外匯市場(chǎng)與外匯風(fēng)險(xiǎn)概述(文件)
【正文】 期貨投機(jī)具有很大的財(cái)務(wù)杠桿作用，即只要投入大約為合同金額 10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風(fēng)險(xiǎn)很大。 ?基本概念 ?(1)到期日 。 ?(3)歐式期權(quán) 。 這種權(quán)利的買方 ， 即為期權(quán)買方 。 它指買入某種貨幣的權(quán)利 。 它指在期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)定的在行使期權(quán)時(shí)所使用的匯率 。 有效期內(nèi)市場(chǎng)行情 S不同，投機(jī)者可以做相應(yīng)選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。 有效期內(nèi)隨 S的不同，投機(jī)者也可以靈活選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。但也可以賣出看漲期權(quán)（有外匯債權(quán)時(shí)）或賣出看跌期權(quán)（有外匯負(fù)債時(shí)）保值。 —— 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 》 雜志， 2023年 ?互換交易的理論基礎(chǔ)： ? 比較優(yōu)勢(shì)理論： 兩國(guó)都能生產(chǎn)兩種產(chǎn)品，且一國(guó)在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位，而另一國(guó)均處于不利地位的條件下，如果前者專門生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)較大的產(chǎn)品，后者專門生產(chǎn)劣勢(shì)較小的產(chǎn)品，那么通過專業(yè)化分工和國(guó)際貿(mào)易，雙方仍能從中獲益。 ?利率互換（ Interest Rate Swap) ? 指互有互補(bǔ)需求的雙方將同一幣種的債務(wù)利率進(jìn)行互利的交換安排。雙方可以安排利率互換，以降低雙方成本。 前提：現(xiàn)在或?qū)碛型鈪R資產(chǎn)或負(fù)債 ； 原因：匯率在不同時(shí)間的變化； 結(jié)果：可能損失，也可能贏利 ?二、外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成： ? 貨幣要素 ? 指的是一種貨幣對(duì)另一種貨幣的兌換或換算 。 ? 外匯交易風(fēng)險(xiǎn) 指匯價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)交易過程中所發(fā)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款現(xiàn)金流量的影響 。 ? ? —— 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 ?一、選擇貨幣法 ? 本幣計(jì)價(jià)結(jié)算； ? 債權(quán)選擇硬貨幣，債務(wù)選擇軟貨幣； ? 多種貨幣計(jì)價(jià)（軟硬搭配） 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ?二、貨幣保值法 ? 選擇某種價(jià)值穩(wěn)定的資產(chǎn)保值，結(jié)算時(shí)按選定資產(chǎn)的金額支付合同貨幣。 ?五、組對(duì)法： ? 作一筆與所用外匯有緊密聯(lián)系的另一種貨幣的等金額、同期限的反向交易。 t90 (1)借入本幣 t0 （ 2）即期交易 （ 3）投資 A 提前收付法（ LSI） : 外匯債權(quán)：提前收款 —— 即期賣出，換成本幣 —— 投資。是無追索權(quán)的貼現(xiàn)。涉外經(jīng)濟(jì)體一旦匯率變動(dòng)而受損，可又保險(xiǎn)公司給予適當(dāng)補(bǔ)償。 ?外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素 ?外匯風(fēng)險(xiǎn)三種類型的比較 ?簡(jiǎn)述企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ?計(jì)算 ?套匯、套利的判斷與操作。 思考題： ? 概念 ? 外匯即期交易 外匯遠(yuǎn)期交易 外匯掉期交易 地點(diǎn)套匯 套利 套期保值 外匯投機(jī) 外匯期貨 外匯期權(quán) 利率互換 貨幣互換 外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 問答 ? 說明外匯市場(chǎng)的參與者和交易結(jié)構(gòu)。 ?九、對(duì)銷貿(mào)易法 將進(jìn)口與出口相互聯(lián)系進(jìn)行貨物貿(mào)易的方法。 t90 (1)借入本幣 t0 （ 2）即期交易 （ 3）提前付款 A ?八、國(guó)際信貸法 ?出口信貸：出口國(guó)官方機(jī)構(gòu) ?或政府給予補(bǔ)貼的商業(yè)銀行， ?以優(yōu)惠利率向本國(guó)出口商或外 ?國(guó)進(jìn)口商提供的與出口項(xiàng)目相 ?聯(lián)系的長(zhǎng)期資金融通。 ?七、利用外匯市場(chǎng)和資金市場(chǎng) ?遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易 ? t90 t90 ?遠(yuǎn)期、期貨 t90 t90 ?期權(quán) 借款與投資（ BSI） : 外匯債權(quán)：借外匯 —— 即期賣出，換成本幣 —— 投資。 ? 調(diào)整公式： 即期交易價(jià)格調(diào)整：調(diào)整后價(jià)格 =原價(jià)（ 1+外匯貶值幅度） ?壓價(jià)保值法： ? 進(jìn)口商品用硬貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，將匯率損失從貨價(jià)中扣除。 ? 匯率變化影響的凈現(xiàn)值公式如下： ?? ??? ntttttdERC O FC IFN P V0 )1()(?三種風(fēng)險(xiǎn)比較： ? 交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來實(shí)際損失，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)只是帳面損失； ? 交易和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是過去交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)并可以計(jì)量，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)存在未來并不可計(jì)量； ? 交易風(fēng)險(xiǎn)是一次性的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是長(zhǎng)期的。 ? 換算風(fēng)險(xiǎn) 又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指匯價(jià)變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)營(yíng)企業(yè)報(bào)表歸并的影響。 ? 時(shí)間要素 ? 指的是在不同的時(shí)點(diǎn) ， 匯價(jià)往往發(fā)生變動(dòng)而不相同 。 ? ? 貨幣互換必然涉及利率互換，簡(jiǎn)單的貨幣互換
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