【文章內(nèi)容簡介】 的比率。在一定時期內(nèi)，匯率的變化也要與該時期兩國物價水平的相對變化成比例。一般認(rèn)為，在長期中對一國貨幣匯率的影響主要來自于對其可貿(mào)易產(chǎn)品的需求。 第五章 金融市場的風(fēng)險管理 第四章 外匯市場的匯率 本章學(xué)習(xí)要求 在這一章中 ， 我們將討論風(fēng)險的含義 、 特征 、 金融風(fēng)險的含義及表現(xiàn)形式 、 風(fēng)險管理的過程 、 風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法以及金融市場投資風(fēng)險的管理 。 學(xué)完本章后 ， 應(yīng)當(dāng)知道： 風(fēng)險的含義； 風(fēng)險與不確定性的區(qū)別與聯(lián)系； 家庭 、 企業(yè)所面臨的風(fēng)險分別有哪些； 金融風(fēng)險的內(nèi)涵和外延；風(fēng)險管理的五個步驟； 風(fēng)險轉(zhuǎn)移的三種方法； 金融市場投資風(fēng)險的成因與識別； 金融市場投資風(fēng)險的評估與度量； 金融市場投資風(fēng)險的管理 。 第四章 外匯市場的匯率 本章教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 第二節(jié) 風(fēng)險管理 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 一 、 風(fēng)險概述 “風(fēng)險是未來收益的不確定性 ， 可以用概率分布來測度這種不確定性 。 ” （ 博迪 、 凱恩等： 《 投資學(xué) 》 ， 2020） “ 風(fēng)險是在特定期間內(nèi) ， 某一事件其預(yù)期的結(jié)果與實際結(jié)果間的變動程度 ， 變動程度越大 ， 則風(fēng)險越大 ， 反之則風(fēng)險越小 。 ”（ 中律網(wǎng) ， 2020） “ 風(fēng)險是遭受損失或損害的可能性 。 ” （ 葉青 ， 2020） “ 風(fēng)險的定義為不確定性以及由不確定性所引起的不利后果 。 ”（ 《 新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大詞典 》 ） 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 兩種觀點： 其一： “ 風(fēng)險是在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度 ， 變動程度越大則相應(yīng)的風(fēng)險越大 ， 反之則風(fēng)險越小 。 ” 其二： “ 風(fēng)險是在一定條件下和一定時期內(nèi)由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性 ， 而導(dǎo)致行為主體遭受損失或損害的可能性 。 ” 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 對風(fēng)險含義的理解： （ 1） 不確定性與風(fēng)險是兩個完全不同的概念； （ 2） 風(fēng)險是一個二維概念； （ 3） 風(fēng)險往往伴隨著收益 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 風(fēng)險是在一定條件下和一定時期內(nèi) ， 由于各種結(jié)果發(fā)生的不確定性而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大小 。 風(fēng)險是一個二維概念 ， 風(fēng)險以損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率兩個指標(biāo)進行綜合衡量；風(fēng)險與收益往往存在著緊密的伴隨關(guān)系 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 風(fēng) 險 客觀風(fēng)險 主觀風(fēng)險 實際結(jié)果 未來結(jié)果 精神和心理狀態(tài)的不確定性 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 風(fēng)險與不確定性的關(guān)系 不確定性：當(dāng)一個人不能確定將來會發(fā)生什么事情時 ， 就存在不確定性； 風(fēng)險的本質(zhì)特征是不確定性； 損失的概率是 0或 1， 就不存在不確定性 ， 即沒有風(fēng)險 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 事前定席 ——存在風(fēng)險 事后定席 ——不存在風(fēng)險 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 風(fēng)險的特征 ① 風(fēng)險的客觀性； ② 風(fēng)險的普遍性； ③ 風(fēng)險的復(fù)雜多樣性； ④ 風(fēng)險的偶然性； ⑤ 風(fēng)險的必然性 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 家庭面臨的風(fēng)險： 財富風(fēng)險 疾病風(fēng)險 情感風(fēng)險 失業(yè)風(fēng)險 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 企業(yè)面臨的風(fēng)險： 以汽車企業(yè)為例： 原材料風(fēng)險 銷售風(fēng)險 生產(chǎn)風(fēng)險 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 二 、 金融風(fēng)險的特征 金融風(fēng)險的含義 金融風(fēng)險 ， 是指在一定條件下和一定時間內(nèi) ， 