【正文】 籌資活動(dòng)產(chǎn)生（使用）的 現(xiàn)金流凈額 135 現(xiàn)金及其等價(jià)物的增加（減少） （ 22） 20 1 年 12 月 31 日現(xiàn)金及其等價(jià)物 53 20 2 年 12 月 31 日現(xiàn)金及其等價(jià)物 31 現(xiàn)金流補(bǔ)充資料 利息支出 21 所得稅支出 114 除了與分析資金來源和運(yùn)用表得到的觀點(diǎn)相同外，我們發(fā)現(xiàn)該公司來自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的所有現(xiàn)金流（有時(shí)是 某些）都用于增加固定資產(chǎn)。（根據(jù)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表所做的分析是否與根據(jù)資金流轉(zhuǎn)表所做的分析有很大差別？） 【答案】（ 1） Dana— Stallings公司的資金來源和運(yùn)用表 單位：千美元 資金來源 資金運(yùn)用 營(yíng)運(yùn)資金 凈利潤(rùn) 172 固定資產(chǎn)增加 474 折舊 189 361 應(yīng)收賬款增加 182 有價(jià)證券減少 87 存貨增加 251 應(yīng)付賬款減少 214 應(yīng)急費(fèi)用增加 88 銀行借款增加 135 現(xiàn)金及其等價(jià)物減少 22 907 907 該公 司的資本性支出數(shù)額巨大，同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)也大幅增加。 【答案】 資金來源；（ 1）、（ 4）、（ 5）、（ 6） 資金運(yùn)用：（ 2）、（ 3） 現(xiàn)金流量表的編制可以采用“直接法”和“間接法”，采用這兩種方法的唯一區(qū)別在于 對(duì)＿＿＿＿ 的報(bào)告。 A. 86 B. C. 146 D. 173 【答案】 B 360x[（ 120+240） /2]/500= （ ） A. 產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù) =1 =1247。 【答案】（ 1）投資組合的 β系數(shù) =50%*+40%*+10%*= 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =*(14%10%)=6% (2)投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益額 =30*6%=（萬(wàn)元） （ 3）投資 A股票的必要收益率 =10%+*（ 14%10%） =% 投資 B股票的必要收益率 =10%+1*（ 14%10%） =14% 投資 C股票的必要收益率 =10%+*（ 14%10%） =12% （ 4） 投資組合的必要受益 =10%+*（ 14%10%） =16% （ 5） A股票的內(nèi)在價(jià)值 =2*(%5%)= /股 B股票的內(nèi)在價(jià)值 =1/14%= /股 C股票的內(nèi)在價(jià)值 = （ 6） 由于 A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以 A股票應(yīng)出售， B和 C目前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值應(yīng)繼續(xù)持有。 【答案】（ 1） P0 = (I/2)/半年期到期收益率 $1120 = $45/半年期到期收益率 半年期到期收益率 = $45/$1120 = （ 2）半年期到期收益率 *2 = 名義年到期收益率 *2 =0 .0804 （ 3） (1 + 半年期到期收益率 )2 — 1 = 實(shí)際年到期收益率 (1 + .0402)2 — 1 = 第 5 章 風(fēng)險(xiǎn)和收益 一、 選擇題 資本市場(chǎng)線 。 （ 1）計(jì)算暗含的股利增長(zhǎng)率； （ 2）預(yù)期的股利收益率是多少？ （ 3）預(yù)期的資本利得收益率是多少？ 【答案】（ 1） P0 = D1/(ke g) = [D0(1 + g)]/(ke g) $21 = [$(1 + g)]/( g) $21( g) = $(1 + g) $ $21*g = $ + $*g $ = $*g g = $$ = or 5 % （ 2）預(yù)期股利收益率 =D1/P0 = D0(1 + g)/P0 = $(1 +0 .05)/$21 = $$21 = （ 3）預(yù)期的資本利得收益率 =g = Great Northern Specific 鐵路公司發(fā)行了一種不可收回的永久債券。如果你的機(jī)會(huì)成本利率是 10%，則在計(jì)息期分別為：（ 1）每年計(jì)息一次；（ 2）每季度計(jì)息一次；（ 3）永續(xù)計(jì)息時(shí)的現(xiàn)值是多少？ 【答案】（ 1） PV=$1000(1+10%)10=$ ( 2 )PV=$1000(1+%)40=$ ( 3 )PV=$1000e10%*10=$ 你在第 10 年年末需要 5 萬(wàn)美元 。 （ 3）如果當(dāng)年實(shí)際通貨膨脹率是 6%，貸款方真 正的回報(bào)率只有 3%，所以他受損而借款方受益。 Loquat 食品公司公司能以 9%的利率借入一年期的貸款。 （ 4）極大的不確定性將在貨幣和資本市場(chǎng)上發(fā)展，并且這個(gè)影響很可能帶來極大的破壞。 【答案】 （ 1） 在其他條件都相等的情況下， 資金 成本（利率）將上升； 如果在節(jié)省模式下沒有差距，這個(gè)影響將落到所有的金融市場(chǎng)。換句話說， 如果沒有切片，經(jīng)濟(jì)這個(gè)餡餅將會(huì)變 得更大，每個(gè)人都會(huì)變得更好。第 1章 財(cái)務(wù)管理的職能 簡(jiǎn)答題 如果所有的公司都以股東財(cái)富的最大化為目標(biāo)，那么人們的整體狀況會(huì)變好還是會(huì)變壞？ 利潤(rùn)最大化目標(biāo)有哪些局限性？ 【答案】 以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)，在已調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)基礎(chǔ)上，資本將趨向于被分配給那些最有益的投資機(jī)會(huì) ， 其他決定也會(huì)被 使得 最大限度的效率。在切片下，有些人可能會(huì)變得經(jīng)濟(jì)拮據(jù)，但這是在再分配下政府變化的結(jié)果。 （ 2）提供了一些細(xì)分市場(chǎng)來抵押，它將導(dǎo)致抵押利率下降，而在其他金融工具利率將有些上升。利率將很明顯地上升，并且對(duì)貸款人來說，他將難以找到 放款人會(huì)愿意以一個(gè)固定的利率發(fā)放貸款。當(dāng)年市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)通貨膨脹率為 4%。 第 3章 貨幣的時(shí)間價(jià)值 一、 選擇題 甲方案在五年中每年年初付款 2020 元，乙方案在五年中每年年末付款 2020元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（ ） A 相等 B 前者大于后者 C 前者小于后者 D 可能會(huì)出現(xiàn)上述情況中的任何一種 【答案】 B 一項(xiàng) 600 萬(wàn)元的借款，借款期 3 年，年利率為 8%，若半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率（ ） A 、 4% B、 % C、 % D、 % 【答案】 C （ 1+4%） 21= 。為此，你決定在以后的 10 年每年年末在銀行存入一筆資金。在發(fā)行之初，該債券的售價(jià)是 955 美元 /張，而今天（ 1 月 1 日）該債券的價(jià)格是 1120 美元 /張。 A、描述了有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，也說明了非有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系 B、描述了有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，但沒有說明非有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系 C、描述了非有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，但沒有說明有效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系 D、既沒有描述有效證券組合預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的均衡關(guān)系，也沒有說明非有 效證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系 【答案】 B 關(guān)于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。 第 6 章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、 選擇題 假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動(dòng)比率大于 1，償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（ ） A．增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率 B．增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率 C．增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率 D．降低流動(dòng)比率，也降低速凍比率 【答案】 C 某企業(yè) 2020 年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為 100 萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 7次。 （ 1— 產(chǎn)權(quán)比率） =（ 1+產(chǎn)權(quán)比率）247。 A. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) B. 投資活動(dòng) C. 籌資活動(dòng) D. 以上都是 【答案】 A 二、 計(jì)算題 （ 1） DanaStallings 公司 20 1 年和 20 2年的財(cái) 務(wù)報(bào)表如下所示，請(qǐng)編制資金來源和運(yùn)用表，并評(píng)估你的發(fā)現(xiàn)。這兩項(xiàng)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了留存收益的增長(zhǎng)?？傮w來說，采用間接法編制的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表為我們提供了與資金來源和運(yùn)用表非常類似的信息。 【答案】企業(yè)的永久性營(yíng)運(yùn)資本是指滿足企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期最低需要的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。為維持這一銷售水平，該公司保持的固定資產(chǎn)投資為10 萬(wàn) 美元，目前其流動(dòng)資產(chǎn)為 5 萬(wàn)美元。 D. 以上兼是 【答案】 D ，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本 。 在電子商務(wù)系統(tǒng)的其中一端是高度結(jié)構(gòu)化的信息傳遞形式，即電子數(shù)據(jù)交換。 金融電子數(shù)據(jù)交換包括企業(yè)與其開戶行間或銀行相互間的電子交易信息的交易（無價(jià)值轉(zhuǎn)移）。在將款項(xiàng)存入銀行前還需要一天半的時(shí)間對(duì)支票進(jìn)行處理。而且由于銀行將每天收取的兩次郵件，從而可使公司的支票處理時(shí)間減少一天。 第 10 章 應(yīng)收賬款和存貨管理 一、 選擇題 “ 2/10,n/30” ,“ 2/10” “ n/30” ，對(duì)該描述正確的是 。該公司從幾家制造企業(yè)購(gòu)買過濾器。 （ 2） Q*=[（ 2（ O） （ S） ） /C]1/2=(2*40*20/50)1/2=（千件）個(gè)批量 由于每個(gè)批量為 1000 件，因此企業(yè)每次需訂購(gòu) 60000 件。 A. 交款提貨； 賣方需承擔(dān)運(yùn)貨成本 B. 提貨前交款；賣方需承擔(dān)運(yùn)貨成本 C. 提貨前交款；賣方無需承擔(dān)運(yùn)貨成本 D. 交款提貨； 賣方無需承擔(dān)運(yùn)貨成本 【答案】 A 。 （ 2）按 15%的利率從銀行借款 500 萬(wàn)美元。 【答案】 年成本如下： （ 1） 商業(yè)信用：（ 3/97）（ 365/20） =% （ 2） 銀行融資 ：（ 5000000 美元 ） /（ 4400000 美元） =% （ 3） 商業(yè)票據(jù)：（ 300000 美元 / 4400000 美元） 2=% 銀行融資的成本比商業(yè)票據(jù)大約高 %，因此應(yīng)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。而設(shè)備更新常常只涉及到降低成本。 A. 凈現(xiàn)值是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和 B. 凈現(xiàn)值大于 0，項(xiàng)目可行，凈現(xiàn)值小于 0，項(xiàng)目不可行 C. 凈現(xiàn)值的計(jì)算可以考慮投資的風(fēng)險(xiǎn) 性 D. 凈現(xiàn)值反映投資的效率 【答案】 D 確定一個(gè)投資方案可行的必要條件是（ ）。 【答案】 （ 1） 項(xiàng)目 A： 年份 現(xiàn)金流 累積現(xiàn)金流入量 0 ($9,000)(b) 1 5,000 5,000 2（ a） 4,000 9,000(c) 3 3,000(d) 12,000 PBP = a + (b c)/d = 2 + ($9,000 $9,000)/$3,000 = 2 年 項(xiàng)目 B 年份 現(xiàn)金流 累積現(xiàn)金流入量 0 ($12,000)(b) 1 5,000 5,000 2（ a） 5,000 10,000(c) 3 8,000(d) 18,000 PBP = a + (b c)/d = 2 + ($12,000 $10,000)/$8,000 = 年 （ 2） 項(xiàng)目 A： 年份 現(xiàn)金流 15%時(shí)的現(xiàn)值系數(shù) 凈現(xiàn)值 0 $(9000) $(9000) 1 5000 4350 2 4000 3024 3 3000 1974 所以項(xiàng)目 A ： NPV=4350+3024+1974— 9000=348