時間價值與風險分析工商(已修改)
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【正文】 2021/6/16 1 第二章 時間價值與風險分析 第一節(jié) 資金時間價值 第二節(jié) 風險與收益的基本原理 第三節(jié) 投資組合的風險與收益分析 第四節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 2021/6/16 2 第一節(jié) 貨幣時間價值 一、概念 二、貨幣時間價值的計算 2021/6/16 3 一、概念 (1)含義：又稱資金時間價值，指一定量資金在不同時點 上的 價值量差額 。 2021/6/16 4 （ 2）時間價值屬性 —— 資金在 使用過程 中 隨時間的推移 會發(fā)生 增值 。 注意： 是資金在 周轉(zhuǎn)使用 中產(chǎn)生的，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。 （ 3）量的規(guī)定性 資金時間價值相當于 無風險 和 無通貨膨脹 條件下的 社會平均資金利潤率 ，即 純利率 。 2021/6/16 5 （ 4）與利率的關(guān)系 利率包括 時間價值 風險價值 通貨膨脹 2021/6/16 6 又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金折算到未來某一時點所對應的金額，俗稱本利和。 又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折算為現(xiàn)在的價值。 2021/6/16 7 指在規(guī)定期限內(nèi)只就本金計算利息 ,每期的利息收入在下一期 不作為本金 ,不產(chǎn)生 新的利息收入。 又稱利滾利 ,指每期的利息收入在下一期轉(zhuǎn)化為本金 ,產(chǎn)生新的 利息收入 . 2021/6/16 8 練習 資金時間價值可以用 ( )來表示 . 2021/6/16 9 二、時間價值計算方法 （兩種） ?單利計算 ?復利計算（一般按復利計算） 2021/6/16 10 1．單利終值計算（ F） F：終值，即本利和； P：現(xiàn)值，即本金； i：利率（折現(xiàn)率）； n：計息期； I：利息。 （一）單利計算 F=P+I =P+P*i*n =P (1+i n) 2021/6/16 11 ? 【 例 】 某人將 100元存入銀行，年利率為 2%，求 5年后的終值。 【 答案 】 F= P （ 1＋ i n） =100（ 1+2% 5） =110（元） 單利終值計算主要解決：已知現(xiàn)值，求終值。 2021/6/16 12 單利現(xiàn)值（ P） inFP??12021/6/16 13 ? 【 例 】 某人希望在第 5年末得到本利和 1000元，用以支付一筆款項。在利率為 5%、單利計息條件下，此人現(xiàn)在需要存入銀行多少資金？ ? 【 答案 】 P＝ 1000/（ 1＋ 5 5%）＝ 800（元） ? 【 注意 】 由終值計算現(xiàn)值時所應用的利率，一般也稱為“折現(xiàn)率”。 2021/6/16 14 ? 【 思考 】 前面分析過，終值與現(xiàn)值之間的差額，即為利息。那么，由現(xiàn)值計算終值的涵義是什么？由終值計算現(xiàn)值的涵義是什么？ 【 結(jié)論 】 （ 1）單利的終值和單利的現(xiàn)值互為逆運算； （ 2）單利終值系數(shù)（ 1＋ i n）和單利現(xiàn)值系數(shù) 1/（ 1＋ i n）互為倒數(shù)。 2021/6/16 15 復利終值計算（ F） )1( iPnF ??（二）復利計算 2021/6/16 16 ? 在上式中，（ 1＋ i） n稱為“復利終值系數(shù)”，用符號（ F/P， i， n）表示。這樣，上式就可以寫為： F＝ P（ F/P， i， n） 【 提示 】 在平時做題時，復利終值系數(shù)可以查教材的附表得到?？荚嚂r，一般會直接給出。但需要注意的是，考試中系數(shù)是以符號的形式給出的。因此，對于有關(guān)系數(shù)的表示符號需要掌握。 2021/6/16 17 ? 【 計算分析題 】 某人擬購房，開發(fā)商提出兩個方案：方案一是現(xiàn)在一次性付 80萬元；方案二是 5年后付100萬元。若目前銀行貸款利率為 7%（復利計息），要求計算比較哪個付款方案較為有利。 【 答案 】 方案一的終值＝ 80 （ F/P， 7%， 5）＝（萬元） 100（萬元）。 由于方案二的終值小于方案一的終值，所以應該選擇方案二。 ? 注意：（ 1）如果其他條件不變，當期數(shù)為 1時，復利終值和單利終值是相同的。 （ 2）在財務(wù)管理中，如果不加注明，一般均按照復利計算。 2021/6/16 18 復利現(xiàn)值計算（ P） 2021/6/16 19 ? 上式中，（ 1＋ i） n稱為“復利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（ P/F， i， n）表示，平時做題時，可查教材附表得出，考試時一般會直接給出。 2021/6/16 20 ? 【 例 】 某人存入一筆錢，想 5年后得到 10萬，若銀行存款利率為 5%，要求計算下列指標： （ 1）如果按照單利計息，現(xiàn)在應存入銀行多少資金？ （ 2）如果按照復利計息，現(xiàn)在應存入銀行多少資金？ 【 答案 】 ? （ 1） P＝ F/（ 1＋ n i）＝ 10/（ 1＋ 5 5%）＝ 8（萬元） （ 2） P＝ 10 （ P/F， 5%， 5）＝ 10 ＝ （萬元） 2021/6/16 21 （三）年金 1．概念 年金是指一定時期內(nèi)每次 等額 收付的系列款項。 具有兩個特點： 一是金額相等； 二是時間間隔相等。 2021/6/16 22 ? ? 按其每次收付發(fā)生的 時點 不同 ,可分為 : ? （ 1） 普通 年金（后付年金）：每期 期末 發(fā)生； ? （ 2） 即付 年金（先付年金）：每期 期初 發(fā)生； ? （ 3） 遞延 年金：經(jīng)過 一定時期后 才發(fā)生； ? （
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