時間價值與風(fēng)險分析工商(編輯修改稿)
2025-06-17 19:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2021/6/16 43 ? 關(guān)于遞延年金，下列說法中不正確 ? 的是（ ）。 ? ，只有現(xiàn)值 ? ? 金終值計算方法相同 ? ? ? 若干期以后的 ? 答案 :A 練習(xí) 2021/6/16 44 4． 永續(xù)年金 永續(xù)年金 ， 是指無限期等額收付的年金 。 iAnPiiAn????????)1(1l i m永續(xù)年金現(xiàn)值：2021/6/16 45 （四）名義利率與實際利率 名義利率 —— 當(dāng)每年復(fù)利次數(shù) 超過一次 時，給定的年利率稱為名義利率。 實際利率 —— 每年 只復(fù)利一次 的利率稱為實際利率。 i:實際利率； r:名義利率； m:每年復(fù)利次數(shù)。 1)1( ??? mmri2021/6/16 46 可根據(jù)其復(fù)利終值或現(xiàn)值的計算公式或用查表方法來求 i。 （五）利率（折現(xiàn)率）的推算 2021/6/16 47 根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式來求。 利用 “ 年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” 計算折現(xiàn)率i的步驟： 1）計算出 P/A的值，設(shè)為 a. 2）查 “ 年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” ，沿著已知 n所在行的橫向查找相對應(yīng)的 i值。 2021/6/16 48 3）若無法找到恰好等于 a的系數(shù)值，就在表中對應(yīng)的行上找與 a最接近的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為 b b2，找到 b b2所對應(yīng)的 i i2 4）運用內(nèi)插法計算出 i。公式為： ? ?121211iibbbaii ??????2021/6/16 49 4）預(yù)付年金 計算同普通年金。 2021/6/16 50 一、資產(chǎn)的收益與收益率 （一）資產(chǎn)收益的含義與計算 ：指資產(chǎn)的價值在一定時期的 增值 。 兩種表述方式： （ 1）資產(chǎn)收益額 :現(xiàn)金凈收入、升值 （ 2）資產(chǎn)收益率或報酬率 一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的 年收益率 。 第二節(jié) 風(fēng)險與收益的基本原理 2021/6/16 51 單項資產(chǎn)收益率 =利（股）息收益率 +資本利得收益率 =價值增值 /期初資產(chǎn)價值 2021/6/16 52 （二）資產(chǎn)收益率的類型 收益率：合理要求的最低收益率 ? 必要收益率 =無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險收益率 ? =資金時間價值 +通貨膨脹補貼率 + 風(fēng)險收益率 2021/6/16 53 收益率：不確定條件下，預(yù)測可能實現(xiàn)的收益率。公式： E(R)=∑PiRi 式中： E（ R）為預(yù)期收益率 Pi表示情況 i出現(xiàn)的概率； Ri表示 i種情況的收益率 收益率：已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn) 收益率：資產(chǎn)合約上標(biāo)明的 2021/6/16 54 二、資產(chǎn)的風(fēng)險 指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的 離散程度 來衡量。 從個別理財主體的角度看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和企業(yè)特有風(fēng)險兩類 從企業(yè)本身來看，按風(fēng)險形成的原因可將企業(yè)特有風(fēng)險進一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類。 2021/6/16 55 （一）風(fēng)險的衡量 衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的 方差 、 標(biāo)準(zhǔn)差 和 標(biāo)準(zhǔn)離差率 等。 １．收益率的方差 用來表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度 。 計算公式： ? σ2＝ ∑[Ri－ E（ R） ]2 Pi ? 式中， E（ R）表示預(yù)期收益率 ? Pi 是第 i種可能情況發(fā)生的概率； Ri 是在第 i種可能情況下資產(chǎn)的收益率。 2021/6/16 56 判斷標(biāo)準(zhǔn)： 在期望值 相同 的情況下， 方差 越大 ，風(fēng)險 越大 ； 方差 越小 ，風(fēng)險 越小 。 2021/6/16 57 ２．收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo) 。 計算公式： )(?2021/6/16 58 判斷標(biāo)準(zhǔn)： 在期望值 相同 的情況下， 標(biāo)準(zhǔn)差 越大 ，風(fēng)險 越大 ； 標(biāo)準(zhǔn)差 越小 ，風(fēng)險 越小 。 2021/6/16 59 ３．收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 V 是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。 計算公式為： 判斷標(biāo)準(zhǔn)： 在期望值 不同 的情況下， 標(biāo)準(zhǔn)離差率 越大 ，風(fēng)險 越大 ； 標(biāo)準(zhǔn)離差率 越小 ，風(fēng)險 越小 。 2021/6/16 60 注意 : （ 1） 對于 單個 方案，決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差 (率 )的大小，將其同設(shè)定的可接受的此項指標(biāo) 最高限值 對比，然后作出取舍。 （ 2）對于 多 方案，決策的準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高報酬率的方案，即選擇 標(biāo)準(zhǔn)離差 (率 )最低、期望報酬率最高 的方案。 2021/6/16 61 ? ? 風(fēng)險收益率 = b V ? 式中， b表示風(fēng)險價值系數(shù)； V表示標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 實際工作中， b可采取四種方法加以確定。 ? (1)通過對相關(guān)投資項目的總投資收益率和標(biāo)準(zhǔn)離差率，以及同期的無風(fēng)險收益率的歷史資料進行分析 ? (2)根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進行
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