【文章內(nèi)容簡介】 潤 （單位：萬元） 120 140 160 利息 （單位：萬元） 財務(wù)杠桿系數(shù) 2021 年財務(wù)杠桿系數(shù) =120/(120－ )= 2021 年財務(wù)杠桿系數(shù) =140/(140－ )= 2021 年財務(wù)杠桿系數(shù) =160/(160－ )= 由表 可以 看出朝陽健康藥業(yè)有限公司在 2021 至 2021 年間的財務(wù)杠桿系數(shù)逐年增加， 所以負債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。 健康藥業(yè)在中小企業(yè)中負債規(guī)模較大，所以籌資風(fēng)險也越大。這是造成健康藥業(yè)籌資風(fēng)險的內(nèi)部成因之一。 廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 10 在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔(dān)的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。 現(xiàn)在金融機構(gòu)的負債利息偏高， 企業(yè) 負債規(guī)模大。所負擔(dān)的利息費用支出也 相對較大。 如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加 企業(yè) 的籌資風(fēng)險。原因在于：第一，如果 健康藥業(yè) 使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當(dāng)長的時期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；第二，如果 健康藥業(yè) 大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當(dāng)短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風(fēng)險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常 較高，而且還會有一些限制性條款 [9]。 資金回收 難 使得企業(yè)籌資風(fēng)險大 市場經(jīng)濟的固有風(fēng)險決定了 健康藥業(yè) 在投資經(jīng)營過程中的資金回收風(fēng)險。市場環(huán)境瞬息萬變，且各類因素的相互作用關(guān)系十分微妙，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能導(dǎo)致企業(yè)資金無法按期回收。如： 健康藥業(yè)有限公司 投資 要發(fā) 某一 新藥品 項目，預(yù)計兩年內(nèi)研發(fā)成功 ，而 藥品 實際 要發(fā) 中因為原料采購不及時或 藥品 沒有通過相關(guān)部門驗收等原因， 藥品 實際完工時間比計劃多用了半年，在這種情況下， 健康藥業(yè) 資金回收時間也會相應(yīng)后延，在這半年內(nèi)， 健康藥業(yè) 就難以回收足夠的資金用于償還債務(wù)，原 有的籌資計劃也會被相應(yīng)的打亂。 在經(jīng)營過程中，合理負債能夠為 健康藥業(yè) 爭取到更多的資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而促進 其 經(jīng)濟效益的更好實現(xiàn)。但是負債比率并非越高越好，當(dāng)企業(yè)負債率過高時，其進行籌資活動的風(fēng)險就會相應(yīng)加大。如： 健康藥業(yè)有限公司 某 類藥品 發(fā)展勢頭良好，長期以來都能獲得穩(wěn)定的高額收益。企業(yè)經(jīng)營者對未來發(fā)展預(yù)期良好，則同時向銀行貸款進行多個 新藥品 的開發(fā)。這個時候，由于受到全球經(jīng)濟危機的影響， 藥品 市場疲軟， 新藥品研發(fā)成功 后銷售慘淡，企業(yè)無法如期獲得高額利潤，而用于 新藥品研發(fā) 的資金也難以收回。這時候，企業(yè)就將面臨 巨額還款的壓力，從而使企業(yè)陷入償債危機 [10]。 廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 11 3 解決健康藥業(yè)籌資管理存在問題的對策 從宏觀管理提出以下對策 完善中小企業(yè)籌資的法律政策 我國 由于大銀行的運作成本較高，為了提高效率節(jié)約成本，可以發(fā)展非國有中小金融機構(gòu)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供全方位的金融服務(wù)。 目前，中小企業(yè)的信用評級主要由銀行的評級機構(gòu)進行，但各家銀行評級標(biāo)準(zhǔn)不盡一致，同時社會上缺乏權(quán)威性的企業(yè)資信評級機構(gòu)。