【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 5 億港元，創(chuàng)辦衛(wèi)星電視，收視用戶(hù)超過(guò) 5300 萬(wàn)。 1993 年 5 月，將他親手創(chuàng)辦的衛(wèi)星電視賣(mài)給默多克，賺 了 4 億美元，淘得“第一桶金”。 1993 年 10 月，用“第一桶金”創(chuàng)立盈科拓展集團(tuán)。旗下公司包括在香港上市的盈科保險(xiǎn)公司、盈科數(shù)碼動(dòng)力有限公司在新加坡上市的盈科亞洲拓展有限公司。 1994 年，成為世界經(jīng)濟(jì)論壇成員，獲選美國(guó)《時(shí)代》周刊全球百名新一代領(lǐng)袖之一。 1998 年，被美國(guó)《時(shí)代》周刊評(píng)為全球計(jì)算機(jī)數(shù)字化領(lǐng)域 50 名風(fēng)云人物之一。 1998 年 6 月，開(kāi)始游說(shuō)香港政府建立數(shù)碼港。 1999 年 3 月，數(shù)碼港項(xiàng)目獲香港政府批準(zhǔn)。 1999 年 5 月，將數(shù)碼港注入上市公司德信佳，借殼上 市，其財(cái)富在一天之內(nèi)由 15 億港元升至百億港元以上。 1999 年 12 月，獲香港《南華早報(bào)》及 DHL 頒發(fā)的杰出商業(yè)獎(jiǎng)，躍升至香港富豪第四。 2020 年 2 月 29 日，宣布成功收購(gòu)香港電訊，晉升香港富豪第二。 二、香港電訊爭(zhēng)購(gòu)戰(zhàn)始末 2020 年 2 月，香港盈科數(shù)碼動(dòng)力公司與新加坡電信公司競(jìng)相收購(gòu)英國(guó)大東電報(bào)局在香港電訊 54%的股權(quán)，涉及金額 3000 億港元，最終盈動(dòng)數(shù)碼以收購(gòu)條件更為合理而勝出。盈動(dòng)數(shù)碼提出兩套并購(gòu)方案，一是純股票方案，以 股盈動(dòng)數(shù)碼股份換取 1 股香港電訊股份；二是以 1 股香港電訊 的股份換取 股盈動(dòng)數(shù)碼股份，外加每股 港元的現(xiàn)金。英國(guó)大東董事局最終接受了第二方案。為了籌集收購(gòu)所需資金，盈動(dòng)數(shù)碼一方面通過(guò)香港百富勤（ BNP）配售 億股份，另一方面通過(guò)中銀、匯豐及瑞士聯(lián)合銀行安排銀團(tuán)貸款 100億美元作為過(guò)渡行貸款，再加上盈動(dòng)自有資金以及增發(fā)新股所得資金才完成了并購(gòu)的集資工作。這樣，在香港健全、發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)條件下，迅速完成了規(guī)模如此巨大的并購(gòu)交易。 2020 年 1 月，新加坡電信宣布欲與香港電訊合并。據(jù)說(shuō)，新加坡電信與香港電訊和英國(guó)大東電報(bào)局的談判幾近完成。不料 ， 2 月 11 日，李澤楷控制的盈科數(shù)碼動(dòng)力半路殺出，表示有意收購(gòu)香港電訊。一場(chǎng)爭(zhēng)購(gòu)大戰(zhàn)由此展開(kāi)。 當(dāng)時(shí)，新加坡電信的收購(gòu)提議并未得到市場(chǎng)人士的熱烈反響，不少輿論認(rèn)為兩大電訊的合并，將有利于新加坡電訊打入香港，進(jìn)而進(jìn)軍擁有 12 億人口的中國(guó)內(nèi)地大市場(chǎng)，但合并對(duì)香港電訊不利，這不但因?yàn)樾录悠卤旧硎袌?chǎng)狹小，更因?yàn)樾录悠码娪崬樾录悠抡?，涉及管制自由?wèn)題。在市場(chǎng)看淡的情況下，香港電訊的股價(jià)一度由 23 港元下跌至 港元。 