金融工具核算第三章(編輯修改稿)
2025-06-15 03:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 Mirr??? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? ???????B、 復(fù)利 計算 內(nèi)在價值： 一年付息多次 債券的估價公式 第一步：根據(jù)其年利率和年折算率計算每次的付息利率和折算率。 設(shè)某債券一年付息 q次，某次付息利率為 i，折算率為 r，則： A、 單利 計算 ? ? ? ?? ?111111ntntqMP MirRirnIRI niRr??????? ? ??其 中 ： 為 每 年 付 息 利 率 ；為 一 年 付 息 多 次 的 折 算 率 ；R 為 折 算 率 ；為 剩 余 的 付 息 次 數(shù) 。若 年 利 率 為 ， 相 應(yīng) 的 折 算 率 為 ， 則 有 ：B、 復(fù)利 計算 ? ?? ?11111qmmqIiRr???? ? ?????? ? ??? ?? ? ? ?11111tntnti MP M irR????????例： 有 4種債券 A、 B、 C、 D，面值均為 1000元，期限都是 3年。其中，債券 A以單利每年付息一次，年利率為 8%；債券 B以復(fù)利每年付息一次，年利率為 4%；債券 C以單利每年付息 2次，每次利率為 4%；債券 D以復(fù)利每年付息兩次，每次利率為 2%；假定投資者認為未來3年的年折算率為 r =8%，試比較 4種債券的投資價值。 解： 1）債券 A的投資價值為 ? ? ? ?1111nA tntMP M irr??????? ?3311 1 0 0 01 0 0 0 8 %1 .0 81 .0 8 tt ???? ? ??????310002 0 6 .1 61 .0 8??2）債券 A的投資價值為 ? ?? ? ? ?11111tnB tnti MP M irr????????310001 0 7 .0 51 .0 8??3）債券 C的投資價值為 ? ?0 .0 8 211 qRqRr? ??? ?? ? ?又0 .0 3 9 2 3r??? ? ? ?1111nC tntMP M irR?? ? ????? ?63131 1 0 0 01 0 0 0 0 .0 41 .0 81 0 .0 3 9 2 310002 1 0 .2 11 .0 8tt ?? ? ? ?????4）債券 D的投資價值為 ? ?? ? ? ?? ?? ?11163131111 10001000 1000tnD tntttti MP M irR??????????? ? ? ??????可見 4種債券的投資價值由高至低依次為 C、 A、 D、 B。 二、資產(chǎn)評估的基本原理 ? （一）資產(chǎn)的價值形式 ? 資產(chǎn)評估實質(zhì)是對資產(chǎn)價值的評估 ? 資產(chǎn)價值常見的有 11種形式： 公允市場價值（ fair market value）：又稱市場價值或現(xiàn)實價值，買賣雙方在信息公開、交易公平的條件下自愿交換某項資產(chǎn)的現(xiàn)金量或等價物 —— 大致就是資產(chǎn)本身的價值；可看作 “ 最可能的 ” 交易價格；不考慮購買者計劃改進資產(chǎn)所帶來的潛在影響（價值創(chuàng)造） 資產(chǎn)的價值形式（續(xù)一） ? 投資價值（ investment value）：某項資產(chǎn)所有權(quán)未來收益的價值（盈利能力） ? 使用價值（ value in use）：資產(chǎn)具有某種特定用途所相當?shù)膬r值 ? 交換價值（ value in exchange）：資產(chǎn)從現(xiàn)有機構(gòu)單位分離出來的價值 ? 商譽價值（ goodwill value）：企業(yè)無法估計的但能夠吸引顧客的品質(zhì)的總和，即企業(yè)整體價值高于其有形資產(chǎn)與可確指無形資產(chǎn)價值的部分 ? 持續(xù)經(jīng)營價值（ going concern value）：商譽之外、企業(yè)作為能夠存續(xù)的、不會受到經(jīng)營中斷威脅的經(jīng)營單位所具有的價值 資產(chǎn)的價值形式（續(xù)二） ? 賬面價值（ book value）：又稱凈值或賬面權(quán)益，僅僅是一個會計和納稅上的概念 ? 清算價值（ liquidation value）：企業(yè)終止經(jīng)營時將資產(chǎn)分別出售同時償清負債以后所能實現(xiàn)的凈值，分強制清算和有序清算 ? 投保價值（ insurable value）：一項資產(chǎn)發(fā)生損壞時有保險公司賠付給資產(chǎn)所有者的貨幣 ? 重置價值（ replacement value）：未獲得同等效用的一項新資產(chǎn)所花費的成本，估計重置成本時要考慮資產(chǎn)被新材料、新技術(shù)替代的可能，不同于復(fù)制價值（ reproduction value，即以當前價格為基礎(chǔ)復(fù)制該資產(chǎn)所花的費用） ? 殘存價值（ salvage value）：一項資產(chǎn)對當前所有者不再有用而將之出售或做其他處理時所能實現(xiàn)的價值，不同于清理價值（ scrap value，指資產(chǎn)對任何人的任何目的都不再有用） 不同資產(chǎn)價值形式之間的關(guān)系 圖 1 企業(yè)各種實體價值類型與企業(yè)未來收益之間的關(guān)系 企業(yè)總價值 商譽 有形資產(chǎn)的使用價值 有形資產(chǎn)的有序清算價值 有形資產(chǎn)的強制清算價值 有形資產(chǎn)的清理價值 可確指的無形資產(chǎn)價值 元 企業(yè)未來收益 企業(yè)未來收益 （二）資產(chǎn)評估的基本原則 ? 選擇性原則 在任何一項成熟的資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中，買賣雙方都對交易的達成有選擇的余地 —— 公允市場價值成立的基礎(chǔ) ? 重置原則 一個謹慎的購買者為一項資產(chǎn)所支付的價格不會高于為重新建造效用相同的資產(chǎn)所必需的成本 —— 成本法的依據(jù) ? 替代原則 一項資產(chǎn)的價值往往是由獲得同樣滿意的替代物所需的成本決定的 —— 市場法的依據(jù) ? 未來收益原則 一項資產(chǎn)的價值是對資產(chǎn)所有權(quán)或控制權(quán)所能帶來的預(yù)期經(jīng)濟收益的反映 —— 收益法的依據(jù) （三）資產(chǎn)評估的一般方法 ? 評估方法（ 1）：成本法 成本法是在估計重置成本的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)價值進行評估，通常用于金融機構(gòu)的有形資產(chǎn) 基本公式：資產(chǎn)市場價值 =重置成本 — 損耗 → （重置成本 損耗率） ? 損耗包括三種： ▲ 物理損耗：由于磨損和自然的浸蝕而使資產(chǎn)實體發(fā)生的損耗 ▲ 功能性損耗：由于資產(chǎn)涉及性能的 “ 缺陷 ” 而形成的價值貶值 ▲ 經(jīng)濟性損耗：由于資產(chǎn)以外的各種因素造成的效用遞減而產(chǎn) 生的貶值 ? 金融領(lǐng)域應(yīng)用：銀行分支機構(gòu)不能適應(yīng)技術(shù)進步或環(huán)境
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