【文章內(nèi)容簡介】 公司財(cái)產(chǎn)的控制權(quán) ， 賦予關(guān)鍵的利益相關(guān)者進(jìn)入公司董事會的權(quán)利 。 第三節(jié) 公司金融概述 一 、 公司金融活動目標(biāo) 目標(biāo)：公司價(jià)值最大化 公司的價(jià)值 V ＝ 公司負(fù)債的價(jià)值 B ? ＋所有者權(quán)益的價(jià)值 S ? V ? ? B S ? 從上圖我們可以看出：公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān) 。 與此相關(guān)的兩個問題： ? 一是按照自利假設(shè)，股東的行為準(zhǔn)則是股東權(quán)益最大化，即 S部 ? 分最大化。但事實(shí)上，他們關(guān)注的是整個公司價(jià)值的最大化，公司價(jià) ? 值最大化與股東財(cái)富最大化是一致的嗎？ ? 二是股東財(cái)富最大化時，負(fù)債權(quán)益比是多少？也就是說，在所有 ? 者看來，公司資本結(jié)構(gòu)如何才是最優(yōu)的？ ? ? 根據(jù)公司理財(cái)理論，對于前一個問題的回答是，公司 ? 價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化是一致的； ? 對于后面一個問題，涉及到公司理財(cái)?shù)幕A(chǔ)理論 —— ? MM理論，即不同資本結(jié)構(gòu)下公司價(jià)值問題，我們后面將會 ? 討論這些問題。 公司證券對公司價(jià)值的或有索取權(quán) (從期權(quán)角度 ) ? 假設(shè)債券人得到在年末獲得 F的支付承諾，公司年末價(jià)值為 X，則 ? 債權(quán)人的索取權(quán)為 min(X， F），股東的索取權(quán)為 XF，如果 X小于 F， ? 即資不抵債，則股東權(quán)益為零。 ? 債權(quán)人對公司價(jià)值的索取權(quán)： min(X， F）； ? 股東對公司價(jià)值的索取權(quán)： max(XF,0) ? 債權(quán)人與股東的索取權(quán)之和就是公司的期末價(jià)值 X 股東的索取權(quán)： max(XF,0) 債權(quán)人的索取權(quán)： min(X， F） ； 股東的支付 0 X F 債權(quán)人的支付 F X 0 二 、 公司理財(cái)?shù)幕驹瓌t ? 金融分析的三種基本方法： ? 價(jià)值貼現(xiàn)分析； ? 無套利分析； ? 均值方差分析 ? （ 一 ） 貨幣時間價(jià)值原則 ? 重視貨幣的時間價(jià)值（ Time Value of Money），進(jìn)行貨幣時間 ? 價(jià)值分析，是公司理財(cái)分析的首要原則，或者說是最基本的運(yùn)作原理。 ? 貨幣時間價(jià)值是指貨幣或資金隨著時間的推移而形成的增值，即 ? 同樣數(shù)額的資金在不同時間的價(jià)值是不同的。當(dāng)前時刻貨幣的價(jià)值高 ? 于未來時刻等額貨幣的價(jià)值。 ? 貨幣時間價(jià)值用貼現(xiàn)方法來衡量。 （ 二 ） 風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡原則 ? 對決策行為的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，一般是通過成本 — 收益分 ? 析方法進(jìn)行的，進(jìn)入金融世界之后，這一法則演化為風(fēng) ? 險(xiǎn) — 收益的權(quán)衡。公司理財(cái)活動也必須堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn) — 收益的 ? 權(quán)衡原則。 ? 與基本的金融學(xué)分析一致，公司理財(cái)活動中的風(fēng)險(xiǎn)與 ? 收益衡量也是以均值 — 方差分析為基礎(chǔ)的。 ? （三）動態(tài)平衡原則 ? 動態(tài)平衡原則是指在資金運(yùn)行的動態(tài)過程中保持流動 ? 性，即現(xiàn)金的流入與流出在時間和數(shù)量上的協(xié)調(diào)平衡。 ? 公司理財(cái)以財(cái)務(wù)報(bào)表分析為基本的分析工具，其中， ? 對現(xiàn)金流量的考察尤其關(guān)鍵。公司必須在一系列的復(fù)雜業(yè) ? 務(wù)關(guān)系中始終保持現(xiàn)金流入流出的平衡。 ? 大體上的平衡公式如下： ? 期末預(yù)期現(xiàn)金金額 == 期初現(xiàn)金金額 ? + 預(yù)算期預(yù)期現(xiàn)金流入 ? — 預(yù)算期預(yù)期現(xiàn)金流出 ? 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 ? 第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)基本活動為對象 ， 以財(cái)務(wù) ? 報(bào)表為主要信息來源 ， 以比較和綜合為主要分析方法的 ? 系統(tǒng)認(rèn)識企業(yè)的過程 。 ? 其目的是評價(jià)過去 、 認(rèn)識現(xiàn)在和預(yù)測未來 ， 因此 ， ? 它是公司理財(cái)決策的基本分析工具 。 ? 