【文章內(nèi)容簡介】 D、 50% 1某股份公司（總股本小于 4億）如果想在上海證券交易所上市，其向社會公 開發(fā)行的股份不得少于公司孤本總額 的（ A）。 A、 15% B、 25% C、 10% D、 15% 1 H股上市公司社會公眾持有的股份不得低于公司股份總額的（ C） A、 15% B、 20% C、 25% D、 30% 1按照我國法律，上市申請人在接到上市通知書后，應在股票上市前（ A）將 上市公告書刊登在至少一種中國證監(jiān)會指定的報紙上。 A、 3個工作日 B、 5個工作日 C、 4個工作日 D、 6個工作日 1用以衡量企業(yè)償付借款利息支付能力的指標是（ A）。 A、利息支付倍數(shù) B、流動比率 C、速動比率 D、應收賬款周轉(zhuǎn)率 1反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的指標是（ B）。 A、凈資產(chǎn)收益率 B、每股凈資產(chǎn) C、每收益股 D、市盈率 1股東權(quán)益比率是反映（ B）的指標。 A、經(jīng)營能力 B、獲利能力 C、償債能力 D、資產(chǎn)運用能力 四、多項選擇題 金融期貨包括（ ABC）。 A、貨幣期貨 B、利率期貨 C、股指期貨 D、外匯期貨 金融衍生工具 的基本功能表現(xiàn)為（ ABC）。 A規(guī)避風險 B、價格發(fā)現(xiàn) C、盈利功能 D、資產(chǎn)管理不能 E、籌資功能 以交易市場結(jié)構(gòu)分類，衍生金融交易可以分為（ AE）第三版 P129 A、場內(nèi)交易 B、遠期交易 C、期貨交易 D、期權(quán)交易 E、場外交易 某投資者買內(nèi)一股票看跌期權(quán)，期權(quán)的有效期為 3個月，協(xié)定價為 20元一股， 合約規(guī)定股票數(shù)量為 100股，期權(quán)費為 2元，則下面的描述中正確的是（ ABD） 第三版 P152 A、該投資者最大的損失為 200元。 B、當該股票的市場價格為 18元時，對投資者來說不盈不虧的 C、當該股票的市場價格超過 18元時，投資者開始盈利 D、當該股票的市場價格低于 18元時，投資者開始盈利 E、當該股票的市場價格高于 20元時，投資者放棄執(zhí)行權(quán)利 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對發(fā)行公司有（ ABCE）益處。 A、低成本籌集資金 B、擴大股東基礎(chǔ) C、無即時攤薄的效應 D、功能在低風險下獲得高收益 E、合理避稅 存托憑證的優(yōu)點表現(xiàn)為（ ABD） A、市場容量大、籌資能力強 B、上市手續(xù)簡單 C、合理避稅 D、避開直接發(fā)行股票、債券的法律要求 E、盈利能力強 投資者對上市公司財務狀況進行的分析，可以從上市公司的（ ABCDE）等方 面進行綜合分析。 A、資本結(jié)構(gòu) B、償債能力 C、經(jīng)營能力 D、獲利能力 E、現(xiàn)金流量 F、損益 下例（ ACD）是 A股上市的條件 A、公司股本總額不少于人民幣 5000萬元 B、公司成立時間必須在一年以上 C、發(fā)起人持有股份不少于公司股份總額的 35% D、持有股票面值達人民幣 1000元以上的股東數(shù)不少于 1000人 五、判斷題： 激勵功能是金融衍生工具的衍生（延伸）功能之一 。（√） 遠期外匯交易合約的流動性比較強。（） 看漲期權(quán)的協(xié)定價格與期權(quán)費成正比例變化，看跌期權(quán)的協(xié)定價格與期權(quán)費 成反比例變化。（） 期權(quán)的最終執(zhí)行權(quán)在賣方，而買方只有履約的義務。（） 期權(quán)買入方支付期權(quán)費可購買看漲期權(quán)，期權(quán)賣出方支付期權(quán)費可賣出看跌 期權(quán)。（） 理論上講，在期權(quán)交易中，買方所承擔的風險是有限的，而獲利空間是無限 的。（√） 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格可以隨著股票市場價格的變化而調(diào)整。（√） 當客戶賣出 ADR而無人買入時，客戶必須等到有人買入時才可以將手中的 ADR賣出。（√） 從國際慣例來看，在交易所進行的股票交易，在場外柜臺進行股票交易都是 股票的上市（交易），而我國通常意義的股票交易都是在證券交易所進行的股 票交易。（√） H股上市公司上市后公司股票的市價必須高于 10000萬港元。（） 1股份公司上市后因違犯有關(guān)規(guī)定，被終止上市的，將不能再申請上市。（） 1一般來說，兩地上市與第二上市基本相同。（√） 1一般來說，資本化比率低，公司長期償債壓力小。（√） 1一般來說，固定資產(chǎn)凈值越大越好，資本固定比率越小越好。（ ） 1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映企業(yè)長期償債能力的指標。（） 六、計算題 某人持有總市值為 100萬港元的股票 8種，他擔心市場利率上升，想利用恒指期貨對自己手中持有的現(xiàn)貨進行保值，如果當日恒指為 9000點（恒指每點價值 50港元），通過數(shù)據(jù)得知，每種股票的貝塔值為 ， ， ， ， ， ， ，每種股票的權(quán)重為 12%， 15%， 16%， 8%， 18%， 10%， 13%， 8%，現(xiàn)要對該組合進行價格下跌的保值，應如何操作？