【文章內(nèi)容簡介】 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)商業(yè)信用籌資的運(yùn)用。 三、實訓(xùn)資料 通達(dá)公司按 “２／１０，ｎ／３０ ”的信用條件賒購一批貨物，賒購總金額為８０萬元。 四、實訓(xùn)要求 1. 額度、信用期、折扣期、折扣率。 24 ，籌資額為多少？ 第四章 資金成本 與資金結(jié)構(gòu) 實訓(xùn)一 一、 實 訓(xùn)名稱 個別資金成本與綜合資金成本的計算。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)個別資金成本與綜合資金成本的計算。 三、實訓(xùn)資料 百華公司在籌資過程中通常采用多種籌資方式，該公司本年進(jìn)行了以下籌資行為： 1．取得 3年期借款 100萬元，年利率８％，每年付息一次，到期一次還本。已知公司所得稅稅率為３０％，籌資費(fèi)率為１％。 ，票面面值為１２００萬元，票面年利率為１０％，每年付息一次，發(fā)行價為１２００萬元，發(fā)行費(fèi)用率為３％，所得稅稅率為３０％。 票，籌資費(fèi)用率４％，年優(yōu)先股股利率為１０％。 ，每股１０元，籌資費(fèi)用率為５％，第一年末每股發(fā)放股利２元，預(yù)計未來股利每年增長 25 率為４％。 ５．留存收益為６００萬元。 四、實訓(xùn)要求 計算各種籌資方式的個別資金成本和綜合資金成本。 實訓(xùn)二 一、 實訓(xùn)名稱 邊際資金成本的計算。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)邊際資金成本的計算。 三、實訓(xùn)資料 貝爾公司目前有資金５０００萬元，其中長期債務(wù)２０００萬元、優(yōu)先股５００萬元、普通股２５００萬元，該結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 現(xiàn)公司為滿足投資要求，準(zhǔn)備籌集更多的資金，并測算出了隨籌資的增加各種資金成本的變化。如表４ １所示。 計算貝爾公司籌資總額分界點(diǎn)及邊際資金成本。 實訓(xùn)三 一、 實訓(xùn)名稱 杠桿系數(shù)的計算。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握杠桿系數(shù)的計算。 26 三、實訓(xùn)資料 ，售價為５０元，單位變動成本為２０元，固定成本為2020００元，ＥＢＩＴ為１０００００元，預(yù)計下年度的銷售量為１2020件（即增長２０％），固定成本保持不變。 ２．下年度預(yù)測需要資金４０００００元。假設(shè) 有兩種籌資方案可供選擇，方案Ａ：發(fā)行４００００股普通股，每股面值１０元；方案Ｂ：采用負(fù)債籌資，利率８％，所得稅稅率４０％，預(yù)計下年度ＥＢＩＴ也同比增長２０％。 四、實訓(xùn)要求 １．計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 ２．計算該公司不同籌資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。 ３．計算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)，并進(jìn)行簡單分析。 實訓(xùn)四 一、實訓(xùn)名稱 ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法并能夠應(yīng)用。 三、實訓(xùn)資料 萊特公司原有資金２５００萬元，其中普通股１５０萬股，每股１０ 元，其余為借款，利率６％。因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要 27 準(zhǔn)備再籌集資金１５００萬元。這些資金可采用發(fā)行股票的方式籌集，也可采用發(fā)行債券方式?，F(xiàn)有Ａ、Ｂ兩種方案，Ａ方案發(fā)行股票１５０萬股，每股１０元，Ｂ方案發(fā)行債券１５００萬元，利率８％，所得稅稅率為４０％。公司預(yù)計息稅前利潤為４００萬元。 四、實訓(xùn)要求 用ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。 實訓(xùn)五 一、 實訓(xùn)名稱 比較資金成本法。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握比較資金成本法并能夠應(yīng)用。 三、實訓(xùn)資料 創(chuàng)新公司擬籌資４５００萬元，有Ａ、Ｂ兩種 籌資方案可供選擇，有關(guān)資料如表４ ２所示。分別測算兩種籌資方案的加權(quán)平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳資金結(jié)構(gòu)。 表４ ２ 采用比較資金成本法確定最佳資金結(jié)構(gòu)。 實訓(xùn)六 一、 實訓(xùn)名稱 長期籌資決策綜合實訓(xùn)。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握長期籌資決策的相關(guān)內(nèi)容。 三、 28 實訓(xùn)資料 藍(lán)天公司是一家生產(chǎn)食品的股份有限公司，近年來經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求。2020年準(zhǔn)備再增加一條生產(chǎn)線，擬籌資人民幣２億元?？晒┻x擇的方案如下： １．向銀行借款融資。擴(kuò)建生產(chǎn)線項目投資建設(shè)期為一年半，即２０ ０５年４月１日至2020年１０月１日。銀行愿意為藍(lán)天公司提供２年期貸款２億元，年利率為１４％，貸款到期后一次還本付息。預(yù)計擴(kuò)建項目投產(chǎn)后投資收益率為１８％。 ２．發(fā)行長期債券融資。