【正文】 波動 。 第四章 外匯市場的匯率 第一節(jié) 認識風險 （ 5） 操作風險 在經(jīng)營管理過程中 ， 有很多種金融因素會發(fā)生變動 ， 從而造成經(jīng)營管理出現(xiàn)失誤 ， 使行為人具有遭受損失的可能性 。 風 險 管 理 第四章 外匯市場的匯率 第二節(jié) 風險管理 三 、 風險轉移的方法 套期保值； 保險； 分散投資； 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 金融市場風險的三個層次： 宏觀層次： 側重于金融市場的不確定性對宏觀經(jīng)濟和社會穩(wěn)定帶來損失的可能性； 中觀層次： 側重于金融市場的不確定性對金融市場自身建設帶來損失的可能性； 微觀層次： 側重于金融市場的不確定性給微觀市場主體帶來損失的可能性 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 二 、 金融市場投資風險的成因與識別： 道德與法律風險因素的分析與識別 法律風險是指政府機構或地方政府所發(fā)行的債券不符合法律規(guī)定而被宣告無效 ， 有時地方政府因財政困難 ， 到期債券無法還本付息 ， 從而給投資者造成損失 ， 也有的債息雖仍繼續(xù)支付 ， 但本金卻延遲支付 。 NRRntt???? 12)(?式中： σ 表示證券投資收益的標準差； Rt 表示在某一時期的投資收益； R 表示各個時期的平均投資收益； N 表示計算中的時期個數(shù)， 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 舉例說明： 假設李先生有 50000元的投資 ， 并且這些錢已經(jīng)投入股票市場有 5年了 ， 各年的年收益率分別為： %、 %、 %、 %、%， 試問李先生的股票投資風險是多少 ？ 第一步 ， 計算平均投資收益率 R % + % + % + % + % 5 R = = % 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 第二步 ， 計算投資風險 σ σ 2 = [(%%)2+(%%)2 +(%%)2 +(%%)2 +(%%)2]247。 試問李先生的投資風險系數(shù)是多少 ？ 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 解：先計算投資預期收益，即 Ep = 各種經(jīng)濟狀態(tài)出現(xiàn)的概率與該種狀態(tài)下的預期收益 率（值）之積的和 =25% 35% + 45% 20% + 30% 5% =% 所以： σp= 25%（ 35%－ %)2+45%(20% － %)2+30%(5% － %)2 = 因此，李某的投資收益風險系數(shù)為 ，即 %。 Pij 表示第 i 種證券與第 j 種證券收益率的相關系數(shù) 。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 保持證券的流動性 證券的流動性是指投資者所投資的證券能迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金，并且在價值上不遭受損失的能力。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 進行有效的證券組合 有效證券組合就是指用一定的投資額所建立的證券組合，該組合的預期收益與其他組合相同，但它承擔的風險要低一些，或者是指那些承擔的風險相同而預期收益較高的證券組合。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 （ 3）進行證券投資組合的基本原則有： ① 所購證券的發(fā)行單位要分散，投資不要集中于某一公司的股票或公司債券。國家債券、金融債券、企業(yè)債券、優(yōu)先股、普通股，具有各不相同的收益與風險對比關系，在證券投資組合中要有針對性地分散證券種類。因此，證券組合調整的過程，實際上是伴隨著證券的買賣，以調整證券組合中各種證券的比率，從而維持最優(yōu)證券組合的一個動態(tài)的過程。 趨勢投資計劃調整法的基本前提是認為一種趨勢（上升或者下降）一經(jīng)建立，便將繼續(xù)保持一個相當穩(wěn)定的時期；趨勢一旦形成，投資者就必須保持其在市場上的地位，只有當某種信息顯示趨勢已經(jīng)開始轉變時，投資者才相應改變其地位。