公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理企業(yè)倒閉風(fēng)險(編輯修改稿)
2024-09-25 21:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。衡量經(jīng)營資產(chǎn)運(yùn)行好 壞程度的指標(biāo)，可以從不同方面進(jìn)行，例如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等等。 （ 1）債務(wù)比率（資產(chǎn)負(fù)債率）：指公司總負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率。 諸如遞延所得稅等負(fù)債被排除在債務(wù)比率考慮范圍之外。 該指標(biāo)沒有絕對標(biāo)準(zhǔn)，從衡量一個公司的業(yè)績的角度來說，沒有關(guān)于最大安全債務(wù)比率的絕對規(guī)則。各個行業(yè)的債務(wù)比率是不同的。但是，從一個一般的指導(dǎo)原則來看，一個公司應(yīng)該將 50%作為債務(wù)比率的安全極限。 （ 2）資本杠桿（財務(wù)杠桿）：涉及一個公司長期資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的數(shù)量。資本杠桿比率越高 ，管理層應(yīng)該更加密切地注意公司的財務(wù)業(yè)績。 （ 3）運(yùn)營杠桿（經(jīng)營杠桿）：涉及公司內(nèi)部可變成本 /固定成本運(yùn)營結(jié)構(gòu)和公司盈利能力之間的關(guān)系。它是對息稅前利潤貢獻(xiàn)的比率。銷售收入和銷售量上升或下降的可能性意味著運(yùn)營杠桿對一個公司經(jīng)營風(fēng)險可能具有含義。 （ 4）利息覆蓋比率（利息保障倍數(shù)：息稅前利潤 247。 利息費(fèi)用） 顯示了一個公司是否賺取了足夠的息稅前利潤以輕松地支付其利息成本。 如果利息覆蓋比率為負(fù)，這意味著公司在被要求支付利息成本的同時正遭受著虧損。 （ 5）現(xiàn)金流量比率（現(xiàn)金流量債務(wù)比：經(jīng)營現(xiàn)金流 量 247。 債務(wù)總和）：是指一個公司的年度現(xiàn)金凈流入與總負(fù)債的比率。 ：現(xiàn)金和運(yùn)營資本（營運(yùn)資本：流動資產(chǎn)－流動負(fù)債） 流動資金由現(xiàn)金、在現(xiàn)有市場中的短期投資、定期存款、貿(mào)易應(yīng)收賬款以及匯票的應(yīng)收款構(gòu)成。 另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評估投資一家公司普通股的價值和質(zhì)量的一組比率。從長期來看，股東希望他們所持有的股票的回報超過投資者從定息證券中所獲得的回報，而股票的回報是以收到的股息加上資本收益來表示的。 （ 1）每股盈余（歸屬普通股股東的利潤 /已發(fā)行的 普通股股份數(shù)額） 每股盈余被廣泛用來衡量公司業(yè)績。每股盈余在財務(wù)結(jié)果年度比較中非常重要。公司必須能夠保持盈利以支付股息并進(jìn)行再投資，再投資的目的是實現(xiàn)未來的增長。 【說明】 ① 如果公司以每股盈余或每股虧損為基礎(chǔ)進(jìn)行財務(wù)結(jié)果的比較，在計算每股盈余或每股虧損時應(yīng)保持一致性。（股本會發(fā)生變化） ② 這些比率所依據(jù)的是過去的數(shù)據(jù)，很容易通過會計政策的改變對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱。因此，管理層應(yīng)該謹(jǐn)慎使用這些比率來解釋公司的財務(wù)業(yè)績狀況。 （ 2）市盈率（每股市價 247。 每股盈余） ● 市盈率是衡量公司股票的 市場價值與公司股票的盈利水平之間的關(guān)系。 例如， A公司股票被視為有 9倍的市盈率，即每付出 9元可分享 1元的盈利 , 相對于 8倍市盈率的 B公司 , A公司股票較值得投資。 投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。當(dāng)然，過高的市盈率有可能反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫。 ● 市盈率在正常情況下應(yīng)該不會隨著時間的推移產(chǎn)生太大波動。 ● 市盈率是關(guān)于公司前景的一個指標(biāo)。如果公司的盈利前景變好，股票價格會上升從而市盈率也隨 之上升，反之亦然。 （ 3）股利保障倍數(shù)（普通股每股收益 247。 普通股每股股利） 股利保障倍數(shù)是當(dāng)期盈利可用于實際股利支付的倍數(shù)，倍數(shù)越高，意味著股利支付越有保障。 同時，股利保障倍數(shù)也可以反映公司將可分配利潤保留在公司中的比例。高股利保障倍數(shù)意味著很大比例的利潤都被保留，這可能表明該公司正在投資以實現(xiàn)盈利增長前景。 （三）財務(wù)指標(biāo)和會計數(shù)字的比較 通過比較可以從比率分析中獲得有用的信息。比較可以通過如下方式進(jìn)行： ● 公司在最近一年的會計數(shù)字與公司過去年度的會計數(shù)字進(jìn)行比較； ● 公司的會計數(shù)字與同行業(yè)中的其他公司的會計數(shù)字進(jìn)行比較； ● 公司的會計數(shù)字與不同行業(yè)中的其他公司的會計數(shù)字進(jìn)行比較。 （四） Z分模型 （掌握） Z分模型是被用來預(yù)測策略及財務(wù)失敗的財務(wù)技術(shù)。 1968年，根據(jù)對破產(chǎn)的美國制造型企業(yè)的研究，愛德華 奧特曼（ Edward Altman）首先建立了 Z 分模型。 Z分模型的原理是通過檢查公司的財務(wù)報表來預(yù)測策略及財務(wù)失敗。先計算出五個比率，然后乘以預(yù)先確定的權(quán)重因數(shù)，再相加，即得出 Z分模型的結(jié)果。 這五個比率結(jié)合起來后，被認(rèn)為能夠?qū)Σ呗约柏攧?wù) 失敗作出最佳預(yù)測。 指標(biāo) 指標(biāo)說明 具體計算公式 權(quán)重 加權(quán)平均 X1 營運(yùn)資本與資產(chǎn)總額之比，可用于計量公司的流動性。 營運(yùn)資本 247。 總資產(chǎn) 其中：營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 X2 未分配利潤與資產(chǎn)總額之比，可用于計量資產(chǎn)負(fù)債比率 （錯誤，應(yīng)為衡量企業(yè)積累的利潤）。 未分配利潤 247。 總資產(chǎn) X3 扣除利息和所得稅前的利潤與資產(chǎn)總額之比 這一指標(biāo)衡量企業(yè)在不考慮稅收和融資影響，其資產(chǎn)的生產(chǎn)能力的情況，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額取得盈利的指標(biāo)。該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，經(jīng) 營管理水平越高。 息稅前利潤 247。 總資產(chǎn) X4 股票市值與負(fù)債總額之比，可用于計量當(dāng)負(fù)債超過資產(chǎn) （即公司資不抵債）時，股票可能下跌的幅度。 股票市值 247。 總負(fù)債 X5 銷售額與資產(chǎn)總額的比率，可用于計量公司資產(chǎn)產(chǎn)生收入的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用率越高，說明企業(yè)在增加收入方面有良好的效果。 銷售收入 247。 總資產(chǎn) ● 小
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