資金成本與資本結(jié)構(gòu)(已修改)
2025-05-29 04:51 本頁(yè)面
【正文】 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 1 第四章 資金成本與資金結(jié)構(gòu) 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 2 第一節(jié) 資本成本 第二節(jié) 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu)決策 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 3 思考題 教學(xué)要求 教學(xué)內(nèi)容 案例分析 第一節(jié) 資本成本 資本成本的含義及作用 個(gè)別資本成本、綜合資本成本的計(jì)算 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 4 Contents 掌握資本成本的含義及作用 1 重點(diǎn)掌握資本成本的計(jì)算 2 3 教 學(xué) 要 求 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 5 一、資金成本的含義和作用 資金成本的含義： 企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的代價(jià)。 內(nèi)容：用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用 用資費(fèi)用：因使用資金而支付的費(fèi)用。 籌資費(fèi)用：因取得資金支付的費(fèi)用。 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 6 資金成本的表示形式 ?絕對(duì)數(shù) —— 資金成本額 ?相對(duì)數(shù) —— 資金成本率 ? ? ?fPDFPDK???? 1年用資費(fèi)用 籌資總額 籌資費(fèi)用 籌資費(fèi)用率 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 7 ? ?資金成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù) ?資金成本是評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的重要標(biāo)準(zhǔn) ?資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度 . 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 8 二、個(gè)別資金成本 ?個(gè)別資金成本的含義： —— 采用單一籌資方式下的資金成本 。 ?個(gè)別資金成本可以分為： ? 債務(wù)成本 ? 權(quán)益成本 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 9 ２、權(quán)益資金成本的計(jì)算 ?與借入資金不同之處在于：股息、股利在稅后列支，沒(méi)有抵稅作用，應(yīng)全額計(jì)入用資費(fèi)用。 ?權(quán)益資金成本包括： ? 優(yōu)先股資金成本 ? 普通股資金成本 ? 留存收益資金成本 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 10 權(quán)益資金的籌集 權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資 發(fā)行普通股 留存收益籌資 發(fā)行優(yōu)先股 11 普通股成本 普通股成本屬權(quán)益資本成本。權(quán)益資本的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅，所以權(quán)益資本成本與前述兩種債務(wù)資本成本的顯著不同在于計(jì)算時(shí)不扣除所得稅的影響。 （ 1） 評(píng)價(jià)法 評(píng)價(jià)法又稱(chēng)股利增長(zhǎng)模型法。按照此種方法，普通股資本成本的計(jì)算公式為： 11 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) G)F(1PDKcccs ???第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 12 12 （ 2） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”（ CAPM），普通股成本的計(jì)算公式則為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )Rβ ( RRRK FmFss ????第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 13 13 留存收益成本 留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)企業(yè)的追加投資。留存收益成本的計(jì)算方法不止一種，按照“股票收益率加增長(zhǎng)率”的方法，計(jì)算公式為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) GPDKccr ??第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 14 14 優(yōu)先股成本 企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股股票籌資，同發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資一樣，需支付籌資費(fèi)用，如注冊(cè)費(fèi)、代銷(xiāo)費(fèi)等。 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )F(1PDKppPp ??第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 15 隨堂練習(xí)：某公司自有資金成本的計(jì)算 （ 1） 面值發(fā)行優(yōu)先股 500萬(wàn)元 ， 年股息率 10%， 籌資費(fèi)用率為 3%； （ 2） 溢價(jià)發(fā)行普通股 1000萬(wàn)股 ， 每股面值 1元 ， 發(fā)行價(jià)格 ， 籌資費(fèi)用率為 5%， 基期每股股利 ， 預(yù)計(jì)以后每年遞增 3%； （ 3） 留用利潤(rùn) 200萬(wàn)元 。 所得稅稅率 33% 。 要求：計(jì)算該公司各種資金的個(gè)別資金成本 。 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 16 解： （ 1）優(yōu)先股的資本成本為： ? ? ? ? %%31500 %105001 ?????? fP DK? ?? ? ? ?? ? %%3%%110 ????????? GfPGDK? ? ? ? %%3% ??????? GPGDK（ 3）留存收益的資本成本為： （ 2）普通股的資本成本為： 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 17 負(fù)債資金的籌集 向銀行借款 發(fā)行公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租賃 負(fù)債資金的籌集 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 18 18 長(zhǎng)期借款成本 長(zhǎng)期借款成本是指借款的利息和籌資費(fèi)用。由于借款利息計(jì)入稅前成本費(fèi)用，可以起到抵稅的作用，因此，一次還本、分期付息的長(zhǎng)期借款資本成本的計(jì)算公式為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )FL ( 1T)(1IK1t1 ???第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 19 19 債券成本 發(fā)行債券的成本主要指?jìng)⒑突I資費(fèi)用。債券利息的處理與長(zhǎng)期借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計(jì)算依據(jù)。 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )FB(1T)(1IKbbb ???第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 20 某 IT公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快，營(yíng)業(yè)額年增長(zhǎng)率達(dá)到10%，急需增加資金。公司領(lǐng)導(dǎo)要求財(cái)務(wù)經(jīng)理制定籌集資金的預(yù)案。有關(guān)資料如下： １．公司現(xiàn)有資本情況： 股 本 1900萬(wàn)元 資本公積 150萬(wàn)元 盈余公積 350萬(wàn)元 未分配利潤(rùn) 140萬(wàn)元 長(zhǎng)期負(fù)債 2900萬(wàn)元 合計(jì) 5440萬(wàn)元 案例資料 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 21 ２．在證券市場(chǎng)上，該公司普通股每股高達(dá) 26元，扣除發(fā)行費(fèi)用，每股凈價(jià)為 。預(yù)計(jì)每股股利。收益 年增長(zhǎng)率為 5%。 若公司的資產(chǎn)負(fù)債率提高至 70%以上，則股價(jià)可能出現(xiàn)下跌。 ３．公司尚有從銀行取得貸款的能力，但是，銀行認(rèn)為該公司進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率后，風(fēng)險(xiǎn)較大，要求負(fù)債利率從 6%提高到 8％。公司所得稅率為33% 假如你是財(cái)務(wù)經(jīng)理，你將怎樣制定籌資預(yù)案呢？ 案例資料 第四屆青年教師講課比賽 財(cái)務(wù)管理 管理學(xué)院 白福萍 22 在 IT公司案例
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1