【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 5%）（1＋2%）－100＝100[（1＋5%）（1＋2%）－1]　　即名義利率＝（1＋5%）（1＋2%）－1　　1＋名義利率＝（1＋5%）（1＋2%）　　用公式表示名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：　　名義利率與實(shí)際利率之間的關(guān)系為：　　1＋名義利率＝（1＋實(shí)際利率）（1＋通貨膨脹率）　　所以：　　　　【例題】2012年我國(guó)商業(yè)銀行一年期存款年利率為3%，假設(shè)通貨膨脹率為2%，則實(shí)際利率為多少？『正確答案』　　如果上例中通貨膨脹率為4%，　　　　【例題判斷題】當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值（?。！赫_答案』√『答案解析』實(shí)際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1。因此當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值?！　≌n后作業(yè)—2018應(yīng)試指南　　精選例題：第34頁(yè)【例題1】，第36頁(yè)【例題4】，第38頁(yè)【例題7】、【例題9】，第39頁(yè)【例題10】?！　⊥酵卣褂?xùn)練：第51頁(yè)單選題17，第52頁(yè)多選題1，第53頁(yè)判斷題46，第53頁(yè)計(jì)算分析題2。第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)與收益 　　　　　　【知識(shí)點(diǎn)一】資產(chǎn)的收益與收益率　　一、資產(chǎn)收益的含義收益類(lèi)型體現(xiàn)形式衡量指標(biāo)資產(chǎn)現(xiàn)金凈收入利息、紅利或股息等利（股）息的收益率資本利得期末期初資產(chǎn)價(jià)值（市場(chǎng)價(jià)格）差資本利得的收益率　　　　二、資產(chǎn)收益率的類(lèi)型　　　　　　【例題多選題】如果市場(chǎng)上短期國(guó)庫(kù)券的利率為6%，通貨膨脹率為2%，風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%，則下列說(shuō)法中不正確的有（?。?　　%　　%，則必要收益率為11%　　%，則資金時(shí)間價(jià)值為1%　　%，則純粹利率為4% 『正確答案』BC 『答案解析』無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，由于短期國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)很小，因此，一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)庫(kù)券的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；必要收益率也稱(chēng)最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率，必要收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此，本題中，必要收益率＝6%＋3%＝9%，即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；資金時(shí)間價(jià)值是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利潤(rùn)率，所以，資金時(shí)間價(jià)值＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率－通貨膨脹率＝短期國(guó)庫(kù)券利率－通貨膨脹率＝6%－2%＝4%，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小由純粹利率（資金時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成，由此可知，純粹利率＝資金時(shí)間價(jià)值＝4%，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！　　　∪?、預(yù)期收益率的確認(rèn)　　預(yù)期收益率也稱(chēng)為“期望收益率”、“收益率的期望值”，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。 　　加權(quán)平均法 　　　　【知識(shí)點(diǎn)二】資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量　　一、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的含義　　資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量，離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。　　　　二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量　?。ㄒ唬└怕史植肌　∫话汶S機(jī)事件的概率介于0與1之間；　　所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1 ?！　。ǘ┢谕怠　「怕史植贾械乃锌赡芙Y(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值?！　　　〈碇顿Y者的合理預(yù)期。　　【例題】某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望收益率。項(xiàng)目實(shí)施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目B好15%20%一般10%15%差0－10%『正確答案』項(xiàng)目A的期望投資收益率 　　＝15%＋10%＋0＝9%　　項(xiàng)目B的期望投資收益率 　?。?0%＋15%＋（－10%）＝9%　　從計(jì)算結(jié)果可以看出，兩個(gè)項(xiàng)目的期望投資收益率都是9%。但是否可以就此認(rèn)為兩個(gè)項(xiàng)目是等同的呢？我們還需要了解概率分布的離散情況，即計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率?！　。ㄈ╇x散程度　　　　【提示1】標(biāo)準(zhǔn)差反應(yīng)資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。　　【提示2】標(biāo)準(zhǔn)離差率是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比?！　　?016考題多選題】下列指標(biāo)中，能夠反映資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的有（?。?。　　　　 　　 　　 『正確答案』 ABD 『答案解析』離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)包括平均差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率和全距等。期望值指的是加權(quán)平均的中心值，不能反映離散程度?！　　纠}】某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望收益率；收益率的方差，標(biāo)準(zhǔn)差及標(biāo)準(zhǔn)離差率。　　A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布項(xiàng)目實(shí)施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目A項(xiàng)目B好15%20%一般10%15%差0－10%『正確答案』項(xiàng)目A的期望投資收益率 　?。?5%＋10%＋0＝9%　　項(xiàng)目B的期望投資收益率 　　＝20%＋15%＋（－10%）＝9%　　項(xiàng)目A的方差　?。