根據(jù)企業(yè)發(fā)行債券的有關(guān)規(guī)定，得知： （１）企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求； （２）企業(yè)財務(wù)會計制度符合國家規(guī)定； （３）企業(yè)具有償債能力； （４）所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （５）債券票面年利率為７％。 四、實訓(xùn)要求 根據(jù)提供的資料，試為藍(lán)天公司做出籌資方式?jīng)Q策。 第五章 項 目投資管理 實訓(xùn)一 實訓(xùn)名稱 鮑德溫公司保齡球投資項目。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握項目投資現(xiàn)金流量表的編制。 三、實訓(xùn)資料 29 鮑德溫公司，始建于１９６５年，當(dāng)時生產(chǎn)英式足球，現(xiàn)在是網(wǎng)球、棒球、美式足球和高爾夫球的領(lǐng)先制造商。鮑德溫公司的管理層熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現(xiàn)金流量的機(jī)會。在１９９６年，鮑德溫公司的副總裁米德斯先生發(fā)現(xiàn)了另外一個運(yùn)動球類市場，他認(rèn)為其大有潛力并且還未被更大的制造商完全占領(lǐng)。這個市 場是亮彩色保齡球市場，他相信許多保齡球愛好者認(rèn)為外表和時髦的式樣比質(zhì)量更重要。同時他認(rèn)為，鮑德溫公司的成本優(yōu)勢和利用其高度成熟的市場技巧能力將使其他競爭者難以從中獲利。因此，在１９９７年下半年，鮑 德溫公司開始了對亮彩色保齡球市場潛力的評估工作。鮑德溫公司首先向費(fèi)城、洛杉磯和紐黑文三個市場的消費(fèi)者發(fā)出了問卷。這三組問卷的結(jié)果比預(yù)想的要好，支持了亮彩色保齡球能夠獲得１０％～１５％的市場份額的結(jié)論。當(dāng)然，鮑德溫公司的一些人對市場調(diào)查的成本頗有微詞，因為它達(dá)到了２５００００美元。緊接著鮑德溫公司開始考慮投資于生 產(chǎn)保齡球的機(jī)器設(shè)備。保齡球?qū)⒃诠驹械囊粭澘拷迳即壍慕ㄖ镏猩a(chǎn)。這棟空置的建筑加上土地的稅后凈價為１５００００美元。至于資金來源，米德斯先生認(rèn)為可由銀行貸款解決。米德斯先生把他的設(shè)想總結(jié)如下：保齡球機(jī)器設(shè)備的成本為１０００００美元，５年后預(yù)計它的市場價值為３００００美元。該機(jī)器設(shè)備在５年的使用壽命期間內(nèi) 30 年產(chǎn)量預(yù)計分別為：５０００單位、８０００單位、１２０００單位、１００００單位、６０００單位。第一年保齡球的價格為２０美元。由于保齡球市場具有高度競爭性，米德斯先生認(rèn)為相對于預(yù)測５％的一般通貨膨脹率，保齡 球的價格每年最多增長２％。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，因此，制造過程的現(xiàn)金流出預(yù)計每年將增長１０％。第一年的制造成本為每單位１０美元。米德斯先生已確定，在鮑德溫公司的應(yīng)稅收入基礎(chǔ)上，保齡球項目適用的累進(jìn)公司所得稅稅率為３４％，有關(guān)保齡球項目的各年經(jīng)營收入與成本見表５ ３。 ２．單位成本每年增長１０％。 鮑德溫公司認(rèn)為它必須保持對營運(yùn)資本的一定投資額，因此，與其他制造類企業(yè)一樣，它必須在生產(chǎn)和銷售之前購買原材料并對存貨進(jìn)行投資。它還得為不可預(yù)見的支出保留一定的現(xiàn)金作為緩沖。它的信用銷售將產(chǎn) 生應(yīng)收賬款。管理層認(rèn)為對營運(yùn)資本的各個項目的投資在第０年總計為１００００美元，另外在第２年和第３年分別投資６３２０美元和８６５０美元，而在第４年可收回３７５０美元，其余在項目結(jié)束時收回。換言之，對營運(yùn)資本的投資在項目周期結(jié)束的時候能夠完全被抵補(bǔ)。資本投資的折舊是基于《１９８６年稅收改革法案》（ＩＲＳ）所規(guī)定的數(shù)量。在此法案下，對三年期、五年期和七年期折舊安排如表５ ４所示。按照Ｉ 31 ＲＳ的規(guī)定，鮑德溫公司將在５年內(nèi)對它的投資進(jìn)行折舊。因此，表的中間一列適用于此種情形。 Ｓ假定購買者是在年中進(jìn)行的購買。 四、 實訓(xùn)要求 基于這些假設(shè)和米德斯先生的分析，試計算鮑德溫公司的項目投資的現(xiàn)金凈流量（所有的現(xiàn)金流量都假定為在年末發(fā)生）。 實訓(xùn)二 一、 實訓(xùn)名稱 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用 ———康元葡萄酒廠項目投資的決策。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握凈現(xiàn)值法的應(yīng)用，能夠運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項目投資的決策。 三、實訓(xùn)資料 康元葡萄酒廠是生產(chǎn)葡萄酒的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的葡萄酒酒香純正，價格合理，長期以來供不應(yīng)求。為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，康元葡萄酒廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。張晶是該廠的助理會計師，主要負(fù)責(zé)籌資和投資工作?？倳嫀熗醣?求張晶搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料，并對投資項目進(jìn)行財務(wù)評價，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策考慮。張晶經(jīng) 過十幾天的調(diào)查研究，得到以下有關(guān)資料：（１）投資新的生產(chǎn)線需一次性投入１０００萬元，建設(shè)期１年，預(yù)計可使用１０年，報廢時無殘值收入，使用直線法折舊。