【正文】 。 一般來講，金融衍生工具通常是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表登記時(shí)當(dāng)日的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行定價(jià)。 （二）定值 (價(jià) ) 金融衍生工具的定價(jià)取決于標(biāo)的物協(xié)議合同價(jià)格與其經(jīng)過適當(dāng)貼現(xiàn)的市場(chǎng)通行價(jià)格（或預(yù)期的市場(chǎng)通行價(jià)格）之間的差異。主要包括遠(yuǎn)期合同、金融期貨、期權(quán)和互換等。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品 (如 債券 、股票、 銀行 定期存款單等等 )，也包括金融衍生工具。包括信用用證和其它貿(mào)易承諾、證券認(rèn)購(gòu)協(xié)議、貸款承諾等。 第四節(jié) 其它金融工具的核算 一、其它金融工具的類別 擔(dān)保 指一個(gè)機(jī)構(gòu)單位為另一個(gè)機(jī)構(gòu)單位的未償付債務(wù)承擔(dān)的金融支付業(yè)務(wù)，它是一種或有的金融資產(chǎn)。 在貨幣與金融統(tǒng)計(jì)中，單個(gè)楊構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一般通過合并來反映；編制部門和分部門資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)一般通過匯總來反映；編制概覽的數(shù)據(jù)一般通過合并來反映。 （二）利息及其登錄時(shí)間 按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄 （三）拖欠及其登錄時(shí)間 按權(quán)責(zé)發(fā)生制登錄 三、金融資產(chǎn)的匯總、合并和軋差 匯總 指將某一機(jī)構(gòu)或分支部門中所有單位的流量、存量數(shù)據(jù)進(jìn)行加總，或是將某一類別下的所有資產(chǎn)或負(fù)債數(shù)據(jù)進(jìn)行加總。 承諾制 指機(jī)構(gòu)單位承諾進(jìn)行一筆交易時(shí)進(jìn)行登錄流量。 權(quán)責(zé)發(fā)生制 指機(jī)構(gòu)單位之間的交易必須是在債權(quán)債務(wù)發(fā)生、轉(zhuǎn)換或取消時(shí)進(jìn)行記錄，機(jī)構(gòu)單位內(nèi)部的各種交易也同樣要在經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造、轉(zhuǎn)移或清償時(shí)進(jìn)行記錄。 二、金融資產(chǎn)的登錄時(shí)間 （一）登錄時(shí)間的具體方法 基本原則是所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移作為登錄時(shí)間，即交易雙方對(duì)流量和存量都應(yīng)在各自的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行登錄，并且對(duì)流量數(shù)據(jù)的登錄應(yīng)在同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行登錄。 黃金。 股票和其他股權(quán)。 債務(wù)重組。 貸款資產(chǎn)。 （四）其它定值 對(duì)于哪些不可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)的價(jià)值采用其它定值方法來確定其價(jià)值。確定方法有兩種： ? 參照同類資產(chǎn)收益率： =（各種類似投資平均收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率）；或（商業(yè)銀行同類資產(chǎn)貸款回報(bào)率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率） ? 資本資產(chǎn)定價(jià)模型：一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +特定資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，即： ? 折現(xiàn)率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +（系統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 貝塔系數(shù)） 折現(xiàn)率的估計(jì)（ 2）：資本成本加權(quán)法 資本加權(quán)成本的計(jì)算 資本的構(gòu)成部分 占資本的比重 稅前成本 稅后成本 第一順序償還債務(wù) 第二順序償還債務(wù) 所有者權(quán)益 30% 20% 50% 11% 13% 20% % % % 資本的加權(quán)平均成本 % 可采納的折現(xiàn)率： % （三）外幣工具的定值 在記錄一筆國(guó)外金融資產(chǎn)的存量和流量時(shí)，需要按匯率將其兌換成資產(chǎn)所有者常住國(guó)家的貨幣價(jià)值。 （ 1＋第N的折現(xiàn)率） N]→ 折現(xiàn)系數(shù) N：從現(xiàn)在到獲得那筆收益的年數(shù) 資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系 ? 