【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 比率 C. 總杠桿能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益的影響 D. 總杠桿系數(shù)越大 ,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大 E. 總杠桿系數(shù)越大 ,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 4. 影響速動(dòng)比率的因素有 （ ）。 A. 應(yīng)收 賬 款 B. 存貨 C. 短期借款 D. 應(yīng)收票據(jù) 。 15 / 206 E. 預(yù) 付 賬 款 5. 股利決策涉 、 及的內(nèi)容很多 ,包括 （ ） 。 A. 股利支付程序中各日期的確定 B. 股利支付比率的確定 C. 股利支付方式的確定 D. 支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集 E. 公司利潤(rùn)分配順序的確定 6. 進(jìn)行債券投資 ,應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)有 （ ）。 A. 違約風(fēng)險(xiǎn) B. 利率風(fēng)險(xiǎn) C. 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) D. 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) E. 再投資風(fēng)險(xiǎn) 7. 適合于建立費(fèi)用中心進(jìn)行成本控制的單位是 （ ）。 A. 生產(chǎn)企業(yè)的車間 B. 餐飲店的制作間 C. 醫(yī)院的放射治療室 D. 行政管理部門(mén) E. 研究開(kāi)發(fā)部門(mén) 8. 以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格 ,需要具備下列條件 （ ）。 A. 某種形式的外部市場(chǎng) B. 各組織單位之間共享的信息資源 C. 準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料 D. 完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程 E. 最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù) 9. 遞延年金具有如下特點(diǎn) （ ）。 A. 年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后 B. 沒(méi)有終值 C. 年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān) D. 年金的終值與遞延期無(wú)關(guān) E. 現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 16 / 206 10. 投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的 ,可以是項(xiàng)目的 （ ）。 A. 預(yù)期報(bào)酬率 B. 各種可能的報(bào)酬率的概率分布 C. 預(yù)期報(bào)酬率的置信區(qū)間及其概率 D. 預(yù)期報(bào)酬率的方差 E. 預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差 三 、 判斷 題 （ 本題型共 10 題 。 在答題卡相應(yīng)位置上用兀鉛筆填涂你認(rèn)為正確的答案代碼 。 答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效 。 答案正確的 ,每題悍 分 。答案錯(cuò)誤的 ,每題倒扣 1 分 。 本題型扣至零分為止 。不答題既不得分 ,也不扣分 。 本題型共 15 分 。 ） 1. 從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看 ,資產(chǎn)的價(jià)值既不是其成本價(jià)值 ,也不是其產(chǎn)生的會(huì)計(jì)收益 。（ ） 2. 每股收益越高 ,意味著股東可以從公司分得越高的股利 。 （ ） 3. 在計(jì)算綜合資金成本時(shí) ,也可以按照債券 、 股票的市場(chǎng)價(jià)格確定其占全部資金的比重 。（ ） 4. 對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講 ,采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本 ,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn) 。 （ ） 5. 當(dāng)投資者要求的收益率高于債券 （ 指分期付息債券 ,下同 ） 票面利率時(shí) ,債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券 面值 。當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí) ,債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值 。當(dāng)債券接近到期日時(shí) ,債券的市場(chǎng)價(jià)值向其面值 回 歸 .（ ） 6. 