鑒于中小企業(yè)資信意識淡薄，政府有關(guān)部門要為企業(yè)和銀行營造良好的環(huán)境，有必要從法律法規(guī)著手，規(guī)范社會信 用程序，盡快建立統(tǒng)一的、社會化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評級體系，由此強化和引導(dǎo)中小企業(yè)對資信評級重要性的認識，推動中小企業(yè)管理水平和信用程度的提高。建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保機制和體系。為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保是世界各國解決中小企業(yè)融資難而普遍采用的一種方式。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機制剛剛開始成立，業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營模式都處于探索階段，有許多問題需要進一步研究和解決，一方面要在不斷摸索適應(yīng)我國國情的中小企業(yè)擔(dān)保機制的基礎(chǔ)上，加強對擔(dān)?；鸬墓芾?、監(jiān)督，加快信用擔(dān)保體系市場化、規(guī)范化的步伐；另一方面要發(fā)揮政府、企 業(yè)和個人等多方面的積極性，通過地方財政撥款、企業(yè)法人或自然人出資以及社會捐贈等多種渠道籌集資金。尤其要鼓勵和吸引民間資本積極參與組建各種形式的擔(dān)保機構(gòu)，使擔(dān)?；疬_到一定規(guī)模，從而更有效地支持中小企業(yè)的發(fā)展 [11]。 金融機構(gòu)要認真貫徹國家相關(guān)法律 金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對中小企業(yè)提供金融支持，努力改進金融服務(wù)，增強服務(wù)意識，提高服務(wù)質(zhì)量。各商業(yè)銀行和信用社應(yīng)當(dāng)改善信貸管理，擴展服務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)適應(yīng) 像健康藥業(yè)這樣的 中小企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，為 這類企業(yè) 提供信貸、結(jié)算、財務(wù)咨詢、投資管理等方面的 服務(wù)。國家政策性金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍內(nèi)，采取多種形式，為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。金融機構(gòu)是中小企業(yè)融資的主渠道，改善中小企業(yè)融資難的問題，金融機構(gòu)責(zé)無旁貸，對大企業(yè)和中小企業(yè)貸款融資要一視同仁、公平一律，通過提高效率降低為中小企業(yè)融資的成本，盡可能控制中小企業(yè)貸款利率上浮幅度，減輕中小企業(yè)還貸壓力。建立向中小企業(yè)發(fā)放貸款的激勵機制、約束機制和銀企合作的直接信息渠道，健全中小企業(yè)融資及信用檔案，強化金融內(nèi)部監(jiān)管，確保資金投放合理。 廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 12 從 微觀 管理提出以下對策 要加強 健康藥業(yè) 內(nèi)源 融資 能力 健康藥業(yè)有限公司 要通過改革轉(zhuǎn)變經(jīng)營機制，通過改組優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，通過改造增強企業(yè)后勁，同時引導(dǎo)企業(yè)加強管理，面向市場，樹立競爭意識，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新。要強化信用觀念，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系。 健康藥業(yè)有限公司 必須強化信用意識，保全銀行債權(quán)，按時還本付息，有困難時與銀行協(xié)商解決，建立良好的銀企關(guān)系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。 健康藥業(yè) 除應(yīng)建立起規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度外，還必須建立起與企業(yè)法律地位適應(yīng)的有效的財務(wù)制度，提高信用水平和資信質(zhì)量 [12]。 拓寬健康藥業(yè)的籌資渠道 籌資的渠道除了銀行貸款 ，還可以采取融資租賃這一渠道。 