【文章內(nèi)容簡介】 信息傳遞形式，即電子數(shù)據(jù)交換。電子數(shù)據(jù)交換包括商業(yè)信息（如發(fā)票、采購單、裝運信息）以計算機可讀的形式進行傳遞。電子通匯和金融電子數(shù)據(jù)交換是電子數(shù)據(jù)交換的兩個重要的構(gòu)成部分。電子通匯的最顯著特點是當存款機構(gòu)（主要是銀行）收付電子支付憑證時，會發(fā)生價值（金錢）的轉(zhuǎn)移 。 金融電子數(shù)據(jù)交換包括企業(yè)與其開戶行間或銀行相互間的電子交易信息的交易（無價值轉(zhuǎn)移）。 三、計算題 公司目前有一個集中的發(fā)票處理系統(tǒng)。所有客戶都向中央發(fā)票處理機構(gòu)支付款項。該系統(tǒng)要求客戶平均在 4 天內(nèi)將付款支票郵寄到中央處理機構(gòu)。在將款項存入銀行前還需要一天半的時間對支票進行處理。該企業(yè)平均每天收款 50萬美元。公司最近開始調(diào)查使用銀行存款箱制度的可能性。據(jù)估計，客戶的郵寄時間將縮短兩天半。而且由于銀行將每天收取的兩次郵件，從而可使公司的支票處理時間減少一天。 （ 1）確定建立銀行存款箱制度 后，公司可釋放的現(xiàn)金余額。 （ 2）假設(shè)短期投資的收益率為 5%，確定現(xiàn)行制度每年的機會成本。 （ 3）如果銀行存款箱制度每年的成本為 萬美元，該制度是否應(yīng)予采用？ 【答案】 （ 1）共可節(jié)約時間 =+1= 天 節(jié)約的時間平均每天收款 =可減少的現(xiàn)金余額 5000 000 美元 =1 750 000 美元 （ 2） 5% 1750000=87500 美元 （ 3）由于現(xiàn)行制度每年的機會成本（ 87500 美元）超過了銀 行存款箱制度每年的成本（ 75000 美元），因此應(yīng)采納新制度。 第 10 章 應(yīng)收賬款和存貨管理 一、 選擇題 “ 2/10,n/30” ,“ 2/10” “ n/30” ，對該描述正確的是 。 （ 1）“ 2/10”表示如果客戶在發(fā)票開出后 10 天內(nèi)付款，可享受 2%的折扣； （ 2） “ 2/10”表示如果客戶在發(fā)票開出后 2 天內(nèi)付款，可享受 10%的折扣； （ 3）“ n/30”是指超過 10 天后付款沒有折扣，而且所有款項應(yīng)在發(fā)票開出后 30天內(nèi)付清； （ 4）“ n/30”是指超過 2 天后付款沒有折扣 ，而且所有款項應(yīng)在發(fā)票開出后 30天內(nèi)付清； A．（ 1）、（ 3） B. （ 1）、（ 4） C. （ 2）、（ 3） D. （ 2）、（ 4） 【答案】 A 金額，本質(zhì)上代表了企業(yè)愿意為客戶承擔的 風險。 A. 最高； 最小 B. 最低； 最小 ； 最大 ；最大 【答案】 C 因素。 本 【答案】 D 二、 計算題 Acme Aglet 過濾器公司是一家面向零售商店的空氣過濾器分銷商。該公司從幾家制造企業(yè)購買過濾器。過濾器的訂貨批量為 1000 件，每次訂貨成本為40 美元。零售商店對過濾器的需求是每月 2 萬件，過濾器的持有成本是每月每件 美元。 （ 1） 經(jīng)濟訂貨量應(yīng)為多少個批量（即每次訂貨應(yīng)是 1000 件的多少倍）？ （ 2） 如果每件過濾器每月的持有成本下降為 美元，則最佳訂貨量應(yīng)為多少？ （ 3） 如果訂貨成本下降為每次 10 美元，則最佳訂貨量應(yīng)為多少？ 【答案】（ 1） Q*=[（ 2（ O） （ S） ） /C]1/2=(2*40*20/100)1/2=4(千件 )個批量 最優(yōu)訂貨規(guī)模為 4000 件過濾器，即每個月訂購 5次。 （ 2） Q*=[（ 2（ O） （ S） ） /C]1/2=(2*40*20/50)1/2=（千件）個批量 由于每個批量為 1000 件，因此企業(yè)每次需訂購 60000 件。持有成本越多，訂貨成本則相對變得越重要，最優(yōu)訂貨規(guī)模也就越大。 （ 3） Q*=[（ 2（ O） （ S） ） /C]1/2=(2*10*20/100)1/2=2（千件）個批 量 訂貨成本越低，持有成本相對就越重要，最優(yōu)訂貨規(guī)模也就越小。 第 11 章 短期融資 一、選擇題 COD 的描述正確的是 。 A. 