【正文】 年初，為了擴大生產(chǎn)能力，該廠決定再新建一條生產(chǎn)線。 三、實訓(xùn)材料 王佳是一家電器公司的職工，剛剛參加工作不久，由于要結(jié)婚，正準備購買一套住房，考慮到自己剛剛參加工作，積 13 蓄又不多，于是他準備向銀行貸款３０萬元，貸款期限１０年，銀行給他開出的貸款條件是： ％； ２．要求的還款方式為每年年底等額償還本息； ３．貸款以房屋的產(chǎn)權(quán)作為抵押。因資金比較寬松，該筆存款一直未被動用。 四、實訓(xùn)要求 １．公司高級管理人員持股對公司的財務(wù)管理目標會產(chǎn)生什么影響？ ２．如何評價紹興百大的高級管理人員持股？ 第二章 資金 時間價值 12 實訓(xùn)一 一、實訓(xùn)名稱 復(fù)利終值的應(yīng)用 ———興邦公司資金時間價值的計算。１９９８年１１月，該公司第二大股東寧波嘉源實業(yè)發(fā)展有限公司 11 通過受讓原第一大股東的股權(quán)，從而成為紹興百大的現(xiàn)任第一大股東，嘉源公司承諾所持股份在三年之內(nèi)不轉(zhuǎn)讓。 三、實訓(xùn)資料 １９９９年６月，紹興百大（股票代碼６０００８４０，已從１９９９年８月１６日起更名為 “浙江創(chuàng)業(yè) ”）發(fā)布公告稱，公司的高級管理人員已于近日陸續(xù)從二級市場上購入該公司的社會公眾股，平均每股購入價 格為１０．４０元左右。 ”制綿車間總辦充滿失落感地說?，F(xiàn)在慢慢適應(yīng)了，而且工作起來也更加有勁。傅國定認為，發(fā)給員工１．５萬元，就意味著買斷了員工國企職工的身份及其相應(yīng)的觀念，以后的工作就一律按新公司的規(guī)定執(zhí)行，誰違規(guī)，就照章處罰，一切都按照新的機制運行，從頭開始。 “現(xiàn)在，我宣布，無論是否愿意留廠上班， 9 所有 “綿絹 ”員工一律發(fā)給１．５萬元安置費。如果同工同酬，自己每月４００多元的工資，減去１５０元利息，實際上每月只領(lǐng)了２００多元，比 從社會上招聘的員工工資低，貶低了自己作為國企職工的 “神圣 ”身份。他們認為自己是國企職工、是主人翁，誰也不敢 8 把他們怎樣，來自浙江金鷹總廠的員工付繼榮說，看見這里員工的工作狀態(tài)，她感到非常驚訝，她不明白這些員工為什么沒有起碼的敬業(yè)精神，口口聲聲說自己是主人翁，主人翁應(yīng)該是這種做法嗎？隨后，新公司又采取了一系列措施，但員工的工作效率仍只相當于金鷹總廠的３０％，月產(chǎn)量只有２萬噸。新公司自以為這樣一來，就可以妙手回春、點石成金了。當時，愿意留廠 的員工只有１０名，２０％的愿意自找出路，其余員工則進入再就業(yè)服務(wù)中心觀望、等待。 三、實訓(xùn)資料 綿陽絹紡廠（以下簡稱綿絹）曾經(jīng)是擁有１５００名職工 7 的大型國有企業(yè)。如果三期建設(shè)一時用不上，則用于提前歸還二期工程的銀行貸款，僅此項即還貸４４億元，不僅減少了利息支付，也相應(yīng)交納能源、交通 “兩金 ”。評估前寶鋼資產(chǎn)總值２９５億元，評估后增至５４９．５億元，增值２５０億元。繼１９９４年在全國千家經(jīng)濟效益最佳企業(yè)排列榜首之后，１９９５年又在國有企業(yè)５００強中名列第一。 四、實訓(xùn)要求 從彩電企業(yè)走出困境看經(jīng)營者理財觀念的變化？ 實訓(xùn)二 一、實訓(xùn)名稱 財務(wù)管理環(huán)境 ———寶鋼利用財務(wù)環(huán)境增效。競爭水平的提高逐步使企業(yè)和行業(yè)都走向良性循環(huán)。在長虹等企業(yè)的帶動下，2020年我國彩電業(yè)出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新與拓展海外市場的高潮，從而推動了整個中國彩電業(yè)的回暖和復(fù)蘇。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新統(tǒng)計報告顯示，2020年上半年長虹公司出口額就 4 已超過2020年全年出口總量，在彩電行業(yè)中名列第一。 另外在精顯背投彩電的影響和帶動下，長虹普通彩電的銷量也呈現(xiàn)出不斷上漲的趨勢，以金銳、銀銳系列為代表的藍色芯片電視一上市，就出現(xiàn)了火暴的銷售局面。至此，中國彩電業(yè)在高端核心技術(shù)上全面受制于人的窘態(tài)已成為歷史，長虹在彩電高端技術(shù)的突破性成功也讓中國彩電企業(yè)看到了希望，并帶動整個中國彩電業(yè)走上了一條依靠技術(shù) 創(chuàng)新進行產(chǎn)業(yè)突圍的道路。