【正文】 P1=， 3個月后的現(xiàn)匯匯率為GBP1=。而 100000美元投資于本國市場可獲得 100000*（ 1+6%*3/12 ）＝ 。 假定當(dāng)前現(xiàn)匯匯率為 GBP1=， 3個月后的現(xiàn)匯匯率為GBP1=。 資金 10萬美元則可獲利 100000 2% 3/12=500美元。 五、套利交易 （非拋補套利）： 在某一時期，美國金融市場上 3個月定期存款利率為年率 6%，英國金融市場上 3個月定期存款利率為年率 8%，這時，資金就會從美國流入英國，牟取高利。根據(jù)是否對外匯風(fēng)險進行防范，可分為非拋補套利和拋補套利。 套匯者以 GBP買入 USD,再以 USD買入 JPY,最后賣出 JPY，買回 GBP,則 10000GBP可獲得 .GBP10000 247。只要直接匯率不等于通過套算的間接匯率，間接套匯就可以獲利。其次，把這一比率連乘，其積等于 1，說明匯率不存在差異，沒有套匯機會；積數(shù)不等于 1，則有匯率差異，套匯有利可圖，積數(shù)大于 1，按順延的路線套匯，連乘的積小于 1，就逆向套匯。 倫敦 :GBP1=紐約 :GBP1= 四、套匯交易 ?三角套匯或三點套匯，指套匯者在同一時間利用三個或三個以上不同外匯市場三種不同貨幣之間的匯率差異，進行資金調(diào)撥，賺取差額利潤的外匯買賣活動。地點套匯按交易方式劃分，可分為直接套匯和間接套匯（兩角套匯、三角套匯）。 ?時間套匯 ?地點套匯 四、套匯交易 ?時間套匯：也稱掉期交易或拋補套利，是指一種貨幣的買入和賣出同時進行 ,買賣的貨幣數(shù)額相等 ,交割期不同。當(dāng)然，如果三個月之后瑞士法郎沒有升值反而貶值，那么沒有掉期反而收益更多。另外，我們有時候會說 outright forward，即純粹遠期外匯交易，就是排除了那種為了掉期而做的遠期外匯交易。 掉期外匯交易有主要有三種：（ 1）即期對遠期；（ 2）即期對即期33；（ 3）遠期對遠期。其實，你已經(jīng)是做了一個掉期外匯交易。 三、掉期外匯交易 于是你跟外匯銀行簽訂一個在三個月之后賣出 1000萬美元的遠期外匯合約，遠期價格為 ，那么三個月后你的 1000萬美元將能換得瑞士法郎： 1000萬 ＝ 1465萬 (瑞士法郎 ) 這樣你已經(jīng)損失了 24萬瑞士法郎，但是你已經(jīng)將損失鎖定在 24萬瑞士法郎，如果你是風(fēng)險規(guī)避的，你可能會覺得這樣的安排會讓你非常放心。 三、掉期外匯交易 假設(shè)你是一家瑞士投資公司的老板，你手中有價值 1000萬美元的閑置瑞士法郎，你想投資于美國 91天的國庫券，于是你將這些瑞士法郎通過即期外匯交易兌換成了美元。 二、遠期外匯交易 遠期合約的報價可采用兩種方法：（ 1）直接報價法，即由外匯銀行直接報出遠期匯率，例如東京外匯市場上美元兌日元 1個月的遠期匯率為。幣種則有很多，但是幾種主要貨幣占據(jù)絕大部分份額。但是，遠期合約不是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般難以轉(zhuǎn)讓；而且在交割之前一般不存在貨幣易手，所以遠期合約面臨很高的違約風(fēng)險，對于交易雙方的信譽要求非常高。遠期合約要詳細(xì)記載買賣雙方的姓名、商號、幣種、金額、匯率、遠期期限以及交割日。在該合約中我們只強調(diào)了一個遠期匯率 (forward rate)，也即在 12月 1日他們將以 1英鎊進行買賣，而不管 12月 1日當(dāng)天的即期匯率。 舉個例子，在 9月 1日，紐約某外匯交易員跟倫敦某交易員簽訂一個遠期外匯合約，同意在 12月 1日以 1英鎊的匯價賣出美元買入英鎊。 舉個例子，在 9月 1日，紐約某外匯交易員跟倫敦某交易員簽訂一個遠期外匯合約，同意在 12月 1日以 1英鎊的匯價賣出美元買入英鎊。 1848年出現(xiàn)了專門從事遠期合約交易的芝加哥交易所 Chicago Board of Trade。 二、遠期外匯交易 遠期合約源于農(nóng)產(chǎn)品交易。(2)也可以出發(fā)時以那時的價格購票 .這兩種情況下你都是在出發(fā)當(dāng)天支付票價。又如人民幣，其最小單位是 1%元（即分），則美元兌人民幣的交易價格應(yīng)標(biāo)至 。