【正文】 分別預(yù)測(cè)收益各組成部分再加總：適用于企業(yè)有幾種產(chǎn)品收益流時(shí) 相關(guān)因素間接預(yù)測(cè)法：最精確也最難的預(yù)測(cè)方式，其原理是：確定收入、支出的動(dòng)因，建立受益與各因素之間的數(shù)量關(guān)系，在對(duì)各因素的變動(dòng)趨勢(shì)加以預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上估計(jì)未來收益水平 （五）如何選擇資本化率和折現(xiàn)率 ? 兩個(gè)比率是關(guān)聯(lián)的，但并不相同： 資本化率 =折現(xiàn)率 — 未來年收益增長(zhǎng)率 折現(xiàn)率 =資本化率＋未來收益年增長(zhǎng)率 資本化率：將年收益的簡(jiǎn)單估算結(jié)果轉(zhuǎn)化為該收益的現(xiàn)行資本化價(jià)值 折現(xiàn)率：將一個(gè)未來收入流轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，基于貨幣時(shí)間價(jià)值原理 ? 按折現(xiàn)方法估計(jì)資產(chǎn)價(jià)值的公式： 第 N年收益的現(xiàn)值 =第 N年得到的收益額 [1247。 （ 1＋第N的折現(xiàn)率） N]→ 折現(xiàn)系數(shù) N：從現(xiàn)在到獲得那筆收益的年數(shù) 資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系 ? 兩者均由無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬構(gòu)成，但折現(xiàn)率通常被看作投資中對(duì)收益流要求的回報(bào)率（要考慮機(jī)會(huì)成本和收益的不確定性），因而它還反映了收益的長(zhǎng)期增長(zhǎng) 例：假定一項(xiàng)投資的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為 7%，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為 8%，長(zhǎng)期年收益增長(zhǎng)率為 4%。則： 折現(xiàn)率 =+= 資本化率 =－ = ? 兩者在應(yīng)用中有不同的選擇：若采用穩(wěn)定化收益法，對(duì)收益的簡(jiǎn)單測(cè)度就按 11%來進(jìn)行資本化；若估算未來收益，即采用未來收益折現(xiàn)法，就要按 15%進(jìn)行折現(xiàn) 折現(xiàn)率的估計(jì)（ 1）：求和法 求和法的原理：折現(xiàn)率 =無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的確定：國(guó)際上通常用下列工具的利率替代： 3月期國(guó)庫(kù)券，6月期國(guó)庫(kù)券， 1年期國(guó)庫(kù)卷， 1年期定期存款，長(zhǎng)期國(guó)債 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的確定：必須反映兩種風(fēng)險(xiǎn) → 市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)。確定方法有兩種： ? 參照同類資產(chǎn)收益率： =（各種類似投資平均收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率）；或（商業(yè)銀行同類資產(chǎn)貸款回報(bào)率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率） ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型：一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +特定資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，即： ? 折現(xiàn)率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +（系統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 貝塔系數(shù)） 折現(xiàn)率的估計(jì)（ 2）：資本成本加權(quán)法 資本加權(quán)成本的計(jì)算 資本的構(gòu)成部分 占資本的比重 稅前成本 稅后成本 第一順序償還債務(wù) 第二順序償還債務(wù) 所有者權(quán)益 30% 20% 50% 11% 13% 20% % % % 資本的加權(quán)平均成本 % 可采納的折現(xiàn)率： % （三）外幣工具的定值 在記錄一筆國(guó)外金融資產(chǎn)的存量和流量時(shí)，需要按匯率將其兌換成資產(chǎn)所有者常住國(guó)家的貨幣價(jià)值。 具體做法：按照入賬時(shí)的市場(chǎng)匯率，即交易或其他流量發(fā)生時(shí)或資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)送時(shí)的時(shí)點(diǎn)匯率，將外幣存量和流量轉(zhuǎn)換成本幣價(jià)值（在采用時(shí)點(diǎn)匯率時(shí)，一般使用買賣時(shí)匯率的中間匯率）。 （四）其它定值 對(duì)于哪些不可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)的價(jià)值采用其它定值方法來確定其價(jià)值。包括貸款資產(chǎn)、債務(wù)重組、股票及其它股權(quán)的定值和黃金等。 貸款資產(chǎn)。對(duì)貸款資產(chǎn)的定值采用賬面價(jià)值法，即貸款的本幣價(jià)值加應(yīng)付利息。 債務(wù)重組。按照債務(wù)重組后雙方商定的計(jì)價(jià)方式進(jìn)行定價(jià)。 股票和其他股權(quán)。大多數(shù)的股票和其他股權(quán)負(fù)債按賬面價(jià)值進(jìn)行定價(jià)；對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債雙方的股票和其他股權(quán)，以及以股票和其他股權(quán)為表現(xiàn)形態(tài)的資產(chǎn)，均按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格或公平價(jià)格定價(jià)。 