【文章內容簡介】 公司財產的控制權 ， 賦予關鍵的利益相關者進入公司董事會的權利 。 第三節(jié) 公司金融概述 一 、 公司金融活動目標 目標：公司價值最大化 公司的價值 V ＝ 公司負債的價值 B ? ＋所有者權益的價值 S ? V ? ? B S ? 從上圖我們可以看出：公司價值與資本結構有關 。 與此相關的兩個問題： ? 一是按照自利假設，股東的行為準則是股東權益最大化，即 S部 ? 分最大化。但事實上，他們關注的是整個公司價值的最大化，公司價 ? 值最大化與股東財富最大化是一致的嗎？ ? 二是股東財富最大化時，負債權益比是多少？也就是說，在所有 ? 者看來，公司資本結構如何才是最優(yōu)的？ ? ? 根據公司理財理論，對于前一個問題的回答是，公司 ? 價值最大化與股東財富最大化是一致的； ? 對于后面一個問題，涉及到公司理財的基礎理論 —— ? MM理論，即不同資本結構下公司價值問題，我們后面將會 ? 討論這些問題。 公司證券對公司價值的或有索取權 (從期權角度 ) ? 假設債券人得到在年末獲得 F的支付承諾，公司年末價值為 X，則 ? 債權人的索取權為 min(X， F），股東的索取權為 XF，如果 X小于 F， ? 即資不抵債，則股東權益為零。 ? 債權人對公司價值的索取權： min(X， F）； ? 股東對公司價值的索取權： max(XF,0) ? 債權人與股東的索取權之和就是公司的期末價值 X 股東的索取權： max(XF,0) 債權人的索取權： min(X， F） ； 股東的支付 0 X F 債權人的支付 F X 0 二 、 公司理財的基本原則 ? 金融分析的三種基本方法： ? 價值貼現(xiàn)分析； ? 無套利分析； ? 均值方差分析 ? （ 一 ） 貨幣時間價值原則 ? 重視貨幣的時間價值（ Time Value of Money），進行貨幣時間 ? 價值分析，是公司理財分析的首要原則，或者說是最基本的運作原理。 ? 貨幣時間價值是指貨幣或資金隨著時間的推移而形成的增值，即 ? 同樣數額的資金在不同時間的價值是不同的。當前時刻貨幣的價值高 ? 于未來時刻等額貨幣的價值。 ? 貨幣時間價值用貼現(xiàn)方法來衡量。 （ 二 ） 風險與收益權衡原則 ? 對決策行為的經濟學分析，一般是通過成本 — 收益分 ? 析方法進行的，進入金融世界之后，這一法則演化為風 ? 險 — 收益的權衡。公司理財活動也必須堅持風險 — 收益的 ? 權衡原則。 ? 與基本的金融學分析一致，公司理財活動中的風險與 ? 收益衡量也是以均值 — 方差分析為基礎的。 ? （三）動態(tài)平衡原則 ? 動態(tài)平衡原則是指在資金運行的動態(tài)過程中保持流動 ? 性，即現(xiàn)金的流入與流出在時間和數量上的協(xié)調平衡。 ? 公司理財以財務報表分析為基本的分析工具，其中， ? 對現(xiàn)金流量的考察尤其關鍵。公司必須在一系列的復雜業(yè) ? 務關系中始終保持現(xiàn)金流入流出的平衡。 ? 大體上的平衡公式如下： ? 期末預期現(xiàn)金金額 == 期初現(xiàn)金金額 ? + 預算期預期現(xiàn)金流入 ? — 預算期預期現(xiàn)金流出 ? 第二章 財務報表分析 ? 第一節(jié) 財務報表分析概述 ? 財務報表分析是以企業(yè)基本活動為對象 ， 以財務 ? 報表為主要信息來源 ， 以比較和綜合為主要分析方法的 ? 系統(tǒng)認識企業(yè)的過程 。 ? 其目的是評價過去 、 認識現(xiàn)在和預測未來 ， 因此 ， ? 它是公司理財決策的基本分析工具 。 ? 財務報表主要包括資產負債表 、 損益表 （ 利潤表 ） ? 和現(xiàn)金流量表等 。 ? 一、財務報表分析的作用 ? 報表分析有助于正確地評價公司過去的經營狀況。 ? 報表分析有助于全面地認識公司的經營現(xiàn)狀。 ? 報表分析有助于及時發(fā)現(xiàn)公司經營中存在的問題，控 ? 制潛在的風險。 ? 報表分析有助于發(fā)現(xiàn)公司的潛在價值。 ? 報表分析為各類決策主體提供一個共同的公平的服務 ? 平臺。 二 、 財務報表分析的局限性 ? 會計準則的局限性。 ? 會計信息失真。信息不真實；信息不完整；會計信息 ? 不及時。 ? 財務處理方法的可變通行。 ? 第二節(jié) 財務報表 ? 一、資產 負債表 (Balance sheet ) ? 資產負債表反映了某一時刻企業(yè)所擁有的所有資產的 ? 組成狀況和資金來源結構。 ? 它是根據資產、負債和所有者權益之間的相互關系， ? 按照一定的分類標準和一定的順序，把企業(yè)在某一時刻的 ? 資產、負債和所有者權益各項目予以適當排列編制而成的 ? 表格。 ? 資產負債表的左邊是“資產”項目，反映公司某一日 ? 所擁有的總資產； ? 右邊項目是“負債”和“所有者權益”，反映了公司 ? 這一時點的資金來源。 ? 資產 ≡ 負債 ＋ 所有者權益 資產負債表的基本格式： 資產 負債及所有者權益 流動資產 流動負債 現(xiàn)金 長期負債 應收帳款 負債合計 存貨 實收資本 流動資產合計 資本公積 長期投資 盈余公積 固定資產 未分配利潤 無形資產 所有者權益合計 遞延資產 其他資產 資產總計 負債與所有者權益總計 分析資產負債表時注意三點： ? 會計流動性 ? 資產的流動性 短期償債能力 ? 需要區(qū)分：流動性資產和長期資產 ? 負債與權益 ? 所有者權益 ≡資產－負債 ? 體現(xiàn)股東對企業(yè)的剩余索取權 ? 帳面價值與市場價值 ? 同一資產的 成本與真實價值之別 二 、 損益表 ? 損益表也稱利潤表，用于衡量企業(yè)在一個時期內的生產經營成 ? 果，是關于收入和費用的財務報表。 ? 損益表是一個動態(tài)的報告，反映的是兩個資產負債表之間企業(yè)財 ? 務盈利或虧損的變動情況，可以揭示企業(yè)獲取利潤的能力、潛力和發(fā) ? 展方向。 ? 損益表編制的基本會計等式為： ? 收入 — 費用 == 利潤 損益表與企業(yè)基本活動： 利潤表項目 企業(yè)的基本活動 一、主營業(yè)務收入 主要經營活動收入 減：主營業(yè)務成本 主要經營活動費用 主營業(yè)務稅金及附加 主要經營活動費用 二、主營業(yè)務利潤 主要活動毛利 加：其它業(yè)務利潤 次要活動毛利 減：營業(yè)費用 經營活動費用 管理費用 經營活動費用 財務費用 籌資活動費用（債權人所得） 三、營業(yè)利潤 全部經營活動利潤（