【正文】 續(xù)支付10次，共100萬元，假定該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（　?。┤f元。下列各項(xiàng)中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（　?。?)。2從財(cái)務(wù)的角度來看風(fēng)險(xiǎn)主要指( )的偏離程度。 計(jì)算過程為:F=P(1+i)n則:2P=P(1+i/2)8； i=%2標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中各種可能的報(bào)酬率對( )。 A．預(yù)期收益相同B．標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C．預(yù)期收益不同D．未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同　正確答案：C題目解析：期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，所以期望值不同，反映預(yù)期收益不同，因此選C； 但期望值不同的情況下，不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來比較風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率大小衡量風(fēng)險(xiǎn)，所以B、D不對。 )。2企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報(bào)酬率為40%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報(bào)酬率為100%。 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)B．即付年金現(xiàn)值系數(shù)C．普通年金終值系數(shù)D．即付年金終值系數(shù)　正確答案：D題目解析：本題的考點(diǎn)是系數(shù)之間的關(guān)系。 A．單利B．復(fù)利C．年金D．貼現(xiàn)法　正確答案：B題目解析：在一般情況下，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)量應(yīng)采用復(fù)利。2在利息不斷資本化的條件下，資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)采用的計(jì)算基礎(chǔ)是（2遞延年金終值計(jì)算具有以下特點(diǎn)（　　）。 A．甲公司必定獲得30%的報(bào)酬率B．甲公司必定虧損5%C．%的報(bào)酬率D．甲公司要么獲得30%的報(bào)酬率，要么虧損5%　正確答案：D題目解析：由于甲公司投資的該項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，所以，獲利30%和虧損5%都沒有完全的把握，所以，選項(xiàng)A和B都不正確； %，只是表明該項(xiàng)目報(bào)酬的平均值，%的報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)C也不正確。 如果甲公司實(shí)施該項(xiàng)目，則下列表述正確的是（ 籌資成本過高可能會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并不直接相關(guān)。 A．銷售決策失誤B．產(chǎn)品質(zhì)量差C．資產(chǎn)負(fù)債率過高D．原材料價(jià)格變動(dòng)　正確答案：C題目解析：企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)具體是指企業(yè)盈利的不確定性。下列因素中，與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)的是（ ）。 A．必然高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率B．等于風(fēng)險(xiǎn)收益率C．等于期望投資收益率D．不確定　正確答案：D題目解析：通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的報(bào)酬率就越高，但這并不等于實(shí)際報(bào)酬率一定會(huì)高，實(shí)際報(bào)酬率受多種因素影響，事先無法準(zhǔn)確估計(jì)。1如果投資者冒險(xiǎn)投資，則關(guān)于其實(shí)際收益率的正確表述是（1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是（　　）帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 A．概率B．期望值C．標(biāo)準(zhǔn)離差D．標(biāo)準(zhǔn)離差率　正確答案：D題目解析：無論對于期望值相等的項(xiàng)目，還是期望值不相等的項(xiàng)目，標(biāo)準(zhǔn)離差率都可以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。1下面衡量風(fēng)險(xiǎn)大小最好的一個(gè)指標(biāo)是（ A．資金時(shí)間價(jià)值分析B．長期投資決策C．短期投資決策D．營運(yùn)活動(dòng)　正確答案：B題目解析：一般而言，財(cái)務(wù)決策涉及時(shí)間越長，不確定性就越大，反之，則不確定性就越小。1風(fēng)險(xiǎn)衡量和預(yù)測主要運(yùn)用于（16年分期付款購物，每年年初付款500元，設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是（　?。?。 ）。 A．負(fù)債能力與籌資方式B．息稅前資金利潤率的大小C．自有資金利潤率的高低D．負(fù)債水平的高低　正確答案：D題目解析：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與籌資方式及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)，但其大小主要與負(fù)債水平相關(guān)。1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的決定性因素是（ ）。某企業(yè)借入年利率為10%的貸款，貸款期限為2年，貸款的利息按季度計(jì)算，則貸款的實(shí)際年利率為（　?。?）。 資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤率。表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是（　?。?。 ）。 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)B．復(fù)利終值系數(shù)C．償債基金系數(shù)D．資本回收系數(shù)　正確答案：C題目解析：償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。