在盈動(dòng)披露有意收購(gòu)香港電訊后，由于市場(chǎng)反映良好，并順利獲得了中國(guó)銀行和匯豐銀行的貸款，大部分人都認(rèn)為新加坡電信已打退堂鼓，不料就在英國(guó)大東 27 日召開(kāi)董事局會(huì)議作出決定的前兩天，真正的收購(gòu)戰(zhàn)才展開(kāi)。 在當(dāng)日，據(jù)傳新加坡電信會(huì)提高收購(gòu)價(jià)和現(xiàn)金比例，該公司稱(chēng)“我們不會(huì)空手而回”，并在稍后威脅，如果匯豐銀行向盈動(dòng)貸款，就會(huì)上告法院。 28 日下午，新加坡電信再出一招，突然宣布傳媒大亨默多克的新聞集團(tuán)將以 10 億美元入股，同時(shí)提高收購(gòu)價(jià)。 可是，掌握生殺大權(quán)的英國(guó)大東變的不明朗了，到 29 日凌晨?jī)牲c(diǎn)，李澤楷親自致電大東高層，表示不會(huì)再加價(jià)，大東要么接受要么拒絕。兩個(gè)小時(shí)后，英國(guó)大 東接受了李澤楷的收購(gòu)方案。英國(guó)大東選擇了現(xiàn)金加股票方案，換言之，盈動(dòng)取得了香港電訊的控制性股權(quán)。若全面收購(gòu)建議順利完成，盈動(dòng)將持有合并后新公司 —— PCCWHKT 不少于 40%的股權(quán)。而大東則會(huì)持有 PCCWHKT11%—— 20%的股權(quán)，中國(guó)電信集團(tuán)、 CMGI、 INTEL 等策略性股東將分別持有 PCCWHKT2%—— 5%的股權(quán)，公眾持股為 25%。 大東電信局還承諾，在完成收購(gòu)事后的 6 個(gè)月內(nèi)，不會(huì)出售手中的盈動(dòng)股份，而在第 7個(gè)月 —— 第 12 個(gè)月內(nèi)，不會(huì)出售手中超過(guò) 50%的盈動(dòng)股份。不過(guò)，此承諾的條件為盈動(dòng)在完成 收購(gòu)香港電訊的股權(quán)后，同意大東在市場(chǎng)配售盈動(dòng)已擴(kuò)大后發(fā)行股本的約 4%股權(quán)，確實(shí)的 配售時(shí)間將視市場(chǎng)情況而定。 那么，盈動(dòng)方案的誘人之處何在呢？據(jù)簽約后的資料看，盈動(dòng)這次之所以能擊敗新加坡電信，關(guān)鍵是準(zhǔn)確揣摩了香港電訊大股東急欲售股套現(xiàn)的心理，換言之，盈動(dòng)此次作了更為全面和周到的安排。盈動(dòng)向香港電訊的股東提出了兩個(gè)收購(gòu)建議方案以供選擇：方案一為每股香港電訊換 股盈動(dòng)，收購(gòu)全數(shù)以盈動(dòng)股份支付；方案二為每股香港電訊股份換 股盈動(dòng)，另外每股家 港元現(xiàn)金，這就是被當(dāng)事人津津樂(lè)道的“增加現(xiàn) 金選擇機(jī)制”。另一方面，盈動(dòng)成功地說(shuō)服了中國(guó)銀行和匯豐銀行提供總額近 130 億美元的貸款，這個(gè)貸款額度足以滿(mǎn)足英國(guó)大東的要求，與新加坡電信的臨陣磨槍相比，顯然在人心、財(cái)力及盈利前景等方面，盈動(dòng)有更充足的準(zhǔn)備。 至此，剛剛成立僅半年的香港盈科數(shù)碼動(dòng)力集團(tuán)后來(lái)居上，一舉擊退了捷足先登的新加坡電信公司，與香港大東電報(bào)局簽署了總價(jià)將近 400 億美元的并購(gòu)協(xié)議。合并后的新公司總市值將超過(guò) 700 億美元。為香港市值第三大的上市公司，成為和日本 NTT、中國(guó)電信齊頭的三大電信企業(yè)。 四、并購(gòu)所產(chǎn)生的影響 盈動(dòng)在收購(gòu) 活動(dòng)完成后，將新公司易名為 PCCWHKT，新公司將成為亞太地區(qū)首屈一指的電信及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)。