由于金融市場中各種經(jīng)濟變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的波動 ， 而導(dǎo)致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的的大小 ， 損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險的核心參量 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 二 、 金融風(fēng)險的特征 金融風(fēng)險的表現(xiàn)形式 價格風(fēng)險 信用風(fēng)險 流動性風(fēng)險 操作風(fēng)險 政策風(fēng)險 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 （ 1） 價格風(fēng)險 匯率波動給行為人造成損失的不確定性； 利率水平的不確定波動； 證券價格水平的不確定波動； 金融衍生產(chǎn)品市場價格的不確定波動 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 （ 2） 信用風(fēng)險 ① 信用到期履約過程中各種因素交叉影響從而帶來風(fēng)險； ② 信用風(fēng)險的后果都是損失 ， 不會帶來收益的可能 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 （ 3） 流動性風(fēng)險 經(jīng)濟實體在經(jīng)營過程中 ， 常常面隊資金流的不確定性變動 。 （ 4） 政策風(fēng)險 采用政策手段對經(jīng)濟進行調(diào)節(jié)時往往面臨不確定因素對政策的影響 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認(rèn)識風(fēng)險 （ 5） 操作風(fēng)險 在經(jīng)營管理過程中 ， 有很多種金融因素會發(fā)生變動 ， 從而造成經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤 ， 使行為人具有遭受損失的可能性 。 操作風(fēng)險可能發(fā)生在戰(zhàn)略 、 戰(zhàn)術(shù) 、 財務(wù)三個層面 。 第四章 外匯市場的匯率 第二節(jié) 風(fēng)險管理 一 、 對風(fēng)險管理的認(rèn)識 所謂風(fēng)險管理 ， 就是指確定減少風(fēng)險的方案以及實施該方案的過程 。 第四章 外匯市場的匯率 第二節(jié) 風(fēng)險管理 二 、 風(fēng)險管理的過程 風(fēng)險識別； 風(fēng)險評估； 風(fēng)險管理方法的選擇； 實施； 評價 。 風(fēng) 險 管 理 第四章 外匯市場的匯率 第二節(jié) 風(fēng)險管理 三 、 風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法 套期保值； 保險； 分散投資； 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 金融市場風(fēng)險的三個層次： 宏觀層次： 側(cè)重于金融市場的不確定性對宏觀經(jīng)濟和社會穩(wěn)定帶來損失的可能性； 中觀層次： 側(cè)重于金融市場的不確定性對金融市場自身建設(shè)帶來損失的可能性； 微觀層次： 側(cè)重于金融市場的不確定性給微觀市場主體帶來損失的可能性 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 一 、 金融市場投資風(fēng)險的分類： 金融市場投資風(fēng)險的分類 風(fēng)險的性質(zhì) 風(fēng)險的地域范圍 風(fēng)險的對象 系統(tǒng)風(fēng)險 國內(nèi)金融市場風(fēng)險 股票投資風(fēng)險 非系統(tǒng)風(fēng)險 國際金融市場風(fēng)險 債券投資風(fēng)險 總 風(fēng) 險 ?? 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 二 、 金融市場投資風(fēng)險的成因與識別： 政治風(fēng)險因素的分析與識別 主要指政黨 、 政府 、 社會團體和個人在內(nèi)政和國際關(guān)系方面的活動發(fā)生變化 ， 引起投資資本金和收益未來狀況產(chǎn)生的不確定性 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 二 、 金融市場投資風(fēng)險的成因與識別： 經(jīng)濟風(fēng)險因素的分析與識別 主要包括證券發(fā)行人風(fēng)險 、 市場風(fēng)險 、經(jīng)濟政策風(fēng)險 、 利率風(fēng)險 、 購買力風(fēng)險 （ 或稱通貨膨脹風(fēng)險 ） 、 外匯風(fēng)險 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 二 、 金融市場投資風(fēng)險的成因與識別： 道德與法律風(fēng)險因素的分析與識別 道德風(fēng)險是指有些發(fā)行證券的公司在公布的報表或資料中弄虛作假 ， 欺騙投資者 ，從而造成證券投資的損失 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 二 、 金融市場投資風(fēng)險的成因與識別： 道德與法律風(fēng)險因素的分析與識別 法律風(fēng)險是指政府機構(gòu)或地方政府所發(fā)行的債券不符合法律規(guī)定而被宣告無效 ， 有時地方政府因財政困難 ， 到期債券無法還本付息 ， 從而給投資者造成損失 ， 也有的債息雖仍繼續(xù)支付 ， 但本金卻延遲支付 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風(fēng)險管理 三 、 金融市場投資風(fēng)險的成因與評估： 股票投資風(fēng)險的衡量 ① 經(jīng)濟增長率