透過長虹，業(yè)界人士不難發(fā)現(xiàn)國內(nèi)彩電企業(yè)突圍的代表性路徑。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)不同環(huán)境下財務(wù)管理目標的選擇。 三、實訓(xùn)材料 中國彩電業(yè)在經(jīng)歷了幾年的低潮期后出現(xiàn)的良好勢頭再度被人們所關(guān)注。長虹在經(jīng)歷了２０世紀９０年代的高速發(fā)展后，１９９９年進入全面調(diào)整期，經(jīng)過近兩年的調(diào)整，長虹在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和海外市場拓展方面取得了不俗的成績，并于2020年開始全面提升。長虹精顯背投彩電憑借出眾的性能，優(yōu)異的品質(zhì)和合理的價格，在國內(nèi)市場銷量節(jié)節(jié)攀升，成為背投彩電市場的領(lǐng)軍品牌，另據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部最新 3 統(tǒng)計報告顯示，長虹背投彩電國內(nèi)市場占有率已經(jīng)超過２０％，無可爭議地成為中國背投彩電的代言人。據(jù)國家統(tǒng)計局信息發(fā)布中心的統(tǒng)計顯示，2020年上半年，長虹彩電的月平均市場占有率高達１８．４１％，最高時為１９．５９７％，高出第二名近７個百分點?，F(xiàn)在長虹已擁有國際領(lǐng)先的背投彩電生產(chǎn)線７條，形成了年產(chǎn)５０萬臺第三、第四代背投彩電的產(chǎn)能，成為中國最大的背投彩電生產(chǎn)基地。長虹新聞發(fā)言人認為，彩電業(yè)之所以能迅速從去年的困境中走出來，并取得如此令人矚目的成績，主要有以下原因：中國國內(nèi)彩電市場穩(wěn)定增長，同時國外市場高速增長帶動出口激增。以長虹為代表的幾大彩電企業(yè)，注重高端產(chǎn)品的研發(fā)、創(chuàng)新，使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，贏利能力大大增強。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)如何才能更好地適應(yīng)財務(wù)管理環(huán)境的變化。寶鋼為何能取得如此大的成績？其中一個原因就是寶鋼在搞好生產(chǎn)、開發(fā)技術(shù)和改善日常經(jīng)營管理的同時，能夠?qū)彆r度勢，廣開增效渠道，爭取到可觀的政策效益、結(jié)構(gòu)效益、級差效益、速度效益和規(guī)模效益。而且經(jīng)與財政部協(xié)商，寶鋼在保證當年上交１９億元所得稅的前提下，評估當年就多提折舊１８億元。又如，１９９３年寶鋼預(yù)測到國家外匯管理辦法要與國際接軌，于是在外匯使用安排上就先花額度，后花現(xiàn)金，實現(xiàn)外匯保值，直接創(chuàng)匯效益１４．４億元。然而，１９９６年１１月，這家企業(yè)因虧損１．６億元宣告破產(chǎn)。新公司對此悉聽尊便。然而事情并不像人們想象的那么簡單。為什么職工的觀念轉(zhuǎn)變不過來呢？原 來根據(jù)綿陽市的有關(guān)政策，如果領(lǐng)?。保等f元自謀職業(yè)，就解除了與國有企業(yè)的關(guān)系，不再有國企職工的名分；如果接受了企業(yè)安置，就不領(lǐng)?。保等f元，這筆費用就由政府從收購資金中扣除，留給新公司去發(fā)展。而且，這些員工認為 “綿絹 ”的破產(chǎn)跟員工沒有任何關(guān)系，都是廠領(lǐng)導(dǎo)管理無方造成的。 ”金鷹老總傅國定的話音剛落，全體員工不約而同地站起來熱烈鼓掌。 “領(lǐng)取１．５萬元以后，那種主人翁的感覺沒有了，一下子覺得自己變成了打工仔，當時心里真有點不舒服。 ”絹絲車間梁芳說。 “花錢轉(zhuǎn)變職工觀念，看起來似乎不劃算，但從長遠來看，對企業(yè)的發(fā)展是很有利的。公告還顯示，購入股份最多的是該公司總經(jīng)理王學(xué)超，持股數(shù)量達２８６００股，而購入股份最少的高級管理人員也有１９０００股。