金融工具核算第三章(編輯修改稿)
2025-06-15 03:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 Mirr??? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ???????B、 復(fù)利 計(jì)算 內(nèi)在價(jià)值： 一年付息多次 債券的估價(jià)公式 第一步：根據(jù)其年利率和年折算率計(jì)算每次的付息利率和折算率。 設(shè)某債券一年付息 q次，某次付息利率為 i，折算率為 r，則： A、 單利 計(jì)算 ? ? ? ?? ?111111ntntqMP MirRirnIRI niRr??????? ? ??其 中 ： 為 每 年 付 息 利 率 ；為 一 年 付 息 多 次 的 折 算 率 ；R 為 折 算 率 ；為 剩 余 的 付 息 次 數(shù) 。若 年 利 率 為 ， 相 應(yīng) 的 折 算 率 為 ， 則 有 ：B、 復(fù)利 計(jì)算 ? ?? ?11111qmmqIiRr???? ? ?????? ? ??? ?? ? ? ?11111tntnti MP M irR????????例： 有 4種債券 A、 B、 C、 D，面值均為 1000元，期限都是 3年。其中，債券 A以單利每年付息一次，年利率為 8%；債券 B以復(fù)利每年付息一次，年利率為 4%；債券 C以單利每年付息 2次，每次利率為 4%；債券 D以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為 2%；假定投資者認(rèn)為未來(lái)3年的年折算率為 r =8%，試比較 4種債券的投資價(jià)值。 解： 1）債券 A的投資價(jià)值為 ? ? ? ?1111nA tntMP M irr??????? ?3311 1 0 0 01 0 0 0 8 %1 .0 81 .0 8 tt ???? ? ??????310002 0 6 .1 61 .0 8??2）債券 A的投資價(jià)值為 ? ?? ? ? ?11111tnB tnti MP M irr????????310001 0 7 .0 51 .0 8??3）債券 C的投資價(jià)值為 ? ?0 .0 8 211 qRqRr? ??? ?? ? ?又0 .0 3 9 2 3r??? ? ? ?1111nC tntMP M irR?? ? ????? ?63131 1 0 0 01 0 0 0 0 .0 41 .0 81 0 .0 3 9 2 310002 1 0 .2 11 .0 8tt ?? ? ? ?????4）債券 D的投資價(jià)值為 ? ?? ? ? ?? ?? ?11163131111 10001000 1000tnD tntttti MP M irR??????????? ? ? ??????可見(jiàn) 4種債券的投資價(jià)值由高至低依次為 C、 A、 D、 B。 二、資產(chǎn)評(píng)估的基本原理 ? （一）資產(chǎn)的價(jià)值形式 ? 資產(chǎn)評(píng)估實(shí)質(zhì)是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估 ? 資產(chǎn)價(jià)值常見(jiàn)的有 11種形式： 公允市場(chǎng)價(jià)值（ fair market value）：又稱(chēng)市場(chǎng)價(jià)值或現(xiàn)實(shí)價(jià)值，買(mǎi)賣(mài)雙方在信息公開(kāi)、交易公平的條件下自愿交換某項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金量或等價(jià)物 —— 大致就是資產(chǎn)本身的價(jià)值；可看作 “ 最可能的 ” 交易價(jià)格；不考慮購(gòu)買(mǎi)者計(jì)劃改進(jìn)資產(chǎn)所帶來(lái)的潛在影響（價(jià)值創(chuàng)造） 資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)一） ? 投資價(jià)值（ investment value）：某項(xiàng)資產(chǎn)所有權(quán)未來(lái)收益的價(jià)值（盈利能力） ? 使用價(jià)值（ value in use）：資產(chǎn)具有某種特定用途所相當(dāng)?shù)膬r(jià)值 ? 交換價(jià)值（ value in exchange）：資產(chǎn)從現(xiàn)有機(jī)構(gòu)單位分離出來(lái)的價(jià)值 ? 商譽(yù)價(jià)值（ goodwill value）：企業(yè)無(wú)法估計(jì)的但能夠吸引顧客的品質(zhì)的總和，即企業(yè)整體價(jià)值高于其有形資產(chǎn)與可確指無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的部分 ? 