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 (2)模式投資計劃調整法。 二是投資者不論在任何情況下，都必須據(jù)事先擬定好的調整計劃進行證券的買賣。 采用這種方法的投資者，需要確定三項指標，即：自己所必須要保住的本是多少，就是可允許的最大限度虧損點是多少；獲利的賣出點；停止損失點。 在股票價格起伏變動不大時，這種投資方法最為有利，但在長期上升或長期下降的市場上則不適用。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 套期保值措施 投資分散化和證券投資基金不能降低證券投資的系統(tǒng)性風險，而套期保值則能比較有效地降低證券投資的系統(tǒng)性風險。 第四章 外匯市場的匯率 本章小結 風險管理過程是為分析和應付風險而進行的系統(tǒng)嘗試。 第四章 外匯市場的匯率 本章重要概念 第四章 外匯市場的匯率 本章復習思考題 如何看待風險和風險管理？ 假定你和一個朋友決定下周六去看電影。 第四章 外匯市場的匯率 本章復習思考題 我購買了支持職業(yè)足球隊的股票，想采取多樣化設 施，是買進支持籃球隊的公司的股票，還是買進一家醫(yī) 藥公司的股票？這兩種投資哪一種可以減少我所面臨的 總體風險？為什么？ 假定 A股票的回報率有四種可能： 50%、 0%、 50%、 100%，各自的可能性相等。 6．匯率既可以由外匯市場的供求來自動形成，也可以由一個國家的政府或金融當局來規(guī)定，或者由市場的力量和政府的干預共同來確定。 5. 為什么現(xiàn)實中不存純粹的自由浮動匯率制？ 。 第四章 外匯市場的匯率 本章重要概念 價值尺度 unit of account 流通手段 （ 或交易媒介 ） means of exchange 貯藏手段 store of value 支付手段 means of payment 貨幣制度 moary system 金本位制 gold standard 信用卡 credit card 貨幣可兌換 currency convertibility 第四章 外匯市場的匯率 本章復習思考題 1. 如何理解現(xiàn)代國際外匯市場的特征？ 2. 請用供求分析的方法來說明長期中決定匯率的因素是什么。均衡匯率的含義是，在這一匯率條件下，人們沒有動力將其持有的某種貨幣存款資產(chǎn)轉換為另一種貨幣存款，即不再為資產(chǎn)轉換而從事外匯交易，從而匯率處于相對穩(wěn)定狀態(tài)。這種情況對你來說有風險嗎？ 請解釋一下。 第四章 外匯市場的匯率 本章小結 風險管理方法有四種：風險規(guī)避、風險控制、風險留存和風險轉移；其中風險轉移是金融系統(tǒng)扮演的最重要的角色，風險轉移的三種基本方法是套期保值、保險和分散投資。 教學重點和難點 本章重要概念 復習思考題 本 章 復 習 第五章 第四章 外匯市場的匯率 本章小結 風險是指在一定條件下一定時期內，由于各種結果發(fā)生的不確定性而導致行為主體遭受損失的大小以及這種損失發(fā)生可能性的大小。 它又分為固定金額投資計劃法與固定比率投資計劃法。 此種投資方法，只適用于價格波動較大且股價呈現(xiàn)上升趨勢的情況。 基本 原理 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 ① 保本投資法 是避免本金耗盡的一種操作方法。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 (2)模式投資計劃調整法。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 典型的趨勢投資計劃法包括道－瓊斯理論和哈奇計劃 道－瓊斯理論是指根據(jù)紐約證券交易所 30種工業(yè)股的平均股價指數(shù)與 20種鐵路股的平均股價指數(shù)的變化及時地修訂、調整投資者的長期投資決策的方法。 (2)模式投資計劃調整法。期限長，收益高，但風險也大；期限短，收益低，但風險也小。如果投資僅集中于某一行業(yè)，則易受行業(yè)情況變動的影響。 第四章 外匯市場的匯率 第三節(jié) 金融市場的風險管理 進行有效的證券組合 （ 1）一般情況下，證券投資的分散化程度越高，該投資的總風險就越低。 影響證券流動性大小的因素有很多種，但主要有3個因素，即證券本身的因素、證券投資者自身行為因素和國家政策與管理方式因素。試問李某的這兩種股票組合的收益率的標準差是多少？ 第四章