嘉源公司入主紹興百大之后，經(jīng)過半年多的清產(chǎn)核資，紹興百大的不良資產(chǎn)基本上得到剝 離，留下的都是比 較扎實的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，１９９９年６月３日，公司董事會提出，公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人和董事會秘書等在６個月之內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的公司發(fā)行在外的社會公眾股，并且如果在規(guī)定的期限內(nèi)，高級管理人員沒有完成上述持股要求，公司董事會將解除對其的聘任。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握復(fù)利終值的簡單應(yīng)用。２００４年４月１日興邦公司擬撤銷該臨時賬戶，并辦理銷戶。 四、實訓(xùn)要求 根據(jù)以上資料，請你替王佳計算一下他每年應(yīng)償還銀行貸款本息為多少？ 實訓(xùn)三 一、實訓(xùn)名稱 遞延年金的應(yīng)用 ———新光照相機廠購買設(shè)備的決策。構(gòu)成生產(chǎn)線的主要設(shè)備需從鴻飛機械廠購入，鴻飛機械廠提供兩種付款方式供新光照相機廠選擇： ； ，每年年初付款６０萬元。 三、實訓(xùn)資料 資料（一）：利民公司１９９５ 年１月１日向沈陽信托投資公司融資租賃一臺萬能機床，雙方在租賃協(xié)議中明確：租期截止到2020年１２月３１日。目前銀行存款年利率為４％，并預(yù)測短期內(nèi)不會發(fā)生變動。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握風(fēng)險的衡量方法及風(fēng)險收益的計算。 ２．對兩種產(chǎn)品開發(fā)方案進行評價。各方案的投資期都一樣，對應(yīng)于不同的經(jīng)濟狀態(tài)所估計的收益如表２ ４所示。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握運用銷售百分比法來預(yù)測資金需要量。 實訓(xùn)二 一、實訓(xùn)名稱 18 資金需要量的預(yù)測 ———資金習(xí)性法。 ３．預(yù)測Ｈ１產(chǎn)品2020年資金需要量。這開創(chuàng)了國內(nèi)企業(yè)通過資產(chǎn)證券化途徑進入國 際資本市場的先河。在使用應(yīng)收賬款證券化這種融資方式之前，中集主要采用商業(yè)票據(jù)進行國際融資，于１９９６年和１９９７年分別發(fā)行了５０００萬美元、７０００萬美元的１年期商業(yè)票據(jù)，但是這種方式的穩(wěn)定性直接受到國際經(jīng)濟和金融市場的影響。這時一些國外銀行向他們推薦應(yīng)收賬款證券化，經(jīng)過雙向選擇，中集決定與荷蘭銀行合作，采用以優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款作支持來發(fā)行商業(yè)票據(jù)的ＡＢＣＰ方案。ＴＡＰＣＯ公司是國際票據(jù)市場上享有良好聲譽的公司，其大資金池匯集的幾千億美元的資產(chǎn)，更是經(jīng)過嚴格評級的優(yōu)良資產(chǎn)。 這種新型的融資方式為中 集帶來的好處是顯而易見的。而中集也將商業(yè)票據(jù)的期限鎖定為３年，只要美國商業(yè)票據(jù)市場繼續(xù)存在，應(yīng)收賬款質(zhì)量一直保持良好，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行就無須承擔任何展期風(fēng)險。以中集１９９８年１０月底數(shù)據(jù)測算，在發(fā)行８０００萬美元商業(yè)票據(jù)后，中集的資產(chǎn)負債率將從原來的５７．７％下降到５０．７％。中集１９９８年續(xù)發(fā)的５７００美元的１年期商業(yè)票據(jù)綜合成本為ＬＩＢＯＲ＋９１．２ＢＰＳ。由于得到了國家外管局的大力支持，中集在一個多月之后拿到了批文，這才開始與荷蘭銀行談判，進入實質(zhì)性的階段。一家２０年沒有出過一筆壞賬的公司，它的信譽已經(jīng)可以一次兌換８０００萬美金。中集有一批高質(zhì)量的國際化客戶群，客戶９０％以上是屬于國際經(jīng)合組織成員國，不少客戶本身又是荷蘭銀行等投資機構(gòu)的合作伙伴。第二個重要條件是企業(yè)內(nèi)部管理要良好。