交款提貨； 賣方需承擔運貨成本 B. 提貨前交款；賣方需承擔運貨成本 C. 提貨前交款；賣方無需承擔運貨成本 D. 交款提貨； 賣方無需承擔運貨成本 【答案】 A 。 A. 票面利率 B. 補償性存款余額 C. 承諾費 D. 以上兼是 【答案】 D 二、計算題 供應(yīng)公司需要增加 440 萬美元營運資本。有下列三種融資方案可供選擇（假設(shè)一年有 365 天）。 （ 1）放棄現(xiàn)金折扣（ 3/10,n/30），并在最后到期日付款。 （ 2）按 15%的利率從銀行借款 500 萬美元。該方案需要保持 12%的補償性余額。 （ 3）發(fā)行半年期 470 萬美元的商業(yè)票據(jù)，凈值為 440 萬美元。假設(shè)新商業(yè)票據(jù)是每 6 個月發(fā)行一次，（注意：商業(yè)票據(jù)無設(shè)定利率，而是按折價出售，有折價部分決定發(fā)行者的利息成本）。 【答案】 年成本如下： （ 1） 商業(yè)信用：（ 3/97）（ 365/20） =% （ 2） 銀行融資 ：（ 5000000 美元 ） /（ 4400000 美元） =% （ 3） 商業(yè)票據(jù)：（ 300000 美元 / 4400000 美元） 2=% 銀行融資的成本比商業(yè)票據(jù)大約高 %，因此應(yīng)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 第 12 章 資本預算與現(xiàn)金流量預測 一、選擇題 “稅后增量營運現(xiàn)金流”的基本原則？ （ ）。 【答案】 A 及的內(nèi)容描述正確的是（ ）。 （ 1） 提出與企業(yè)戰(zhàn)略目標一致的投資項目建議； （ 2） 預測投資項目的稅前增量營運現(xiàn)金流； （ 3） 評估項目的增量現(xiàn)金流； （ 4） 按價值 最大化標準選擇項目； （ 5）繼續(xù)評估改進后的投資項目，審計未完成的投資項目 A. （ 1）（ 2）（ 3） B. （ 1）（ 3）（ 4） C. （ 2）（ 3）（ 4） D. （ 3）（ 4）（ 5） 【答案】 B 二、 問答 題 簡述資本擴張與設(shè)備更新投資項目間的區(qū)別？ 【答案】資本擴張會產(chǎn)生新的未來現(xiàn)金收入，但是也會涉及更高的未來現(xiàn) 金經(jīng)營成本。而設(shè)備更新常常只涉及到降低成本。這兩個項目都需要投資。 第 13 章 資本預算方法 一、選擇題 ，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ ）。 A. 凈現(xiàn)值法 B. 現(xiàn)值指數(shù)法 C. 內(nèi)含報酬率法 D. 會計收益率法 【答案】 A ，不正確的是（ ）。 A. 凈現(xiàn)值是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和 B. 凈現(xiàn)值大于 0，項目可行，凈現(xiàn)值小于 0，項目不可行 C. 凈現(xiàn)值的計算可以考慮投資的風險 性 D. 凈現(xiàn)值反映投資的效率 【答案】 D 確定一個投資方案可行的必要條件是（ ）。 （ 1）內(nèi)含報酬率大于 1 ； （ 2） 凈現(xiàn)值大于 0 （ 3）贏利指數(shù)大于 1 ； （ 4）回收期小于 1 年 A. （ 1）（ 2） B. （ 2）（ 3） C. （ 1）（ 3） D. （ 2）（ 4） 【答案】 B 在資本限額情況下，最佳投資方案必然是（ ）。 A. 凈現(xiàn)值合計最高的投資組合 B. 贏利指數(shù)大于 1 的投資組合 C. 內(nèi)部收益率合計最高的 投資組合 D. 凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合 【答案】 D 二、計算題 Lobers 公司有兩個投資項目計劃，其具體情況如下： 單位：美元 時間 項目 A 項目 B 成本 稅后利潤 凈現(xiàn)金流 成本 稅后利潤 凈現(xiàn)金流 0 9000 －－－ －－－ 12020 －－－ －－－ 1 1000 5000 1000 5000 2 1000 4000 1000 5000 3 1000 3000 4000 8000 對于兩個項目，計算其回收期、凈現(xiàn)值和贏利指數(shù)。