按照我國(guó)公司法的規(guī)定 ,為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購(gòu)的本公司股票 ,必須在 30 天內(nèi)注銷 。 （ ） 7. 通常 ,邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn) ,即銷售收入減去生產(chǎn)制造過(guò)程中的變動(dòng)成本和銷售 、管理費(fèi)中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額 。 （ ） 8. 因?yàn)榘踩呺H是正常銷售額超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額 ,并表明 銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損 ,所以安全邊際部分的銷售額也就是企業(yè)的利潤(rùn) 。 （ ） 9. 在利率和計(jì)息期相同的條件下 , 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù) 。（ ） 10. 由于未來(lái)金融市場(chǎng)的利率難以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè) ,因此 ,財(cái)務(wù)管理人員不得不合理搭配長(zhǎng)短期資金來(lái)源 ,以使企業(yè)適應(yīng)任何利率環(huán)境 。 （ ） 四 、 計(jì)算 題 17 / 206 （ 本題型共 5題 。 其中第 1 題 4 分 。第之題 4 分 。第 3 題 6分 。第 4 題 5 分 。第 5 題 6 分 。 本題型共 25 分 。 在答題卷上解答 ,需列出計(jì)算過(guò)程 ,精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位 ,答在試 題卷上無(wú)效 。 } 1. ABC 公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類似的投資中心 ,使用相同的預(yù)算進(jìn)行控制 ,其 1997 年的有關(guān)資料如下 : 項(xiàng)目 預(yù)算數(shù) 實(shí)際數(shù) A部門(mén) B 部門(mén) C 部門(mén) 銷售收入 200 180 210 200 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 18 19 20 18 營(yíng)業(yè)資產(chǎn) 100 90 100 100 在年終進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí) ,董事會(huì)對(duì)三個(gè)部門(mén)的評(píng)價(jià)發(fā)生分歧 :有人認(rèn)為 C 部門(mén)全面完成預(yù)算 ,業(yè)績(jī)最佳 。有人認(rèn)為日部門(mén)銷售收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均超過(guò)預(yù)算 ,并且利潤(rùn)最大 ,應(yīng)是最好的 :還有人認(rèn)為 A部門(mén)利潤(rùn)超過(guò)預(yù)算并節(jié)省了資金 ,是最好的 。 假設(shè)該 公司資本成本是 16%,請(qǐng)你對(duì)三個(gè)部門(mén)的業(yè)績(jī)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)并排出優(yōu)先次序 。 （ 本題4 分 ） 2. 已知 ABC 公司與庫(kù)存有關(guān)的信息如下 : （ 1） 年需求數(shù)量為 30000 單位 （ 假設(shè)每年 360 天 ） 。 （ 2） 購(gòu)買(mǎi)價(jià)每單位 100 元 。 （ 3） 庫(kù)存儲(chǔ)存成本是商品買(mǎi)價(jià)的 30%。 （ 4） 的訂貨成本每次 60 元 。 （ 5） 公司希望的安全儲(chǔ)備量為 750 單位 。 （ 6） 訂貨數(shù)量只能按 100 的倍數(shù) （ 四舍五人 ） 確定 。 （ 7） 訂貨至到貨的時(shí)間為 15 天 。 要求 : （ 1） 最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少 ? （ 2） 存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨 ? （ 3） 存貨平均占用多少資金 ?（ 本題 4 分 ） 3. 預(yù)計(jì) ABC 公司明年的稅后禾幗為 1000 萬(wàn)元 ,發(fā)行在外普通股 500 萬(wàn)股 。 要求 : （ 1） 假設(shè)其市盈率應(yīng)為 12 倍 ,計(jì)算其股票的價(jià)值 。 （ 2） 預(yù)計(jì)其盈余的 60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利 ,股票獲利率應(yīng)為 4%,計(jì)算其股票的價(jià)值 。 （ 3） 假設(shè)成長(zhǎng)率為 6%,必要報(bào)酬率為 10%,預(yù)計(jì)盈余的 60%用于發(fā)放股利 ,用固定成長(zhǎng)股利模式計(jì)算其股票價(jià)值 。 （ 本題 6 分 ） 4. 某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司 。 現(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值 6000萬(wàn)元 ,全部投入新公司 ,折股 ） 脾為 1,按其計(jì)戈惺營(yíng)規(guī)模需要 “總資產(chǎn) 3 億元 ,合理的資產(chǎn)負(fù)債率為 30%.