財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表 、 損益表 （ 利潤表 ） ? 和現(xiàn)金流量表等 。 ? 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用 ? 報(bào)表分析有助于正確地評價(jià)公司過去的經(jīng)營狀況。 ? 報(bào)表分析有助于全面地認(rèn)識公司的經(jīng)營現(xiàn)狀。 ? 報(bào)表分析有助于及時發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營中存在的問題，控 ? 制潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 報(bào)表分析有助于發(fā)現(xiàn)公司的潛在價(jià)值。 ? 報(bào)表分析為各類決策主體提供一個共同的公平的服務(wù) ? 平臺。 二 、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性 ? 會計(jì)準(zhǔn)則的局限性。 ? 會計(jì)信息失真。信息不真實(shí)；信息不完整；會計(jì)信息 ? 不及時。 ? 財(cái)務(wù)處理方法的可變通行。 ? 第二節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 一、資產(chǎn) 負(fù)債表 (Balance sheet ) ? 資產(chǎn)負(fù)債表反映了某一時刻企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)的 ? 組成狀況和資金來源結(jié)構(gòu)。 ? 它是根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的相互關(guān)系， ? 按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的順序，把企業(yè)在某一時刻的 ? 資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目予以適當(dāng)排列編制而成的 ? 表格。 ? 資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是“資產(chǎn)”項(xiàng)目，反映公司某一日 ? 所擁有的總資產(chǎn)； ? 右邊項(xiàng)目是“負(fù)債”和“所有者權(quán)益”，反映了公司 ? 這一時點(diǎn)的資金來源。 ? 資產(chǎn) ≡ 負(fù)債 ＋ 所有者權(quán)益 資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式： 資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 現(xiàn)金 長期負(fù)債 應(yīng)收帳款 負(fù)債合計(jì) 存貨 實(shí)收資本 流動資產(chǎn)合計(jì) 資本公積 長期投資 盈余公積 固定資產(chǎn) 未分配利潤 無形資產(chǎn) 所有者權(quán)益合計(jì) 遞延資產(chǎn) 其他資產(chǎn) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì) 分析資產(chǎn)負(fù)債表時注意三點(diǎn)： ? 會計(jì)流動性 ? 資產(chǎn)的流動性 短期償債能力 ? 需要區(qū)分：流動性資產(chǎn)和長期資產(chǎn) ? 負(fù)債與權(quán)益 ? 所有者權(quán)益 ≡資產(chǎn)－負(fù)債 ? 體現(xiàn)股東對企業(yè)的剩余索取權(quán) ? 帳面價(jià)值與市場價(jià)值 ? 同一資產(chǎn)的 成本與真實(shí)價(jià)值之別 二 、 損益表 ? 損益表也稱利潤表，用于衡量企業(yè)在一個時期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營成 ? 果，是關(guān)于收入和費(fèi)用的財(cái)務(wù)報(bào)表。 ? 損益表是一個動態(tài)的報(bào)告，反映的是兩個資產(chǎn)負(fù)債表之間企業(yè)財(cái) ? 務(wù)盈利或虧損的變動情況，可以揭示企業(yè)獲取利潤的能力、潛力和發(fā) ? 展方向。 ? 損益表編制的基本會計(jì)等式為： ? 收入 — 費(fèi)用 == 利潤 損益表與企業(yè)基本活動： 利潤表項(xiàng)目 企業(yè)的基本活動 一、主營業(yè)務(wù)收入 主要經(jīng)營活動收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主要經(jīng)營活動費(fèi)用 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 主要經(jīng)營活動費(fèi)用 二、主營業(yè)務(wù)利潤 主要活動毛利 加：其它業(yè)務(wù)利潤 次要活動毛利 減：營業(yè)費(fèi)用 經(jīng)營活動費(fèi)用 管理費(fèi)用 經(jīng)營活動費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 籌資活動費(fèi)用（債權(quán)人所得） 三、營業(yè)利潤 全部經(jīng)營活動利潤（