資本成本與資本結(jié)構(gòu)(1)(已修改)
2025-05-26 02:45 本頁面
【正文】 1 8 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 資本成本 杠桿作用 長期籌資決策的方法 2 資本成本 資本成本的概念與作用 資本成本的影響因素 個別資本成本 綜合資本成本 邊際資本成本 3 資本成本的概念與作用 ? 資本成本的概念 ? 資本成本 ?? 指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價 籌資費率用資費率籌資費用籌資總額用資費用資本成本率????1?資本成本的作用 ?選擇資金來源 ?評價投資項目 ?評價經(jīng)營成果 4 資本成本的影響因素 ?資本成本也可看作是投資者為提供資本而要求得到的最低的投資報酬率。 ?影響資本成本高低的因素 ?無風險收益率 ?風險溢價 5 個別資本成本 ?債務(wù)資本成本 ?債券資本成本 ?長期借款的資本成本 ?權(quán)益資本成本 ?優(yōu)先股成本 ?普通股資本成本 ?留存收益的資本成本 6 債券資本成本 ? 不考慮籌資費用和所得稅情況下債券的成本 式中： Pb— 債券的價格； I— 債券的年利息； M— 債券的面值； n— 債券的期限； Kb— 債券持有人要求得到的投資報酬率或市場利率 ， 即債券的資本成本率 。 nbnttbb KMKIP)1()1(1 ???? ??7 債券資本成本 ? 例： 某公司發(fā)行的債券面值 1000元，票面年利率8%，期限 5年，每年付息一次，到期一次還本。若債券的發(fā)行價格為 1050元，在不考慮籌資費用和所得稅的情況下，求債券的資本成本率。 ? 解：債券的資本成本率可由下式得出： ? 解得， Kb=% 551 )1(1000)1(%810001050bttb KK ??? ?? ??8 債券資本成本 ?考慮籌資費用情況下債券的稅前成本 可從下式中求得 nbnttbb KMKIfP)1()1()1( 1 ?????? ??式中： f— 發(fā)行債券的籌資費率，即籌資費用占債券發(fā)行額的百分比 9 債券資本成本 ? 例：某公司發(fā)行的債券面值 1000元，票面年利率8%，期限 5年，每年付息一次，到期一次還本，債券的發(fā)行價格為 960元，籌資費率為 3%，求債券的稅前資本成本率。 ? 解：債券的稅前資本成本率可由下式求得 ? 解得， Kb = % 551 )1(1000)1(%81000%)31(960bttb KK ??? ???? ??10 債券資本成本 ?考慮籌資費用情況下債券的稅后成本 可從下式中求得 nbtnttbtb KMKTIfP)1()1()1()1(1 ??? ???? ??式中： T — 所得稅稅率； Kbt— 債券的稅后資本成本率 11 債券資本成本 ? 例：仍以前例中的債券為例，已知所得稅稅率為25%，求債券的稅后資本成本率。 ? 解：債券的稅后資本成本率可由下式求得 ? 解得， Kbt = % 551 )1(1000)1(%)251(%81000%)31(960btttbt KK ??? ?????? ??12 債券資本成本 ?債券稅后資本成本率的簡化計算公式 )1( TKK bbt ??? 計算債券的稅前資本成本率的經(jīng)驗公式 )1(2)()(fPMnPMIKbbb??????13 長期借款的資本成本 式中： Klt ? 長期借款的稅后 資本成本率 Rl ? 長期借款的 年利率 T ? 所得稅稅率； f ? 籌資費率 例：長期借款的年利率為 6%，籌資費率為 %，所得稅稅率為 25%。則 )1()1(
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