預(yù)明年稅后利潤(rùn)為 4500 萬(wàn)元 。 請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題 : （ 1） 通過(guò)發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金 ? （ 2） 踝市盈率不超過(guò) 15 倍 ,每股盈利按 元規(guī)戈 ,最高發(fā)行價(jià)格是多少 ? （ 3） 若按每股 5 元發(fā)行 ,至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股 ?發(fā)行后 ,每股盈余是多少 ,市盈率是多少 ? （ 4） 不考慮資本結(jié)構(gòu)要求 ,按公司法規(guī)定 ,至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股 ? （ 本題 5 分 ） 18 / 206 5. ABC 公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下： ⑴ 公司銀行借款利率當(dāng)前是 9%，明年將下 降為 %，并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為 5 年，每年付息一次，本金到期償還； ⑵ 公司債券面值為 1 元，票面利率為 8%，期限為 10 年，按年付息，當(dāng)前市價(jià)為 元。假設(shè)按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券； ⑶ 公司普通股面值為 1 元，普通股股數(shù)為 400 萬(wàn)股，當(dāng)前每股市價(jià)為 元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 元，預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率維持 7%，并保持 25%的股利支付率； ⑷ 公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款 150 萬(wàn)元 長(zhǎng)期債券 650 萬(wàn)元 普通股 400 萬(wàn)元 保留盈余 420 萬(wàn)元 ⑸ 公司所得稅稅 率為 40%； ⑹ 公司普通股的 β值為 ； ⑺ 當(dāng)前國(guó)債的收益率為 %，市場(chǎng)上普通股平均收益率為 %。 要求： ⑴ 計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。 ⑵ 計(jì)算債券的稅后成本。 ⑶ 分別使用股票估價(jià)模型（評(píng)價(jià)法）和資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)內(nèi)部股權(quán)資本成本，并計(jì)算兩種結(jié)果的平均值作為內(nèi)部股權(quán)成本。 ⑷ 如果僅靠?jī)?nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計(jì)算其加權(quán)平均的資本成本。 （計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留 2 位小數(shù)） 五 、 綜合 題 （ 本題型共 3 題 。 其中第 1 題 6 分 。第 2 題 6 分 。第 3 題 13 分 。 本題型共 25 分 。 在答題卷上解答 ,需列出 計(jì)算過(guò)程 ,精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位 ,答在試題卷上無(wú)效 。 ） 1. ABC 公司 1997 年的銷售額 62500 萬(wàn)元 ,比上年提高及 %,有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下 : 財(cái)務(wù)比率 1996 年同業(yè)平均 1996 年本公司 1997 年本公司 應(yīng)收 賬 款回收期 （ 天 ） 35 36 36 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售毛利率 38% 40% 40% 銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 （ 息稅前 ） 10% % % 銷售利息率 % % % 銷售凈利率 、 % % % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% % 已獲利息倍數(shù) 4 備注 :該公司正處于免稅期 。 要求 : （ 1） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理 ,比較 1996 年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率 ,定性分析其差異的原因 。 19 / 206 （ 2） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理 ,比較本公司 1997 年與 1996 年的凈資產(chǎn)收益率 ,定性分析其變化的原因 。 （ 本題 6 分 ） 2. 你是 ABC 公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn) 。 