剑?5%－9%）2＋（10%－9%）2＋（0－9%）2　　＝　　項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差＝＝%　　項(xiàng)目B的方差　?。剑?0%－9%）2＋（15%－9%）2＋（－10%－9%）2　?。健　№?xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差＝＝%　　項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率VA＝%/9%＝%　　項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率VB＝%/9%＝140%　　【提示1】標(biāo)準(zhǔn)差和方差不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 　　【提示2】標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來(lái)比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小?！　　窘Y(jié)論】由于預(yù)期收益率是相等的，所以可以直接用標(biāo)準(zhǔn)離差來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)；也可以用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)。 　　【例題】假設(shè)項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的期望投資收益率分別為10%和12%，投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%和7%，比較項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的風(fēng)險(xiǎn)大小?！赫_答案』由于項(xiàng)目A和項(xiàng)目B投資收益率的期望值不相同，所以，不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)該計(jì)算各自的標(biāo)準(zhǔn)差率，然后得出結(jié)論。　　項(xiàng)目A投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率＝6%/10%100%＝60%　　項(xiàng)目B投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率＝7%/12%100%＝%　　計(jì)算結(jié)果表明項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)高于項(xiàng)目B?！　　纠}單選題】如果已知甲資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于乙資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，則可以推出的結(jié)論是（?。?。　　　　　　　　『正確答案』D『答案解析』方差、標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)都是在資產(chǎn)期望值相同的前提下才可以進(jìn)行比較，標(biāo)準(zhǔn)離差率則無(wú)論期望值是否相同，只要風(fēng)險(xiǎn)越大則標(biāo)準(zhǔn)離差率也就越大?！　　纠}判斷題】某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案收益的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬(wàn)元；乙方案收益的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬(wàn)元。由此可知，乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大于甲方案。（?。?。 『正確答案』 『答案解析』兩方案期望值不同，應(yīng)該比較標(biāo)準(zhǔn)離差率。甲方案標(biāo)準(zhǔn)離差率＝300/1000＝，乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率＝330/1200＝%，甲方案標(biāo)準(zhǔn)離差率更大，因此甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案?！　　　∪L(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策　?。ㄒ唬┮?guī)避風(fēng)險(xiǎn) 　　當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！　”热纾壕芙^與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目?！　。ǘp少風(fēng)險(xiǎn)　　一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。　　比如：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代；及時(shí)與政府部門(mén)溝通獲取政策信息；在開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研；采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)?！　。ㄈ┺D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)　　對(duì)可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。　　比如：向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。　?。ㄋ模┙邮茱L(fēng)險(xiǎn)　　風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等； 　　風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。　　【例題單選題】華光汽運(yùn)公司是一家專(zhuān)門(mén)從事貨物運(yùn)輸?shù)墓?，鑒于貨物運(yùn)輸中經(jīng)常出現(xiàn)貨物散落、交通事故等風(fēng)險(xiǎn)，公司決定為每一批貨物都向太平洋保險(xiǎn)公司投保。華光汽運(yùn)公司的措施屬于（　）。 　　　　 　　 　　『正確答案』C 『答案解析』轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)以一定代價(jià)，采取某種方式（如參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等），將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失?！　　纠}多選題】下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的說(shuō)法中，不正確的有（　）。 　　　　、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營(yíng)或投資屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)　　、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施屬于接受風(fēng)險(xiǎn)　　『正確答案』ABCD『答案解析』規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)指的是當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得的利潤(rùn)予以抵銷(xiāo)時(shí)，放棄該項(xiàng)目。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的核心意思是“放棄”，因此，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來(lái)屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正