【正文】 在五年中每年年初付款 2020 元，乙方案在五年中每年年末付款 2020元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（ ） A 相等 B 前者大于后者 C 前者小于后者 D 可能會(huì)出現(xiàn)上述情況中的任何一種 【答案】 B 一項(xiàng) 600 萬(wàn)元的借款，借款期 3 年，年利率為 8%，若半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率（ ） A 、 4% B、 % C、 % D、 % 【答案】 C （ 1+4%） 21= 。換句話說(shuō)，借款被要求償還比預(yù)期更多的錢(qián)。當(dāng)年市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)通貨膨脹率為 4%。 （ 5）從保護(hù)投資者在房地產(chǎn)角度，金融市場(chǎng)在信道基金方面變得越來(lái)越?jīng)]有成效。利率將很明顯地上升，并且對(duì)貸款人來(lái)說(shuō)，他將難以找到 放款人會(huì)愿意以一個(gè)固定的利率發(fā)放貸款。 相對(duì)于固定 收益的有價(jià)證券來(lái)說(shuō)， 價(jià)格將下降，直到在稅收使得所有的金融工具處于均衡狀態(tài)下，價(jià)格才最終回到所期望的回報(bào)。 （ 2）提供了一些細(xì)分市場(chǎng)來(lái)抵押，它將導(dǎo)致抵押利率下降，而在其他金融工具利率將有些上升。????????????( ) A 大于或等于； 雙倍余額遞減法 B 小于或等于； 直線折舊法 C 大于或等于；直線折舊法 D 小于或等于；雙倍余額遞減法 【答案】 C 二、 簡(jiǎn)答題 一般情況下，下列事件對(duì)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的可能影響是什么？ （ 1） 某國(guó)個(gè)人儲(chǔ) 蓄率下降； （ 2） 個(gè)人增加在儲(chǔ)蓄和貸款協(xié)會(huì)的儲(chǔ)蓄，而減少在銀行的儲(chǔ)蓄； （ 3） 政府對(duì)資本利得按普通收入稅率征稅； （ 4） 出現(xiàn)超過(guò)預(yù)期的嚴(yán)重通貨膨脹，價(jià)格水平急劇上升； （ 5） 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和貸款方提高儲(chǔ)蓄和發(fā)放貸款的收費(fèi)。在切片下，有些人可能會(huì)變得經(jīng)濟(jì)拮據(jù)，但這是在再分配下政府變化的結(jié)果。這將會(huì)是一個(gè)總體經(jīng)濟(jì)所希望 達(dá)到 滿意 程度 的優(yōu)越水平 ， 人們總體上將會(huì)受益，但是 這取決于收入和財(cái)政稅款和社會(huì)項(xiàng)目的部分重新分配。第 1章 財(cái)務(wù)管理的職能 簡(jiǎn)答題 如果所有的公司都以股東財(cái)富的最大化為目標(biāo)，那么人們的整體狀況會(huì)變好還是會(huì)變壞？ 利潤(rùn)最大化目標(biāo)有哪些局限性？ 【答案】 以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)，在已調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)基礎(chǔ)上，資本將趨向于被分配給那些最有益的投資機(jī)會(huì) ， 其他決定也會(huì)被 使得 最大限度的效率。如果所有的公司都這么做， 那么 生產(chǎn)力將會(huì)大力提高，經(jīng)濟(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)高水平的發(fā)展。換句話說(shuō)， 如果沒(méi)有切片，經(jīng)濟(jì)這個(gè)餡餅將會(huì)變 得更大，每個(gè)人都會(huì)變得更好。 ； ； 第 2章 商業(yè)、稅收和金融環(huán)境 一、 選擇題 下列描述的企業(yè)組織形式的缺點(diǎn)，屬于 股份有限 公司的是 ????????（ ） A 業(yè)主個(gè)人要對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)負(fù)責(zé)， B 難以籌集資金 C 會(huì)員轉(zhuǎn)讓其全部股權(quán)，必須經(jīng)多數(shù)股東的同意 D 公司的設(shè)立所需時(shí) 間比較長(zhǎng)，手續(xù)繁瑣，需向所在州繳納申請(qǐng)費(fèi) 【答案】 D 在改進(jìn)的成本加速回收系統(tǒng)中，從某一年起，按直線折舊法對(duì)剩余價(jià)值的賬面價(jià)值計(jì)提的折舊 ———— 按雙倍余額遞減法計(jì)提的折舊時(shí)，剩余的未計(jì)提折舊的資產(chǎn)賬面凈值則應(yīng)采用 ———— 計(jì)提折舊。 【答案】 （ 1） 在其他條件都相等的情況下， 資金 成本（利率）將上升； 如果在節(jié)省模式下沒(méi)有差距，這個(gè)影響將落到所有的金融市場(chǎng)。 （ 3） 它將降低像普通股、折扣出售的債券、房地產(chǎn)和其他投資等這些資本收益具有吸引力的投資的需求。 （ 4）極大的不確定性將在貨幣和資本市場(chǎng)上發(fā)展，并且這個(gè)影響很可能帶來(lái)極大的破壞。這種不平衡性很可能繼續(xù)發(fā)生直到通貨膨脹率降低到一個(gè)合理的水平。 Loquat 食品公司公司能以 9%的利率借入一年期的貸款。 （ 1） 貸 款方預(yù)計(jì)的實(shí)際報(bào)酬率大約是多少？名義利率中包含的通貨膨脹溢價(jià)是多少？ （ 2） 如果當(dāng)年的實(shí)際通貨膨脹率是 2%，貸款方會(huì)受損嗎？借款方會(huì)受損嗎？為什么？ （ 3） 如果當(dāng)年的實(shí)際通貨膨脹率是 6%，則誰(shuí)會(huì)受損？誰(shuí)會(huì)受益？ 【答案】（ 1）貸款方的實(shí)際報(bào)酬率是 5%（ 9%4%），名義利率中的通貨膨脹率是 4%； （ 2）如果實(shí)際通貨膨脹率是 2%，則貸款方真正的報(bào)酬率是 7%而不是 5%；相反，借款方不得不支付比 預(yù)期 更高的 回報(bào)。 （ 3）如果當(dāng)年實(shí)際通貨膨脹率是 6%，貸款方真 正的回報(bào)率只有 3%，所以他受損而借款方受益。 =,即 % 。如果你的機(jī)會(huì)成本利率是 10%，則在計(jì)息期分別為：（ 1）每年計(jì)息一次；（ 2）每季度計(jì)息一次；（ 3）永續(xù)計(jì)息時(shí)的現(xiàn)值是多少？ 【答案】（ 1） PV=$1000(1+10%)10=$ ( 2 )PV=$1000(1+%)40=$ ( 3 )PV=$1000e10%*10=$ 你在第 10 年年末需要 5 萬(wàn)美元 。如果銀行長(zhǎng)期存款的年利率是 8%，則你每年應(yīng)存多少錢(qián)才能在第 10 年年末得到 5 萬(wàn)美元（近似到整數(shù)）？ 【答案】 $50000 = R(FVIFA8%,10) = R() R = $50000/ = $3452 第 4 章 長(zhǎng)期證券的估價(jià) 一、選擇題 以下說(shuō)法中正確的是（ ） A．長(zhǎng)期負(fù)債的籌資成本比短期負(fù)債的籌資成本低 B．對(duì)于投資者而言，購(gòu)買(mǎi)股票的風(fēng)險(xiǎn)低于購(gòu)買(mǎi)債券 C．長(zhǎng)期借款按照有無(wú)擔(dān)保，分為信用貸款和商業(yè)銀行貸款 D．發(fā)行債券的籌資成本低于發(fā)行股票的籌資成本 【答案】 D 當(dāng)必要報(bào)酬率不變的情況下，對(duì)于分期付息的債券，當(dāng)市場(chǎng)利率小于票面利率時(shí)，隨著債券到期日的接近，債券價(jià)值將相應(yīng)（ ） A. 增加 B. 減少 C. 不變 D. 不確定 【答案】 B 二、計(jì)算題 Fawlty 食品公司的普通股今天支付了 美元 /股的年股利，當(dāng)天該股票的收盤(pán)價(jià)是 21 美元。 （ 1）計(jì)算暗含的股利增長(zhǎng)率； （ 2）預(yù)期的股利收益率是多少？ （ 3）預(yù)期的資本利得收益率是多少？ 【答案】（ 1） P0 = D1/(ke g) = [D0(1 + g)]/(ke g) $21 = [$(1 + g)]/( g) $21( g) = $(1 + g) $ $21*g = $ + $*g $ = $*g g = $$ = or 5 % （ 2）預(yù)期股利收益率 =D1/P0 = D0(1 + g)/P0 = $(1 +0 .05)/$21 = $$21 = （ 3）預(yù)期的資本利得收益率 =g = Great Northern Specific 鐵路公司發(fā)行了一種不可收回的永久債券。公司每年 6 月 30 日和 12 月 31 日 分兩次支付利息，每次支付 45 美元 /張。 【答案】（ 1） P0 = (I/2)/半年期到期收益率 $1120 = $45/半年期到期收益率 半年期到期收益率 = $45/$1120 = （ 2）半年期到期收益率 *2 = 名義年到期收益率 *2 =0 .0804 （ 3） (1 + 半年期到期收益率 )2 — 1 = 實(shí)際年到期收益率 (1 + .0402)2 — 1 = 第 5 章 風(fēng)險(xiǎn)和收益 一、 選擇題 資本市場(chǎng)線 。 A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的協(xié)方差為零 B．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于風(fēng)險(xiǎn)投資組合的加權(quán)標(biāo)準(zhǔn)差 C．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是預(yù)期收益確定但方差（風(fēng)險(xiǎn)）為零的資產(chǎn) D．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不相關(guān) 【答案】 B 二、 計(jì)算題 某公司持有 A、 B、 C 三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為 20 元 /股、 6 元 /股和 4 元 /股，它們的 β 系數(shù)分別為 、 和 ，它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為 50%， 40%， 10%，上年的股利分別為 2 元 /股、 1 元 /股和 元 /股，預(yù)期持有 B、 C 股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有 A 股票每年獲得的股利逐年增長(zhǎng)率為 5%，若目前的市場(chǎng)收益率為 14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 10%。 