盈動(dòng)將極有可能通過(guò)此次并購(gòu)，成功普身為恒生指數(shù)成分股。以香港本土資金為主的盈科動(dòng)力入主原來(lái)英資為背景的香港電信，使之成為一家由香港人擔(dān)任大股東、又有中國(guó)電信參股的電信公司，這標(biāo)志著英資企業(yè)王朝在香港的沒(méi)落。同時(shí)，在中國(guó)加入 WTO 之后，對(duì)未來(lái)打入內(nèi)地市場(chǎng)有巨大幫助，由此帶動(dòng)香港經(jīng)濟(jì)利用內(nèi)地經(jīng)濟(jì)更加開(kāi)放的有利時(shí)機(jī)獲得更大的發(fā)展。 盈科動(dòng)力介入香港電信后，可以將其“虛擬業(yè)務(wù)”落到實(shí)處。盈科動(dòng)力的衛(wèi)星寬頻多媒體服務(wù) ，可以通過(guò)香港的固網(wǎng)和流動(dòng)電話(huà)網(wǎng)絡(luò)，給香港市民帶來(lái)切實(shí)的好處。盈科數(shù)碼動(dòng)力主席李澤楷在與大東就收購(gòu)香港電訊簽訂協(xié)議后表示，暫時(shí)不會(huì)考慮分拆電訊旗下業(yè)務(wù)，亦無(wú)須將整個(gè)電訊分拆，現(xiàn)階段也沒(méi)有裁員計(jì)劃。然而，他相信電 訊目前的業(yè)務(wù)，日后會(huì)重組及分拆上市增加價(jià)值。據(jù)參與盈動(dòng)為證券分析員舉行的簡(jiǎn)報(bào)分析的基金經(jīng)理透露，盈動(dòng)表示可能在一年半內(nèi)重組及分拆部分業(yè)務(wù)上市，以增加公司價(jià)值。除了舉債作大型收購(gòu)?fù)?，李澤楷亦?huì)利用發(fā)行新股、入股其他互聯(lián)網(wǎng)公司，利用其他公司（尤其是在美國(guó)納斯達(dá)克上市的科技公司）增加盈動(dòng)價(jià)值。在合并電訊后，盈動(dòng)已擁有香港最大的寬頻網(wǎng)絡(luò)，而且每年穩(wěn)有逾百億元盈利，對(duì)股價(jià)有極大支持。 盈動(dòng)和香港電訊合并后的協(xié)同效應(yīng)，主要是來(lái)自二者的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。事實(shí)上，盈動(dòng)這次并購(gòu)香港電訊的一個(gè)最重要的資產(chǎn)，乃是香港電訊的寬頻 互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)及業(yè)務(wù)。如一切順利，盈動(dòng)完成與香港電訊的現(xiàn)成基礎(chǔ)設(shè)施，以及與衛(wèi)視合作的收費(fèi)電視計(jì)劃，按承諾在 2020年上半年，推出全球互聯(lián)網(wǎng)入口站及數(shù)碼視像服務(wù)。 此次并購(gòu)的贏家是誰(shuí)？ 從表面上看，盈動(dòng)無(wú)疑是此次并購(gòu)的最大贏家。因?yàn)樵诓①?gòu)之前，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為盈動(dòng)尚屬概念，股價(jià)難已長(zhǎng)遠(yuǎn)支持。如今盈動(dòng)并購(gòu)香港電訊，等于取得了覆蓋香港 700 萬(wàn)人口的固網(wǎng)資產(chǎn)，以及電訊所擁有的 70 萬(wàn)網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)，這將令盈動(dòng)的寬頻服務(wù)如虎添翼。盈動(dòng)的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊? 不過(guò)，客觀而言，大東電報(bào)局有可能是最大的贏家。大東不但可 以穩(wěn)收巨額現(xiàn)金，而且還可能成為新成立公司的第二大股東。