蟆保@是格蘭仕的信條。 正是基于以上信條，格蘭仕自 1992 年由服裝紡織企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)至今以來，一貫地專注于微波爐這個行業(yè)。并且，隨著在微波爐市場上地位的日益鞏固，也開始它的多元化之路，但與傳統(tǒng)的多元化不同，這次多元化之旅仍是以其特有的專業(yè)化為基礎的。除微波爐之外，格蘭仕目前也在大規(guī)模地生產(chǎn)電飯煲，年產(chǎn)銷售已達 250 萬臺。 1999 年規(guī)劃 500 萬臺， 很快又將奪。下另一個世界第一。 如果此次格蘭仕又成功的話，那它將為我們的企業(yè)提供一個實證：專注于熟悉的行業(yè)，不斷地鞏固，加強優(yōu)勢地位與多元化并不是絕對互相排斥的；在多元化中保持專業(yè)化的優(yōu)勢與專注，也許是兩者關系最好的詮釋。 （ 2）格蘭仕為何要進軍冰箱、空調(diào)業(yè) 格蘭仕作為國內(nèi)著名的小家電廠家，也是微波爐行業(yè)的龍頭老大，其進入空調(diào)，冰箱產(chǎn)業(yè)的消息在行業(yè)內(nèi)已產(chǎn)生了巨大的反響。 有些人士聯(lián)想到去年順德的另一著名家電品牌 —— 美的進入微波爐行業(yè)后，兩家關系一直處于緊張，甚至對峙狀態(tài)。因此，業(yè)內(nèi)人 士分析，格蘭仕此舉很有可能是在與美的較勁。格蘭仕一直自視為微波爐行業(yè)的龍頭老大，在行業(yè)內(nèi)甚至素有大白鯊之稱。而美的依仗自己大家電的優(yōu)勢地位強行介入微波爐。其實，美的介入微波爐行業(yè)，基本以中、高檔為主，與格蘭仕產(chǎn)品線重疊并不多，但是在美的微波爐上市后，兩家企業(yè)一直耿耿于懷，甚至互相罵戰(zhàn)。因此，有關人士認為，格蘭仕此舉很有可能是沖著美的而來。 不過也有行業(yè)人士提出疑問，這次格蘭仕介入大家電不只是空調(diào)