過去中集的應(yīng)收賬款都是由各子公司分別登記，集團總部根本不能一下說出整體的情況。 三、實 訓(xùn)資料 按年利率５．９９％向銀行借款１００萬元，銀行要求維持貸款１５％的補償余額。 三、實訓(xùn)資料 通達公司按 “２／１０，ｎ／３０ ”的信用條件賒購一批貨物，賒購總金額為８０萬元。 三、實訓(xùn)資料 百華公司在籌資過程中通常采用多種籌資方式，該公司本年進行了以下籌資行為： 1．取得 3年期借款 100萬元，年利率８％，每年付息一次，到期一次還本。 ，每股１０元，籌資費用率為５％，第一年末每股發(fā)放股利２元，預(yù)計未來股利每年增長 25 率為４％。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握企業(yè)邊際資金成本的計算。 計算貝爾公司籌資總額分界點及邊際資金成本。 ２．下年度預(yù)測需要資金４０００００元。 ３．計算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)，并進行簡單分析。因擴大生產(chǎn)規(guī)模需要 27 準備再籌集資金１５００萬元。 四、實訓(xùn)要求 用ＥＢＩＴ ＥＰＳ分析法確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。分別測算兩種籌資方案的加權(quán)平均資金成本，并比較其高低，從而確定最佳資金結(jié)構(gòu)。 三、 28 實訓(xùn)資料 藍天公司是一家生產(chǎn)食品的股份有限公司，近年來經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品供不應(yīng)求。銀行愿意為藍天公司提供２年期貸款２億元，年利率為１４％，貸款到期后一次還本付息。 四、實訓(xùn)要求 根據(jù)提供的資料，試為藍天公司做出籌資方式?jīng)Q策。鮑德溫公司的管理層熱衷于尋找一切能夠帶來潛在現(xiàn)金流量的機會。因此，在１９９７年下半年，鮑 德溫公司開始了對亮彩色保齡球市場潛力的評估工作。緊接著鮑德溫公司開始考慮投資于生 產(chǎn)保齡球的機器設(shè)備。米德斯先生把他的設(shè)想總結(jié)如下：保齡球機器設(shè)備的成本為１０００００美元，５年后預(yù)計它的市場價值為３００００美元。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，因此，制造過程的現(xiàn)金流出預(yù)計每年將增長１０％。 鮑德溫公司認為它必須保持對營運資本的一定投資額，因此，與其他制造類企業(yè)一樣，它必須在生產(chǎn)和銷售之前購買原材料并對存貨進行投資。換言之，對營運資本的投資在項目周期結(jié)束的時候能夠完全被抵補。因此，表的中間一列適用于此種情形。 二、實訓(xùn)目的 通過本實訓(xùn)使學(xué)習(xí)者掌握凈現(xiàn)值法的應(yīng)用，能夠運用凈現(xiàn)值法進行項目投資的決策?？倳嫀熗醣?求張晶搜集建設(shè)新生產(chǎn)線的有關(guān)資料，并對投資項目進行財務(wù)評價，以供廠領(lǐng)導(dǎo)決策考慮。（４）生產(chǎn)線建設(shè)期滿后，工廠還需墊支流動資金２００萬元。 （２）預(yù)測該項目各年的現(xiàn)金凈流量。 三、實訓(xùn)資料 華明公司是一家冷凍食品加工的企業(yè)，因為該公司的食品風(fēng)味獨特，所以銷路很好，近兩年，該公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的銷售不斷增長，為 此，公司決定增強生產(chǎn)能力，公司準備于２００６年１月１日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價款１５００萬元，預(yù)計使用３年，預(yù)計期末無殘值，采用直線法按３年計提折 33 舊（均符合稅法規(guī)定）。該公司適用的所得稅稅率為３３％，要求的 投資收益率為１０％。 ４．預(yù)測該項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。三、實訓(xùn)資料晨鳴擴印機廠是生產(chǎn)擴印機的中型企業(yè)，該廠生產(chǎn)的擴印機質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，長期以來供不應(yīng)求。 四、實訓(xùn)要求 １．計算兩