【正文】 分別預測收益各組成部分再加總：適用于企業(yè)有幾種產(chǎn)品收益流時 相關因素間接預測法：最精確也最難的預測方式，其原理是：確定收入、支出的動因，建立受益與各因素之間的數(shù)量關系，在對各因素的變動趨勢加以預測的基礎上估計未來收益水平 （五）如何選擇資本化率和折現(xiàn)率 ? 兩個比率是關聯(lián)的，但并不相同： 資本化率 =折現(xiàn)率 — 未來年收益增長率 折現(xiàn)率 =資本化率＋未來收益年增長率 資本化率：將年收益的簡單估算結果轉化為該收益的現(xiàn)行資本化價值 折現(xiàn)率：將一個未來收入流轉化為現(xiàn)值，基于貨幣時間價值原理 ? 按折現(xiàn)方法估計資產(chǎn)價值的公式： 第 N年收益的現(xiàn)值 =第 N年得到的收益額 [1247。 （ 1＋第N的折現(xiàn)率） N]→ 折現(xiàn)系數(shù) N：從現(xiàn)在到獲得那筆收益的年數(shù) 資本化率與折現(xiàn)率的關系 ? 兩者均由無風險回報率和風險報酬構成，但折現(xiàn)率通常被看作投資中對收益流要求的回報率（要考慮機會成本和收益的不確定性），因而它還反映了收益的長期增長 例：假定一項投資的無風險回報率為 7%，承擔風險的風險報酬為 8%，長期年收益增長率為 4%。則： 折現(xiàn)率 =+= 資本化率 =－ = ? 兩者在應用中有不同的選擇：若采用穩(wěn)定化收益法，對收益的簡單測度就按 11%來進行資本化；若估算未來收益，即采用未來收益折現(xiàn)法，就要按 15%進行折現(xiàn) 折現(xiàn)率的估計（ 1）：求和法 求和法的原理：折現(xiàn)率 =無風險回報率 +風險報酬 ? 無風險回報率的確定：國際上通常用下列工具的利率替代： 3月期國庫券，6月期國庫券， 1年期國庫卷， 1年期定期存款，長期國債 ? 風險報酬的確定：必須反映兩種風險 → 市場整體風險；資產(chǎn)特定風險。確定方法有兩種： ? 參照同類資產(chǎn)收益率： =（各種類似投資平均收益率－無風險收益率）；或（商業(yè)銀行同類資產(chǎn)貸款回報率－無風險收益率） ? 資本資產(chǎn)定價模型：一項資產(chǎn)的預期收益 =無風險收益率 +特定資產(chǎn)的總風險報酬，即： ? 折現(xiàn)率 =無風險收益率 +（系統(tǒng)市場風險報酬 貝塔系數(shù)） 折現(xiàn)率的估計（ 2）：資本成本加權法 資本加權成本的計算 資本的構成部分 占資本的比重 稅前成本 稅后成本 第一順序償還債務 第二順序償還債務 所有者權益 30% 20% 50% 11% 13% 20% % % % 資本的加權平均成本 % 可采納的折現(xiàn)率： % （三）外幣工具的定值 在記錄一筆國外金融資產(chǎn)的存量和流量時，需要按匯率將其兌換成資產(chǎn)所有者常住國家的貨幣價值。 具體做法：按照入賬時的市場匯率，即交易或其他流量發(fā)生時或資產(chǎn)負債表報送時的時點匯率，將外幣存量和流量轉換成本幣價值（在采用時點匯率時，一般使用買賣時匯率的中間匯率）。 （四）其它定值 對于哪些不可轉讓的金融資產(chǎn)的價值采用其它定值方法來確定其價值。包括貸款資產(chǎn)、債務重組、股票及其它股權的定值和黃金等。 貸款資產(chǎn)。對貸款資產(chǎn)的定值采用賬面價值法，即貸款的本幣價值加應付利息。 債務重組。按照債務重組后雙方商定的計價方式進行定價。 股票和其他股權。大多數(shù)的股票和其他股權負債按賬面價值進行定價；對于資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)和負債雙方的股票和其他股權，以及以股票和其他股權為表現(xiàn)形態(tài)的資產(chǎn)，均按當前市場價格或公平價格定價。 黃金。按市場黃金價格定值。 二、金融資產(chǎn)的登錄時間 （一）登錄時間的具體方法 基本原則是所有權發(fā)生轉移作為登錄時間，即交易雙方對流量和存量都應在各自的賬戶和資產(chǎn)負債表上進行登錄，并且對流量數(shù)據(jù)的登錄應在同一時點上進行登錄。 