外匯市場與外匯風(fēng)險(xiǎn)概述-文庫吧資料
2025-02-15 18:58本頁面
【正文】 有效期內(nèi)隨 S的不同，投機(jī)者也可以靈活選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。所以，這是無風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。 ? 如果 S=E， 投機(jī)者將選擇不履約。結(jié)果：沒有外匯買賣。 單位歐元的損益是 (SE)P。 有效期內(nèi)市場行情 S不同，投機(jī)者可以做相應(yīng)選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。它也叫期權(quán)費(fèi)，指期權(quán)合約的價(jià)格，即由期權(quán)買方付給期權(quán)賣方的一筆費(fèi)用或保險(xiǎn)費(fèi)。 它指在期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)定的在行使期權(quán)時(shí)所使用的匯率 。 它指賣出某種貨幣的權(quán)利 。 它指買入某種貨幣的權(quán)利 。 它指這種權(quán)利的賣方 。 這種權(quán)利的買方 ， 即為期權(quán)買方 。 ?(4)期權(quán)買方 。 ?(3)歐式期權(quán) 。 ?(2)美式期權(quán) 。 ?基本概念 ?(1)到期日 。 ? 外匯期權(quán) :以某種外匯作為標(biāo)的商品的期權(quán) .它賦予期權(quán)合同的買方享有在和約有效期內(nèi)或期滿時(shí)以規(guī)定的匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)額外匯資產(chǎn)的權(quán)利 . ? ? 外匯期權(quán)與遠(yuǎn)期和期貨交易不同 ， 遠(yuǎn)期和期貨規(guī)定的是義務(wù) ， 而期權(quán)則是一種權(quán)利 。 ? 期貨投機(jī)具有很大的財(cái)務(wù)杠桿作用，即只要投入大約為合同金額 10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風(fēng)險(xiǎn)很大。 ? ?期貨損益狀況可用下表表示： 價(jià)格變化 多頭持有者 空頭持有者 上升 益 損 下降 損 益 ?外匯期貨的應(yīng)用 ? —— 投機(jī) ：根據(jù)對匯率變化預(yù)期有意持有多頭或空頭。 ?每日結(jié)算制度 ? 期貨價(jià)格每天的價(jià)格變化會(huì)影響多頭和空頭方的損益，而期貨清算所當(dāng)天就要對損益通過保證金帳戶進(jìn)行結(jié)清。 ? 變動(dòng)保證金 指的是起始保證金與維持保證金之間的差額 。 ? 維持保證金 指保證金被允許下降到的最低水平 。 保證金可分為起始保證金 、維持保證金和變動(dòng)保證金 。 ? 從 價(jià)格確定 看，遠(yuǎn)期交易匯率有銀行報(bào)出，期貨成交價(jià)有買賣雙方公開叫價(jià)確定 。 ? 從 交割率 來看，遠(yuǎn)期交易到期一般都必須交割，而期貨交易并不要求必須交割，交割率不到 1%。 ? 在 清算方式 上 ， 遠(yuǎn)期交易由交易雙方直接清算 ， 而期貨交易通過清算公司清算 。 ? 外匯期貨交易實(shí)行 盯市制度 ，也叫逐日清算 。 ? 外匯期貨交易主要集中在芝加哥的國際貨幣市場（ IMM） 和倫敦國際期貨交易所（ LIFFE） ?特點(diǎn)：遠(yuǎn)期交易和期貨交易都有預(yù)定的交割期、預(yù)定的匯率和預(yù)定的交割金額，但二者具有較大的區(qū)別： ? 從 市場結(jié)構(gòu) 來看，遠(yuǎn)期交易為場外交易，而期貨交易為交易所場內(nèi)交易。1= $，當(dāng)英鎊遠(yuǎn)期匯率比這低時(shí)，抵補(bǔ)套利是虧損的：當(dāng)英鎊遠(yuǎn)期匯率高于這水平時(shí)，抵補(bǔ)套利是成功的（不考慮交易成本） 。 ? 顯然抵補(bǔ)的套利也未必能贏利 ， 但是否能贏利是可以計(jì)算的 。1= $， 則在上面操作之外 ， 還加上一步 ?按 163。未避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，可以做抵補(bǔ)的套利 。如果163。1= $2， 一年期美元利率為 5%， 英鎊利率為 10%。 ? ?五、套利 ? 概念：投資者將資金從利率較低的貨幣轉(zhuǎn)向利率較高的貨幣，賺取利息差的行為。 ? ?（ 2） 間接套匯 ? 利用三個(gè)外匯市場三種貨幣間匯率差價(jià)進(jìn)行賤買貴賣。 ?四、地點(diǎn)套匯 ?概念：利用不同外匯市場同一時(shí)間存在的匯率差價(jià)，低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出賺取利潤。 前者指買進(jìn)較近期而賣出較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合，后者指賣出較近期而買進(jìn)較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合 。 前者指兩筆交易都與同一對象交易完成；后者指兩筆交易分別和不同交易對象完成。 前者指同時(shí)做一筆即期交易和遠(yuǎn)期交易；后者指同時(shí)做兩筆不同期限的遠(yuǎn)期交易 。 第一筆： 支付 100萬美圓，收進(jìn)港幣 第二筆： 支付港幣 ，收進(jìn)美圓 100萬 賺取 差價(jià) 利潤 1000 港幣 三、外匯掉期交易 ?概念：指同時(shí)買賣不同交割日、相同金額的同種貨幣的外匯交易。到期日同樣為 6月 1日。 ?（不需實(shí)際馬上支付） ? ? 過了一個(gè)月， 6月 1日到期的遠(yuǎn)期匯率變?yōu)閁SD1=（ 預(yù)期正確）。 例： ? 香港外匯市場， 3月 1日三個(gè)月期美圓匯率為USD1=， 投機(jī)者預(yù)期三個(gè)月內(nèi)美圓會(huì)貶值。 ?—— 外匯投機(jī) ：根據(jù)對匯率變化的預(yù)期，有意的持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率的變化從中賺取利潤。 ? 操作：按 USD1=JP￥ 120買進(jìn)與已有外匯負(fù)債金額相等（ 500萬）期限相同（三個(gè)月后到期）的同種外匯（日圓）。 ? 現(xiàn)在進(jìn)口商面臨日圓匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為避免風(fēng)險(xiǎn)，可以利用遠(yuǎn)期外匯交易保值。 前提 ：已經(jīng)存在一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債； 目的
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