【正文】 預(yù)付年金或先付年金。 A．18%B．20%C．12%D．40%　正確答案：C題目解析：預(yù)期投資報(bào)酬率=40%80%+(100%) 20%=12%2如果兩個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目（　?。?。2普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果，數(shù)值上等于（　　）。 事實(shí)上，對(duì)于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，實(shí)施后的結(jié)果，只能是上述兩種結(jié)果之一，所以，選項(xiàng)D正確。 影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，比如原材料價(jià)格變動(dòng)、產(chǎn)品質(zhì)量不合格、銷售量下降等等。 A．通貨膨脹B．投資決策C．籌資決策D．銷售決策　正確答案：C題目解析：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由負(fù)債籌資引起，是籌資決策決定的。 所以長期投資決策必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)衡量和預(yù)測，而對(duì)短期投資決策來講并不是必須的。 A．減少借債B．提高息稅前利潤率C．降低借款利率D．保持合理的資本結(jié)構(gòu)　正確答案：D題目解析：選項(xiàng)A、B、C，對(duì)于控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都有一定的作用，但最根本的措施還是保持合理的資本結(jié)構(gòu)。 A．市場利率上升B．社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退C．新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)D．通貨膨脹　正確答案：C題目解析：可以通過多角化投資予以分散的風(fēng)險(xiǎn)必然是可分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A、B、D均為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不可以分散。 A．普通年金B(yǎng)．即付年金C．遞延年金D．永續(xù)年金　正確答案：A題目解析：各種年金的區(qū)別就在于每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，普通年金每次款項(xiàng)收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)在每期期末。 年資本回收額=30000/（P/A，10%，10）=30000/=4882（元）。 A．B．C．D．正確答案：C題目解析：資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。　　【例題】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：要求：（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的期望投資收益率，并據(jù)以決策。V　，下列說法中正確的有（?。??！　　　　　　　　　　　　　　〈鸢福築　　解析：因?yàn)槠谕挡煌?，衡量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=，乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小?！　。ā。?。主要是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　構(gòu)成要素：風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。該題屬于普通年金現(xiàn)值問題：20000=4000(P／A，i，9)，通過計(jì)算普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)為5。如果一個(gè)現(xiàn)值并不是終值相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值，就很難判斷這個(gè)終值是否大于現(xiàn)值。 　　　　　　　　　　答案： A　　解析：本題考點(diǎn)是計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值：　　　　　[判斷題]在現(xiàn)值及期限一定的情況下，利率越高，終值越大；在終值及期限一定的情況下，利率越高，現(xiàn)值越小。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金額/折現(xiàn)率　　　。即付年金【例題2】即付年金與普通年金在計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)有何聯(lián)系?【答案】即付年金現(xiàn)值＝（1+i）普通年金的現(xiàn)值＝年金額即付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)減1系數(shù)加1）。基本特征：等額（1）普通年金和即付年金區(qū)別：每年年末發(fā)生的為普通年金，每年年初發(fā)生的為即付年金。（ 　　 　　 　　 　　 　　【答案】A、B、D　　【解析】資金營運(yùn)活動(dòng)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的一個(gè)組成部分，由于營運(yùn)活動(dòng)的對(duì)象主要是短期資金，決策類型也主要是短期決策，是否考慮資金時(shí)間價(jià)值關(guān)系不大，故資金營運(yùn)活動(dòng)一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值　　 （　）　　答案：　　解析：如果通貨膨脹很低時(shí)，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。 說明：資金時(shí)間價(jià)值與利率不同：由于資金供求雙方相互討價(jià)還價(jià)，導(dǎo)致利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，同時(shí)還包含著風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹的因素，利率等于純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率、風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。主觀題的出題點(diǎn)主要集中在時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)衡量上，其中最主要的是時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算與項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)和證券投資評(píng)價(jià)相綜合的地方。國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。