如： 1998年 3月 17日，紐約外匯市場美元對德國馬克的收市價是：US$=，前面一個數(shù)是美國銀行賣出德國馬克的價格（即客戶用 1美元只能買到 ），后面一個數(shù)是美國銀行買入德國馬克的價格（即客戶要用 1美元）。如， 1998年 3月 19日，日本東京銀行報出美元對日元的開市價為：US$=,其中前面這個數(shù)表示報價銀行買入美元（外匯）付出日元的價格，后面的數(shù)（ ）表示報價銀行賣出美元收回日元的價格。 一、即期外匯交易 在外匯市場上，報價銀行在報出外匯交易價格時一向采用雙向報價法，即同時報出銀行買價與賣價（請注意，這里的買價與賣價是對于銀行來說的），在直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法下，報價是不相同的。另外，假如即期外匯交易是在周末成交的，其交割日一般也應(yīng)順延。這里注意， “第二個營業(yè)日 ”的確定并不簡單。雙方交易員將交易的文字記錄交給交易后臺后，由后者根據(jù)交易要求指示其代理行將賣出的貨幣劃入對方制定的銀行帳戶。報價行再回答“ OK， Done”，交易雙方應(yīng)該將買賣的貨幣、匯率、金額以及交割日期以及結(jié)算方法等交易細(xì)節(jié)再相互證實。如果詢價方不滿意，可回答“ Thanks Nothing”，此時報價無效；如果詢價方同意，則必須立即作出答復(fù)，是買進還是賣出，以及交易之金額。報價時必須遵循“一言為定”原則，報出價格之后，只要對方愿意交易，那么就必須交易，而不得反悔或變更。當(dāng)交易員接到詢價時，一般要作出回答，即報價。交易員首先通過電話或電傳向其他銀行進行詢價，詢價時通常需要自報家門，但是不必透露出自己是想買還是想賣，否則對方可能抬價或壓價。例如，香港與倫敦兩點的時區(qū)相差 8個小時，因此在同一天的涉及兩地銀行的外匯交易，倫敦之銀行可以遲 8個小時劃撥其貨幣；如果倫敦之銀行在這 8小時內(nèi)破產(chǎn)，則香港之銀行則無法收進所購貨幣。這表明在五天工作制國家，星期五所簽訂的合約，需要在下個星期二交割。 六、世界主要的外匯市場 巴黎外匯市場、法蘭克福外匯市場等。 六、世界主要的外匯市場 蘇黎士外匯市場的發(fā)展利益于瑞士政治穩(wěn)定、貨幣自由兌換性和嚴(yán)格的銀行存款保險制度。由于它的時區(qū)銜接了歐洲和北美之間的時差，成為全球性的外匯交易網(wǎng)中的重要一環(huán)。各種主要外國貨幣都可以互相買賣，如美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等。 六、世界主要的外匯市場 4. 新加坡外匯市場 新加坡市場以其金融自由化為特點。 20世紀(jì)50年代后，日本逐漸放松了外匯管制， 1964年日本加入了國際貨幣基金組織并成為其“第八條會員國” (article ⅷ member)，日元成為可兌換貨幣，東京外匯市場原則上不再實行外匯管制，外匯交易也逐步實行自由化，推動?xùn)|京外匯市場業(yè)務(wù)量的迅速增長。世界各地的美元買賣，包括歐洲貨幣市場和亞洲美元市場的交易，最終都必須在美國，特別是紐約商業(yè)銀行的賬戶上收付、劃撥和結(jié)算。 六、世界主要的外匯市場 外匯市場 第二次世界大戰(zhàn)后，隨著美國經(jīng)濟實力的增強和對外貿(mào)易、資本輸出的迅速發(fā)展，美元取代英鎊成為關(guān)鍵貨幣，加之美國實行的外匯開放政策，紐約國際金融市場的地位不斷提高，交易量占國際外匯交易量的 18%，僅次于倫敦，是世界最重要的外匯市場之一。 倫敦外匯市場的外匯交易報價采用間接標(biāo)價法，交易貨幣種類眾多，幾乎包括所有的可兌換貨幣，規(guī)模最大的是英鎊兌美元的交易，其次是英鎊兌歐元和日元的交易，此外，多邊交易在倫敦外匯市場上普遍存在。 六、世界主要的外匯市場 倫敦外匯市場是 歷史最悠久、交易規(guī)模最大的國際外匯市場。在金本位和固定匯率制下，外匯匯率基本上是平穩(wěn)的，因而就不會形成外匯保值和投機的需要及可能。由于市場參與者對外匯風(fēng)險的判斷和偏好的不同，有的參與者寧可花費一定的成本來轉(zhuǎn)移風(fēng)險，而有的參與者則愿意承擔(dān)風(fēng)險以實現(xiàn)預(yù)期利潤。美國發(fā)行的國庫券和政府債券中