該公司正在考慮購(gòu)買(mǎi)一套新的生產(chǎn)線 ,估計(jì)初始投資為3000 萬(wàn)元 ,預(yù)期每年可產(chǎn)生 500 萬(wàn)元的稅前利潤(rùn) （ 按稅法規(guī)定生產(chǎn)線應(yīng)以 5 年期直線法折舊 ,凈殘值率為 10%,會(huì)計(jì)政策與此相同 ） ,并己用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)方案可行 。 然而 ,董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用 5 年展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論 。 董事長(zhǎng)認(rèn)為該生產(chǎn)線只能使用 4 年 ,總經(jīng)理認(rèn)為能使用 5 年 ,還有人說(shuō)類似生產(chǎn)線使用 6 年也是常見(jiàn)的 。 假設(shè)所得稅率 33%,資本成本 10%,無(wú)論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為 300 萬(wàn)元 。 他們請(qǐng)你就下列問(wèn)題發(fā)表意見(jiàn) : （ 1） 該項(xiàng)目可行的最短使用壽命是多少年 （ 假設(shè)使用年限與凈現(xiàn)值成線性關(guān)系 ,用插補(bǔ)法求解 ,計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后兩位 ） ? （ 2） 他們的爭(zhēng)論是否有意義 （ 是否影響該生產(chǎn)線的購(gòu)置決策 ） ?為什么 ?（ 本題 6 分 ） 3. ABC 公司是一零售業(yè)上市公司 ,請(qǐng)你協(xié)助完成 1998年的盈利預(yù)測(cè)工作 ,上年度的財(cái)務(wù)報(bào)表如下 : 損益表 1997 年 單位 :萬(wàn)元 銷 售 收入 1260 銷貨成本（ m%） 1008 毛利 252 經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用 : 變動(dòng)賞用（付現(xiàn)） 63 固定費(fèi)用（付現(xiàn)） 63 折舊 26 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 100 利息支出 10 利潤(rùn)總額 90 所得稅 27 稅后利潤(rùn) 63 資產(chǎn)負(fù)債表 1997 年 12 月 31 日 單位 :萬(wàn)元 資產(chǎn) 金額 負(fù)責(zé)及所有都權(quán)益 金 額 貨幣資金 14 222 短期借款 200 應(yīng)收 賬 款 144 應(yīng)付 賬 款 24 存貨 280 股本（發(fā)行普通股 500 萬(wàn)股 ,每股面值 1 元） 500 固定資產(chǎn)原值 760 保留盈余 172 減 :折舊 80 固定資產(chǎn)凈值 680 資產(chǎn)總額 1118 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 11l8 20 / 206 其它財(cái)務(wù)信息如下 : （ 1） 下一年度的銷售收入預(yù)計(jì)為 1512 萬(wàn)元 。 （ 2） 預(yù)計(jì)毛利率上升 5 個(gè)百分點(diǎn) 。 （ 3） 預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)的變動(dòng)部分與銷售收入的百分比不變 。 （ 4） 預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)的固定部分增 加 20 萬(wàn)元 。 （ 5） 購(gòu)置固定資產(chǎn)支出 220 萬(wàn)元 ,并因此使公司年折舊額達(dá)到 30 萬(wàn)元 。 （ 6） 應(yīng)收 賬 款周轉(zhuǎn)率 （ 按年末余額計(jì)算 ） 預(yù)計(jì)不變 ,上年應(yīng)收 賬 款均可在下年收回 。 （ 7） 年末應(yīng)付 賬 款余額與當(dāng)年進(jìn)貨金額的比率不變 。 （ 8） 期末存貨金額不變 。 （ 9） 現(xiàn)金短缺時(shí) ,用短期借款補(bǔ)充 ,借款的平均利息率不變 ,借款必須是 5 萬(wàn)元的倍數(shù) 。假設(shè)新增借款需年初惜人 ,所有借款全年計(jì)息 ,年末不歸還 。年末現(xiàn)金余額不少于 10 萬(wàn) : （ 10） 預(yù)計(jì)所得稅為 30 萬(wàn)元 。 （ l1） 假設(shè)年度內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)是均衡的 ,無(wú)季節(jié)性變化 。 要求 : （ 1） 確定下年度現(xiàn)金 流入 、 現(xiàn)金流出和新增借款數(shù)額 。 （ 2） 預(yù)測(cè)下年匿稅后利潤(rùn) 。 （ 3） 預(yù)測(cè)下年度每股盈利 。 （ 本小題 13 分 ） 1998 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試《財(cái)務(wù)成本管理》參考答案 一 、 單項(xiàng)選擇題 1. D 2. B 3. C 4. A 5. D 6. D 7. C 8. D 9. A 10. C 11. D 12. B 13. B 14. D 15. C 二 、 多項(xiàng)選擇題 1. BDE 2. ABCD 3. ABC 4. ACDE 5. ABCD 6. ABCDE 7. DE 8. ABE 9. AD 10. BCDE 三 、 判斷題 1. 2. √ 3. 4. √ 5. √