假定貼現(xiàn)率為 15% 。 【答案】 （ 1） 項目 A： 年份 現(xiàn)金流 累積現(xiàn)金流入量 0 ($9,000)(b) 1 5,000 5,000 2（ a） 4,000 9,000(c) 3 3,000(d) 12,000 PBP = a + (b c)/d = 2 + ($9,000 $9,000)/$3,000 = 2 年 項目 B 年份 現(xiàn)金流 累積現(xiàn)金流入量 0 ($12,000)(b) 1 5,000 5,000 2（ a） 5,000 10,000(c) 3 8,000(d) 18,000 PBP = a + (b c)/d = 2 + ($12,000 $10,000)/$8,000 = 年 （ 2） 項目 A： 年份 現(xiàn)金流 15%時的現(xiàn)值系數(shù) 凈現(xiàn)值 0 $(9000) $(9000) 1 5000 4350 2 4000 3024 3 3000 1974 所以項目 A ： NPV=4350+3024+1974— 9000=348 美元 項目 B： 年份 現(xiàn)金流 15%時的現(xiàn)值系數(shù) 凈現(xiàn)值 0 $(12020) $(12020) 1 5000 4350 2 5000 3780 3 8000 5264 所以 項目 B： NPV=4350+3780+5264— 12020=1394 美元 （ 3） 獲利指數(shù) 項目 A = ($4,350 + $3,024 + $1,974)/$9,000 = 項目 B = ($4,350 + $3,780 + $5,264)/$12,000 = 第 14 章 資本預算中的風險和管理（實際）期權(quán) 一、選擇題 ，凈現(xiàn)值低于 0 的概率 內(nèi)部收益率低于 0 無風險利率的概率。 A. 大于 B. 小于 C. 等于 D. 不等于 【答案】 C —— 擴張（或緊縮）、放棄、延遲，都限制了不利的結(jié)果，因此未來的不確定性越大，這些期權(quán)的價值 。 A. 越高 B. 越低 C. 不變 D. 無法判 斷 【答案】 A 3．若兩個投資項目之間的協(xié)方差小于零，則它們之間的相關(guān)系數(shù) 。 A. 大于零 B. 等于零 C. 小于零 D. 無法判斷 【答案】 C 二、計算題 Zello Creamery 公司想開發(fā)一條生產(chǎn)布丁的新生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線可能的凈現(xiàn)值的概率分布的期望值和標準差分別為 萬元和 9000 元。公司現(xiàn)有的生產(chǎn)線有冰激凌、松軟白干酪和酸乳酪生產(chǎn)線。這些生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值的期望值和標準差為： 單位：元 凈現(xiàn)值的期望值 凈現(xiàn)值的標準差 冰激凌 16000 8000 松軟白干酪 20200 7000 酸乳酪 10000 4000 這些產(chǎn)品間的相關(guān)系數(shù)為： 冰激凌 松軟白干酪 酸乳酪 布丁 冰激凌 松軟白干酪 酸乳酪 布丁 （ 1）計算由三種現(xiàn)有產(chǎn)品構(gòu)成的組合的可能凈現(xiàn)值概率分布的期望值和標準差。 （ 2）計算現(xiàn)有產(chǎn)品加上布丁所構(gòu)成的新產(chǎn)品組合的凈現(xiàn)值的期望值和標準差。比較（ 1）和（ 2）中的結(jié)果。你認為應(yīng)該接受布丁生產(chǎn)線項目嗎？ 【答案】（ 1）凈現(xiàn)值的期望值 = 16,000 + 20,000 + 10,000 = 46,000 元 標準差 = [(8,000)2 + (2)()(8,000)(7,000) + (2)()(8,000)(4,000) + (7,000)2 + (2)()(7,000)(4,000) + (4,000)2]1/2 = [328,040,000] = 18,112 元 （ 2）凈現(xiàn)值的期望值 = 46,000 + 12,000 = 58,000 元 標準差 = [328,040,000 + (9,000)2 + (2)()( 9,000)( 8,000) + (2)()( 9,000)( 7,000) + (2)()(9,00