（三）判斷題對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。7．已知（F/A，10%，9）=，（F/A，10%，11）=。下列結(jié)論中正確的是（）。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是即付年金。甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。（2002年）A、甲方案優(yōu)于乙方案B、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D、無法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小[答案]B[解析]當(dāng)兩個(gè)方案的期望值不同時(shí)，決策方案只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。（二）多項(xiàng)選擇題1．下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有（）。（）（2000年）[答案]√[解析]本題考點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的衡量。（四）計(jì)算分析題：、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表：金額單位：萬元要求：（1）分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值。第一節(jié)　資金時(shí)間價(jià)值本節(jié)重點(diǎn)：　　　　　　　　一、 時(shí)間價(jià)值的含義與衡量（一） 含義：資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。 購買國庫券等政府債券時(shí)，如果通貨膨脹率很低（低至可以忽略不計(jì)），則可以用政府債券利率來表現(xiàn)資金的時(shí)間價(jià)值。 　　知識(shí)點(diǎn)練習(xí):1．[單選題]可以代表資金時(shí)間價(jià)值的量化指標(biāo)是（　　 4. [多選題] 對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值概念的理解,下列表述正確的有(　　 5．[多選題]下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中正確的有（聯(lián)系：第一次發(fā)生從第一期就開始了。即付年金終值＝（1+i）普通年金的終值＝年金額預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）。假定銀行三年期存款年利率為5％，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)息情況下，則下列不屬于目前需存入的資金數(shù)額的為(　)。（ )　　【答案】　　【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算公式為(1+ i)n,復(fù)利終值系數(shù)計(jì)算公式為(1+i)n,在利率和期數(shù)相同的情況下,它們互為倒數(shù)?！　∪?、系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)　　償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)　　資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)　　即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)1　　即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)1，系數(shù)+1　　，正確的有(　)。查表不能查到n=9時(shí)對(duì)應(yīng)的系數(shù)5?！　★L(fēng)險(xiǎn)的種類及其特點(diǎn)：　　分類依據(jù)按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響基本風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）涉及到所有的企業(yè)，不能通過多角化投資來分散戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹特定風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）　　 　　 　　 　　　　答案C 　　解析：風(fēng)險(xiǎn)按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)有多種分類，.按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))；企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。　　，決策者的行動(dòng)準(zhǔn)則應(yīng)是權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且還要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定?！　。蟮膱?bào)酬率越低　　，要求的投資報(bào)酬率越高 　　，要求的投資報(bào)酬率越高　　，要求的投資報(bào)酬率越高　　答案: B、D　　解析：本題的考點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的關(guān)系?！敬鸢浮浚?）B項(xiàng)目由于標(biāo)準(zhǔn)離差率小，故宜選B項(xiàng)目。甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時(shí)的終值（　　）。某企業(yè)持有甲公司的優(yōu)先股10000股，若股息率為12%，則A．B．100C．10D．30　正確答案：D題目解析：優(yōu)先股歷年股利可視為永續(xù)年金，所以，計(jì)算優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值可根據(jù)永續(xù)年金現(xiàn)值公式P＝A/i＝＝30萬元。表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是（　　）。某企業(yè)借入年利率為10%的貸款，貸款期限為2年，貸款的利息按季度計(jì)算，則貸款的實(shí)際年利率為（　?。?。16年分期付款購物，每年年初付款500元，設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是（　?。?下面衡量風(fēng)險(xiǎn)大小最好的一個(gè)指標(biāo)是（1如果投資者冒險(xiǎn)投資，則關(guān)于其實(shí)際收益率的正確表述是（ ）。 籌資成本過高可能會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并不直接相關(guān)。2遞延年金終值計(jì)算具有以下特點(diǎn)（　?。?。 A．普通年金現(xiàn)值系數(shù)B．即付年金現(xiàn)值系數(shù)C．普通年金終值系數(shù)D．