兩者均由無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬構(gòu)成，但折現(xiàn)率通常被看作投資中對(duì)收益流要求的回報(bào)率（要考慮機(jī)會(huì)成本和收益的不確定性），因而它還反映了收益的長(zhǎng)期增長(zhǎng) 例：假定一項(xiàng)投資的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率為 7%，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為 8%，長(zhǎng)期年收益增長(zhǎng)率為 4%。假定為 13%，則可計(jì)算 5年的折現(xiàn)系數(shù)和收益現(xiàn)值： 未來收益折現(xiàn)法（續(xù)） 折現(xiàn)系數(shù)和未來收益現(xiàn)值的計(jì)算 年份 預(yù)測(cè)收益（元） 折現(xiàn)公式折 折現(xiàn)系數(shù) 收益現(xiàn)值（元） 1 2 3 4 5 900 1050 1200 1450 1600 1/(1+)1 1/(1+)2 1/(1+)3 1/(1+)4 1/(1+)5 合計(jì) 6200 4208 該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值大約將是 4200元 存在殘值的未來收益折現(xiàn)法 更普遍的情況是資產(chǎn)收益的為來年無法確知，因而資產(chǎn)在未來確定時(shí)段后還存在殘值或假定存在殘值（如企業(yè)可能永遠(yuǎn)存在下去） 承上例：假定第 5年后穩(wěn)定化了的未來收益水平估計(jì)為 1750元，而且適用11%的資本化率 年份 預(yù)測(cè)收益 (元 ) 折現(xiàn)系數(shù) 收益現(xiàn)值 (元 ) 1 2 3 4 5 殘余價(jià)值 900 1050 1200 1450 1600 1750 （ ） 殘余價(jià)值收益資本還原 840247。 11%=5736（元） 年份 歷史收入（元） 權(quán)重 加權(quán)收入（元） 2021 2021 2021 2021 2021 500 580 620 620 700 1 2 3 4 5 500 1160 1860 2440 3500 合計(jì) 15 9460 收入均數(shù) 631 （三）未來收益折現(xiàn)法 ? 如何預(yù)測(cè)收益并通過折現(xiàn)將未來收益變?yōu)楝F(xiàn)值 例：一項(xiàng)壽命為 5年的資產(chǎn)，設(shè)定殘值為 0， 5年的預(yù)測(cè)收入分別為 900、 1050、 1200、 1450和 1600元 資產(chǎn)價(jià)值 =∑（年收入 年折現(xiàn)系數(shù)） → 分 5年 第 N年折現(xiàn)系數(shù) =1247。 適當(dāng)?shù)馁Y本化率 →資本化 ? 難點(diǎn)：確定未來年收益水平；選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率 確定未來年收益水平：基于長(zhǎng)期分析和預(yù)測(cè) 選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率：同時(shí)反映未來收益的風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)情況 ? 收益法主要有兩種方法（差異僅在復(fù)查程度）：穩(wěn)定化收益法；未來收益折現(xiàn)法 （二）穩(wěn)定化收益法 采用簡(jiǎn)單測(cè)算年收入（穩(wěn)定的收益，并非停滯）和單一的資本化率來確定資產(chǎn)價(jià)值 估算穩(wěn)定化收益水平：計(jì)算過去 5年收益的加權(quán)平均數(shù)（例：一項(xiàng)投資的價(jià)值） 歷史收入水平的加權(quán)平均計(jì)算 選擇適當(dāng)?shù)馁Y本化率：反映在給定風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和長(zhǎng)期收益增長(zhǎng)前景條件下，一個(gè)審慎的投資者期望從該投資中獲取的回報(bào)。 二、資產(chǎn)評(píng)估的基本原理 ? （一）資產(chǎn)的價(jià)值形式 ? 資產(chǎn)評(píng)估實(shí)質(zhì)是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估 ? 資產(chǎn)價(jià)值常見的有 11種形式： 公允市場(chǎng)價(jià)值（ fair market value）：又稱市場(chǎng)價(jià)值或現(xiàn)實(shí)價(jià)值，買賣雙方在信息公開、交易公平的條件下自愿交換某項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)金量或等價(jià)物 —— 大致就是資產(chǎn)本身的價(jià)值；可看作 “ 最可能的 ” 交易價(jià)格；不考慮購(gòu)買者計(jì)劃改進(jìn)資產(chǎn)所帶來的潛在影響（價(jià)值創(chuàng)造） 資產(chǎn)的價(jià)值形式（續(xù)一） ? 投資價(jià)值（ investment value）：某項(xiàng)資產(chǎn)所有權(quán)未來收益的價(jià)值（盈利能力） ? 使用價(jià)值（ value in use）：資產(chǎn)具有某種特定用途所相當(dāng)?shù)膬r(jià)值 ? 交換價(jià)值（ value in exchange）：資產(chǎn)從現(xiàn)有機(jī)構(gòu)單位分離出來的價(jià)值 ? 商譽(yù)價(jià)值（ goodwill value）：企業(yè)無法估計(jì)的但能夠吸引顧客的品質(zhì)的總和，即企業(yè)整體價(jià)值高于其有形資產(chǎn)與