某企業(yè)持有甲公司的優(yōu)先股10000股，若股息率為12%，則A．B．100C．10D．30　正確答案：D題目解析：優(yōu)先股歷年股利可視為永續(xù)年金，所以，計(jì)算優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值可根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P＝A/i＝＝30萬元。 A．6000B．3000C．5374D．4882　正確答案：D題目解析：本題是計(jì)算年資本回收額，即已知年金現(xiàn)值求年金。假設(shè)以10%的年利率借款30000元，投資于某個(gè)壽命期為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目可行，每年至少應(yīng)收回的投資數(shù)額為（甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（　?。?。 則i＝8%，n=5時(shí)的資本回收系數(shù)為（　?。?。已知（P/F，8%，5）＝　　　?。‵/P，8%，5）＝（P/A，8%，5）＝　　　?。‵/A，8%，5）＝　　 A．10%B．5%C．11%D．%正確答案：D題目解析：由于是半年復(fù)利一次，實(shí)際利率肯定大于10%，答題時(shí)要迅速排除A和B。練習(xí)1某企業(yè)向銀行借款100萬元，年利率10%，半年復(fù)利一次，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是(【解析】本考點(diǎn)屬于掌握的內(nèi)容，為本章的重要考點(diǎn)。　　四、風(fēng)險(xiǎn)對策風(fēng)險(xiǎn)對策要點(diǎn)可采取的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放棄項(xiàng)目，徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)拒絕與不守信用的廠商合作；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目減少風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)因素準(zhǔn)確預(yù)測；多方案選優(yōu)；獲取政策信息；充分的市場調(diào)研；組合投資控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率，降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以一定代價(jià)，通過一定方式予以轉(zhuǎn)移投保；合資、聯(lián)營；技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包接受風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)承擔(dān)損失，計(jì)入成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)自保計(jì)提減值準(zhǔn)備　?。ā。！敬鸢浮浚?）B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目?！　∫?yàn)锳的期望收益大于B項(xiàng)目，A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，因此，A項(xiàng)目比B項(xiàng)目好。對風(fēng)險(xiǎn)比較反感的人可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，喜歡冒險(xiǎn)的人則可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)收益也高的方案?！　?，之所以選擇低風(fēng)險(xiǎn)的方案，是因?yàn)榈惋L(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來高收益，而高風(fēng)險(xiǎn)的方案則往往收益偏低。　　，要求的報(bào)酬率越低　　，要求的投資報(bào)酬率越高 　　，要求的投資報(bào)酬率越高　　，要求的投資報(bào)酬率越高　　答案: B、D　　解析：本題的考點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系。2）風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系：　 投資的總收益率(R)為：　　R=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率　 　=RF+RR＝RF+b1）基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高　　RR=b【例題】如何利用標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)?【答】標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制?！　?，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。下列結(jié)論中正確的是（?。！　　　《?、風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論【例題】如何利用標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來衡量風(fēng)險(xiǎn)?【答】標(biāo)準(zhǔn)離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率適用于期望值相同或不同的情況，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，它不受期望值是否相同的限制　　，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇?！　?　)?！　?　　 　　 　　　　答案C 　　解析：風(fēng)險(xiǎn)按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)有多種分類，.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B屬于道德風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)C、D屬于心理風(fēng)險(xiǎn)因素。如息稅前利潤率和借入資金利息率的差額的不確定性；借入資金的大小　　（?。?。