即付年金終值系數(shù)　正確答案：D題目解析：本題的考點(diǎn)是系數(shù)之間的關(guān)系。 A．預(yù)期收益相同B．標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C．預(yù)期收益不同D．未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同　正確答案：C題目解析：期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，所以期望值不同，反映預(yù)期收益不同，因此選C； 但期望值不同的情況下，不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差來比較風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率大小衡量風(fēng)險(xiǎn)，所以B、D不對(duì)。 )。風(fēng)險(xiǎn)是由（ ）。 ）。 ）。 ）。 ）。1對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量應(yīng)著重考慮的因素包括（判斷題：等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值不相等，根本的原因是通貨膨脹的存在。 （ （　?。≌_答案：錯(cuò)題目解析：本題考點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值量的規(guī)定性。 （ ） 　正確答案：對(duì)題目解析：資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤率。 （ ）　正確答案：對(duì)題目解析：通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值按照復(fù)利計(jì)算。 （ ） 　正確答案：錯(cuò)題目解析：一方面，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的前提，另一方面經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大可能會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1企業(yè)需用一設(shè)備，買價(jià)為4100元，可用10年，如租用，則每年年初需付租金600元，除此以外，買與租的其他情況相同。 ( ） 　正確答案：錯(cuò)題目解析：有計(jì)劃的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是接受風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式。在期望報(bào)酬率不同的情況下應(yīng)當(dāng)使用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大風(fēng)險(xiǎn)越大，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小風(fēng)險(xiǎn)越小。 ）。【您的答案】本題是一個(gè)已知年金現(xiàn)值求年金的問題，也就是求資本回收額的問題，根據(jù)資本回收額的計(jì)算公式：年資本回收額＝年金現(xiàn)值資本回收系數(shù)＝200000（A/P,8%,6）＝200000/＝。8. 某企業(yè)為了在5年后償還到期值為500萬元的銀行借款，假設(shè)存款年利率為6%，則該企業(yè)每年年末應(yīng)向銀行存款（ ）。C【答案解析】例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來；放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。D【答案解析】根據(jù)題意可知：永續(xù)年金現(xiàn)值為10萬元，每季度的年金為3000元，設(shè)季度利率為i，則有100000＝3000/i，解得i=3%；所以年實(shí)際報(bào)酬率＝（1＋3%）^4 －1＝%、在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)是（　　）。【您的答案】 %【您的答案】【正確答案】（遞延年金終值的計(jì)算與遞延期m無關(guān)。（（（（，下列各項(xiàng)中可以視為年金形式的有（ ）因素可能造成經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)，運(yùn)輸路線改變，原材料價(jià)格變動(dòng)，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對(duì)頭，產(chǎn)品更新時(shí)期掌握不好，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)；由于出現(xiàn)新的競爭對(duì)手，消費(fèi)者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時(shí)等因素帶來的銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)。遞延年金有終值，其終值的計(jì)算與普通年金相同，不受遞延期的影響。（（。，它與遞延期無關(guān)。（（（（（即付年金終值（F）＝年金（A）即付年金終值系數(shù)，“即付年金終值系數(shù)”可以用[（F/A,i,n+1）1]表示，即在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。（，后8年每年年初的現(xiàn)金流入為200萬元，假設(shè)年利率為10%， 求該項(xiàng)投資的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?！灸拇鸢浮浚ā　。灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮俊灸拇鸢浮?） ） ）【您的答案】【您的答案】 ）A．預(yù)期報(bào)酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險(xiǎn)越小B．預(yù)期報(bào)酬率的概率分布越窄，投資風(fēng)險(xiǎn)越大C．預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越大D．預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越大【您的答案】A．A（P/A，i，6）（P/F，i，3）B．A（F/A，i，6）（P/F，i，9）C．A（P/A，i，9）－A（P/A，i，3）D．A（P/A，i，9）－A（P/A，i，2）A．最初若干期沒有收付款項(xiàng)B．最后若干期沒有收付款項(xiàng)C．其終值計(jì)算與普通年金相同D．遞延年金沒有終值【您的答案】 ）。A. 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測B. 對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和相機(jī)替代C. 采用多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)D. 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目 ）。A．遞延年金B(yǎng)．永續(xù)年金