資金成本與資本結(jié)構(gòu)(1)-文庫(kù)吧
2025-04-23 04:51 本頁(yè)面
【正文】 ???????????? ??????)1(1)1()1(0,111 )1()1(0)1(普普普簡(jiǎn)化可得再減去上式將上式乘以二、權(quán)益資金成本計(jì)算 留存收益資金成本率 留存收益包括盈余公積金和未分配利潤(rùn)，與普通股無異，但無發(fā)行費(fèi)用 公式： gfPDgPDK ?????? )1( 11留NddK 3 6 01 ???信三、商業(yè)信用資金成本率 公式： 第三節(jié) 加權(quán)資金成本與邊際資金成本 例：某公司資產(chǎn) 1000萬元，其中債券 300萬元，資金成本為 6%，優(yōu)先股東 00萬元，資金成本為12%，普通股 400萬元，資金成本為 %，留存收益 200萬元，資金成本為 15%，則加權(quán)資金成本為： ????niii WKK1_? 一、加權(quán)資金成本 ? 概念：加權(quán)資金成本是以各種資金所占比例為權(quán)數(shù)計(jì)算的綜合資金成本。 ? 計(jì)算： 第三節(jié) 加權(quán)資金成本與邊際資金成本 二、邊際資金成本 ? 邊際資金成本：企業(yè)每新增一元資金所增加 ? 的資金成本。通常用邊際資金成本率表示 ? 作用：決策的依據(jù) ? 評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn) ? 計(jì)算：要考慮結(jié)構(gòu)比例，繁而無用，略 %%151000400%%121000300%6 ?????????K? 解答： 第三節(jié) 加權(quán)資金成本與邊際資金成本 ? 三、邊際資金成本的運(yùn)用 ? 方法 ：（未畫圖，請(qǐng)發(fā)揮想象力） ? 將投資項(xiàng)目的預(yù)期投資收益率從高到低排列，得自上而下的曲線； ? 邊際資金成本率為自下而上的曲線，兩線必有交點(diǎn)。設(shè)交點(diǎn)為 E，則： E左邊為可行區(qū)域； E右邊為不可行區(qū)域。 ? 決策準(zhǔn)則： ? 當(dāng) 預(yù)期投資收益率 ?邊際資金成本率，則可行 ? 當(dāng) 預(yù)期投資收益率 ?邊際資金成本率，不可行 第四節(jié)、負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的意義與風(fēng)險(xiǎn) ? 負(fù)債經(jīng)營(yíng)及意義 ? （ 1）概念：負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)采用的以負(fù)債籌資，以提高資產(chǎn)收益率的一種策略 ? （ 2）意義：可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用； ? 可降低企業(yè)資金總成本 ? 負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)：?jiǎn)适攤芰Φ目赡苄? ? 資產(chǎn)收益下降的可能性 第四節(jié)、負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 二、財(cái)務(wù)杠桿與作用 ? 財(cái)務(wù)杠桿原理（公式見下頁(yè)） ? 從上式可以看出： ? 當(dāng)稅息前資產(chǎn)收益率 利息率時(shí)，負(fù)債增加，則權(quán)益利潤(rùn)率增加 ,反之減少 。 ? 當(dāng)稅息前資產(chǎn)收益率 利息率時(shí)，負(fù)債增加，則權(quán)益利潤(rùn)率增減少，反之增加。 ? 這就是財(cái)務(wù)杠桿作用的基本原理 ? 財(cái)務(wù)杠桿：利用負(fù)債調(diào)節(jié)權(quán)益收益率的手段 ? 財(cái)務(wù)杠桿收益：利用財(cái)務(wù)杠桿帶來的收益 財(cái)務(wù)杠桿原理推導(dǎo) ? 財(cái)務(wù)杠桿原理 )1()()1(()1()(所得稅率利息率稅息前資產(chǎn)收益率權(quán)益負(fù)債稅息前資產(chǎn)收益率稅率權(quán)益利率負(fù)債稅息前資產(chǎn)收益率權(quán)益負(fù)債權(quán)益所得稅率利息率負(fù)債率總資產(chǎn)稅息前資產(chǎn)收益權(quán)益稅金利息稅息前利潤(rùn)權(quán)益稅后利潤(rùn)權(quán)益資金凈利潤(rùn)率????????????????????????????第四節(jié)、負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)杠桿 ? 財(cái)務(wù)杠桿作用與系數(shù) ? （ 1）財(cái)務(wù)杠桿作用：當(dāng)企業(yè)稅息前利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)，
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