持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值（ going concern value）：商譽(yù)之外、企業(yè)作為能夠存續(xù)的、不會(huì)受到經(jīng)營(yíng)中斷威脅的經(jīng)營(yíng)單位所具有的價(jià)值 資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)二） ? 賬面價(jià)值（ book value）：又稱(chēng)凈值或賬面權(quán)益，僅僅是一個(gè)會(huì)計(jì)和納稅上的概念 ? 清算價(jià)值（ liquidation value）：企業(yè)終止經(jīng)營(yíng)時(shí)將資產(chǎn)分別出售同時(shí)償清負(fù)債以后所能實(shí)現(xiàn)的凈值，分強(qiáng)制清算和有序清算 ? 投保價(jià)值（ insurable value）：一項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生損壞時(shí)有保險(xiǎn)公司賠付給資產(chǎn)所有者的貨幣 ? 重置價(jià)值（ replacement value）：未獲得同等效用的一項(xiàng)新資產(chǎn)所花費(fèi)的成本，估計(jì)重置成本時(shí)要考慮資產(chǎn)被新材料、新技術(shù)替代的可能，不同于復(fù)制價(jià)值（ reproduction value，即以當(dāng)前價(jià)格為基礎(chǔ)復(fù)制該資產(chǎn)所花的費(fèi)用） ? 殘存價(jià)值（ salvage value）：一項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)當(dāng)前所有者不再有用而將之出售或做其他處理時(shí)所能實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，不同于清理價(jià)值（ scrap value，指資產(chǎn)對(duì)任何人的任何目的都不再有用） 不同資產(chǎn)價(jià)值形式之間的關(guān)系 圖 1 企業(yè)各種實(shí)體價(jià)值類(lèi)型與企業(yè)未來(lái)收益之間的關(guān)系 企業(yè)總價(jià)值 商譽(yù) 有形資產(chǎn)的使用價(jià)值 有形資產(chǎn)的有序清算價(jià)值 有形資產(chǎn)的強(qiáng)制清算價(jià)值 有形資產(chǎn)的清理價(jià)值 可確指的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值 元 企業(yè)未來(lái)收益 企業(yè)未來(lái)收益 （二）資產(chǎn)評(píng)估的基本原則 ? 選擇性原則 在任何一項(xiàng)成熟的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中，買(mǎi)賣(mài)雙方都對(duì)交易的達(dá)成有選擇的余地 —— 公允市場(chǎng)價(jià)值成立的基礎(chǔ) ? 重置原則 一個(gè)謹(jǐn)慎的購(gòu)買(mǎi)者為一項(xiàng)資產(chǎn)所支付的價(jià)格不會(huì)高于為重新建造效用相同的資產(chǎn)所必需的成本 —— 成本法的依據(jù) ? 替代原則 一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值往往是由獲得同樣滿意的替代物所需的成本決定的 —— 市場(chǎng)法的依據(jù) ? 未來(lái)收益原則 一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)或控制權(quán)所能帶來(lái)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益的反映 —— 收益法的依據(jù) （三）資產(chǎn)評(píng)估的一般方法 ? 評(píng)估方法（ 1）：成本法 成本法是在估計(jì)重置成本的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通常用于金融機(jī)構(gòu)的有形資產(chǎn) 基本公式：資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值 =重置成本 — 損耗 → （重置成本 損耗率） ? 損耗包括三種： ▲ 物理?yè)p耗：由于磨損和自然的浸蝕而使資產(chǎn)實(shí)體發(fā)生的損耗 ▲ 功能性損耗：由于資產(chǎn)涉及性能的 “ 缺陷 ” 而形成的價(jià)值貶值 ▲ 經(jīng)濟(jì)性損耗：由于資產(chǎn)以外的各種因素造成的效用遞減而產(chǎn) 生的貶值 ? 金融領(lǐng)域應(yīng)用：銀行分支機(jī)構(gòu)不能適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步或環(huán)境
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