所謂金融租賃也 稱 融資租賃，使出租人根據(jù)承租人選定的租賃設(shè)備和供應(yīng)廠商以對承租人提供資金融通為目的而購買設(shè)備，承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同以支付租金為代價，而獲得設(shè)備的長期使用權(quán)。金融租賃能夠為健康藥業(yè)有限公司提供一定的資金支持。因為它的運作是通過融物的形式達到融資的目的，這樣其實可以滿足健康藥業(yè)有限公司籌措資金和更新設(shè)備的雙重功能 。它還能夠使健康藥業(yè)的融資方式多元化，脫離之前的以 銀行貸款 為主的 方式 。 利用金融租賃方式購置設(shè)備，健康藥業(yè)有限公司可以在不投入或較少投入的情 下，況獲得所需設(shè)備得使用權(quán)，待投產(chǎn)經(jīng)營后，再從營業(yè)收入中分期支付租金，實際上相當(dāng)于取得了銀行貸款。這樣健康藥業(yè)有限公司在自身積累率較低的情況下不但同樣可以更新先進設(shè)備，而且可以把自己的有限資金另作他用，有利于企業(yè)提高自己的資金利用的效率。同時利用金融租賃進行融資，限制條件少，手續(xù)也簡便易行，還款方式靈活，可以降低健康藥業(yè)有限公司 的融資成本。另外，當(dāng) 健康藥業(yè) 資金緊張時還可以利用回租租賃將自己原來擁有的資產(chǎn)賣給租賃公司以獲得融資便利，然后再以支付租金為代價從租賃公司租回已售出資產(chǎn)，這樣將其流動性較差的物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)?流動性最強的現(xiàn)金資產(chǎn)進行使用，變現(xiàn)能力明顯增強 [13]。 廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 13 控制 籌資規(guī) 模中 負債經(jīng)營風(fēng)險 資 金結(jié)構(gòu)中，若負債的比例過大，即過度負債經(jīng)營，那么依賴于外界的因素過多，也就加大了 健康藥業(yè) 的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)稍有脫節(jié)，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業(yè)經(jīng)營利潤削弱了企業(yè)活力，應(yīng)把握好負債經(jīng)營的“ 度 ” 。要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關(guān)系，并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化而變化，使企業(yè)始終處于一種動態(tài)的管理過程中。合理確定企業(yè)一定時期所需籌集資金的數(shù)額是 健康藥業(yè) 籌資管理的重要內(nèi)容。 健 康藥業(yè) 一方面要籌集到足夠的資金以滿足企業(yè)生存和發(fā)展的需要，另一方面還要注意籌集的資金又不能過多，防止產(chǎn)生資金的配置風(fēng)險，出現(xiàn)資金的閑置，增加企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)。 從根本上講， 健康藥業(yè) 發(fā)生風(fēng)險是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比率，同時還要考慮債務(wù)清償能力，要盡量做到資金的籌集量與資金的需求量相互平衡。從大量負債經(jīng)營實例中不難得出以下教訓(xùn)： 健康藥業(yè) 經(jīng)營決策失誤，雖然適度舉債是 其發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債 務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時 健康藥業(yè) 償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，償債能力即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度，從償債能力看，負債比率 越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。 健康藥業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處，不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的 [14]。 健康藥業(yè)有限公司應(yīng) 不斷提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識，財會部門除了自覺搞好規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、制度化建設(shè)以外，還必須通過特有的核算和監(jiān)督手段，去調(diào)節(jié)、制約整個企業(yè)的營 運過程，使之沿著健康的軌道運行 。