既實(shí)現(xiàn)了自己的戰(zhàn)略意圖，又保留了在香港的陣地，可謂非常劃算。 新加坡國(guó)立大學(xué)金融會(huì)計(jì)系院士汪康懋認(rèn)為：新加坡電信退出收購(gòu)是明智的決策，理由如下： 380 億美元索價(jià)過(guò)高，香港電訊近年來(lái)傳統(tǒng)的電話(huà)業(yè)務(wù)下降，公司盈利也在下降。寬頻業(yè)務(wù)剛起步，而且寬頻主要面對(duì)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，與其花巨款收購(gòu)香港電訊，不如直接和中國(guó)相關(guān)的寬頻業(yè)務(wù)公司進(jìn)行策略聯(lián)盟。 ，擬對(duì)員工減薪一成，但導(dǎo)致全體員工罷工。在這種背景下，新加坡電信如收 購(gòu)后對(duì)香港電訊的管理將較難執(zhí)行，如派員去處理或管理，可能遭當(dāng)?shù)毓蛦T反對(duì)；如完全依靠當(dāng)?shù)毓芾韺?，有可能無(wú)法確保新加坡電信股東的利益。 ，相當(dāng)比例需用換股形式，但新加坡電信流通部分僅 20%，如大東方面要求出售變現(xiàn)，則股市承受有困難。 ，已有電訊公司 9 個(gè)。香港電訊的壟斷地位已喪失。新加坡電信有實(shí)力及管理經(jīng)驗(yàn)，將有許多機(jī)會(huì)可能用更低成本和方式進(jìn)入中國(guó)電信整合事業(yè)。 汪康懋的分析很有道理，因?yàn)槔顫煽源笫止P收購(gòu)香港電訊，可能導(dǎo)致盈動(dòng)成為一家負(fù)債累累的公司，如果盈動(dòng)在互聯(lián)網(wǎng) 的業(yè)務(wù)無(wú)法進(jìn)入軌道，而香港電訊的業(yè)務(wù)又無(wú)法取得突破，最后暗中額手慶幸的將是新加坡電信。 思考題 ？ ？ ，盈動(dòng)方案為什么能夠擊敗新加坡電訊而取勝？ ？ ，以進(jìn)一不跟蹤分析此項(xiàng)運(yùn)作的成敗得失。 格蘭仕的專(zhuān)業(yè)化與多元化戰(zhàn)略 案例 （ 1）格蘭仕招惹是非 進(jìn)入 1999 年，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品市場(chǎng)依然沒(méi)有多大的起色，然而，位于廣東順德的格蘭仕集團(tuán)卻在年初提出了一個(gè)驚人“九九歸一”年度目標(biāo)：在 1999 年里，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模增長(zhǎng) 600 萬(wàn)臺(tái)，把微波爐在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率提高到 80%以上，并通過(guò)引進(jìn)外國(guó)資本來(lái)全面啟動(dòng)規(guī)模1200 萬(wàn)臺(tái)的生產(chǎn)基地，形成格蘭仕在微波爐市場(chǎng)中的統(tǒng)一局面。 自 1992 年格蘭仕集團(tuán)決定上馬微波爐項(xiàng)目以來(lái)，價(jià)格戰(zhàn)這把雙刃劍便是其揮動(dòng)的一件法寶。在 1996 年 8 月和 1997 年 10 月，格蘭仕兩度降價(jià) 40%，使得微波爐市場(chǎng)一片“血雨腥風(fēng)”。在 1998 年 4 月的春季總攻勢(shì)更使得格蘭仕確定了惟我獨(dú)尊的市場(chǎng)局面，當(dāng)年 5 月，格蘭仕微波爐在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率竟達(dá)到 %，把國(guó)內(nèi)外其他品牌遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后頭。 