如罷工、訴訟失敗、失去重要的市場份額、沒有爭取到重要合同（1）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響基本風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）涉及到所有的企業(yè)，不能通過多角化投資來分散戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹特定風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）不能通過投資組合予以分散主要是特定風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)　　風(fēng)險(xiǎn)的種類及其特點(diǎn)：　　分類依據(jù)從財(cái)務(wù)的角度來說，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而有蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。內(nèi)插法的口訣可以概括為：求利率時(shí)，利率差之比等于系數(shù)差之比；求年限時(shí)，年限差之比等于系數(shù)差之比。查表不能查到n=9時(shí)對應(yīng)的系數(shù)5?！　　　∷?、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 名義利率(r)與實(shí)際利率(i)的換算插補(bǔ)法的應(yīng)用(以求利率I0為例,β為對應(yīng)系數(shù))i=（1+r/m）m1(I0I1)/(I2I1)=(β0β1)/(β2β1)例如教材P42例13：利率i和普通年金現(xiàn)值系數(shù)兩者的關(guān)系為線性關(guān)系，即直線關(guān)系。 　　　　　　　　　　答案：A　　解析：即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以10年，10%的即付年金終值系數(shù)==　　，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（?。　.（P/F，I，n）　　　　　　　　　　　　　B.（P/A，I，n）　　C.（F/P，I，n）　　　　　　　　　　 　　D.（F/A，I，n）　　答案:B　　解析：資本回收是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的價(jià)值指標(biāo)。　?。‵/A，10%，9）＝，（F/A，10%，11）＝?！　∪?、系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)　　資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)　　即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)1　　即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)1，系數(shù)+1　　，正確的有(　)。 ）　　【答案】　　【解析】 終值必然與現(xiàn)值相對應(yīng)，現(xiàn)值也必然與終值相對應(yīng)?！?[判斷題]由于利息的存在，終值一定大于現(xiàn)值。 )　　【答案】　　【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式為(1+ i)n,復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算公式為(1+i)n,在利率和期數(shù)相同的情況下,它們互為倒數(shù)?！　判斷題]復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。 ）　　【答案】√　　【解析】 終值與利率呈正向變化，現(xiàn)值與利率呈反向變化。（若年復(fù)利率為8％，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（?。┰?。　　答案:　　解析：（方按1為即付年金，方案2為遞延年金，對于遞延年金關(guān)鍵是正確確定遞延期m，方案2從第5年開始，每年年初支付，即從第4年末開始有支付，則沒有收支的期限即遞延期為3）　　方案(1) 　　 　　解析：　　P=20(P/A，10%，10) （1+10%）　　或=20+20(P/A，10%，9)　　 =20+20 =(萬元)　　方案(2) 　　 　　P=24 (P/A，10%，13) 24(P/A，10%，3)　　或：=24 (P/A，10%，10)(P/F，10%，3)　　或：=24(F/A，10%，10)(P/F，10%，13)　　　　= 　　該公司應(yīng)該選擇第二方案。　　單利計(jì)算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000元　　，房主提出兩種付款方案：　　(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；　　(2)從第5年開始，每年年初支付24萬元，連續(xù)支付10次，共240萬元。假定銀行三年期存款年利率為5％，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)息情況下，則下列不屬于目前需存入的資金數(shù)額的為(　)。永續(xù)年金求現(xiàn)值：P＝A/I項(xiàng)　目 基本公式一次性款項(xiàng)終值 單利終值=現(xiàn)值(1+ni)復(fù)利終值=現(xiàn)值(1+i)n一次性款項(xiàng)現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/(1+ni)復(fù)利現(xiàn)值=終值(1+i)n普通年金終值 終值=年金額普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值 終值=年金額預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1） 預(yù)付年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1）遞延年金現(xiàn)值（1）A[(P/A,i,m+n)(P/A, i,m)]（2）A(P/A,i,n)(P/F,i,m) （3）A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。[（P /A，10%，15）（P/A，10%，5）]（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）[（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）][（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）]【答案】A、B【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：①遞延年金現(xiàn)值=A（P/A,i,ns）(P/F, i,s)=A[（P/A,i,n）(P/A,i,s)]s:遞延期 n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從從第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。遞延年金第一次的發(fā)生不在第一期末。即付年金