（２）購置設(shè)備所需的資金通過銀行借款籌措，借款期限為４年，每年年末支付利息１００萬 32 元，第４年年末用稅后利潤償付本金。（３）該生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計可使工廠第１～５年的銷售收入每年增長１０００萬元，第６～１０年的銷售收入每年增長８００萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的６０％。（４）生產(chǎn)線建設(shè)期滿后，工廠還需墊支流動資金２００萬元。（５）所得稅稅率為３０％。（６ ）企業(yè)的資金成本為１０％。 四、實訓(xùn)要求 為了完成總會計師交給的任務(wù)，請你幫助張晶完成以下工作： （１）預(yù)測新的生產(chǎn)線投入使用后，該工廠未來１０年增加的凈利潤。 （２）預(yù)測該項目各年的現(xiàn)金凈流量。 （３）計算該項目的凈現(xiàn)值，以評價項目是否可行。 實訓(xùn)三 一、實訓(xùn)名稱 華明公司固定資產(chǎn)投資決策。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策的分析方法。 三、實訓(xùn)資料 華明公司是一家冷凍食品加工的企業(yè)，因為該公司的食品風(fēng)味獨(dú)特，所以銷路很好，近兩年，該公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的銷售不斷增長，為 此，公司決定增強(qiáng)生產(chǎn)能力，公司準(zhǔn)備于２００６年１月１日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款１５００萬元，預(yù)計使用３年，預(yù)計期末無殘值，采用直線法按３年計提折 33 舊（均符合稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。經(jīng)過測算，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計能使公司未來三年的銷售收入分別增長１２００萬元、2020萬元和１５００萬元，經(jīng)營成本分別增加４００萬元、１０００萬元和６００萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為１５００萬元，票面年利率為８％，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為２％。該公司適用的所得稅稅率為３３％，要求的 投資收益率為１０％。 四、實訓(xùn)要求 １．計算債券資金成本率。 ２．計算設(shè)備年每折舊額。 ３．預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤。 ４．預(yù)測該項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。 ５．計算該項目的凈現(xiàn)值并評價項目的可行性。 實訓(xùn)四 一、實訓(xùn)名稱 晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠設(shè)備更新的決策。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握固定資產(chǎn)更新決策方法 ———差額內(nèi)含報酬率法的運(yùn)用。三、實訓(xùn)資料晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠是生產(chǎn)擴(kuò)印機(jī)的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的擴(kuò)印機(jī)質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，長期以來供不應(yīng)求。2020年，晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，準(zhǔn)備更新正在使 用的一 臺舊設(shè)備，其原始成本為１０００００元，使用年限為１０年，已使用５年，已計提折舊５００００元，使用期滿后無殘值。如果現(xiàn)在出售可得收入５００００元，若繼續(xù)使用， 34 每年可獲得收入１０４０００元，每年付現(xiàn)成本６2020元；若采用新設(shè)備，購置成本為１９００００元，使用年限為５年，使用期滿后殘值為１００００元，每年可獲得收入１８００００元，每年付現(xiàn)成本８４０００元。晨鳴擴(kuò)印機(jī)廠的資金成本為１２％，所得稅稅率為３０％，新舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。 四、實訓(xùn)要求 １．計算兩種方案的年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。 ２．用差 額內(nèi)含報酬率法作出是繼續(xù)使用舊設(shè)備，還是出售 舊 設(shè) 備 并 購 置 新 設(shè) 備 的 決 策。 第六章 證券投資 管理 實訓(xùn)一 一、實訓(xùn)名稱 債券價值的評估與到期收益率的計算。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握債券估價模型的應(yīng)用。 三、實訓(xùn)資料 強(qiáng)利公司購入若干面值為１０００元的債券，其票面利率為１０％，期限為５年，該債券為分期復(fù)利計息，到期還本的債券，公司以９２７．５元的價格折價購入。 四、實訓(xùn)要 求 計算該債券的收益率。 實訓(xùn)二 35 一、實訓(xùn)名稱 債券價值的評估與到期收益率的計算。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握債券估價模型的應(yīng)用。 三、實訓(xùn)資料 紅星公司2020年４月１日發(fā)行票面金額為１０００元，票面利率為８％，期限為５年的債券。該債券每半年付息一次，到期歸還本金。當(dāng)時的市場利率為１０％，債券的市價為８５２．４元。 四、實訓(xùn)要求 １．