在中國(guó)的企業(yè)界，多元化與專(zhuān)業(yè)化之爭(zhēng)由來(lái)已久，但到目前為止，像格蘭仕這樣把“所以雞蛋都放在一個(gè)籃子里”的企業(yè)還并不多見(jiàn)。不少專(zhuān)家在談到格蘭仕時(shí)都有些擔(dān)心，在目前市場(chǎng)狀況不是很好的情況下，格蘭仕只有一個(gè)單一的產(chǎn)品微波爐，風(fēng)險(xiǎn)太大，況且國(guó)外大的知名電器生產(chǎn)企業(yè)的一個(gè)主要特點(diǎn)就是具有很長(zhǎng)的產(chǎn)品鏈，并且具有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。與此相比，格蘭仕的產(chǎn)品顯得過(guò)于單一。而格蘭仕的總經(jīng)理梁慶德認(rèn)為，企業(yè)的多元化與專(zhuān)業(yè)化從本質(zhì)上并不矛盾，關(guān)鍵是根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇適合自己的發(fā)展道 路與拓展時(shí)機(jī)。拿格蘭仕來(lái)說(shuō)，正是由于整體實(shí)力不如國(guó)外企業(yè)，如果急于在系列產(chǎn)品上下功夫，就勢(shì)必會(huì)分散企業(yè)在微波爐上的優(yōu)勢(shì)，因此企業(yè)選擇了在點(diǎn)上突破?！耙床蛔觯淳妥鲎畲蟆?，這是格蘭仕的信條。 正是基于以上信條，格蘭仕自 1992 年由服裝紡織企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)至今以來(lái)，一貫地專(zhuān)注于微波爐這個(gè)行業(yè)。并且，隨著在微波爐市場(chǎng)上地位的日益鞏固，也開(kāi)始它的多元化之路，但與傳統(tǒng)的多元化不同，這次多元化之旅仍是以其特有的專(zhuān)業(yè)化為基礎(chǔ)的。除微波爐之外，格蘭仕目前也在大規(guī)模地生產(chǎn)電飯煲，年產(chǎn)銷(xiāo)售已達(dá) 250 萬(wàn)臺(tái)。 1999 年規(guī)劃 500 萬(wàn)臺(tái)， 很快又將奪。下另一個(gè)世界第一。 如果此次格蘭仕又成功的話(huà)，那它將為我們的企業(yè)提供一個(gè)實(shí)證：專(zhuān)注于熟悉的行業(yè)，不斷地鞏固，加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)地位與多元化并不是絕對(duì)互相排斥的；在多元化中保持專(zhuān)業(yè)化的優(yōu)勢(shì)與專(zhuān)注，也許是兩者關(guān)系最好的詮釋。 （ 2）格蘭仕為何要進(jìn)軍冰箱、空調(diào)業(yè) 格蘭仕作為國(guó)內(nèi)著名的小家電廠家，也是微波爐行業(yè)的龍頭老大，其進(jìn)入空調(diào)，冰箱產(chǎn)業(yè)的消息在行業(yè)內(nèi)已產(chǎn)生了巨大的反響。 有些人士聯(lián)想到去年順德的另一著名家電品牌 —— 美的進(jìn)入微波爐行業(yè)后，兩家關(guān)系一直處于緊張，甚至對(duì)峙狀態(tài)。因此，業(yè)內(nèi)人 士分析，格蘭仕此舉很有可能是在與美的較勁。格蘭仕一直自視為微波爐行業(yè)的龍頭老大，在行業(yè)內(nèi)甚至素有大白鯊之稱(chēng)。而美的依仗自己大家電的優(yōu)勢(shì)地位強(qiáng)行介入微波爐。其實(shí)，美的介入微波爐行業(yè)，基本以中、高檔為主，與格蘭仕產(chǎn)品線重疊并不多，但是在美的微波爐上市后，兩家企業(yè)一直耿耿于懷，甚至互相罵戰(zhàn)。因此，有關(guān)人士認(rèn)為，格蘭仕此舉很有可能是沖著美的而來(lái)。 不過(guò)也有行業(yè)人士提出疑問(wèn)，這次格蘭仕介入大家電不只是空調(diào)