【正文】 各類市場(chǎng)主體進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所或營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)。以豐田為例，日元對(duì)美元每升值 1日元，該公司稅前獲利要減少約 。他指出，“考慮日本和美國(guó)的勞工成本，我認(rèn)為 1美元兌 110到 120日元之間，是很均衡的匯價(jià)。戴文表示，如果讓日元在 市場(chǎng)上自由兌換，將會(huì)升值到 1美元兌 100日元或更高。如今，匯率戰(zhàn)火已燒到美日兩國(guó)企業(yè)之間 ——— 通用和豐田這兩家分居美日第一大的汽車制造廠，也為了何謂公平的匯率，爆發(fā)激烈的口角。 （五）匯率變動(dòng)與一國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)、國(guó)民收入及資源配置 ? 如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，貶值只會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上升，而不會(huì)有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過(guò)糾正原先的資源配置扭曲來(lái)提高生產(chǎn)效率。 ? 2．儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)會(huì)影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值。 匯率變動(dòng)與物價(jià)水平關(guān)系圖示 （三）匯率變動(dòng)與資本流動(dòng) ? 匯率變動(dòng)的不同階段，其對(duì)資本流動(dòng)的影響是不一樣的。 國(guó)內(nèi)消費(fèi) 出 口 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)的商品量降低。 一國(guó)生產(chǎn)的商品數(shù)量 國(guó)內(nèi)消費(fèi) 出口 本幣匯率下降，國(guó)內(nèi)總體物價(jià)水平上升。 ?本幣貶值后，商品出口增加，當(dāng)國(guó)內(nèi)該商品的生產(chǎn)能力沒(méi)有相應(yīng)增加時(shí)，新增加的出口將會(huì)直接減少本國(guó)的商品可供量，從而導(dǎo)致物價(jià)上漲；隨著國(guó)外對(duì)本國(guó)勞務(wù)需求的增加，本國(guó)的勞務(wù)價(jià)格也將上漲。 （二）匯率變動(dòng)與物價(jià)水平 ? 本幣貶值一般會(huì)帶來(lái)本國(guó)物價(jià)的上漲，這體現(xiàn)在： ?本幣貶值后，以本幣表示的進(jìn)口商品的價(jià)格將上漲。 ? 本幣貶值后貿(mào)易收支改善的時(shí)間效力能持續(xù)多久。 ? J曲線效應(yīng)： 本幣貶值后，即使?jié)M足馬歇爾－勒納條件，貿(mào)易收支的改善也不會(huì)立即見(jiàn)效，而是存在一定的時(shí)滯。 ?馬歇爾－勒納條件 ： 在不考慮供給彈性的情況下，當(dāng)一國(guó)的 |出口需求彈性＋進(jìn)口需求彈性 |1時(shí)，本幣貶值才會(huì)改善本國(guó)的貿(mào)易收支。 本幣貶值 出口商品外幣價(jià)格下降 需求增加 擴(kuò)大出口 進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升 需求下降 限制進(jìn)口 改善貿(mào)易收支 ? 在分析本幣貶值對(duì)本國(guó)貿(mào)易收支的影響時(shí)，還應(yīng)注意：彈性問(wèn)題、時(shí)滯問(wèn)題、時(shí)效問(wèn)題。 ? 下面以貶值為例，分析匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。這種關(guān)系既表現(xiàn)為匯率的變動(dòng)受到諸多經(jīng)濟(jì)因素的影響，也相反地表現(xiàn)為匯率的變化對(duì)其他經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生不同程度、不同形式的作用或影響，甚至影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。 影響短期匯率變動(dòng)的因素 ? 利率水平 ? 國(guó)內(nèi)價(jià)格水平 ? 市場(chǎng)預(yù)期（特別是對(duì)一些關(guān)鍵指標(biāo)的預(yù)期） ? 導(dǎo)致外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)的根本原因，在于那些甘冒風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)追求高回報(bào)的大規(guī)模投資活動(dòng)，而投資決策往往要受資金成本和關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)期的約束。 ?當(dāng)重大的國(guó)際事件發(fā)生后對(duì)一國(guó)有利時(shí)，則該國(guó)的貨幣即會(huì)升值；當(dāng)重大的國(guó)際事件發(fā)生后對(duì)一國(guó)不利時(shí)，則該國(guó)的貨幣即會(huì)貶值。 本幣匯率過(guò)高 央行拋售本幣買入外匯 外匯需求增加 本幣匯率下降 反之，中央銀行在本幣匯率過(guò)低的時(shí)候拋售外匯、買入本幣。 ? 中央銀行進(jìn)行外匯干預(yù)前，應(yīng)建立外匯平準(zhǔn)基金。 ? 預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素。 （四）市場(chǎng)預(yù)期 ? 市場(chǎng)預(yù)期是指人們根據(jù)新聞、傳聞等對(duì)匯率走勢(shì)所作出的主觀判斷。 外匯收入 外匯支出 外匯供應(yīng) 外匯需求 出口減少進(jìn)口增加 物價(jià)上漲 外匯匯率下降本幣匯率上升 本幣的實(shí)際利率減少 本國(guó)資金外流 外匯需求增加 經(jīng)常賬戶 資本與金融賬戶 通脹率較高 （三）利率差異 ? 利率是資金的價(jià)格，兩國(guó)間利率的差異，將會(huì)引起短期資本的流動(dòng)。 （二）通貨膨脹率差異 ? 通貨膨脹意味著該國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)貶值，而一國(guó)貨幣的對(duì)內(nèi)貶值，必然會(huì)導(dǎo)致對(duì)外貶值。 ? 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支順差時(shí)，外匯貶值，本幣升值。 ? 兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各處在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購(gòu)買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)。 ? 通貨膨脹使紙幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離。 ? 外匯市場(chǎng)的匯率以黃金輸送點(diǎn)為界限，圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng) 英國(guó)黃金輸入點(diǎn) 英國(guó)黃金輸出點(diǎn) 美國(guó)黃金輸入點(diǎn) 美國(guó)黃金輸出點(diǎn) 鑄幣平價(jià) t 163。 ＝ 英鎊和美元之間的匯率為 GBP1= ? 由鑄幣平價(jià)所決定的兌換比率，只是兩國(guó)貨幣兌換的基本標(biāo)準(zhǔn)，并不是外匯市場(chǎng)上的匯率。 因此 1英鎊的純金含量為 ， 1美元的純金含量為 。 ? 在金本位制度下，各國(guó)的貨幣一般都規(guī)定有法定含金量，因此兩種貨幣之間含金量之比，即 鑄幣平價(jià) （ Mint Parity）成為決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。 (一 )金本位制下匯率的決定和變動(dòng) ? 金本位制度下匯率的決定 ? 金本位制度 是指以黃金為本位貨幣的貨幣制度。 ? 貨幣制度是匯率存在的基本客觀環(huán)境，決定了匯率決定的機(jī)制。 ? 實(shí)際匯率 （ Real Exchange Rate） 又稱真實(shí)匯率，是指將名義匯率按兩國(guó)同一時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行調(diào)整后所得到的匯率。 ? 市場(chǎng)匯率 （ Market Rate） 指由外匯市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率。 ? 收盤匯率 （ Closing Rate） 也稱收盤價(jià)，指外匯市場(chǎng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)日即將結(jié)束時(shí)，進(jìn)行最后一批外匯買賣的匯率。 ?商人匯率是根據(jù)同業(yè)匯率適當(dāng)增（賣出價(jià)）、減（買入價(jià)）而形成，故其買賣差價(jià)一般較大 。 四種匯率之間的關(guān)系 ? 電匯匯率最貴，銀行掛牌匯率采用電匯匯率 ? 信匯匯率＝票匯匯率＝電匯匯率 銀行占用客戶資金的利息 ? 外匯買入價(jià)＝外幣現(xiàn)鈔價(jià) +運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi) ? 現(xiàn)鈔買入?yún)R率＜外匯買入?yún)R率＜賣出匯率 按外匯買賣的對(duì)象不同，分為同業(yè)匯率和商人匯率 ? 同業(yè)匯率 （ InterBank Rate） 是指銀行同業(yè)之間進(jìn)行外匯交易時(shí)所使用的匯率。 票匯匯率又可分為即期票匯匯率（ Demand Draft Rate, D/D Rate）和遠(yuǎn)期票匯匯率（ Long Bill Exchange Rate）。 信匯匯率一般低于電匯匯率。 外匯市場(chǎng)所公布的匯率也多為電匯匯率。 設(shè) USD/ ① GBP/USD ② USD/HKD ③ AUD/USD 計(jì)算下列各貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率： 即期匯率 USD/ 3個(gè)月掉期率 176/178 即期匯率 USD/ 3個(gè)月掉期率 10/88 設(shè) CHF為被基準(zhǔn)貨幣 試計(jì)算 CHF/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期的雙向匯率。 ? 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法不同、即其標(biāo)價(jià)的基準(zhǔn)貨幣不同時(shí)，要用 同邊相乘法 。 ?套算匯率 （ Cross Rate） 又稱交叉匯率，是指兩種貨幣通過(guò)各自對(duì)第三種貨幣的匯率而算得的匯率。 ? 在對(duì)遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行分析時(shí)，還經(jīng)常使用升（貼）水年率這一概念，即把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來(lái)表示，計(jì)算時(shí)一般使用中間匯率，公式為： 如上例中已知英鎊的即期匯率： GBP１＝ ，一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： GBP１＝ ，則升水年率為： 該計(jì)算結(jié)果表明，如果英鎊按一個(gè)月升水 20/30的速度發(fā)展下去，英鎊一年內(nèi)將升值 ％。 ? 結(jié)論： 前小后大，用加法 前大后小，用減法 例：已知即期匯率： GBP１＝ ，一個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)： 20/35，求： GBP/USD的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？ 從已知條件可得： 一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： + 20 35 = 即一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為： GBP１＝ 補(bǔ)充說(shuō)明 ?遠(yuǎn)期匯率的買賣差價(jià)永遠(yuǎn)比即期匯率的買賣差價(jià)大。 外匯貼水：加法。 外匯升水：減法。 ?遠(yuǎn)期差價(jià)＝｜遠(yuǎn)期匯率 即期匯率｜ ?遠(yuǎn)期差價(jià)用點(diǎn)數(shù)來(lái)表示 ?遠(yuǎn)期差價(jià)有三種情形： 升水 （ 遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴 ） ； 貼水 （ 遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜 ） ； 平價(jià) （ 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相同 ） ?直接報(bào)價(jià) GBP/USD 即期匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期 2個(gè)月遠(yuǎn)期 3個(gè)月遠(yuǎn)期 6個(gè)月遠(yuǎn)期 12個(gè)月遠(yuǎn)期 ?報(bào)遠(yuǎn)期差價(jià)（掉期率） USD