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境， 健康藥業(yè) 應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。為了把好投資、融資項目關(guān)，建立健全約束機制，提高資金使用效益，規(guī)避金融風(fēng)險，應(yīng)成立投資、融資項目審查委員會。各下屬業(yè)務(wù)單位根據(jù)需要成立審查小組，制定、實施一整套審查規(guī)定。 優(yōu)化 企業(yè)的 資金 回收政策 江東鐵塔 應(yīng)明確自身的經(jīng)濟實體地位，獨立承擔(dān)各種風(fēng)險。在 江東鐵塔 有限公司 經(jīng)營過程中 ，內(nèi)外部環(huán)境中各種因素的變化都會影響企業(yè)活動，而由于環(huán)境中各類因素的廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 14 變化十分復(fù)雜，企業(yè)很難對風(fēng)險做出準(zhǔn)確的預(yù)測。因此，要防范籌資風(fēng)險，必須不斷強化風(fēng)險意識，在風(fēng)險到來之前做好充分的準(zhǔn)備，以便及時有效的應(yīng)對風(fēng)險。 江東鐵塔 應(yīng)結(jié)合自身實際情況和外部市場、政策等的變化制定一套符合實際需要的風(fēng)險規(guī)避方案，及時地進行風(fēng)險預(yù)測和防范，使企業(yè)能夠按照市場需求安排生產(chǎn)經(jīng)營活動，提高盈利水平，最大限度的降低籌資風(fēng)險。 江東鐵塔 有限公司 資金結(jié)構(gòu)會在一定程度上影響企業(yè)的運營效果，合理的資金結(jié)構(gòu)既能夠為企業(yè)提供充足的資金供給，又能最 大有效的防范資金風(fēng)險。在實踐中， 江東鐵塔 要優(yōu)化資金 回收政策 。對于一些資金的回收可以采取相應(yīng)的鼓勵政策，如某企業(yè)若在十天內(nèi)還款給予 5%的折扣；在二十天內(nèi)還款給予 3%的折扣；在三十天內(nèi)還款沒有折扣。 以 晨鋼集團 為例， 晨鋼集團 向 盛達江東鐵塔 有限公司夠買 電力設(shè)備 500 萬 元，其折扣情況如表 所示： 表 江東鐵塔 有限公司給予 晨鋼集團 的折扣情況 折扣 10天之內(nèi) 5%折扣 20天之內(nèi) 3%折扣 30天之內(nèi) 0%折扣 還款數(shù)（單位：萬 元） 475 485 500 由表 晨鋼集團 若在 10天之內(nèi)還清欠款，可少付 25萬 元；若 20天之內(nèi)還清欠款，可少付 15 萬 元；若 30天之內(nèi)還款，無折扣。這種鼓勵還款的政策既可以為欠款方節(jié)省部分資金，又可以使健康藥業(yè)的資金能夠及時回收。 這種給予折扣的資金回收方式有利于 江東鐵塔 有限公司運營效果，使其盡快的回收了資金，降低了籌資風(fēng)險，使企業(yè)能夠快速發(fā)展。 結(jié)束語 合理的籌資管理是企業(yè)合理、正確發(fā)展的基石，在公司發(fā)展過程中有著重要性的地位。合理的籌資方式 可以降低公司的經(jīng)營風(fēng)險，同時也能提高公司收入、 擴大公司的生廣西工學(xué)院鹿山學(xué)院學(xué)士學(xué)位論文 浙江盛達江東鐵塔有限公司籌資管理分析 15 產(chǎn)規(guī)模。 總之 ， 籌資管理 對于 企業(yè) 來說是不可或缺的， 籌資方式的好與壞，籌資風(fēng)險的防范都關(guān)系著企業(yè)能否 快速、健康地發(fā)展 ， 因此 籌資管理在企業(yè)中 是至關(guān)重要的。 統(tǒng)觀全文， 本文 論述了 籌資管理中應(yīng) 完善企業(yè)制度，健全治理結(jié)構(gòu) 解決 江東鐵塔 有限公司融資困難的方法 、 確定財務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資規(guī)模，控制負債經(jīng)營風(fēng)險 、正確選擇籌資方式、選擇適當(dāng)?shù)幕I資時機、采用不同渠道、方式，確定合理的籌資結(jié)構(gòu)、加強財務(wù)監(jiān)控機制 ， 優(yōu)化企業(yè)的資金回收政策。 使企業(yè)能夠更加清楚、詳細地明白 籌資管理 的重要性。 有了 對籌資管理問題的分析和解決 才會為 企業(yè) 的快速發(fā)展提供有效 方式 ，使公司避免發(fā)生經(jīng)營風(fēng) 險，健康發(fā)展 。 由于我剛剛結(jié)束學(xué)業(yè)，知識水平有限，本文中還有很多的不足與缺點，對籌資管理在 江東鐵塔 有限公司存在的問題所做的分析也不是很全面，籌資問