資本成本與資本結(jié)構(gòu)(1)(編輯修改稿)
2025-06-15 02:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 債券利率將升至 12% 。試對(duì)該公司做出邊際資本成本規(guī)劃。25 邊際資本成本規(guī)劃 設(shè)： x ? 籌資總額 ? 則： = 42 x1 = 42 / = 70 (萬元 ) = 30 x2 = 30 / =100 (萬元 ) ? 當(dāng) x ? 70萬元時(shí) ， Kw1 = ?6% + ?12% + ?15% = 12% ? 當(dāng) 70萬元 x ? 100萬元時(shí) ， Kw2 = ?6% + ?12%+ ?% = % ? 當(dāng) x 100萬元時(shí) ， Kw3 = ?12%?() + ?12%+ ?% = % 26 邊際資本成本規(guī)劃 % 1 2 . 9 1 2 .5 1 2 70 100 新增籌資額（萬元） 資本成本 27 邊際成本規(guī)劃與資本預(yù)算 I R R 投資機(jī)會(huì)曲線 A B C W A C C D E 邊際資本成本曲線 新增資本數(shù) （萬元）IRR, WACC (%)28 杠桿作用 經(jīng)營杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 總杠桿 29 經(jīng)營杠桿 ?本量利之間的關(guān)系 ?經(jīng)營杠桿系數(shù) 30 本量利分析的基本假設(shè) ?成本按性態(tài)分類假定 ?變動(dòng)成本 — 總額隨產(chǎn)量成正比例變動(dòng) ?固定成本 — 總額不隨產(chǎn)量變動(dòng) ?產(chǎn)銷平衡假定 31 本量利之間的關(guān)系 ?假定： Q— 產(chǎn)銷量； p— 產(chǎn)品單價(jià) v— 單位變動(dòng)成本； F— 固定總成本 EBIT— 息稅前利潤 ? EBIT = QpQvF 32 盈虧平衡點(diǎn)的確定 ? EBIT = QpQvF=Q（ pv） F ? EBIT=0時(shí)，可得盈虧平衡點(diǎn)（ BE） ? BE又稱保本點(diǎn)，是指企業(yè)利潤為零時(shí)的產(chǎn)銷量 (額 ) ? BE(量 )=Q0=F/(pv) ? BE(額 )= Q0 p ? 保本分析是 CVP分析中的一種特殊情況 33 本量利分析圖示 金額 F C=F+Qv S=Qp 產(chǎn)銷量（ Q） Q0 BE 34 BE的其他表示方法 ?單位邊際貢獻(xiàn) = pv ? BE(量 ) = F/(pv) = F/單位邊際貢獻(xiàn) ?邊際貢獻(xiàn)率 m = (pv)/p ?變動(dòng)成本率 b = v/p ? BE(額 ) = pF/(pv) = F/m = F/(1b) 35 安全邊際 ? Q — 現(xiàn)有銷售量 ? Q0— 盈虧平衡點(diǎn)銷售量 ?安全邊際量： MS(量 ) = 0 ? S — 現(xiàn)有銷售 額 ? S0— 盈虧平衡點(diǎn)銷售額 ?安全邊際額： MS(額 ) = SS0 36 安全邊際 ?安全邊際率： MSR ? MSR=(0)/Q ?或： MSR=(SS0)/S ? MSR越大，經(jīng)營上越安全 37 經(jīng)營杠桿系數(shù) ? DOL— 經(jīng)營杠桿系數(shù) ? EBIT? 息稅前利潤 ? Q ? 銷售量 ? ? ? 本期與前期相比較的變動(dòng)量 E B ITE B ITD O L //???38 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法 E B I T? EBI T 分布的標(biāo)準(zhǔn)
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