精品課程ppt公司金融導(dǎo)論第十三章(編輯修改稿)
2025-06-03 02:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 $4000 于資產(chǎn) Y， 投資組合的期望報(bào)酬率和方差是多少 ? 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 期望報(bào)酬率和非期望報(bào)酬率 ? 意識(shí)到報(bào)酬率大多數(shù)并不等同于期望報(bào)酬率 ? 存在預(yù)期部分和非預(yù)期部分 –在任何一個(gè)給定的時(shí)間內(nèi)，非預(yù)期的報(bào)酬率可能是正的，也可能是負(fù)的 –但從長期來看，非預(yù)期的部分的平均值將會(huì)是0 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 宣告和消息 ? 宣告和消息都包含了預(yù)期部分和意外部分 ? 就是意外部分影響到了股票的價(jià)格從而影響到報(bào)酬率 ? 這種情況是相當(dāng)明顯的，在一個(gè)非預(yù)期的宣告公布以及報(bào)酬不同于預(yù)期時(shí)，股票價(jià)格由此而產(chǎn)生的波動(dòng) 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 有效市場(chǎng) ? 有效市場(chǎng)是投資者利用宣告的非預(yù)期部分的產(chǎn)物 ? 意外事項(xiàng)越容易利用，市場(chǎng)就越有效 ? 有效市場(chǎng)包含了隨機(jī)價(jià)格變化，因?yàn)槲覀儾⒉荒茴A(yù)期意外 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 影響到大多數(shù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因數(shù) ? 也可認(rèn)為是不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ? 主要包括； GDP， 通貨膨脹，利率等的變化 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 影響少數(shù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因數(shù) ? 也可認(rèn)為是特有風(fēng)險(xiǎn)或具體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ? 主要包括；工人罷工 , 公司分立， 短缺 , 等 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 報(bào)酬率 ? 總報(bào)酬率 =期望報(bào)酬率 +非期望報(bào)酬率 ? 非期望報(bào)酬率 = 系統(tǒng)部分 +非系統(tǒng)部分 ? 因此 , 總報(bào)酬率可以如下表示 : ? 總報(bào)酬率 =期望報(bào)酬率 +系統(tǒng)部分 +非系統(tǒng)部分 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 分散化 ? 投資組合分散化是指投資在不同的資產(chǎn)類別或部分 ? 分散化不僅僅是持有很多資產(chǎn) ? 例如 , 如果你擁有 50股因特網(wǎng)股票，你并沒有分散化 ? 然而 , 如果你擁有 50股股票橫跨 20 個(gè)不同的工業(yè)，那么你就分散化了 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 表 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 分散化原則 ? 分散化可以充分地降低報(bào)酬率的變化，但不會(huì)導(dǎo)致預(yù)期報(bào)酬率在同等程度上的減少 ? 產(chǎn)生這種風(fēng)險(xiǎn)降低的原因在于一種比期望報(bào)酬率更低的資產(chǎn)被另一種比期望報(bào)酬率更高的資產(chǎn)抵消了 ? 然而 , 存在一個(gè)不能通過分散化來化解的最低風(fēng)險(xiǎn)水平，那就是系統(tǒng)部分 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 圖 《 公司金融學(xué) 》 西南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 可分散風(fēng)險(xiǎn) ? 通過資產(chǎn)的組合形成投資組合可以消除的風(fēng)險(xiǎn) ? 通常被認(rèn)為是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或特有風(fēng)險(xiǎn)或具體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) ? 如果我們持有一種資產(chǎn) , 或一個(gè)工業(yè)的相同資產(chǎn) , 那么我們就把自己
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