時間價值與風(fēng)險分析工商-文庫吧資料
2025-05-20 19:20本頁面
【正文】 具體投資項目相對于另一投資項目風(fēng)險的統(tǒng)計指標(biāo)，為兩項資產(chǎn)收益率離差之積的期望值。 2021/6/16 65 （三）資產(chǎn)組合的風(fēng)險 資產(chǎn)組合的風(fēng)險也是以 方差 和 標(biāo)準(zhǔn)差 為基礎(chǔ)度量的。 2021/6/16 63 （二）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益率的 加權(quán)平均數(shù) ，其權(quán)數(shù)等于各種資產(chǎn)在整個組合中所占的價值比例。 2021/6/16 62 第 3節(jié) 資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 一、資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 （一）資產(chǎn)組合 兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。 2021/6/16 61 ? ? 風(fēng)險收益率 = b V ? 式中， b表示風(fēng)險價值系數(shù)； V表示標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 實際工作中， b可采取四種方法加以確定。 2021/6/16 60 注意 : （ 1） 對于 單個 方案，決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差 (率 )的大小，將其同設(shè)定的可接受的此項指標(biāo) 最高限值 對比，然后作出取舍。 2021/6/16 59 ３．收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率 V 是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。 2021/6/16 57 ２．收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 也是反映資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度的指標(biāo) 。 計算公式： ? σ2＝ ∑[Ri－ E（ R） ]2 Pi ? 式中， E（ R）表示預(yù)期收益率 ? Pi 是第 i種可能情況發(fā)生的概率； Ri 是在第 i種可能情況下資產(chǎn)的收益率。 2021/6/16 55 （一）風(fēng)險的衡量 衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的 方差 、 標(biāo)準(zhǔn)差 和 標(biāo)準(zhǔn)離差率 等。公式： E(R)=∑PiRi 式中： E（ R）為預(yù)期收益率 Pi表示情況 i出現(xiàn)的概率； Ri表示 i種情況的收益率 收益率：已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn) 收益率：資產(chǎn)合約上標(biāo)明的 2021/6/16 54 二、資產(chǎn)的風(fēng)險 指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的 離散程度 來衡量。 兩種表述方式： （ 1）資產(chǎn)收益額 :現(xiàn)金凈收入、升值 （ 2）資產(chǎn)收益率或報酬率 一般情況下，如果不作特殊說明的話，資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的 年收益率 。公式為： ? ?121211iibbbaii ??????2021/6/16 49 4）預(yù)付年金 計算同普通年金。 利用 “ 年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” 計算折現(xiàn)率i的步驟： 1）計算出 P/A的值，設(shè)為 a. 2）查 “ 年金現(xiàn)值系數(shù)表 ” ，沿著已知 n所在行的橫向查找相對應(yīng)的 i值。 1)1( ??? mmri2021/6/16 46 可根據(jù)其復(fù)利終值或現(xiàn)值的計算公式或用查表方法來求 i。 實際利率 —— 每年 只復(fù)利一次 的利率稱為實際利率。 ? ，只有現(xiàn)值 ? ? 金終值計算方法相同 ? ? ? 若干期以后的 ? 答案 :A 練習(xí) 2021/6/16 44 4． 永續(xù)年金 永續(xù)年金 ， 是指無限期等額收付的年金 。 2021/6/16 40 例：某投資者在第四、第五、第六、第七年末都收到投資收益 3萬元，試計算該投資者收益的總現(xiàn)值（第一年初）（貼現(xiàn)率為 10%）。 100 100 100 100 2021/6/16 39 第三種方法，先把遞延年金視為普通年金，求出其終值，再將該終值換算為第一期期初的現(xiàn)值。[（ P/A， i， n1）＋ 1] ＝ 15000 [（ P/A， 6%， 9）＋ 1] ＝ 15000 （ ＋ 1） ? ＝ （元） 2021/6/16 36 3．遞延年金 (1)遞延年金終值的計算方法和普通年金終值相同 年金終值系數(shù)年金 ????????????????),/(1)1(niAFAiAFin2021/6/16 37 (2)遞延年金的現(xiàn)值計算方法有三種： 第一種方法 ， 是把遞延年金視為 n期普通年金 ，求出遞延期末的現(xiàn)值 ， 然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期期初 。 2021/6/16 35 ? 【 例 】 張先生采用分期付款方式購入商品房一套，每年年初付款 15000元，分l0年付清。若銀行存款利率為 5%，則王先生在第 6年末能一次取出本利和多少錢 ? 【 解答 】 F=A[（ F/A， i， n+1） 1] =3000 [（ F/A， 5%， 7） 1] =3000 （ ） =21426（元） 2021/6/16 34 ? （ 2）即付年金現(xiàn)值計算 ? 即付年金現(xiàn)值，就是各期的年金分別求現(xiàn)值，然后累加起來。 F＝ A[（ F/A， i， n＋ 1）－ 1] ? 即付年金的終值系數(shù)和普通年金相比，期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1。（已知現(xiàn)值求年金） 資本回收系數(shù)現(xiàn)值 ?????????????????),/(1)1(1niAPPiPAin2021/6/16 31 ? 【 結(jié)論 】 ? （ 1）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算； （ 2）資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 償債基金系數(shù)年金終值 ??????????????????????
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