【答案】（ 1）投資組合的 β系數(shù) =50%*+40%*+10%*= 投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =*(14%10%)=6% (2)投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益額 =30*6%=（萬(wàn)元） （ 3）投資 A股票的必要收益率 =10%+*（ 14%10%） =% 投資 B股票的必要收益率 =10%+1*（ 14%10%） =14% 投資 C股票的必要收益率 =10%+*（ 14%10%） =12% （ 4） 投資組合的必要受益 =10%+*（ 14%10%） =16% （ 5） A股票的內(nèi)在價(jià)值 =2*(%5%)= /股 B股票的內(nèi)在價(jià)值 =1/14%= /股 C股票的內(nèi)在價(jià)值 = （ 6） 由于 A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以 A股票應(yīng)出售， B和 C目前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值應(yīng)繼續(xù)持有。若企業(yè) 2020 年凈利潤(rùn)為 210萬(wàn)元，則 2020 年銷(xiāo)售凈利潤(rùn)為（ ） A． 30% % C. 40% D. 15% 【答案】 A 某公司上年銷(xiāo)售收入為 500 萬(wàn)元，未發(fā)生銷(xiāo)售退回和折讓?zhuān)瓿鯌?yīng)收賬款為120 萬(wàn)元，年末應(yīng)收賬款為 240 萬(wàn)元。 A. 86 B. C. 146 D. 173 【答案】 B 360x[（ 120+240） /2]/500= （ ） A. 產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù) =1 =1247。產(chǎn)權(quán)比率 =1+產(chǎn)權(quán)比率 【答案】 D 二、 計(jì)算題 1. 根據(jù)以下資料，計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的相關(guān)數(shù)值： 資產(chǎn)負(fù)債表（ 2020年 12月 31日） 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債 （ 7） 現(xiàn)金 （ 1） 非流動(dòng)負(fù)債（利息率為 6%的長(zhǎng)期應(yīng)付債券） （ 8） 有價(jià)證券 5000 負(fù)債合計(jì) （ 9） 應(yīng)收賬款 （ 2） 實(shí)收資本 40000 存貨 （ 3） 資本公積 20200 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) （ 4） 盈余公積 40000 固定資產(chǎn)（凈值） （ 5） 未分配利潤(rùn) 20200 所有者權(quán)益合計(jì) 120200 資產(chǎn)總計(jì) （ 6） 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) （ 10） 利潤(rùn)表（ 2020年） 單位：萬(wàn)元 銷(xiāo)售額 （ 11） 銷(xiāo)售成本 （ 12） 毛利潤(rùn) 86400 銷(xiāo)售費(fèi)用 （ 13） 財(cái)務(wù)費(fèi)用（公司債利息） （ 14） 利潤(rùn)總額 （ 15） 所得稅（ 50%） （ 16） 凈利潤(rùn) （ 17） 其他資料： （ 1） 產(chǎn)權(quán)利率為 1:2 （ 2） 應(yīng)屬賬款平均收賬期為 天，期初應(yīng)收賬款余額為 30000 萬(wàn)元； （ 3） 以銷(xiāo)貨成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率為 3，期初存貨余額為 163000 萬(wàn)元； （ 4） 利息保障倍數(shù)為 18； （ 5） 毛利率為 20%； （ 6） 速動(dòng)比率為 ； （ 7） 銷(xiāo)售費(fèi)用占銷(xiāo)貨額的 10% 【答案】 根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率，得負(fù)債 = 120200=60000元 根據(jù)毛利率，得銷(xiāo)售額 =86400/20%=432020元 銷(xiāo)貨成本 =43202086400=345600元 平均應(yīng)收賬款 =432020 247。 【答案】 資金來(lái)源；（ 1）、（ 4）、（ 5）、（ 6） 資金運(yùn)用：（ 2）、（ 3） 現(xiàn)金流量表的編制可以采用“直接法”和“間接法”，采用這兩種方法的唯一區(qū)別在于 對(duì)＿＿＿＿ 的報(bào)告。 資產(chǎn) 20 1 年 20 2 年 現(xiàn)金及其等價(jià)物 53 000 31 000 有價(jià)證券 87 000 0 應(yīng)收賬款 346 000 528 000 存款 432 000 683 000 流動(dòng)資產(chǎn) 918 000 1 242 000 固定資產(chǎn)凈值 1 113 000 1 398 000 資產(chǎn)合計(jì) 2 031 000 2 460 000 負(fù)債和股東權(quán)益 應(yīng)付賬款 413 000 627 000 應(yīng)計(jì)費(fèi)用 226 000 314 000 銀行借款 100 000 235 000 流動(dòng)資產(chǎn) 739 000 1 176 000 普通股