如果 3個月后，該組合市價總值 94萬元，恒 指 8500點，投資者對沖后總盈虧為多少？ 答： 證券組合的 b＝ 12%+15% +16% +8% +18% +10% +13% +8% ＝ 投資者賣出期貨合約的份數(shù)： 1000000247。（ 50 9000） ＝ 四舍五入，投資者賣出的兩份期貨合約 3個月后，投資者現(xiàn)貨虧： 10094＝ 6萬港幣 期貨合約對沖盈利＝（ 90008500） 50 2＝ 5萬港幣 答：投資者總體虧 損 1萬港幣。 某人買進一份看漲期權(quán)，有效期 3個月。當時該品種市場價格為 18 元。按協(xié)約規(guī)定，期權(quán)買方可在 3個月中的任何一天以協(xié)定價格 20元執(zhí)行權(quán)力，期權(quán)費為每股 1元。若干天后，行情上升到 24元，期權(quán)費也上升到每股 3元，問該投資者如何操作能夠獲利最大。 答：（ 1）直接購買股票獲利：（ 2418) 100=600（元）收益率 =600/18 100=% 9 Jamp。 S3 ~! p) E: ~（ 2）履行合約獲利：（ 24201） 100=300(元 ) 收益率 =300/1 100=300%另外還要支付資金頭寸。 （ 3）如果再出賣期權(quán)合約（ 31) 100=200(元 ) 收益率 =200/1 100=200%收益率雖然比履行合約收益率低 ,但不需要支付資金 .屬于買空賣空 . % l+ C39。 v) I0 某人買入一份看漲期權(quán)，同時又賣出一份同品種看漲期權(quán)。期權(quán)的有效期為 3個月。該品種市價為 25元，第一個合約的期權(quán)費為 3元，協(xié)定價格為 27元，第二個合約期權(quán)費為 2元，協(xié)定價為 28元。請對投資者的盈虧情況加以分析從什么價位開始投資者正好不虧不盈？。（請輔助圖形說明） 答：市 場價為 30元投資者正好不虧不盈。 某人買入一份看漲期權(quán)和同品種看跌期權(quán)一份，假如目前該股市價為 18元，看漲期權(quán)合約期權(quán)費 3元，協(xié)定價19元，看跌期權(quán)合約期權(quán)費 2元，協(xié)定價 26 元，試證明投資者最低的盈利水平為 200元。 答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（ 18－ 19） 100－ 300＝虧 400 看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（ 26－ 18） 100－ 200＝盈 600 600－ 400＝ 200元 某人買入一份看漲期權(quán)，協(xié)定價 22元，期權(quán)費 3元，該品種市價 19元。他認為市場處于牛市，看 跌期權(quán)被執(zhí)行的可能性較小，于是又賣出一份看跌期權(quán)，協(xié)定價 16元，期權(quán)費 2元，兩份合約到期日相同，請輔助圖表將投資者可能出現(xiàn)的盈利虧損情況加以分析。 答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：虧損 600 看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：盈利 500 ＋ 500－ 600＝虧 100元 七、簡答題： 期貨合約的主要內(nèi)容包括哪些？ （ 1）標準貨的數(shù)量和數(shù)量單位（ 2）標準貨的商品質(zhì)量等級 （ 3）交收地點的標準化（ 4）交割期的標準化（ 5）保證金的標準化 應當指的是，期貨合約在期貨市場運作中起著舉足輕重的作用。如果期 貨約的開發(fā)設(shè)計隨心所欲，對期貨商品的選擇不嚴格，很容易造成該種期貨約的交易失敗。因此，必須根據(jù)商品的具體情況，合理制定期貨合約。 期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別？ 答：期權(quán)交易與期貨交易都以遠期交割的合同為標的物，防止市場變動，可提供價格保護。 兩者主要區(qū)別在于： （ 1）期貨交易的標的是商品期貨合同；期權(quán)交易的標的是一種權(quán)利。 （ 2）期貨交易是雙向合同，除非在交割期以前平倉，否則雙方均有履約的義務；期權(quán)交易是一種單向合同，只賦予買方?jīng)Q定是否執(zhí)行合同的權(quán)利，賣方只能聽從于買方的決定。 （ 3）期貨價格每時都在變動，每天都有盈虧發(fā)生，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方因價格變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；期權(quán)交易的履約價格事先已確定，合約價格則是買方所付的期權(quán)費，在指定的期限內(nèi)不再改變，不到期交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 （ 4）期貨交易雙方均有履約義務，故均需交納保證金；期權(quán)交易買方只交期權(quán)費；賣方有履約責任，需交保證金 . （ 5）期貨交易不需付出現(xiàn)金，僅付少量的保證金，到期交割才付款，而絕大多數(shù)交易者在到期前都平倉了結(jié)，因此它不屬現(xiàn)金交易；而期權(quán)交易需付比期貨交易保證金多的現(xiàn)金作期權(quán)費，因而貼近現(xiàn) 金合同。 （ 6）期貨交易雙方面臨的投資風險與收益一樣大，風險對雙方來說都是無限的；而期權(quán)交易買方的風險有限，僅是其所付的期權(quán)費，盈利是無限的，且無需立即支付貨款；賣方盈利是有限的，僅是期權(quán)費收入，風險卻是無限的。 （ 7）期貨交易有杠稈作用；期權(quán)交易可將投資風險設(shè)置在一個可以承受的區(qū)域之內(nèi)，具有比期貨交易更強的杠桿作用。 （ 8）期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉了結(jié)；期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。 （ 9）期權(quán)交易可不在交易所，比期貨交易方式靈活，有助于資金周轉(zhuǎn)，對現(xiàn)有存 貨或頭寸的交易者來說，增加了資金報酬率。 （ 10）利用期貨交易進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時，也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益；利用期權(quán)進行套期保值，若價格發(fā)生有利變動，可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失，若價格發(fā)生不利變動，可放棄期權(quán)保護既得利益。 期權(quán)價格制定的依據(jù)。 答：期權(quán)價格是由買賣雙方競價產(chǎn)生的。期權(quán)價格分成兩部分，即內(nèi)涵 價值和時間價值。期權(quán)價格＝內(nèi)涵價值 +時間價值。 （ 1）內(nèi)涵價值：內(nèi)涵價值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時可獲取的利潤。對于買權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格低于期貨價格的差額。對于賣權(quán)來說，內(nèi)涵價值為執(zhí)行價格高于期貨價格的差額。 （ 2）時間價值：時間價值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過內(nèi)涵價值的部份。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵價值。一般來說，在其它條件一定的情況下，到期時間越長，期權(quán)的時間價值越大。 一般來說，平值期權(quán)時間價值最大，交易通常也最活躍。期權(quán)處于平值時，期權(quán)向?qū)嵵颠€是虛值轉(zhuǎn)化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實值則買方盈利，轉(zhuǎn)為虛值則賣方盈利，故投機性最強，時間價值最大。 實值期權(quán)權(quán)利金＝內(nèi)涵價值 + 時間價值； 平值期權(quán)權(quán)利金＝時間價值； 虛值期權(quán)權(quán)利金＝ 時間價值。 股票兩地上市有什么好處？ 答：兩地上市是指一家公司的股票同時在兩個證券交易所掛牌上市。對一家已上市公司來說，如果準備在另一個證券交易所掛牌上市，那么它可以有兩種選擇：一是在境外發(fā)行不同類型的股票，并將此種股票在境外市場上市。我國有些公司既在境內(nèi)發(fā)行 A股，又在香港發(fā)行上市 H股，就屬于此種類型。二是在兩地都上市相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經(jīng)紀商，實現(xiàn)股份的跨市場流通。此種方式一般又被稱為第二上市，以存托憑證 (ADR或 GDR)在境外市場上市交易就屬于這一類型。 從證券市場 的實際運行情況來看，將股票在兩個市場同時上市具有以下優(yōu)點： (1)每一個國際性證券交易所都擁有自己的投資者群體，因此，將股票在多個市場上市有利于擴大股東基礎(chǔ)，方便投資者交易，提高股份流動性，增強籌資能力； (2)公司股票在不同市場上市還有利于提高公司在該上市地的知名度，增強客戶信心，從而對其產(chǎn)品營銷起到良好的推動效果； (3)公司往往選擇市場交易活躍、投資者較為集中的證券交易所作為第二上市地，通過股份在兩個市場間的流通轉(zhuǎn)換，使股價有更好的市場表現(xiàn)： (4)為滿足當?shù)赝顿Y者對于 公司信息披露的要求，公司須符合第二上市地的法律、會計、監(jiān)管等方面的規(guī)則，從而有利于提高公司的信息披露水平，提高公司運營的透明度，為公司的國際化管理創(chuàng)造條件。 正因為兩地上市具有以上這些優(yōu)點，國際上許多著名的跨國企業(yè)，如“奔馳汽車”、“匯豐銀行”等都分別同時在全球的不同交易所上市交易。但公司在兩個以上的市場同時上市，也存在不同市場對同一公司的股票估價不同而導致的價格信號紊亂、信息披露成本高、因須同時遵守不同上市地的法律和規(guī)則而導致公司運作難度加大等問題。 我國證券法規(guī)定出現(xiàn)什么情況上市公司要暫停