具體方法有權責發(fā)生制、到期支付制、承諾制和現(xiàn)金收付制。 權責發(fā)生制 指機構單位之間的交易必須是在債權債務發(fā)生、轉換或取消時進行記錄，機構單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟價值創(chuàng)造、轉移或清償時進行記錄。 到期支付制 指即時或幾乎即時現(xiàn)金支付的流量，在不致產(chǎn)生額外費用或罰款條件下的最晚可支付時間進行支付，或者在進行現(xiàn)金支付時登錄。 承諾制 指機構單位承諾進行一筆交易時進行登錄流量。 現(xiàn)金由付制 指在現(xiàn)金收到或撥付時加以登錄流量。 （二）利息及其登錄時間 按權責發(fā)生制登錄 （三）拖欠及其登錄時間 按權責發(fā)生制登錄 三、金融資產(chǎn)的匯總、合并和軋差 匯總 指將某一機構或分支部門中所有單位的流量、存量數(shù)據(jù)進行加總，或是將某一類別下的所有資產(chǎn)或負債數(shù)據(jù)進行加總。 合并 指沖銷屬于一個集團之內(nèi)的機構單位之間發(fā)生的存量和流量。 在貨幣與金融統(tǒng)計中，單個楊構的統(tǒng)計數(shù)據(jù)一般通過合并來反映；編制部門和分部門資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)一般通過匯總來反映；編制概覽的數(shù)據(jù)一般通過合并來反映。 軋差（取凈值） 指在統(tǒng)計數(shù)據(jù)的記錄過程中，某些基本項目的價值與賬戶另一方的項目相互抵消，或與賬戶另一方的項目具有相反符號的數(shù)據(jù)組合。 第四節(jié) 其它金融工具的核算 一、其它金融工具的類別 擔保 指一個機構單位為另一個機構單位的未償付債務承擔的金融支付業(yè)務，它是一種或有的金融資產(chǎn)。 金融承諾 對未來從事某一經(jīng)濟活動需簽署的有關金融業(yè)務方面的協(xié)議。包括信用用證和其它貿(mào)易承諾、證券認購協(xié)議、貸款承諾等。 金融衍生工具 也 叫衍生金融資產(chǎn) （ financial derivative），又稱 “ 金融衍生產(chǎn)品 ” ， 是與基礎金融產(chǎn)品相對應的一個概念，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產(chǎn)品的價格 (或數(shù)值 )變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品 (如 債券 、股票、 銀行 定期存款單等等 )，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變量則包括利率、匯率、各類價格指數(shù)等。主要包括遠期合同、金融期貨、期權和互換等。 第四節(jié) 其它金融工具的核算 二、其它金融工具的統(tǒng)計處理 （一）結算登記 金融衍生工具統(tǒng)計處理的基本原則： 將衍生合同開始階段的債權和債務互換看作是建立資產(chǎn)和負債頭寸的金融交易； 將衍生工具的所有價值變化都作為持有收益或損失處理； 將二級市場上的衍生工具交易作為金融交易進行登記； 將所有結算支付作為金融衍生資產(chǎn)或負債交易進行登記； 在部門資產(chǎn)負債表中，按市場價格登記金融衍生工具的余額價值。 （二）定值 (價 ) 金融衍生工具的定價取決于標的物協(xié)議合同價格與其經(jīng)過適當貼現(xiàn)的市場通行價格（或預期的市場通行價格）之間的差異。 由于標的物未來的參考價格無法提前獲知，因此對到期金融衍生工具的價值只能進行預測或判斷。 一般來講，金融衍生工具通常是根據(jù)資產(chǎn)負債表登記時當日的市場價格進行定價。若無法取得市場價格資料可采用公平價值法或其他方法進行定價。