黃金。按市場(chǎng)黃金價(jià)格定值。 二、金融資產(chǎn)的登錄時(shí)間 （一）登錄時(shí)間的具體方法 基本原則是所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移作為登錄時(shí)間，即交易雙方對(duì)流量和存量都應(yīng)在各自的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行登錄，并且對(duì)流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)在同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行登錄。 具體方法有權(quán)責(zé)發(fā)生制、到期支付制、承諾制和現(xiàn)金收付制。 權(quán)責(zé)發(fā)生制 指機(jī)構(gòu)單位之間的交易必須是在債權(quán)債務(wù)發(fā)生、轉(zhuǎn)換或取消時(shí)進(jìn)行記錄，機(jī)構(gòu)單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造、轉(zhuǎn)移或清償時(shí)進(jìn)行記錄。 到期支付制 指即時(shí)或幾乎即時(shí)現(xiàn)金支付的流量，在不致產(chǎn)生額外費(fèi)用或罰款條件下的最晚可支付時(shí)間進(jìn)行支付，或者在進(jìn)行現(xiàn)金支付時(shí)登錄。 承諾制 指機(jī)構(gòu)單位承諾進(jìn)行一筆交易時(shí)進(jìn)行登錄流量。 現(xiàn)金由付制 指在現(xiàn)金收到或撥付時(shí)加以登錄流量。 （二）利息及其登錄時(shí)間 按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄 （三）拖欠及其登錄時(shí)間 按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄 三、金融資產(chǎn)的匯總、合并和軋差 匯總 指將某一機(jī)構(gòu)或分支部門中所有單位的流量、存量數(shù)據(jù)進(jìn)行加總，或是將某一類別下的所有資產(chǎn)或負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行加總。 合并 指沖銷屬于一個(gè)集團(tuán)之內(nèi)的機(jī)構(gòu)單位之間發(fā)生的存量和流量。 在貨幣與金融統(tǒng)計(jì)中，單個(gè)楊構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一般通過合并來反映；編制部門和分部門資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)一般通過匯總來反映；編制概覽的數(shù)據(jù)一般通過合并來反映。 軋差（取凈值） 指在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的記錄過程中，某些基本項(xiàng)目的價(jià)值與賬戶另一方的項(xiàng)目相互抵消，或與賬戶另一方的項(xiàng)目具有相反符號(hào)的數(shù)據(jù)組合。 第四節(jié) 其它金融工具的核算 一、其它金融工具的類別 擔(dān)保 指一個(gè)機(jī)構(gòu)單位為另一個(gè)機(jī)構(gòu)單位的未償付債務(wù)承擔(dān)的金融支付業(yè)務(wù)，它是一種或有的金融資產(chǎn)。 金融承諾 對(duì)未來從事某一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需簽署的有關(guān)金融業(yè)務(wù)方面的協(xié)議。包括信用用證和其它貿(mào)易承諾、證券認(rèn)購(gòu)協(xié)議、貸款承諾等。 金融衍生工具 也 叫衍生金融資產(chǎn) （ financial derivative），又稱 “ 金融衍生產(chǎn)品 ” ， 是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格 (或數(shù)值 )變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品 (如 債券 、股票、 銀行 定期存款單等等 )，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)等。主要包括遠(yuǎn)期合同、金融期貨、期權(quán)和互換等。 第四節(jié) 其它金融工具的核算 二、其它金融工具的統(tǒng)計(jì)處理 （一）結(jié)算登記 金融衍生工具統(tǒng)計(jì)處理的基本原則： 將衍生合同開始階段的債權(quán)和債務(wù)互換看作是建立資產(chǎn)和負(fù)債頭寸的金融交易； 將衍生工具的所有價(jià)值變化都作為持有收益或損失處理； 將二級(jí)市場(chǎng)上的衍生工具交易作為金融交易進(jìn)行登記； 將所有結(jié)算支付作為金融衍生資產(chǎn)或負(fù)債交易進(jìn)行登記； 在部門資產(chǎn)負(fù)債表中，按市場(chǎng)價(jià)格登記金融衍生工具的余額價(jià)值。 （二）定值 (價(jià) ) 金融衍生工具的定價(jià)取決于標(biāo)的物協(xié)議合同價(jià)格與其經(jīng)過適當(dāng)貼現(xiàn)的市場(chǎng)通行價(jià)格（或預(yù)期的市場(chǎng)通行價(jià)格）之間的差異。 由于標(biāo)的物未來的參考價(jià)格無法提前獲知，因此對(duì)到期金融衍生工具的價(jià)值只能進(jìn)行預(yù)測(cè)或判斷。 一般來講，金融衍生工具通常是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表登記時(shí)當(dāng)日的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。若無法取得市場(chǎng)價(jià)格資料可采用公平價(jià)值法或其他方法進(jìn)行定價(jià)。